Bakit Ang Krisis sa Kredito sa UK ay Dapat Magimbal at Mag-alala sa Iyo

Ang mundo ng pananalapi ay nasa krisis, at muli, ang mga pulitiko at mga bangkero ang dapat sisihin. Nakalulungkot, ang mga mamumuhunan ang magbabayad ng malaking presyo.

Ang pag-trigger para sa krisis ay naganap noong Setyembre 23 nang ang isang bagong badyet ng United Kingdom ay nagpadala ng mga bono ng gobyerno ng Britanya na nabalisa, at nagtulak sa mga tagapamahala ng pensiyon sa isang mabisyo na bilog ng sapilitang pagbebenta ng asset.

Ang mga mamumuhunan sa buong mundo ay dapat mag-alala tungkol sa pagkalat. Hayaan mo akong magpaliwanag.

British government bonds, tinatawag na mga gilt dahil ang mga ito ay orihinal na nakabalot sa ginintuan na mga folder, ay iginagalang mula noong 1694 ng mga financier sa buong mundo para sa kanilang kaligtasan. Pagkatapos ng lahat, ang mga gilt ay mahalagang isang sertipiko ng IOU mula sa gobyerno ng Britanya, ayon sa kasaysayan ay kabilang sa pinakastable sa mundo.

Ang katatagan ng mundo sa pananalapi ay nayanig noong 2008 ng isang subprime mortgage crisis sa Estados Unidos. Ang mga tagapamahala ng pensiyon mula sa buong mundo ay niloko ng mga internasyonal na bangkero at ang alchemy sa pananalapi ng mga collateralized na obligasyon sa pautang. Ang mga CLO ay mga securities na nilikha upang makakuha at ligtas na pamahalaan ang mga pool ng leveraged na mga pautang.

Ang mga CLO ay naging masama nang ang milyun-milyong nanghihiram ng mababang marka ng kredito ay hindi nakakagulat na nagsimulang mag-default sa kanilang mga mortgage. Isang krisis sa pananalapi ang naganap habang ang mga tagapamahala ng pondo ng pensiyon at pamumuhunan sa lahat ng dako ay tumakbo upang magbenta ng mga posisyon sa napakakaunting mga bidder. Sa UK, ang Bank of England - ang katumbas ng Federal Reserve Bank sa United States - sa kalaunan bawasan ang mga rate ng pagpapautang sa bangko sa malapit sa zero. Ang BoE ay nagsimula ring galit na galit na bumili ng mga bono upang lumikha ng pagkatubig.

Ang hindi sinasadyang kahihinatnan ng zero na mga patakaran sa rate ng interes ay naglagay sa mga tagapamahala ng pensiyon ng Britanya sa isang pagkakatali. Ang Gilts ay hindi kumikita ng sapat na kita sa interes upang matugunan ang mga pagbabayad sa hinaharap para sa mga retirado. Kaya, noong 2011 ay ipinanganak ang pamumuhunan na hinihimok ng pananagutan. Pinahintulutan ng mga LDI ang mga tagapamahala ng pondo ng pensiyon na gumawa ng mas mapanganib na pamumuhunan sa mga stock, mga bono na may mataas na ani, at lalo na sa mga CLO.

Ang mga tagapamahala ng pensiyon ay pumasok lahat.

Ang mababang mga rate ng interes ay nagtulak sa mga equity valuation, na humahantong sa tuluy-tuloy na paglago para sa mga leverage na LDI portfolio. Ang mga trend na ito ay pinalakas noong 2020 nang ang pandaigdigang pandemya ay nag-udyok sa mga sentral na banker kabilang ang BoE na doblehin ang zero na mga patakaran sa rate ng interes.

Ang pamumuhunan sa mga LDI ay higit sa triple mula $400 bilyon noong 2011, hanggang $1.6 trilyon pounds noong 2021, ayon sa isang ulat mula Reuters.

Nagbago ang lahat noong 2022. Ang inflation ay umakyat sa pinakamataas na antas sa loob ng apat na dekada.

Sinalakay ng Russia ang Ukraine, na humahantong sa mas mataas na presyo ng enerhiya at pagkain. Ang Russia ay nagbibigay ng karamihan sa Europa ng natural na gas na ginagamit sa pag-init ng mga tahanan at mga pabrika ng kuryente. Ang Ukraine ay isang makabuluhang supplier ng trigo, barley, mais at langis ng mirasol. At ang zero na mga patakaran sa covid-19 sa China ay napilayan ang pandaigdigang supply chain. Ang inflation ay sanhi ng sobrang pera na humahabol sa napakakaunting asset.

Itinataas ng BoE ang pangunahing pagpapautang nito sa bangko sa buong 2022, at noong Setyembre nagsimulang bawasan ng mga sentral na bangko ang mga hawak nitong bono na nakuha mula noong 2008. Gayunpaman, habang mabilis na tumaas ang mga rate ng interes sa UK, nagsimulang umunlad ang mga fissure sa mga financial market.

Bumaba na ng 45% ang Gilts noong huling bahagi ng Setyembre nang ilabas ng bagong Konserbatibong gobyerno ang unang badyet nito. Ang financial blueprint ay isang pro-growth mix ng mga pagbawas sa buwis at mga subsidyo sa presyo. Binawi nito ang mga nakaplanong pagtaas sa mga rate ng buwis sa korporasyon, binaligtad ang kamakailang pagtaas sa mga buwis sa payroll, at binawasan ang mga rate ng buwis para sa mga kumikita ng higit sa $150,000 pounds. Ang isa pang probisyon, na ganap na pinondohan ng bagong utang, ay naglaan ng $50 bilyon upang i-freeze ang mga presyo ng enerhiya.

Ang reaksyon ng mga mangangalakal ay mabilis, at negatibo. Tatlumpung taon na mga gilt ay bumagsak sa isang freefall. Ang mga ani, na lumipat nang kabaligtaran sa mga presyo ng mga gilt, ay lumundag sa 5.15%, ang pinakamataas mula noong Marso 2020.

At nang bumagsak ang mga gilt, nagsimulang makakuha ng mga margin call ang mga pension fund manager sa kanilang mga LDI. Napilitan sila sa mabisyo na bilog ng pagbebenta ng mga gilt upang matugunan ang mga kinakailangan sa kapital, na nagdulot ng higit pang kahinaan, at karagdagang mga margin call. Sa isang punto noong Setyembre 23 ang Financial Times iniulat na walang mga bid sa lahat para sa 30-taong gilt.

Nang maglaon ay namagitan ang BoE, nangako na bumili ng $5 bilyong libra ng mga gilt araw-araw upang suportahan ang mga bono, gayunpaman ang kahinaan ng merkado ay nalantad.

Ang mga mamumuhunan ay tama na mag-alala na ang gilt crisis ay mukhang katulad ng American subprime mess. Ang mga konserbatibong portfolio ay nahawahan ng napakasalimuot, nagagamit na mga derivative. