Ang Fed ay naghatid ng dalawang 75 basis point na pagtaas ng rate ng interes sa ngayon sa taong ito. Ang isang nakaraang bersyon ng kuwentong ito ay nagsabi na ito ay naghatid ng tatlo.
Sa parehong mga stock at mga bono ng US na nasa ilalim ng presyon noong Martes, ang ilan sa Wall Street ay nangangatuwiran na ang mga mamumuhunan ay minamaliit ang posibilidad na ang Fed ay maaaring maghatid ng isang sorpresa na 100-basis-point na pagtaas ng interes sa pagsasara ng dalawang araw na pulong ng patakaran nito sa Miyerkules .
Habang ang mga mangangalakal sa futures ng fed-funds ay labis na umaasa ng pagtaas ng 75 basis points, o 0.75 percentage point, sa Miyerkules, ang kanilang alalahanin ay ang pag-print ng index ng consumer-price ng Agosto noong nakaraang linggo, kasama ang matatag na labor market, ay maaaring nakumbinsi ang Fed Chair Jerome Powell at iba pang mga lawin sa komite ng pagtatakda ng patakaran ng Fed na dapat nilang gawin ang higit pa kaysa sa simpleng manatili sa kurso habang sila ay nagpupumilit na pigilan ang inflation.
Sa halip, maaaring maramdaman ng mga gumagawa ng patakaran ng Fed na dapat silang kumilos nang mas malakas.
Kung ito ay mangyari, ito ay mamarkahan ang pinaka-agresibong pagkakataon ng Fed tightening mula noong mga araw ni Paul Volcker, na nagsilbi bilang Fed chair mula 1979 hanggang 1987, kasunod ng dalawang 75-basis-point na "jumbo" rate hike, at 50 basis-point hike noong Mayo.
Tingnan ang: Ang pinakamalaking pagtaas ng rate ng Fed sa loob ng 40 taon? Maaaring darating ito ngayong linggo.
Marami ang nag-aalala na ang pagpapababa ng martilyo nang napakalakas ay maglalagay ng panganib sa pagpapakawala ng pandemonium sa mga merkado sa pamamagitan ng mahalagang pag-alis ng posibilidad ng isang "malambot na landing" para sa ekonomiya ng US mula sa talahanayan. Ang iba ay higit na nag-aalala na ang pagkabigong dalhin ang mga merkado sa takong ngayon ay maaaring magsanib ng mas malala pang kahihinatnan sa hinaharap.
Ano ang magiging reaksyon ng mga merkado?
Sinabi ni Sam Stovall, punong estratehikong pamumuhunan sa CFRA, sa isang tala sa mga kliyente na ang 100-basis-point hike ay kumakatawan sa isang "overreaction" sa bahagi ng Fed.
"Sa tingin namin ang isang pagtaas ng 100 bps ay makakapagpabagabag sa Wall Street, dahil ito ay nagpapahiwatig na ang FOMC ay labis na nagre-react sa data sa halip na manatili sa plano ng laro nito, at magdaragdag ng posibilidad na ang FOMC ay tuluyang mag-overighten at bawasan ang posibilidad na makamit ang isang malambot na landing," isinulat ni Stovall sa isang tala sa mga kliyente.
Sa mga panandaliang yield na malapit na sa pressure point sa paligid ng 4%, ang palaging maingat na koreograpo na Fed ay maaaring hindi nais na ipagsapalaran ang nakakagambalang mga merkado sa ganoong paraan.
"Ang Fed ay nag-telegraphing ng 75 na batayan na puntos. Kung pupunta sila sa 100 na batayan na puntos, sa palagay ko ito ay kagulat-gulat sa merkado, "sabi ni David Rubenstein, ang bilyonaryo na tagapagtatag ng pribadong-equity na higanteng Carlyle Group, sa isang panayam sa Lunes sa Fox Business.
Ngunit kung ipagpalagay na ang Fed ay nag-opt para sa isang sorpresa na full-percentage point hike, ang ilan ay maaaring makita ang isang sitwasyon kung saan ang mga merkado ay aktwal na rally sa harap ng isang mas mahigpit na Fed.
"Hindi ito hinuhulaan sa anumang paraan ngunit nakikita ko ang isang senaryo kung saan makakakuha tayo ng 100 at ang merkado ay aktwal na nagra-rally (pagkatapos ng unang pag-flush) batay sa ideya na ang Fed ay pinupunit ang Band-Aid sa halip na dahan-dahang alisin ito," sabi Matt Tuttle, CEO ng Tuttle Capital Management, sa isang email exchange sa MarketWatch.
Ano ang punto?
Upang makatiyak, ang 100-basis-point hike ay malawak na nakikita bilang isang mababang posibilidad na resulta. Ang mga merkado ng futures ng Fed-funds ay kasalukuyang nagpepresyo sa humigit-kumulang 80% na posibilidad ng isang 75-basis-point hike sa Miyerkules, na may posibilidad ng isang buong percentage-point na paglipat na nananatili sa 20%, ayon sa Ang tool ng FedWatch ng CME.
