(Bloomberg) — Ang stock market ay nagsagawa ng isang mabangis na rebound sa nakaraang linggo matapos ang halos mahulog sa isang bear market. Huwag masyadong matuwa tungkol diyan, sabi ni Victoria Greene, founding partner at chief investment officer sa G Squared Private Wealth.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Sumali si Greene sa podcast na "What Goes Up" ngayong linggo upang pag-usapan kung bakit hindi niya iniisip na tapos na ang pagbebenta, at upang bigyan siya ng pananaw sa pananaw para sa mga stock ng langis at enerhiya. Nasa ibaba ang bahagyang na-edit at pinaikling mga highlight ng pag-uusap. Mag-click dito para makinig sa buong podcast, at mag-subscribe sa Apple Podcasts o saan ka man makinig.
Q: Sa tingin mo ba naka-bottom na tayo?
A: I don't think we found a bottom yet. I just think hindi pa tayo tapos. I think this is a little bit more the first leg kasi I always ask, what is our catalyst, how are we going to get growth? Talagang hindi ka nakakita ng maraming pagbabago sa kita. At kaya pinag-uusapan natin, buweno, bumaba ang mga pagpapahalaga. Oo, ang P na bahagi ng P/E ay bumaba. Ano ang mangyayari kapag ang E ay nagsimulang bumalik din pababa? May dalawang bahagi iyon.
That being said, it has held — I just think hindi pa tayo tapos. Sa tingin ko ito ay higit pa sa isang relief rally. Kung hahanapin mo ang mga senyales ng pagsuko — ang 90% down na araw, ang VIX spiking — wala pa lang tayo. Oo, tiyak na tumaas ang mga balanse sa pera at oo, nakakita kami ng ilang equity selling, ngunit hindi isang maayos at totoong pagkataranta. Not to sound like a snob, but I need a solid panic. Hindi lang natin nakita ang ganoong solid, absolute capitulation, everything selling off. Wala pa kami. And then my concern also is, nasaan ang growth mo. Ang mga margin ay tiyak na pinipiga at kailangan nating maghintay hanggang maipadala ng Fed ang ekonomiya sa isang pag-urong upang ihinto ang ilan sa mga ito.
Q: Ang iyong kumpanya ay nakabase sa Texas. Nakakaimpluwensya ba ang industriya ng enerhiya sa iyong mga kliyente?
A: Ito ay malamang na ginagawa silang mas malakas sa industriya ng enerhiya. But some of our clients, actually we run ex-energy kasi depende kung ano yung exposures nila. Kaya kung mayroon kang pribadong kumpanya o nasa board ka ng isang pampublikong kumpanya, nakuha mo na ang exposure na iyon. Kaya't talagang sinusubukan naming pag-iba-ibahin at pagaanin ang konsentrasyon dahil alam ng lahat sa Texas na ang merkado ng langis ay paikot. Kaya't sumakay ka sa magagandang panahon, ngunit alam mong may baligtad ito sa isang punto. At nitong huling dekada ay napakahirap sa industriya ng enerhiya. Nagkaroon kami ng limang pag-crash sa loob ng 10 taon. Kaya't mayroon lamang itong pagkapagod tungkol sa, OK, oo, kami ay malakas na enerhiya at ang paglipat ng enerhiya, habang ang ESG ay darating at ang electric's darating, ito ay pagpunta sa tumagal ng kaunti pa upang gamitin. At nakikita natin ang paglalaro na iyon dito sa 2022.
Kaya malamang na sasabihin ko, hindi para i-generalize, ngunit ang saloobin ng marami sa aming mga kliyente ay ang pagkamatay ng enerhiya ay labis na pinalaking. Kaya hindi para sabihing walang mga alalahanin tungkol sa ESG o pagbabago ng klima o mga bagay na tulad niyan, ngunit ito ay may posibilidad na gawing mas handa silang magkaroon ng foothold sa segment na iyon. Kaya sa tingin ko, ito ay kaunti sa kung ano ang alam mong nakakaimpluwensya sa kung ano ang sa tingin mo ay kumportable sa pamumuhunan. Mayroon kang parehong bagay na nangyayari sa California — kung ikaw ay nasa lugar ng San Francisco, malamang na ikaw ay napaka-komportable sa iyong teknolohiya. mga exposure at medyo mas kumportable sa maagang yugto at sa small-cap tech at sa mga innovator.
Q: Aling mga kumpanya ng enerhiya ang gusto mo?
