Bakit nangingibabaw ang dolyar? Dahil ang US ang 'pinakamalinis na dirty shirt'

Ang dolyar ng US ay nagkaroon ng hindi kapani-paniwalang pagtakbo sa buong 2022, na pinahahalagahan laban sa karamihan ng mga pangunahing pera habang patuloy na nilalabanan ng mga sentral na bangko sa mundo ang tumataas na inflation.

Sa taong ito lamang, ang dolyar ay tumaas ng 15% laban sa Japanese yen, 10% laban sa British pound, at 5% kumpara sa renminbi ng China. Ang Wall Street Journal's Index ng Dollar, na sumusukat sa dolyar laban sa 16 na iba pang pangunahing pera, ay nagkaroon din ng pinakamahusay na unang kalahating pagganap mula noong 2010 sa taong ito, tumaas ng higit sa 10% taon-to-date.

At para sa mga masuwerteng Amerikano na makakahanap murang pamasahe papuntang Europe (at ginawa ito sa lahat ng kanilang bagahe), umabot pa ang dolyar pantay na katayuan sa euro sa unang pagkakataon sa loob ng dalawang dekada mas maaga sa buwang ito.

Ang mga natamo ng dolyar ay nangangahulugan na ang paglalakbay sa internasyonal ay ibinebenta para sa mga Amerikano. At habang mga presyo ng mamimili patuloy na tumataas, ang isang mas malakas na dolyar ay maaaring makatulong na mabawasan ang epekto ng tumataas na inflation sa US

Ngunit ang lakas ng dolyar ay humantong din sa ilang mapangwasak na mga resulta para sa mga bansa sa buong mundo, at malamang na ito ay isang pangunahing salungat para sa mga kumpanya ng US na may mga operasyon sa ibang bansa sa buong taon.

Para sa maraming mamumuhunan at mga mamimili, mayroon pa ring dalawang nag-aalab na tanong: bakit naging napakalakas ng US dollar ngayong taon, at saan ito patungo sa susunod?

Sinabi ng maraming nangungunang pinuno ng pamumuhunan at mga strategist ng Wall Street Mabuting kapalaran na ang isang bagong trend ay lumitaw at nagtutulak sa lakas ng dolyar, ngunit karamihan ay nagtalo na ang greenback ay magsisimulang bumaba sa pagtatapos ng taon. Narito ang dapat nilang sabihin.

Bakit napakalakas ng dolyar?

Sa kasaysayan, ang mga paggalaw ng pera ay higit na nauugnay sa mga relatibong rate ng interes at lakas ng ekonomiya. Upang maunawaan ang dolyar, sinabi ng mga eksperto Mabuting kapalaran upang tumingin nang walang karagdagang kaysa sa Federal Reserve, na sa kasalukuyan pagtaas ng mga rate ng interes sa bilis na hindi nakikita mula noong 1990s.

"Malakas ang dolyar dahil ang Fed ay nasa gitna ng pinaka-agresibo na patakaran sa pagpapahigpit ng pera sa mga pangunahing sentral na bangko sa mundo," sinabi ni Eric Leve, ang punong opisyal ng pamumuhunan sa wealth and investment management firm na si Bailard. Mabuting kapalaran.

Patuloy ang kuwento

Napansin ni Leve na ang mga pagtaas ng rate ng Fed ay nagtulak ng mga tunay na ani sa mga bono ng gobyerno (o mga pagbabalik ng mga namumuhunan ng bono mula sa mga pagbabayad ng interes pagkatapos i-account ang inflation) sa positibong teritoryo sa unang pagkakataon sa mga taon. Ginagawa nitong mas kaakit-akit ang mga bono ng US para sa mga mamumuhunan sa buong mundo, at sa gayon ay tumataas ang relatibong halaga ng dolyar.

Nagtalo din si Leve na ang mga pagtaas ng rate ng Fed ay nag-iwan sa ekonomiya ng US sa isang mas mahusay na lugar kaysa sa marami sa mga kapantay nito pagdating sa panganib sa inflation at recession.

