Isang mainit, tech-led stock-market rally ang natigil nitong nakaraang linggo habang ang mga mamumuhunan ay nagsimulang lumapit sa kung ano ang sinasabi sa kanila ng Federal Reserve.
Ang mga toro, gayunpaman, ay nakakakita ng puwang para sa mga stock na magpatuloy sa kanilang pagtaas habang ang mga institusyonal na mamumuhunan at mga pondo ng hedge ay naglalaro pagkatapos ng pagputol o pagkukulang ng mga stock sa tech wreck noong nakaraang taon. Ang mga bear ay nakikipaglaban sa isang mainit pa rin na merkado ng paggawa at iba pang mga kadahilanan ay magpipilit sa mga rate ng interes na mas mataas kaysa sa inaasahan ng mga mamumuhunan at Fed, na inuulit ang dinamikong nagdidikta ng pagkilos sa merkado noong 2022.
Ang mga kalahok sa financial market nitong nakaraang linggo ay mas lumapit sa pagpepresyo sa sinasabi sa kanila ng Federal Reserve: ang rate ng fed-funds ay tataas sa itaas ng 5% at hindi mababawasan sa 2023. Ang Fed-funds futures noong Biyernes ay nagpepresyo sa isang peak rate na 5.17%, at isang year-end rate na 4.89%, sinabi ni Scott Anderson, punong ekonomista sa Bank of the West, sa isang tala.
Pagkatapos ng kumperensya ng balita noong Pebrero 1 ni Fed Chair Powell, inaasahan pa rin ng merkado na ang rate ng fed-funds ay tataas sa 4.9% at tapusin ang taon sa 4.4%. Ang isang mainit na ulat sa trabaho sa Enero na inilabas noong Peb. 3 ay nakatulong sa pagbabago ng tubig, kasabay ng isang pagtaas sa index ng mga serbisyo ng Institute for Supply Management.
Samantala, ang yield sa policy-sensitive 2-year Treasury note
TMUBMUSD02Y,
ay tumalon ng 39 na batayan na puntos mula noong pulong ng Fed.
"Ang mga dramatikong rate ng interes na ito ay gumagalaw sa maikling dulo ng curve ng ani ay isang malaking hakbang sa tamang direksyon, ang merkado ay nagsimulang makinig, ngunit ang mga rate ay mayroon pa ring mga paraan upang maipakita ang mga kasalukuyang kondisyon," isinulat ni Anderson. "Ang isang pagbawas sa rate ng Fed sa 2023 ay isang mahabang pagbaril at ang matatag na data ng ekonomiya para sa Enero ay nagbibigay ng mas kaunting pagkakataon."
Ang tumalon sa panandaliang mga ani ay isang mensahe na lumilitaw na nakakaganyak sa mga namumuhunan sa stock market, na iniiwan ang S&P 500
SPX,
kasama ang pinakamasama nitong lingguhang pagganap noong 2023, habang ang dating sumisikat na Nasdaq Composite
COMP
pumutol ng isang sunod-sunod na limang sunod na lingguhang tagumpay.
Iyon ay sinabi, ang mga stock ay matalino pa rin sa 2023. Ang mga toro ay nagiging mas marami, ngunit hindi gaanong ubiquitous, sabi ng mga technician, na nagdudulot sila ng kontrarian na banta.
Sa isang mirror image ng market meltdown ng 2022, ang dating natalo na mga stock na may kaugnayan sa teknolohiya ay umugong pabalik upang simulan ang 2023. Ang tech-heavy Nasdaq Composite ay nananatiling tumaas ng halos 12% sa bagong taon, habang ang S&P 500 ay nakakuha ng 6.5%. Ang Dow Jones Industrial Average
DJIA,
na nangibabaw sa mga kapantay nito noong 2022, ay nahuhuli ngayong taon, na tumaas lamang ng 2.2%.
So sino ang bibili? Ang mga indibidwal na mamumuhunan ay medyo agresibong mga mamimili mula noong nakaraang tag-araw bago ang mga stock ay naglagay sa kanilang mababang Oktubre, habang ang aktibidad ng mga opsyon ay higit na tumagilid patungo sa pagbili ng mga tawag habang ang mga mangangalakal ay tumaya sa pagtaas ng merkado, sa halip na maglaro ng depensa sa pamamagitan ng pagbili ng mga put, sabi ni Mark Hackett, pinuno ng pamumuhunan pananaliksik sa Nationwide, sa isang panayam sa telepono.
Tingnan ang: Oo, ang mga retail investor ay bumalik, ngunit mayroon lamang silang mga mata para sa Tesla at AI sa ngayon.
Samantala, sinabi ng mga analyst na ang mga institutional investor ay dumating sa bagong taon na underweight equities, partikular sa tech at mga kaugnay na sektor, na may kaugnayan sa kanilang mga benchmark pagkatapos ng pagpatay noong nakaraang taon. Lumikha iyon ng elemento ng “FOMO,” o takot na mawala, na pinipilit silang maglaro ng catch up at mag-juicing sa rally. Ang mga pondo ng hedge ay pinilit na i-unwind ang mga maikling posisyon, na nagdaragdag din sa mga nadagdag.
