Bakit ang consumer ay 'kritikal' para sa mga mamumuhunan na panoorin sa 2023 bilang bear market 'hindi pa kumpleto'

Bumababa sila sa pagtitipid, na umabot sa humigit-kumulang $2 trilyon pagkatapos mag-ipon bilang resulta ng napakalaking piskal na stimulus na dumating bilang tugon sa krisis sa COVID-19, ayon kay Elliott, isang dating executive sa macro hedge-fund firm na Bridgewater Associates . Ang mga mamimili ay malamang na nasa kalahati na ng drawdown na iyon, tantiya niya, at "magiging mas mahirap para sa kanila na panatilihin ang kanilang paggastos" na bilis.

"Ang bear market na ito ay mahusay na isinasagawa, ngunit hindi pa kumpleto," sabi ng Citi Global Wealth sa pananaw nito para sa 2023. "Sa kasaysayan, ang isang bagong bull market ay hindi pa nagsimula bago pa man magsimula ang isang recession."

Ngunit ang isang pag-urong ay maaaring hindi mangyari nang kasing bilis ng maraming mga namumuhunan sa stock at bono na tila natatakot, ayon kay Elliott, na umaasa sa "recessionary dynamics" na lalabas sa ikalawang kalahati ng 2023 habang ang mga natuyong ipon ng consumer ay humahantong sa pagbagsak sa paggasta. 

Ang "baha ng pera" sa merkado ng bono sa mga nakaraang linggo "ay magkakaroon ng maraming kahulugan kung malapit na tayo sa isang pag-urong," sabi niya. "Ngunit hindi kami malapit sa isang pag-urong, batay sa merkado ng paggawa at pag-uugali ng paggasta ng mga mamimili."

Ang Vanguard Long-term Treasury ETF
VGLT,
-0.98%,
na namumuhunan sa mga pangmatagalang bono ng US Treasury, ay nawalan ng 25.2% sa taong ito sa kabuuang return basis hanggang Disyembre 12, ayon sa data ng FactSet. Gayunpaman, nitong mga nakaraang linggo, nag-rally ang mga bahagi ng pondo.

Natuklasan ng survey ng Deutsche Bank sa pandaigdigang pamilihan sa pananalapi na isinagawa noong Disyembre 7-9 na karamihan sa mga sumasagot ay umaasa na magsisimula ang pag-urong sa susunod na taon, kung saan 67% ng mga umaasa sa 2023 na pag-urong ng ekonomiya ang nagsasabing magsisimula ito sa unang kalahati, ayon sa isang pananaliksik ulat mula sa bangko na na-email nitong linggo. Apatnapu't walong porsyento ng mga umaasang mag-urong sa susunod na taon ang nagsabing magsisimula ito sa ikalawang quarter, ipinapakita ng survey.

Si Jim Reid, ang pinuno ng thematic research ng Deutsche Bank, ay umaasa sa pag-urong mamaya sa 2023.

“Isa sa mga dahilan kung bakit nakaramdam kami ng kumpiyansa na ang ekonomiya ng US ay hindi dudulog sa pag-urong sa 2022 at unang bahagi ng 2023 — kahit na kami ay kumbinsido na ito ay sa pagtatapos ng 2023 — ay ang malaking pool ng labis na pagtitipid at kapag sila ay mabubura,” Reid said in a note emailed Dec. 5.

"Ang mamimili ay nananatiling suportado ng isang napakalaking kasaysayan" $1.2 trilyon na stock ng labis na pagtitipid pati na rin ang isang malakas na merkado ng paggawa, aniya. "Kung tama tayo tungkol sa pagsisimula ng recession" sa ikatlong quarter, "kung gayon ang buong stock ay mauubos sa pagtatapos ng quarter na iyon."

Ang mga stock at mga bono ay nasira noong 2022 sa gitna ng pagkabalisa sa mga desisyon ng Federal Reserve na itaas ang mga rate ng interes sa pakikipaglaban nito upang mapaamo ang mataas na inflation sa US Ang mabilis na bilis ng pagtaas ng rate ng Fed ay nagdulot ng pangamba na maaaring higpitan nito ang patakaran sa pananalapi nito at magdulot ng recession , kahit na sa ngayon, ang labor market ay nananatiling malakas.  

