Kung bakit ang stock-market rally ay maaaring walang iba kundi ang 'wishful thinking,' ayon kay Morgan Stanley CIO

"Pagkatapos ng pabagu-bagong unang quarter, ang mga merkado ng stock at bono ng US ay nagsasabi ng magkakaibang mga kuwento," sabi niya, na itinuro ang patuloy na matatarik na pagkalugi sa Treasury
TMUBMUSD10Y,
2.715%
merkado, habang tumataas ang mga ani at bumababa ang mga presyo ng bono, gayundin ang mga senyales ng pag-urong nito mula sa isang maikling inversion ng yield-curve.

Kabaligtaran iyon sa index ng S&P 500
SPX,
+ 1.12%
rally mula noon paglabas sa teritoryo ng pagwawasto noong nakaraang buwan, o ang 10% na pagtaas nito mula sa mababang pagwawasto nito. Sa pagsasara ng Miyerkules, ang benchmark ay 7.3% ang layo mula sa huling record nito noong Enero 3, ayon sa Dow Jones Market Data.

Ang Nasdaq Composite Index
COMP
+ 2.03%,
bagama't hinampas ng mga inaasahan ng agresibong mas mataas na mga rate ng interes, natapos noong Miyerkules nang humigit-kumulang 15% mas mababa sa talaan ng pagsasara nito noong Nob. 19, 2021.

Basahin: Ang mga stock ay rally dahil ang isang baligtad na yield curve ay nagsasabi ng higit pa tungkol sa inflation kaysa sa paglago ng ekonomiya, sabi ng strategist

Ang katatagan, katwiran ni Shalett, ay maaaring magpakita ng labis na kumpiyansa sa kakayahan ng Federal Reserve na mag-engineer ng isang "malambot na landing" para sa ekonomiya, dahil ito ay naglalayong higpitan ang mga kondisyon sa pananalapi, kabilang ang ibalak ni ts na mabilis lumiit balanse nito.

"Ang ganitong agresibong paghihigpit ay gagawing lubos na kumplikado ang pagpapatupad ng patakaran ng Fed, at ang mga makasaysayang halimbawa ay nagmumungkahi na kahit na ang sentral na bangko ay namamahala na mapunta ang ekonomiya nang mahina, ang mga merkado ay kadalasang nakakaramdam ng mas mahirap na epekto," isinulat niya.

Tingnan: Sinabi ni Yellen na hindi imposible para sa Fed na mag-engineer ng soft landing para sa ekonomiya ng US

Marahil ay itinatakwil din ng mga namumuhunan sa stock-market ang pangmatagalang pag-asa ng tumataas na "tunay" na mga rate ng interes, at iba pang potensyal na salungat mula sa digmaan ng Russia sa Ukraine, kabilang ang banta ng paghina o pag-urong ng ekonomiya ng US sa Europa.

Sa halip, iniisip ni Shalett na "mas maingat na mga senyales na nagmumula sa merkado ng bono ay maaaring mas mahusay na sumasalamin sa malamang na landas sa hinaharap."

Pagkatapos ng mabilis na pag-akyat sa pinakamataas mula noong unang bahagi ng 2019, ang 10-year Treasury yield ay bahagyang bumaba sa 2.688% noong Miyerkules.

"Naghahanap kami ng mga panganib upang makakuha ng mas makatwirang presyo at naniniwala na ang mga mamumuhunan ay dapat manood ng mga trend ng pagbabago sa kita para sa kumpirmasyon na ang antas ng index at mega-cap na kita ng teknolohiya ay hindi immune sa mga puwersa ng katotohanan," sabi ni Shalett.

kaugnay: Gaano kalala ang pagpatay sa merkado ng bono? Ang hindi malamang na sektor na ito ay bumaba ng 10% dahil ang inflation ay tumatagal ng kagat ng mga kita.