Nakakatulong din ang mga aksyon ng Fed na bawasan ang mga inaasahan sa inflation (inflation outlook ng mga mamimili at mamumuhunan), na ginagawang mas nakakaakit ang US sa mga pandaigdigang mamumuhunan na natatakot sa pagtaas ng presyo ng mga mamimili.

Sinabi ni Sam Stovall, ang punong strategist ng pamumuhunan sa kumpanya ng pananaliksik sa pamumuhunan na CFRA Research Mabuting kapalaran na ang lakas ng dolyar ay nakatulong sa relatibong kaakit-akit na ito. Ito ay isang "flight to safety" para sa mga dayuhang mamumuhunan sa gitna ng pandaigdigang takot sa recession, sinabi niya.

Ngunit pagkatapos ng pandemya ng COVID-19 at pagsalakay ng Russia sa Ukraine, lumitaw din ang isang bagong dynamic na nakakaapekto sa relatibong lakas ng mga currency sa buong mundo—self-sufficiency.

Nang tumagal ang COVID-19 noong 2020, humantong ito sa a bangungot sa pandaigdigang supply chain, nagpapagatong sa mga kakulangan sa lahat mula sa semiconductors hanggang sa toilet paper, at pagtutulak sa mga presyo ng mga bilihin sa mga bagong taas. Ang S&P GSCI Index, isang malawak na sukatan ng presyo ng mga hilaw na materyales sa buong mundo, ay tumaas ng higit sa 180% sa mga taon mula noon.

Bilang resulta, maraming mga bansa sa buong mundo ang naging mas proteksiyon sa kanilang mga supply ng kalakal, at isang bagong alon ng deglobalisasyon ay humawak. Dahil sa relatibong self-sufficiency ng US pagdating sa enerhiya at iba pang supply ng kalakal, ang proteksyunismo ng kalakal na ito ay humantong sa pagpapahalaga ng dolyar.

Ang digmaan sa Ukraine ay nagpalala lamang ng kalakaran dahil ang mga suplay ng natural na gas sa Europa ay kaagad at lubhang apektado, na humahantong sa mga presyo na tumaas nang higit sa 400% sa nakaraang taon. Dahil dito, nag-aagawan ang bloke upang matugunan ang mga pangangailangan nito sa enerhiya, at hanggang ngayon ay nabigo ito. Nagbabala pa ang International Energy Agency (IEA) ngayong linggo na kakailanganin ng EU bawasan ang pagkonsumo ng natural gas nito kaagad o harapin ang isang "mahaba, mahirap na taglamig."

Ang huling resulta ng krisis sa enerhiya ng Europa at kawalan ng sariling kakayahan ay bumabagsak na mga eksport at tumataas na import sa panahong nananatiling mataas ang presyo ng mga bilihin.

Sinabi ni Huw Roberts, ang pinuno ng analytics sa macro data analytics firm na Quant Insight Mabuting kapalaran na ito ay katumbas ng "mga tuntunin ng trade shock,” kung saan tumaas ang presyo ng pag-import kumpara sa presyo ng pag-export.

"Kung ikaw ay isang importer ng enerhiya, kung gayon ito ay napakasakit," sabi niya. "Ngunit kung ikaw ay isang taga-export ng enerhiya, kung gayon, talagang makikinabang ka."

Ang mga bansang nag-e-export ng mas maraming enerhiya at may higit na self-sufficiency sa kanilang supply ng kalakal, tulad ng US, ay nakita ang kanilang mga pera na pinahahalagahan, habang ang mga bansa at rehiyon na walang commodity self-sufficiency, tulad ng EU, ay napanood na bumaba ang kanilang mga pera.

Ano ang mga epekto ng malakas na dolyar?

Para sa mga mamimili ng US, ang malakas na dolyar ay hindi lamang gumagawa ng internasyonal na paglalakbay na mas mura; nakakatulong din ito para mabawasan ang inflation.

