Bakit ayaw ko ng I-bonds

Mga mamumuhunan na bumili bago ang deadline ng Biyernes naka-lock sa rate ng interes na 9.6% (sa madaling sabi), na babagsak sa tinatayang 6.5% kung napalampas mo ito.

Well, mabibilang mo ako. Hindi ako nagmamadaling bumili ng I-bonds, at naguguluhan ako sa euphoria na dulot nila. Sa tingin ko ang mga ito sa pangkalahatan ay isang medyo katamtaman na deal, at mayroong isang bagay na mas mahusay.

Bakit sila ay isang pangkaraniwan na pakikitungo? Well, limitado ka sa $10,000 na nagkakahalaga sa isang taon (maaari mong i-squeeze iyon sa $15,000 kung sobra mong binayaran ang iyong mga federal na buwis at makakakuha ng refund—hindi salamat). Ang interes ay ganap na nabubuwisan. Kailangan mong hawakan ang mga ito ng limang taon para makuha ang buong interes. Ang "9.6%" na interes na iyon ay isang taunang bersyon ng 6 na buwanang pagbabalik, at nakahanda nang bumagsak. Oh, at ang pinakamahalaga sa lahat (marahil), ay ang tinatawag na "tunay" na pagbabalik ay bupkis: Zero.

Ang "tunay" na pagbabalik ay tinatawag ng mga ekonomista sa iyong rate ng interes sa pare-parehong dolyar: Sa madaling salita, ang iyong rate sa mga tuntunin ng kapangyarihan sa pagbili, pagkatapos mag-adjust para sa inflation. (Kung ang isang pamumuhunan ay may, sabihin nating, isang 8% na rate ng interes, ngunit ang inflation ay 8%, ito ay may 8% na "nominal" na kita ngunit isang 0% na "tunay" na kita.)

Ang dahilan kung bakit hindi ako interesado sa I-bond ay walang kinalaman sa inflation. Ito ay malinaw na narito, ito ay malinaw na nag-metastasize mula sa mga presyo ng enerhiya, at ito ay maaaring patunayan na mas patuloy kaysa sa kasalukuyang ipinapalagay ng Wall Street.

Ngunit kung, tulad ko, nag-aalala ka tungkol sa mga panganib ng patuloy na inflation, may mga alternatibong pamumuhunan na sa tingin ko ay higit, mas nakakahimok kaysa sa I-bond. Nag-aalok sila ng isang mas mahusay na pagbabalik. Nag-aalok sila ng parehong pederal na garantiya. Gayunpaman, higit sa lahat ay binabalewala sila ng mga stampeding hordes na galit na galit na nag-click sa "refresh" sa website ng TreasuryDirect.

Pinag-uusapan ko ang tungkol sa TIPS: Treasury inflation-protected securities.

Ito ay mga bono, o IOU, na inisyu ni Uncle Sam at sinusuportahan ng parehong buong pananampalataya at kredito ng Pamahalaan ng Estados Unidos na nakukuha mo mula sa T Bills, 10 Year Treasury notes at iba pa. Ngunit dumating sila na may isang twist. Sa halip na garantiya na babayaran ka ng isang nakapirming rate ng interes, tulad ng mga tradisyunal na US Treasury bond, ginagarantiyahan nilang babayaran ka ng nakapirming rate ng interes bawat taon sa ibabaw ng inflation.

At sa ngayon, habang nagbabayad ang I-bond ng "tunay" na rate ng interes na 0%, o inflation plus 0%, tinatalo iyon ng pangmatagalang TIPS ng halos 2 buong porsyentong puntos isang taon.

Maaari kang bumili ng walang limitasyong halaga ng TIPS. Maaari mong pagmamay-ari ang mga ito sa tax sheltered retirement accounts. Oh, at ang mga ito ay simpleng bilhin. Maaari kang bumili ng mga indibidwal na TIPS bond nang direkta sa pamamagitan ng alinmang broker. O maaari mong pagmamay-ari ang mga ito sa pamamagitan ng mutual fund o exchange-traded fund, gaya ng Vanguard Inflation Protected Securities Fund
VAIPX,
-0.08%,
iShares TIPS Bonds ETF
TIP,
-0.12%,
iShares 0-5 Years TIPS Bond ETF
STIP,
-0.16%,
o Pimco 15+ Year US TIPS ETF
LTPZ,
+ 0.29%.

