Nang magsimulang magsara ang mga libro sa mapaghamong ikalawang quarter ng Tesla, ibinagsak ng CEO na si Elon Musk ang tila isang neutron bomb sa merkado.
Ang dalawang bagong gigafactories sa Germany at Texas ay "mga dambuhalang money furnace," sabi niya sa ikatlong yugto ng isang marathon interview sa mga miyembro ng YouTube channel Tesla Mga May-ari ng Silicon Valley at The Kilowatts.
"Dapat ay may tulad ng isang higanteng umuungal na tunog, na kung saan ay ang tunog ng pera sa apoy," sabi niya, at idinagdag "Berlin at Austin ay nawawalan ng bilyun-bilyong dolyar sa ngayon."
Nagmula sa isang kumpanyang nasira ang mga shareholder na may automotive gross margin sa hilaga na 30% para sa tatlong sunod-sunod na quarter—kabilang sa mga pinakamahusay sa industriya—ang mga salitang iyon ay tiyak na magdulot ng pag-aalala sa mga mamumuhunan.
Idagdag sa mga salita ni Musk ang mga linggo ng nawalang produksyon sa Shanghai dahil sa COVID lockdown, na nag-udyok sa mga analyst na ibaba ang mga pagtataya sa Q2 sa isang produksyon ng 250,000 na sasakyan, at lalabas na ang antas ng mataas na kakayahang kumita ng Tesla ay sadyang hindi napapanatiling.
Pagkatapos ay mag-chuck sa isang mabigat na bayad para sa Tesla's Bitcoin pagpapahina na madaling lumampas sa $400 milyon, at makikita ng isa kung bakit dinilaan ng mga oso ang kanilang mga labi. Kahit isang toro na tulad ni Adam Jonas ni Morgan Stanley ay pinutol ang kanyang target na presyo.
Hindi kasing dramatic ng tunog nila
Gayunpaman, bago masyadong nasasabik ang mga Tesla bear, nararapat na tandaan na ang mga problema sa Berlin at Austin ay hindi kailangang maging kasing-dramatiko tulad ng kanilang tunog-sa kabila ng makulay na paglalarawan ng Musk (ang Tesla CEO ay kilala sa pagiging hinihingi sa mga tuntunin ng pagganap ng halaman).
Ang pagdaragdag ng bagong planta ay palaging tatama sa mga margin, dahil sa hindi pagkakatugma sa pagitan ng bilis kung saan pumapasok ang maagang kita at mabigat na upfront investment na ibinababa sa paglipas ng panahon bilang mga nakapirming gastos.
Ang panuntunan ng pang-industriya ay ang isang planta ng pagmamanupaktura ay may posibilidad na gumana sa isang disenteng kakayahang kumita kapag ginagamit nito ang humigit-kumulang 80% ng naka-install nitong kapasidad sa produksyon sa isang two-shift na batayan. Kapag bumaba ang bilang na iyon sa 60% na karaniwang nalulugi ang isang planta.
Kapag ang isang pabrika ay nagsimula pa lamang sa produksyon, gayunpaman, mayroong palaging listahan ng paglalaba ng mga problema sa pagngingipin na kailangang ayusin.
Ang supply chain ay kailangang gumana nang walang kamali-mali; ang mga makina ay kailangang i-calibrate sa micrometer upang matiyak na ang mga panel ng panlabas na katawan ay magkasya nang walang putol na walang mga puwang; at ang mga workstation ay dapat matugunan ang mga target ng oras upang hindi mahawakan ang linya ng pagpupulong—upang pangalanan lamang ang ilang mga hadlang.
Kung ang mga isyung ito ay hindi natugunan sa simula, ang mga pagkakamali ay tambak at kalaunan ay mas malaki ang gastos ng tagagawa sa pag-aayos sa linya—kapag libu-libo, sa halip na daan-daan, ng mga sasakyan ang itinayo bawat araw.
Kaya, habang ang paggamit ng kapasidad ng Berlin at Austin ay parehong minuscule, sinabi ni Musk dati na aabutin ng humigit-kumulang 12 buwan upang dalhin ang mga ito sa isang sukat kung saan sila gumana nang mas mahusay.
Sa katunayan, karibal Volkswagen ay sinusubukan na tularan ang inaasahang produktibidad ng Giga Berlin, na nilalayong makagawa ng Model Y crossover tuwing 10 oras. Iyan ay dalawang beses na mas mabilis kaysa sa karamihan ng mga pabrika salamat sa mga bagong diskarte sa produksyon tulad ng front-at rear-body full castings.
Higit pa rito, napakahusay ng Tesla dahil sa napakababang antas ng pagiging kumplikado ng produksyon. Halos lahat ng volume nito ay nagmumula sa Model 3 at Model Y, na nagtatampok ng kaunting pagpipilian sa mga opsyon sa trim gaya ng kulay ng pintura, rims, at interior.
Mabagal sa ngayon
Sa ngayon, gayunpaman, kamakailan lamang ay naabot ng Berlin ang markang 1,000 sasakyan kada linggo mas maaga sa buwang ito, na nagsasalin sa humigit-kumulang 10% ng kalahating milyong naka-install na kapasidad nito—kahit na pagkatapos halos tatlong buwang operasyon.
"Mayroong isang toneladang gastos at halos walang anumang output," sabi ni Musk.
Ang susi pa rin ay ang susunod na sinabi ni Musk: "Ang lahat ng ito ay maaayos nang mabilis, ngunit nangangailangan ito ng maraming pansin."
Inaasahan ng kanyang team na patuloy na pataasin ang Shanghai, Berlin, at Austin para makapaghatid ng 50% (o mas mataas) na pagtaas sa dami ng benta ngayong taon. Sa 2022 na mga kita sa bawat bahagi na pinaniniwalaang lalabas nang malapit sa $12, ang stock ay nakikipagkalakalan sa isang forward multiple na humigit-kumulang 60x—mataas para sa karamihan ng mga kumpanya ngunit nabigyang-katwiran ayon sa mga toro dahil kakaunting kumpanya sa paligid ang maaaring tumugma sa ganoong uri ng paglago.
Sa katunayan, maaaring naisin ng mga oso na tandaan na ang mga numero ng Q2 ay halos tiyak na markahan ang mababang intrayear para sa kumpanya. Kung magpapatuloy lamang ang mga problemang ito sa pagngingipin sa Berlin at Austin hanggang sa ikaapat na quarter, malamang na kailangang alalahanin ng mga mamumuhunan.
Sa katunayan, ang mga shareholder ay tila tinatanggap ang babala ni Musk sa mahabang hakbang. Ang stock ay inaasahang magbubukas ng 1% na mas mataas sa Huwebes.
Ang kuwentong ito ay orihinal na itinampok sa Ang kapalaran.com
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/why-tesla-gigantic-money-furnaces-113359704.html