"Sa margin, ang mas malakas na dolyar ay naglalagay ng kaunting limiter sa [US] inflation," sabi ni Bailard's Leve. “Sa pamamagitan ng pagkakaroon ng malakas na dolyar, ang pagbili ng mga kalakal mula sa ibang bansa, gaya ng kadalasang ginagawa ng mga mamimili ng US, ay nagiging mas mura. At kaya mahalagang nag-import kami ng deflation."

Ang ilang mga negosyo sa US ay nakikinabang din mula sa isang malakas na dolyar, na kumikilos upang mapababa ang mga presyo ng mga bilihin.

"Kaya, kung ito ay higit pa sa isang kumpanya ng pagmamanupaktura, at sila ay bumibili ng mga hilaw na materyales na may presyo sa dolyar at ang mga kalakal ay paparating na mas mababa, kung gayon ang isang malakas na dolyar ay talagang tumutulong sa kanila," sabi ni Quant Insights' Roberts.

Ang mga negosyong iyon ay ang pagbubukod, gayunpaman. Para sa karamihan ng mga korporasyong nakabase sa US, ang malakas na dolyar ay isang hindi kanais-nais na headwind.

"Kung sinusubukan mong magbenta ng mga kalakal sa ibang bansa, ang malakas na dolyar na iyon ay ginagawang mas mahal ang iyong mga kalakal, na naglalagay ng pasanin sa nangungunang linya ng kita para sa mga kumpanya ng US," sabi ni Leve.

Higit pa rito, si Brent Schutte, ang punong investment strategist sa Mutual ng Hilagang Kanluran Wealth Management Company, sinabi Mabuting kapalaran na kapag sinubukan ng mga kumpanyang US na ibalik ang kanilang mga dayuhang kita, ang malakas na dolyar ay nangangahulugan na sila ay nakakakuha ng mas kaunti kaysa sa kanilang mga nakaraang taon.

"Tiyak na kung mayroon kang maraming kita sa buong karagatan, at sa iba pang mga pera, kapag ibinalik mo ang mga ito, maaari itong magdulot ng mga pagkawala ng kita," sabi ni Schutte. IBM, Johnson at Johnson, at Netflix ay kabilang sa mga kumpanya na ang mga quarterly financial na resulta ay nakakuha na ng hit ngayong panahon ng kita.

Ben Laidler, isang global market strategist para sa eToro, Sinabi ang New York Times noong nakaraang linggo na ang pagtaas ng dolyar ay maaaring bawasan ang mga kita ng mga kumpanyang S&P 500 na may malalaking internasyonal na operasyon ng hanggang $100 bilyon sa taong ito. Gayunpaman, sinabi ni Schutte na ang mga "pagkalugi" na ito ay higit pa sa isang "kumbensyon sa accounting."

"Sa pangkalahatan ay iniisip ko na ang mga namumuhunan, lalo na ang mga mas matagal, ay titingnan iyon," sabi niya.

Ang pinakamapanganib na epekto ng isang malakas na dolyar ay nangyayari sa labas ng US, na ginagawang halos imposible para sa mga bansang may mababang kita—na may mga pambansang utang na denominasyon sa dolyar—na mabayaran ang kanilang mga pinagkakautangan o bumili ng sapat na mga pangunahing produkto. Ang masakit na katotohanang iyon ay ipinakita sa Sri Lanka, noon pa man pinilit na i-default sa mga utang nito noong Mayo habang bumaba ang halaga ng pera nito.

Ang bansa sa Timog Silangang Asya ay naubusan na ngayon ng US dollars para magbayad para sa mga kritikal na import, na humahantong sa mga malawakang protesta bilang mga mamamayan harapin ang gutom at maghintay sa mahabang linya para sa gasolina.

"Ang bawat bansa na may malaking pananagutan sa dolyar ay isang dahilan para sa pag-aalala," Marcello Estevão, ang pandaigdigang direktor ng World Bank para sa macroeconomics, kalakalan, at pamumuhunan, sinabi sa Wall Street Journal sa linggong ito.

Saan patungo ang dolyar dito?