Tingnan ang tsart sa itaas. Ipinapakita nito ang average na "totoong" return sa 30 Year TIPS bond, at kung paano ito nabago sa paglipas ng panahon. Kung mas mataas ang linya, mas mahusay ang pagbabalik. Sa ngayon, nakukuha namin ang pinakamahusay na alok sa loob ng mahigit isang dekada. Ang tatlumpung taong TIPS bond ay magbabayad sa iyo ng inflation plus humigit-kumulang 1.8% sa isang taon. Ang mga 10-taong TIPS bond ay magbabayad sa iyo ng inflation plus humigit-kumulang 1.6%.

Kung bibilhin ko ang 10-taon at hahawakan ito hanggang sa mag-mature sa 2032, garantisadong magiging mas mayaman ako ng 16% sa tunay, purchasing-power terms, anuman ang mangyari sa inflation sa susunod na dekada. Iyon ay ganap na walang panganib.

At kung bibilhin ko ang 30 taon na bono at hahawakan ito hanggang sa mag-mature sa 2052, garantisadong matatapos ako nang 70% na mas mayaman sa mga tuntunin ng tunay na kapangyarihan sa pagbili.

At wala akong pakialam kahit kaunti kung ano ang mangyayari sa inflation. Hindi makakaapekto sa akin. Diretso lang itong dadaan sa mas mataas na rate ng interes sa aking bono.

Hayaang ipakita ng rekord na ang pangmatagalang average na pagbalik sa mga stock ay tradisyonal na mas mataas, sa pagitan ng 5% at 7% sa isang taon sa ibabaw ng inflation (depende sa kung sino ang nagbibilang nito at kung paano). Ang mga pagbabalik ng TIPS na ito ay dapat na maunawaan sa mga tuntunin ng isang asset na "walang panganib", hindi sa mga tuntunin ng (marahil) mas mataas na pangmatagalang kita na maaari mong kikitain mula sa mga mapanganib.

Sa ngayon ang 10 taong TIPS bond ay nagbabayad ng inflation plus 1.6%, habang ang regular, (non-inflation-adjusted) na 10 Year Treasury bond ay nagbabayad ng nakapirming 4% sa isang taon. Kaya't ang mga regular na Treasury ay magiging isang mas magandang taya kung ang inflation ay nasa average na 2.4% sa isang taon o mas kaunti sa susunod na dekada.

Good luck sa na.

Ang mga TIPS ay nag-rally nitong mga nakaraang araw. Ibig sabihin, medyo tumaas ang presyo para sa ilan, at bumaba ang interest rate. (Ang mga bono ay gumagana tulad ng isang seesaw: Kapag ang presyo ay tumaas ang ani o rate ng interes ay bumaba, at kabaliktaran.) Ngunit ang mga rate ng interes ay nakakahimok pa rin.

Ang mga TIPS ay isang uri ng orphan asset class, na maaaring dahilan kung bakit tila hindi napapansin ang mga ito. Ang mga institusyon at mamumuhunan na gustong "mga bono ng Treasury" ay karaniwang binibili lamang ang mga regular, na nagbabayad ng nakapirming rate ng interes.

Ang mga TIPS ay unang ginawa ng gobyerno ng US noong huling bahagi ng 1990s. Sinusundan nila ang gobyerno ng Britanya, na lumikha ng sarili nitong noong 1980s. Ngunit ang dalawa ay nilikha lamang pagkatapos ng runaway inflation noong 1960s at 1970s. Kaya't hindi pa sila kailanman nagamit para sa kadahilanang sila ay nilikha, lalo na upang protektahan ka laban sa matagal, taon-taon na inflation. Minsan ay iniisip ko sila bilang seguro sa sunog sa isang lungsod na hindi pa nagkaroon ng malaking sunog.

Maaaring ito ang dahilan kung bakit tumaas ang mga presyo ng TIPS ngayong taon, kahit na sa panahon ng panic sa inflation. Ang mga mamumuhunan ay itinapon ang lahat ng mga bono, at kapag mas matagal ang mga bono ay mas malala ang mga ito ay bumagsak. Hindi rin nakatulong na dumating ang TIPS sa taong labis na pinahahalagahan ng karamihan sa mga makatwirang hakbang: Ang mga bono ng TIPS na magbabayad sa iyo ng mga positibong tunay na pagbalik kung bibilhin mo ang mga ito ngayon ay nagbabayad ng 0%, o kahit na negatibong tunay na pagbabalik, kung huli mo itong binili noong nakaraang taon.