Ang index ng S&P 500, isang sukatan ng pagganap ng mga malalaking-cap na stock ng US, ay bumaba ng 16.3% ngayong taon hanggang Disyembre 12, bumagsak habang tumaas ang mga rate. Ang index ay nasa bilis para sa pinakamasamang taon nito mula noong 2008, nang ang stock market ay umuusad mula sa pandaigdigang krisis sa pananalapi, ipinapakita ng data ng FactSet.

Maaaring mas mataas ang kita ng kumpanya kaysa sa inaasahan ng mga tao sa unang bahagi ng 2023, ayon kay Elliott. "Ang lakas ng mamimili ay nangangahulugan na malamang na hindi natin makikita ang isang makabuluhang pagkasira ng kita sa mabilis na pagtama," sabi niya.

Sinabi ni John Butters, senior earnings analyst sa FactSet, sa isang tala nitong linggong ito na “industry analysts in aggregate predict the S&P 500 will have a closing price of 4,493.50 in 12 months,” na inilalarawan ito bilang “bottom-up target price” noong Disyembre 8.

Iyan ay higit sa S&P 500's
SPX,
-0.25%
antas ng kalakalan na humigit-kumulang 4,017 noong Martes ng hapon, habang ang mga namumuhunan ay natutunaw ang sariwang data na nagpapakita ng inflation noong Nobyembre ay mas malambot kaysa sa inaasahan, ayon sa data ng FactSet, sa huling pagsusuri.

'Ang pananaw ng mamimili ay kritikal'

Sa ngayon ay naging matatag ang mga mamimili sa gitna ng tumataas na halaga ng pamumuhay sa US

Ang inflation, gaya ng sinusukat ng consumer-price index, ay tumaas ng 0.1% noong Nobyembre para sa year-over-year rate na 7.1%, ayon sa ulat noong Martes mula sa US Bureau of Labor Statistics. Ang pagtaas ng inflation noong nakaraang buwan ay mas mababa kaysa sa inaasahan, habang ang year-over-year rate ay mayroon bumagsak mula sa tuktok ng taong ito ng 9.1% noong Hunyo. 

"Ang pananaw ng mamimili ay kritikal sa mga tuntunin ng pangkalahatang macro picture," sabi ni Brendan Murphy, pinuno ng pandaigdigang fixed income para sa North America sa Insight Investment, sa pamamagitan ng telepono. Ang isang "malaking tanong para sa Fed, at para sa mga merkado, ay kung hanggang saan ang mga pagtaas ng rate na naihatid hanggang sa puntong ito ay nagpapakain at talagang kumagat sa mamimili." 

Si Murphy, na ang batayang kaso ay para sa walang pag-urong ng US sa 2023, ay nagsabi na inaasahan niya ang susunod na taon na maging isang "napakakaakit-akit na kapaligiran para sa kita" dahil ang mga mamumuhunan ay maaaring makakuha ng 5% - 6% na ani sa mas mataas na kalidad na mga bahagi ng merkado ng bono.

Mahirap malaman sa puntong ito kung ang mga stock o mga bono ay hihigit sa pagganap sa 2023, ayon kay David Bailin, punong opisyal ng pamumuhunan para sa Citi Global Wealth. Sinabi ni Bailin sa isang panayam sa telepono na inaasahan niyang magiging mas mahusay ang mga bono sa unang kalahati ng susunod na taon, na may potensyal na pabor sa mga stock sa huling bahagi ng 2023.

"Ang dahilan ay magkakaroon ka ng mga peak rate sa unang bahagi ng taon, at sa huli ay bababa ang mga rate sa sandaling tumaas ang kawalan ng trabaho," sabi niya, na tumutukoy sa benchmark rate ng Fed. 

"Ang unang bagay na kailangan mo ay magkaroon ng isang konserbatibong stock at portfolio ng bono," sabi ni Bailin, na tumuturo sa mga pamumuhunan sa mga pagtatanggol na equities tulad ng mga parmasyutiko at mas mataas na kalidad na nakapirming kita.

"At pagkatapos ay kailangan mong hayaan na mag-evolve iyon sa paglipas ng taon," paglalaan sa mas mapanganib na mga stock sa mga lugar tulad ng teknolohiya kung sakaling bawasan ng Fed ang mga rate pagkatapos tumaas ang kawalan ng trabaho, sinabi niya. Iyon ay dahil, sa kanyang pananaw, ang merkado ay magsisimulang tumingin nang maaga sa pagtatapos ng potensyal na pag-urong.