Habang ang dolyar ay nagkaroon ng isa sa mga pinakamahusay na taon nito sa kasaysayan sa ngayon sa 2022, karamihan sa mga eksperto ay naniniwala na ito ay malapit na sa tuktok nito.

"Ang dolyar ay mahal, ito ay overvalued na may kaugnayan sa mga kapantay nito," sabi ng Northwestern Mutual's Schutte. "Kung babalikan mo ang 2001, ikaw ay nasa mga katulad na antas ng dolyar na labis na pinahahalagahan, kaugnay sa iba pang mga pera, na naglunsad ng 10-taong yugto ng panahon ng internasyonal na outperformance na higit sa lahat ay hinimok ng dolyar na aktwal na bumabagsak."

Tinukoy ni Schutte ang parity ng kapangyarihan sa pagbili—o ang ideya na ang isang ibinigay na basket ng mga kalakal ay dapat bumalik sa medyo pantay na presyo sa buong mundo sa katagalan—bilang isang pangunahing tagapagpahiwatig na ang dolyar ay maaaring "sobra ang halaga."

"Isa sa mga pinakamahusay na hakbang nito ay ang mga Economist' Malaking Mac Index, kung saan titingnan mo ang presyo ng tinapay na iyon, ang espesyal na sarsa, ang patties at lahat ng iba pa, at suriin ito sa buong mundo,” sabi ni Eric Leve ng Bailard. "Isa ito sa mga paraan na maaari nating sabihin na ang isang pera ay masyadong mura kumpara sa dolyar, dahil ang lahat ng mga bahagi ng isang Big Mac ay mahalagang pandaigdigan."

Ang pinakabagong Big Mac Index ay inilabas noong Huwebes, at ipinakita nito na "halos lahat ng mga pera ay undervalued laban sa dolyar."

Karamihan sa mga eksperto na Mabuting kapalaran nakipagtalo na ito ay nagpapakita na ang dolyar ay malamang na makita ang halaga nito ay humina sa pagtatapos ng taon.

Nabanggit ng Northwestern Mutual's Schutte na ang ibang mga sentral na bangko ay "nakahabol" sa Fed sa mga pagtaas ng interes, at may ilang mga palatandaan na ang US inflation ay maaaring tahimik na bumababa, kabilang ang kamakailang pag-urong ng presyo ng bilihin at pagbaba ng mga inaasahan ng inflation sa Wall Street. Iyon ay maaaring humantong sa Fed sa hindi gaanong agresibong pagtaas ng rate ng interes, na nagpapabagal sa pagtaas ng dolyar.

Para sa mga mamumuhunan, nangangahulugan iyon na ang mga hindi US equities ay maaaring magsimulang magmukhang kaakit-akit sa pagtatapos ng taon.

"Ang malakas na dolyar ay ginawang medyo masakit ang pamumuhunan sa mga hindi US equities kamakailan," sabi ni Leve. "Ngunit sa palagay ko habang umaasa tayo...makikita natin ang paglipat ng dolyar mula sa pagiging isang headwind patungo sa pamumuhunan na hindi US equity sa isang tailwind."

Gayunpaman, hindi nakikita ng lahat ng eksperto ang dolyar na papalapit na sa tuktok nito. Sinabi ni Sam Stovall ng CFRA Research na ang kanyang mga ekonomista ay naghula ng lumalakas na dolyar sa buong taon at sa 2023.

"Habang ang Fed ay patuloy na nagtataas ng mga rate, at sa bilis na katumbas o mas malaki kaysa sa iba pang mga sentral na banker, sasabihin ko na iyon ay maaaring patuloy na makaakit ng mga dayuhang mamumuhunan sa US," sabi niya. "At gayundin, dahil ang banta ng recession ay nananatiling pinakamahalaga. Sa tingin ko iyon ay magiging sanhi ng mga mamumuhunan na nais na patuloy na maghanap para sa dolyar bilang isang ligtas na kanlungan.

Ang kuwentong ito ay orihinal na itinampok sa Ang kapalaran.com