Bakit napunta sa relief-rally mode ang mga stock at bono pagkatapos ng jumbo rate hike ng Fed

Matapos ang isang naka-mute na unang reaksyon na nakita ang curve ng yield ng Treasury sa madaling sabi, ang mga presyo ng mga bono, mga stock at maging ang mga presyo ng cryptocurrency ay nag-rally habang si Powell ay nag-iwan ng sapat na puwang sa laki ng pagtaas na maaaring asahan ng mga mamumuhunan sa pulong ng Hulyo, na sinabi ni Powell na siya ay maaaring sumama sa 75 basis point o 50 basis point — at ang Fed ay, gaya ng nakasanayan, ay mananatiling umaasa sa data.

"Sa tingin ko kami ay dumating sa pulong na ito ang mga tao ay talagang natatakot sa pinakamasama, na kami ay hindi lamang makakakuha ng 75 na batayan na puntos, ngunit na siya ay magsasalita nang napaka-hawkish," sabi ni Kenneth G. Tropin, tagapagtatag at tagapangulo ng Graham Capital Management , isang macro hedge fund, na namamahala ng $18 bilyon. "Sa huli ay hindi niya ginawa iyon, matalino niyang binigyan ang kanyang sarili ng ilang opsyonalidad."

Sa halip na nakakagulat na mga merkado na may mas hawkish na tono, si Powell ay "mas diplomatiko, mas nasusukat. Pero kung sino siya,” Tropin added.

Sa huli, mukhang nauuna ang market sa sarili nito noong kamakailang selloff habang ang mga mamumuhunan ay naghahanda para sa 75 basis point hike noong Miyerkules, inaasahan na mukhang semento sa pamamagitan ng isang ulat sa The Wall Street Journal noong Lunes na nagpapahiwatig na ang paglipat ng outsize ay nasa ilalim ng pagsasaalang-alang.

Ilang market gurus, kabilang ang Jeremy Siegel ng Unibersidad ng Pennsylvania, ay tumugon sa pamamagitan ng pagtawag para sa Fed na "kumuha ng gamot nito" at mag-hike ng isang buong punto ng porsyento. Bilang tugon sa nagbabagong mga inaasahan, nagsimula ang pagpepresyo ng interest-rate futures sa 75 na batayan na puntos hindi lamang noong Hunyo, ngunit noong Hulyo din, kapag ang komite sa pagtatakda ng patakaran ng Fed ay gaganapin ang susunod na dalawang araw na pagpupulong.

Ngunit nang ito ay dumating dito, pinili ni Powell na mag-iwan ng sapat na silid upang pumunta sa isang 50 basis point hike noong Hulyo, at nagpalakpakan ang mga mamumuhunan, sabi ni Tropin.

Gayunpaman, palaging may posibilidad ng higit pang sakit sa unahan. Pagdating sa "dot plot" at economic projection ng Fed, sinabi ni Mohammad El-Erian ng Allianz na ang "front-loading" ng mga pagtaas ng rate ng Fed pati na rin ang pagbaba sa bilis ng paglago ng ekonomiya ay nagpahiwatig ng isang "stagflationary baseline". Naunang sumulat ang MarketWatch higit pa tungkol sa kung ano ang maaaring ibig sabihin nito para sa mga merkado.

Natapos ng mga stock ang session ng Lunes nang mas mataas, kasama ang S&P 500
SPX,
+ 1.46%
tumaas ng 1.5% sa 3,789, ang unang pang-araw-araw na pakinabang pagkatapos ng isang makasaysayang limang araw na hanay ng mga pagkalugi na nakita ang malaking-cap benchmark na bumagsak ng higit sa 10% upang ikakalakal sa pinakamababa nito mula noong unang bahagi ng 2021 habang kinumpirma nito ang pagbagsak nito sa isang bear market. Ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.00%
tumaas ng kaunti sa 300 puntos, o 1%. Ang Nasdaq Composite
COMP
+ 2.50%
natapos ng 2.5% na mas mataas sa 11,099. Bitcoin
BTCUSD,
+ 3.88%
natapos ang araw na mas mababa, ngunit mahusay sa kanyang post-Fed lows.

Ang Cboe Volatility Index, madalas na tinutukoy bilang ang VIX, ay natapos ang araw na mas mababa sa 29.4, ngunit mula sa pinakamababa nito sa session habang ang mga stock ay pumantay sa kanilang mga nadagdag patungo sa pagsasara. Gayunpaman, ang index ay tumama sa isang malapit na termino na mataas sa itaas ng 35 mas maaga sa linggong ito.

Ito ay nagkakahalaga ng noting na ang ani sa limang-taon Treasury tala
TMUBMUSD05Y,
3.412%
nanatiling mas mataas kaysa sa mga 30-taong Treasury bond
TMUBMUSD30Y,
3.351%.
Habang ang mga projection ng FOMC ay hindi naglalarawan ng pag-urong, at tinanggihan ni Powell na ito ang layunin ng sentral na bangko na magdulot ng isa, sinabi ng tagapangulo ng Fed na ang mas mataas na kawalan ng trabaho ay isang senyales na gumagana ang reseta ng patakaran ng Fed.

Sa pangkalahatan, gayunpaman, ang parehong mga bono at mga stock ay natapos sa araw na mas mataas, dahil ang "relief rally" sa mga stock ay pinalawig sa mga bono. Anuman ang mangyari pasulong sa yield curve, malamang na ang mga pangmatagalang rate ay mananatiling "naka-angkla" habang ang ekonomiya ay nagsisimulang kumuha ng higit na stagflationary flavor, sabi ni Brian Price, pinuno ng pamumuhunan sa pamamahala, Commonwealth, isang network ng independiyenteng broker mga dealer na mayroong $150 bilyon sa ilalim ng pamamahala.

Rex Nutting: Hindi man lang makuha ng Federal Reserve ang direksyon ng ekonomiya ng tama

At ang parehong mga stock at mga bono ay malamang na mananatiling pabagu-bago, dahil ang mga mamumuhunan ay nag-zero sa data ng ekonomiya pati na rin ang mga kita ng korporasyon, na magiging isang salik kapag nagsimula ang season ng kita sa ikalawang quarter sa susunod na buwan.

"Sa palagay ko ay hindi masusumpungan ng merkado ang posisyon nito hanggang sa bumaba ang inflation," sabi ni Price.

At sa kasamaang-palad, marami lang ang magagawa ng Fed tungkol doon.

“Marami lang magagawa ang Fed halatang makokontrol lang nila…doon
ay iba pang mga aspeto sa panig ng supply. Hindi talaga makakaimpluwensya ang Fed
supply ng enerhiya, sana may improvements,” he said.