Ang PIMCO 15+ Year US TIPS Index ETF
LTPZ,
+ 0.29%
ay bumagsak ng halos 40% sa ngayon sa taong ito, halos kasing dami ng Vanguard Extended Duration Treasury ETF
EDV,
-0.84%.
Maliit o walang lohikal na kahulugan ito maliban kung tingnan mo lang ang TIPS bilang isa pang uri ng bono. Ang mga pangmatagalang nominal na bono ay nawawalan ng halaga sa isang inflation spiral dahil ang lahat ng mga pagbabayad ng interes sa hinaharap ay mas mababa ang halaga sa tunay, purchasing power terms. Ang parehong ay, sa pamamagitan ng kahulugan, hindi totoo para sa mga TIPS bond.

Ang maalamat na tagapangasiwa ng pera sa Britanya na si Jonathan Ruffer ay nakipag-usap tungkol sa mga TIP—at inflation—buong taon. Sa ngayon ang mga presyo ay bumagsak, isang mahabang paraan. Baka mali siya sa kanila. O baka masyado lang siyang maaga.

Dating US "bond king" na si Bill Gross kamakailan ay lumabas para sa panandaliang TIPS.

Ang mga TIPS ay may isang malaking potensyal na downside kumpara sa I-bond: Kung bibili ka ng mga TIPS sa pamamagitan ng isang ETF, o kung bibili ka ng mga indibidwal na bono at pagkatapos ay ibenta ang mga ito bago sila matanda, maaari kang mawalan ng pera. Iyon ay dahil ang presyo ay gumagalaw-gaya ng nakita natin ngayong taon. Sa teoryang kung bibilhin mo ang mga ito nang mas mataas sa halaga, maaari ka ring mawalan ng pera kung magdurusa tayo ng mga taon at taon ng deflation (na halos hindi malamang).

Sa kabilang banda, bumibili ako ng mga indibidwal na TIPS bond sa, malapit o mas mababa pa sa halaga, at ikalulugod kong hawakan ang mga ito hanggang sa sila ay matanda. Kaya hindi ako nag-aalala. Garantisadong mababawi ko ang halaga ng mukha, kasama ang lahat ng naipon na inflation sa panahon na hawak ko ang bono, kasama ang interes.

Ang pinakamalaking panganib ko ay "gastos sa pagkakataon." Kung bibili ako ng mahabang bono na nagbabayad ng inflation plus 1.8%, maaari akong makaligtaan: Ang bono ay maaaring patuloy na bumagsak, at ang isang taong naghihintay ay maaaring makakuha ng mas magandang deal. At kung nagmamay-ari ako ng TIPS bond na kumikita ng inflation plus 1.8% sa isang taon, at ang stock market ay kumikita sa iyo ng inflation plus 6% sa isang taon, mawawala din ako.

(Sa paglipas ng 30 taon, hindi sinasadya, ang isang asset na kumikita ng 6% sa isang taon sa "tunay" na mga termino ay mag-iiwan sa iyo ng 470% na mas mayaman, hindi 70% na mas mayaman.)

At habang maaari silang bumaba sa presyo, maaari rin silang tumaas. Sa katunayan, dalawang linggo na ang nakalipas ay naghahapunan ako kasama ang isang tagapamahala ng pera sa London na hinulaan ang pag-crash ngayong taon, na ang pondo ay nakalaan para sa 2022, at na nagsabing ang kanilang pinakamalaking taya ay nasa pangmatagalang mga bono, pangunahin sa mga TIPS at katumbas ng British. Inaakala nilang magbubunga ito kung magkakaroon ng pagbagsak sa ekonomiya (gusto ng mga tao ang mga bono), pagbawi (malamang na bababa ang mga rate ng interes, at gusto rin ng mga tao ang mga bono), o patuloy na inflation (gusto ng mga tao ang proteksyon sa inflation).

Gawin mo kung ano ang gusto mo. Kung ang pangmatagalang TIPS ay patuloy na bumababa maaari kang tumawa sa aking gastos. Ngunit hangga't hawak ko ang aking mga pamumuhunan, garantisadong kikita ako sa huli—kahit anuman ang mangyari.