Sa ngayon, ang Japanese investment bank na Nomura ay isa sa ilang mga pangunahing sell-side na institusyon na tumawag para sa isang 100-basis-point hike sa Miyerkules.
Ngunit ang argumento kung bakit maaaring magpasya ang Fed na lumihis mula sa patakaran nito ng maingat na choreographed na mga galaw ay malinaw na sumasalamin sa mga namumuhunan, na pinatunayan ng katotohanan na napakaraming mga strategist sa Wall Street ang pinili upang tugunan ang posibilidad sa pananaliksik na ibinibigay nila sa mga kliyente at media. .
Sa isang tala sa pananaliksik na inilathala noong unang bahagi ng Martes, ipinaliwanag ng Nomura cross-asset strategist na si Charlie McElligott kung bakit naniniwala siyang ang mga merkado ay "makabuluhang underpricing" ang pag-asam ng isang 100-basis-point hike.
Ang kanyang pangangatwiran: Kasunod ng pinakabagong batch ng data ng ekonomiya, hindi maaaring ipagsapalaran ni Powell ang isang positibong reaksyon sa merkado sa Miyerkules, dahil hahantong iyon sa isang "counterproductive" na pagluwag sa mga kondisyon sa pananalapi, na nangyayari kapag tumaas ang mga presyo ng stock at bumaba ang mga ani ng bono.
Kung ang layunin ni Powell ay pigilan ang inflation mula sa pagiging nakabaon, kailangan niyang ipakita na siya ay "ganap na naka-dial-in sa kanyang nag-iisang 'inflation' na mandato hawkishness," lalo na't ang pang-ekonomiyang data ay nagmumungkahi ng isang nagsisimulang wage-price spiral ay tumatagal na, McElligott nagsulat.
"Ang 100 bps ay isang pangangailangan upang manatiling nakauna sa paghagupit sa demand-side ng inflation bilang mahirap hangga't maaari," sabi ni McElligott sa isang tala sa mga kliyente noong Martes.
Ano ang alternatibo?
Kung ang Fed ay naghahatid ng 100 basis-point hike, ang ganitong agresibong hakbang ay mapipilit ang mga merkado na umasa sa posibilidad na ang rate ng fed-pondo ay maaaring itaas ng 5% sa susunod na taon, na magiging isang pagsumpa sa mga merkado at marahil sa ekonomiya. Ito ang dahilan kung bakit ang JPMorgan Chase & Co. economist na si Michael Feroli ay umiwas sa paggawa ng 100 na batayan na puntos bilang kanyang base case.
Tingnan ang: Ang tumataas na US dollar ay nagpapadala na ng 'danger signals,' babala ng mga ekonomista
"Sa tingin namin ang posibilidad ng isang 100 basis-point na paglipat - kahit na tiyak na hindi zero - ay mas mababa kaysa sa isang ikatlo ... ang mahusay na mga driver ay hindi tumataas ang kanilang bilis habang sila ay papalapit sa kanilang destinasyon," isinulat ni Feroli sa isang tala sa mga kliyente na inilathala sa kalagitnaan ng nakaraang linggo.
Sa halip, tulad ng ipinaalam ni Feroli sa mga kliyente ng JPM noong nakaraang linggo, inaasahan ng US megabank na maghahatid ang Fed ng bahagyang mas malaking pagtaas sa Nobyembre, kasama ang karagdagang 25 basis-point hike sa unang bahagi ng susunod na taon. Ang karagdagang 50 na batayan na puntos ng inaasahang paghihigpit ay makakatulong upang dalhin ang itaas na banda ng target na rate ng interes ng Fed sa 4.25% sa susunod na tagsibol, na mas mataas pa rin kaysa sa inaasahan ng marami noong Hulyo.
Ang anumang bagay na higit pa rito ay ganap na nakasalalay sa estado ng data ng ekonomiya.
"Kung ang merkado ng paggawa ay hindi materyal na lumalamig sa Enero-Peb, hahanapin namin ang Komite na patuloy na humihigpit sa 25bp na paggalaw hanggang sa mangyari iyon," dagdag ni Feroli.
Mas mababa ang pangangalakal ng mga stock ng US noong Martes, kasama ang S&P 500
SPX,
ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
at Nasdaq Composite
COMP
solid sa pula. Samantala, ang 2-year Treasury yield
TMUBMUSD02Y,
ay nangangalakal sa ilalim lamang ng 4%, na nakikita bilang isang antas na maaaring lumikha ng higit pang pananakit ng ulo para sa equity market.
Tingnan ang: Bakit ang pagtaas ng yield ng Treasury ay isang drag sa stock market
Pinagmulan: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-fear-a-full-percentage-point-fed-rate-hike-would-unnerve-wall-street-11663695546?siteid= yhoof2&yptr=yahoo