Bakit Isang Magandang Bagay ang SOE ADR Delisting, Real Estate Policy Lifts Sector, Quarterly Index Review ng MSCI, Week In Review

Linggo sa Pagsusuri

• Ang mga equities sa Asya ay higit na mataas sa linggong ito dahil ang China ay naglabas ng mas mahusay kaysa sa inaasahang data ng kalakalan, na nagpapahiwatig na ang pandaigdigang ekonomiya ay maaaring medyo bumabawi mula sa pagkabalisa sa supply chain at inflationary pressure.
• Inihayag ng National Passenger Car Information Exchange Association ng China na ang benta ng sasakyan sa China ay tumaas ng +41% year-over-year noong Hulyo.
• Noong Miyerkules, naglabas ang China ng data ng inflation para sa buwan ng Hulyo na nagpapakita na ang consumer price index (CPI) ay tumaas lamang ng +2.9% year-over-year, kumpara sa isang CPI print na higit sa 8% sa US.
• Binawasan ng Softbank ang posisyon nito sa Alibaba sa 15% mula sa 24% noong Huwebes, kumukuha ng mga kita mula sa pamumuhunan nito sa China E-Commerce pagkatapos ng mahirap na taon para sa tech investor.

Pangunahing Balita

Ngayong umaga pagkatapos ng pagsasara sa Hong Kong, limang kumpanyang Tsino na nakalista sa US ang nag-anunsyo na magde-delist sila sa New York Stock Exchange (NYSE). Ang limang kumpanya ay pawang State-Owned Enterprises (SOEs). Matagal na naming pinagtatalunan na ang isang potensyal na solusyon sa Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA) ay ang pag-delist ng mga SOE dahil ang kanilang mga pagsusuri sa pag-audit ay maaaring naglalaman ng sensitibong impormasyon. Maaaring kasama sa isang pag-audit ng SOE ang halaga ng mga subsidyo ng gobyerno sa mga kumpanya. Matagal nang sinabi ng mga pribadong kumpanya na wala silang itinatago sa audit review na isinagawa ng Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB). Ang China Securities Regulatory Commission (CSRC), ang SEC ng China, ay naglabas ng isang pahayag ngayong umaga na itinuturo ang malinaw na ang limang listahan ng US ay may maliit na dami at account para sa napakaliit na porsyento ng market cap ng mga kumpanya. Sinabi rin ng CSRC na "Pananatilihin namin ang komunikasyon sa mga kaugnay na ahensya ng regulasyon sa ibang bansa upang sama-samang pangalagaan ang mga lehitimong karapatan at interes ng mga negosyo at mamumuhunan." Ang pagkilos sa merkado ay nagpapahiwatig ng mas mababang pagbubukas para sa mga kumpanyang Tsino na nakalista sa US sa kabila ng aking matibay na paniniwala na ito ay maaaring maging isang napakahusay na pag-unlad para sa isang solusyon sa HFCAA.

Ang mga Asian equities ay higit na mataas habang ang Japan ay naglaro ng catch up pagkatapos ng market holiday kahapon habang ang Thailand ay nagbabakasyon para sa Queen Sirkit's Birthday. Tahimik na session iyon dahil mababa ang volume sa Hong Kong.

Ang pinakamabigat na na-trade na stock ayon sa halaga sa Hong Kong ay ang Tencent, na nakakuha ng +0.2%, Meituan, na nakakuha ng +1.53%, China Mobile, na nakakuha ng +1.45%, Alibaba HK, na nakakuha ng +1.25%, at Li Ning, na nakakuha ng +4.78% pagkatapos ng malakas na resulta ng unang kalahati. Ang enerhiya ay ang nangungunang sektor sa parehong Hong Kong at Mainland China, na nakakuha ng +1.8% at +2.29% sa parehong mga merkado, ayon sa pagkakabanggit, sa pagpapatibay ng mga presyo at isang paglabas ng data na nagpapakita na ang unang kalahating konsumo ng kuryente ay tumaas ng +6% taon-sa-taon na may isang malakas at malakas na pagtatantya sa ikalawang kalahati.

Ang mga stock ng Mainland ay nawala bilang pre-weekend dahil ang profit-taking ay tumama sa mga outperformer ngayong linggo tulad ng semiconductors. Ang gumagawa ng bahagi ng computer na Hygon Information (688041 CH) ay tumaas ng +66% sa IPO nito ngayon at ito ang pinakamaraming na-trade na stock ng Mainland sa magdamag ayon sa halagang ipinagpalit. Ang real estate ay nagkaroon ng isang disenteng araw sa Mainland, kung saan ang sektor ay nakakuha ng + 1.22% habang ang suporta sa patakaran ay malinaw na darating para sa espasyo. Binanggit namin kahapon na ilang mga lungsod ang nagbabawas sa kanilang mga paghihigpit sa pagbili ng bahay upang suportahan ang mga bumabagsak na benta.

