Bakit hindi nakakatulong ang jumbo rate hike ng ECB sa pinabagsak na euro

Isisi ito sa krisis sa enerhiya na nagpapalakas ng pagtaas ng eurozone inflation at mukhang nakatakdang ibagsak ang eurozone economy sa recession.

"Ang mga alalahanin tungkol sa pag-urong dahil sa mga hadlang sa suplay ng gas ng Europa ay dapat na patuloy na lumampas sa benepisyo sa EUR (euro) mula sa paghihigpit ng pera, at hangga't ang mga prospect ng paglago ay nananatiling superior para sa US sa H2 (ikalawang kalahati) 2022, ” sabi ni Thierry Wizman, global FX at rates strategist sa Macquarie, sa isang tala.

ang euro
EURUSD,
+ 1.06%
bumagsak ng 0.7% sa $0.9949, hindi malayo sa halos 20-taong mababa sa ibaba ng $0.99 mas maaga sa linggong ito.

Ang mahinang euro ay nagpapalala lamang sa larawan ng inflation, na ginagawang mas mahal ang mga imported na kalakal sa mga mamimili ng eurozone. "Ang depreciation ng euro ay nagdagdag din sa buildup ng inflationary pressures," sabi ni ECB President Christine Lagarde sa isang news conference.

Binigyang-diin ni Lagarde na ang ECB ay hindi — at hindi — nagta-target ng isang tiyak na halaga ng palitan ng euro, ngunit sinabi na ang epekto ng pagpapahina ng pera sa ekonomiya ay napansin ng mga gumagawa ng patakaran.

"Ano ang kawili-wili ay ang ECB ay nagsisimulang tumuon sa euro bilang isang pinagmumulan ng imported na inflation noong ito ay nakatutok nang tahasan sa isang mapagkumpitensyang pagpapababa ng halaga," sabi ni Sebastien Galy, senior macro strategist sa Nordea, sa isang tala.

Ang pagtaas ng euro ay magiging isang matigas na gawain para sa ECB, aniya, laban sa isang backdrop kung saan ang pagkakaiba sa pagitan ng mga rate ng interes sa US at ang eurozone ay masyadong makitid upang iling ang isang merkado na "na-bulled" sa mahabang dolyar na taya, sabi ni Galy .

Sa katunayan, ang dolyar ng US ay nagngangalit laban sa mga pangunahing karibal nito, na nakikipagkalakalan sa linggong ito sa pinakamalakas mula noong 1998 kumpara sa Japanese yen
USDJPY,
-1.38%
at isang 35-taong mataas kumpara sa British pound
GBPUSD,
+ 1.21%.

"Ang kailangan ng ECB ay kumbinsihin ang merkado na gusto nito ng isang malakas na euro nang hindi naghahatid ng masyadong maraming pagtaas ng rate. Dahil ang antas ng euro ay likas na hindi matatag dahil sa malalaking dolyar na mga posisyon, maaari tayong makakita ng matalim na pagtaas sa pagkasumpungin kahit na ang range trading ay mas malamang sa susunod na ilang linggo,” isinulat ni Galy.

Sa isang pahayag, sinabi ng ECB Governing Council na mas maraming pagtaas ng rate ang malamang na darating bilang tugon sa inflation na nananatiling "napakataas" at "malamang na manatili sa itaas ng target para sa isang pinalawig na panahon."

Ang mga analyst ay pinagtatalunan kung ang ECB ay magtataas ng mga rate sa pamamagitan ng 50 basis point o 75 basis point. Ang desisyon ay nangangahulugan na ang rate ng interes sa pasilidad ng deposito ng ECB ay tataas mula 0% hanggang 0.75%, habang ang rate sa pangunahing pagpapatakbo ng refinancing ay tataas sa 1.25% at ang rate sa marginal lending facility ay tataas sa 1.5%. Ang paglipat ay ang pinakamalaking mula noong 75 na batayan na paglipat noong 1999, na naglalayong patatagin ang bagong inilunsad na solong currency noon.

Ang hakbang ng Huwebes ay kasunod ng 50 basis point hike noong Hulyo at umaalingawngaw ang outsize na mga galaw ng iba pang mga pangunahing sentral na bangko, kabilang ang US Federal Reserve, na inaasahang maghahatid ng ikatlong 75 basis point na paglipat sa huling bahagi ng buwang ito.

"Sa desisyon ngayon, malinaw na ang ECB ay sumuko sa pag-target at pagtataya ng inflation at sumali sa grupo ng mga sentral na bangko na nakatuon sa pagpapababa ng aktwal na inflation," sabi ni Carsten Brzeski, pandaigdigang pinuno ng macro sa ING, sa isang tala.

Ang desisyon ay sumasalamin sa kakulangan ng mga alternatibo, sinabi ng ekonomista.

Ito ay nananatiling hindi malinaw kung paano "ang patakaran sa pananalapi ay maaaring magpababa ng inflation na pangunahing hinihimok ng (panlabas) na mga salik sa panig ng suplay. Kahit na ang epekto ng pagtaas ng rate ng patakaran sa mga inaasahan ng inflation ay anumang bagay ngunit tiyak, "isinulat niya. "Kasabay nito, ang laki ng pagtaas ng rate ngayon ay hindi matukoy kung ang ekonomiya ng eurozone ay dumudulas sa recession at hindi rin gagawing mas malala o hindi gaanong malala ang pag-urong. Ang anumang pag-urong sa eurozone sa taglamig ay idudulot ng mga presyo ng enerhiya at hindi ng mga rate ng interes.

Ang Eurozone inflation ay pumalo sa 9.1% noong Agosto at inaasahang tataas pa habang pinipigilan ng Russia ang supply ng enerhiya bilang tugon sa malawak na mga parusa na ipinataw ng mga kapangyarihang Kanluranin kasunod ng pagsalakay nito sa Ukraine.

Sa pahayag nito, sinabi ng ECB na ang kamakailang data ay tumuturo sa isang malaking pagbagal sa paglago ng ekonomiya sa lugar ng euro, na ang ekonomiya ay inaasahang tumitigil sa susunod na taon at sa unang quarter ng 2023.

“Nababawasan ng napakataas na presyo ng enerhiya ang kakayahang bumili ng kita ng mga tao at, bagama't bumababa ang mga bottleneck ng supply, pinipigilan pa rin nila ang aktibidad sa ekonomiya. Bilang karagdagan, ang masamang geopolitical na sitwasyon, lalo na ang hindi makatarungang pagsalakay ng Russia sa Ukraine, ay tumitimbang sa tiwala ng mga negosyo at mga mamimili, "sabi ng ECB.

Malinaw na binago ng mga kawani ng ECB ang mga pagtataya para sa paglago ng ekonomiya, na ang gross domestic product noong 2022 ay nakikita na ngayon sa 3.1%, 0.9% noong 2023 at 1.9% noong 2024.