"Ang sa tingin ko ay susi para sa susunod na paglipat sa merkado ay, sinisira ba ng mga institusyon ang sentimento ng tingi bago ang sentimento ng tingi ay nagwasak sa pagkababa ng institusyonal?" Sabi ni Hackett. “At ang taya ko ay titingnan ng mga institusyon at sasabihing, 'uy, nasa likod ako ng dalawang daang basehang puntos sa aking [benchmark] ngayon. Kailangan kong abutin at ang pagiging short sa market na ito ay napakasakit.”
Ang nakaraang linggo, gayunpaman, ay naglalaman ng ilang hindi kanais-nais na mga echo ng 2022. Nanguna ang Nasdaq sa mas mababang paraan at ang mga ani ng Treasury ay na-back up. Ang ani sa 2-taon na tala
TMUBMUSD02Y,
na partikular na sensitibo sa mga inaasahan para sa patakaran ng Fed, ay tumaas sa pinakamataas na antas nito mula noong Nobyembre.
Nagpakita ang mga Options trader ng mga senyales ng hedging laban sa posibilidad ng isang malapit-matagalang surge sa market volatility.
Samantala, ang mainit na merkado ng paggawa na binibigyang-diin ng ulat ng trabaho sa Enero, kasama ang iba pang mga palatandaan ng isang nababanat na ekonomiya ay nag-uudyok ng takot na ang Fed ay maaaring mas maraming trabaho na gawin kaysa sa kasalukuyang inaasahan ng mga opisyal nito.
Ang ilang mga ekonomista at strategist ay nagsimulang magbabala tungkol sa isang senaryo na "walang landing", kung saan ang ekonomiya ay lumalampas sa isang recession, o "hard landing," o kahit isang katamtamang paghina, o "soft landing." Bagama't mukhang magandang senaryo iyon, ang pangamba ay kakailanganin nito sa Fed na itaas ang mga rate ng mas mataas pa kaysa sa kasalukuyang inaasahan ng mga gumagawa ng patakaran.
"Kailangang tumaas ang mga rate ng interes at masama iyon para sa tech, masama para sa paglago [mga stock] at masama para sa Nasdaq," sinabi ni Torsten Slok, punong ekonomista at isang kasosyo sa Apollo Global Management, sa MarketWatch mas maaga sa linggong ito.
Sa ngayon, gayunpaman, ang mga stock ay higit na hawak ang kanilang sarili sa harap ng isang backup sa mga ani ng Treasury, sinabi ni Tom Essaye, tagapagtatag ng Sevens Report Research. Maaaring magbago iyon kung lumala ang larawan ng ekonomiya o rebound ang inflation.
Ang mga stock ay higit na nakatiis sa pagtaas ng mga ani dahil ang malakas na data ng trabaho at iba pang kamakailang mga numero ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng kumpiyansa na ang ekonomiya ay maaaring humawak ng mas mataas na mga rate ng interes, sinabi niya. Kung ang ulat ng trabaho sa Enero ay mapatunayang isang mirage o lumalala ang iba pang data, maaaring magbago iyon.
At habang ang mga kalahok sa merkado ay inilipat ang mga inaasahan nang higit na naaayon sa Fed, ang mga gumagawa ng patakaran ay hindi inilipat ang mga post ng layunin, sinabi niya. Mas hawkish sila kaysa sa merkado, ngunit hindi mas hawkish kaysa noong Enero. Kung ang inflation ay nagpapakita ng mga senyales ng muling pagkabuhay, kung gayon ang paniwala na ang market ay nag-factor sa "peak hawkishness" ay lumabas sa bintana.
Hindi na kailangang sabihin, maraming pansin ang binabayaran sa paglabas noong Martes ng index ng presyo ng consumer sa Enero. Ang mga ekonomista na na-survey ng The Wall Street Journal ay naghahanap ng CPI na magpakita ng 0.4% buwanang pagtaas, na makikita ang year-over-year rate na bumaba sa 6.2% mula sa 6.5% noong Disyembre pagkatapos umakyat sa humigit-kumulang 40-taong mataas na 9.1% noong nakaraang tag-araw. Ang pangunahing rate, na nag-alis ng pabagu-bago ng presyo ng pagkain at enerhiya, ay nakikitang bumagal sa 5.4% year-over-year mula sa 5.7% noong Disyembre.
"Para manatiling buoyant ang mga stock sa harap ng tumataas na mga rate, kailangan nating makita ang: 1) Ang CPI ay hindi nagpapakita ng rebound sa mga presyo at 2) ang mahahalagang economic reading ay nagpapakita ng katatagan," sabi ni Essaye. "Kung makuha natin ang kabaligtaran, kailangan nating maghanda para sa higit pang pagkasumpungin."
Source: https://www.marketwatch.com/story/why-the-stock-markets-fomo-rally-stalled-out-and-what-will-decide-its-fate-61661068?siteid=yhoof2&yptr=yahoo