A: Ito ay napupunta sa mas malaking tema ng kung ano ang nangyayari sa mundo ngayon at ang deglobalization. At gaya ng makikita mo, inalis ang Russia sa merkado, nakikita mo ang lahat ng ito na muling pagbabalanse ng supply at demand at mas pinahihirapan nito ang mga kalakal. Hindi lang enerhiya ang tumatama. Ito ay mga pataba, ito ay lahat ng mga pag-export at ilang mahahalagang metal, paleydyum. Isa silang malaking, malaking supplier ng palladium. At kaya nakikita mo itong muling pagbabalanse at pagbabago at lahat ng mga bagay na ito ay nangangailangan ng maraming oras upang muling ipamahagi at bumuo ng mga supply chain. Kaya ang aming base case ay ang langis ay nananatiling mataas sa susunod na 18 buwan. Hindi ko nakikitang bumabalik ito. Hindi ko nakikita ang demand crunch na nangyayari. Oo, China, medyo nabubuhay at namamatay ka sa China, ngunit kung titingnan mo ang paglalakbay at ang pagkonsumo sa Estados Unidos at Europa at kung saan ang mga uso, karamihan sa mga maunlad na bansa ay wala nang zero-Covid na patakaran.
Alam kong ang Covid ay parang isang maduming salita ngayon dahil pagod na pagod na tayong pag-usapan ito. Pero nandiyan pa rin. Iyan ang nakakaapekto sa demand ng China at Chinese. Ang demand ng China ay maaari ding maging medyo magulo dahil ang China at India ay nagpakita ng pagpayag na bumili ng murang krudo ng Russia. Ang ilan sa mga ito ay heograpikal na madali para sa kanila pati na rin na maaari nilang bilhin ito sa $30 at nag-aalala sila tungkol sa kanilang paglago ng ekonomiya. Kaya't maaari nating makita ang ilang demand na humina sa China. Ngunit sa pangkalahatan, $90 hanggang $100 isang bariles para sa susunod na 18 buwan sa tingin ko ay tiyak na posible. Hindi mo nakitang bumalik ang wildcatter mentality na ito.
At pagkatapos ay malinaw na mayroon kaming pagbabago sa OPEC. At kaya nakita mo itong grand de-investment sa industriya ng langis at gas. At kahit ngayon okay na kami, well below peak. Mababa pa rin tayo sa panahon ng pandemya na mga rig ng langis at gas doon. Kaya nakakita ka na ng mga kumpanya ng langis — at makikita mo ang temang ito sa mga stock ng langis at gas na gusto ko, ang Devon, ang EOG, ang FANG (Diamondback Energy), at ang Pioneer — sila ay nakabase sa US na may malaking footprint. sa Permian. Mayroon silang mababang break-even at talagang itinutulak nila ang pera sa mga shareholder. Hindi nila ito ibinabalik sa lupa. Sinasabi nila, 'Salamat sa mga shareholder sa pagtitiwala sa amin. Narito ang iyong pera ibinalik.' Tulad ng 'Talagang pasensya na hindi ka namin pinagkakakitaan ng isang dekada, ngunit narito ka. Kumita na tayo ngayon.'
Ngunit hindi mo nakikita ang wildcatter na mentality na nangyari sa iba pang pagtaas ng presyo ng langis dahil mangyayari iyon at magkakaroon ka ng ganitong napakalaking pag-agos ng, 'Kumuha tayo ng mas maraming rigs,' at ang supply at demand lang ay babagsak ito sa kalaunan . Kung titingnan mo ang slope kung paano tumaas ang bilang ng rig, ito ay isang mas mababang trajectory. Walang sinuman ang talagang nagtutulak ng isang toneladang pera pabalik sa capex. Kaya gustung-gusto namin ang mga stock na nagbibigay sa aming mga shareholder ng mas magandang kita ngayon — tulad ng Devon Energy sa $100 isang bariles ay parang 16% na free-cash-flow na ani. Itinutulak nila ang 50% ng kanilang libreng-cash flow sa isang variable na dibidendo bawat quarter. Nag-uusap ka ng maraming pera upang umupo at maghintay, at maaari ka pa ring makakuha ng mga pagpapahalaga sa presyo dahil patuloy silang kumikita ng mas maraming pera. At kung titingnan mo kung saan nangyayari ang mga pagbabago sa kita, ang tanging lugar na iniisip naming tataas ang mga kita ay ang enerhiya. At kaya ang mga P/E ay talagang naroroon pa rin, kahit na may ganitong napakalaking presyo na tumataas sa maraming mga stock na ito, ang mga P/E ay talagang napaka-nominal at napaka-value-oriented.
(Ito lang ang mga highlight. Mag-click dito para makinig sa buong podcast.)
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/why-one-cio-waiting-solid-200000294.html