Pagkatapos ng pagsasara, ang pinagsama-samang financing at mga pautang ay mas mababa sa inaasahan sa RMB 756B kumpara sa pagtatantya ng RMB 1.35T/June's 5.17T at RMB 679B kumpara sa pagtatantya ng RMB 1.125T at RMB 2.81T ng Hunyo. Ang paglabas na ito ay kukuha ng malaking atensyon mula sa mga gumagawa ng patakaran dahil ang mga alingawngaw ng isang RMB 1 trilyong plano sa pagsagip ay nabalitaan.

Matapos ang pagsasara ng US kahapon, inilabas ng MSCI ang Quarterly Index Review nito, na ipapatupad ng mga asset manager sa pagsasara sa Agosto 30^th. Ang timbang ng China sa loob ng Emerging Markets ay inaasahang tataas mula 33.5% hanggang 33.8% habang ang bilang ng mga stock ay tumataas mula 716 hanggang 721. Kabilang sa mga bagong karagdagan ang Tianqi Lithium, na napakapopular na dayuhan at domestic na hawak na stock. Ang 721 stock ng China ay nagkakaloob ng 52% ng 1,386 stock ng MSCI EM. Sa ilang mga punto, ang bilang ng numero ay makakahabol sa porsyento ng timbang. Maaaring magtaltalan ang China na nagiging asset class na ang China, na nangangailangan ng parehong diskarte sa China at EM ex-China.

Ang Hang Seng at Hang Seng Tech index ay nakakuha ng +0.46% at +0.54%, ayon sa pagkakabanggit, sa dami na bumaba ng -9.33% mula kahapon, na 56% ng 1-taong average. 302 stocks ang sumulong habang 160 ang bumaba. Tumaas ang turnover ng short sale sa Hong Kong ng +0.67%, na 56% ng average na 1 taon dahil ang turnover ng short sale ay umabot sa 16% ng kabuuang turnover. Nahigitan ng mga salik ng halaga ang mga salik sa paglago dahil ang malalaking takip ay lumalampas sa mga maliliit na takip. Ang nangungunang gumaganap na mga sektor sa magdamag ay enerhiya, na nakakuha ng +1.82%, mga materyales, na nakakuha ng +1.31%, at consumer discretionary, na nakakuha ng +1.25% habang ang pangangalagang pangkalusugan ay bumaba sa -1.04% at ang consumer staples ay bumaba -0.08%. Ang nangungunang gumaganap na mga sub-sektor ay mga materyales, mga sektor na nauugnay sa metal tulad ng bakal, kobalt, at bakal habang ang online na edukasyon at mga circuit board ay kabilang sa mga natalo. Mahina ang dami ng Southbound Stock Connect dahil ang mga namumuhunan sa Mainland ay bumili ng netong $126 milyon na halaga ng mga stock ng Hong Kong net ng mga benta kasama ang Tencent at Li Auto sa mga netong pagbili habang ang Meituan ay isang netong sell.

Ang Shanghai, Shenzhen, at ang STAR Board ay bumaba -0.15%, -0.45%, at -2.3%, ayon sa pagkakabanggit, sa volume na bumaba -7.25% mula kahapon, na 93% ng 1-taong average. 2,110 stocks ang sumulong habang 2,326 stocks ang bumaba. Nahigitan ng mga salik ng halaga ang mga salik sa paglago ngayon habang ang malalaking takip ay lumampas sa maliliit na takip. Ang mga nangungunang gumaganap na sektor ay enerhiya, na nakakuha ng +2.28%, mga utility, na nakakuha ng +1.27%, at real estate, na nakakuha ng +1.2%. Samantala, bumagsak ang tech -1.79%, bumagsak ang discretionary -0.91%, at bumaba ang mga industriyal -0.71%. Kabilang sa mga nangungunang sub-sektor ang coal, mahalagang metal, at kagamitan sa enerhiya habang ang solar, semiconductors, at battery plays ay kabilang sa mga natalo. Ang mga volume ng Northbound Stock Connect ay magaan hanggang katamtaman habang ang mga dayuhang mamumuhunan ay bumili ng $575 milyon na halaga ng mga stock ng Mainland ngayon. Ang Chinese Treasuries ay flat, ang CNY ay bumaba -0.04% kumpara sa US dollar sa 6.74 habang ang tanso ay nakakuha ng +1%.

Mga Rate ng Pagpapalitan ng Huling Gabi, Mga Presyo, at Yield

• CNY / USD 6.74 kumpara sa 6.74 kahapon
• Ang CNY / EUR 6.91 kumpara sa 6.97 kahapon
• Kumuha ng 1-Day Government Bond 1.00% kumpara sa 1.03% kahapon
• Kumuha ng 10-Taon na Pamahalaang Pamahalaan 2.73% kumpara sa 2.73% kahapon
• Kumuha sa 10-Taong China Development Bank Bond 2.91% kumpara sa 2.91% kahapon
• Presyo ng tanso + 1.00%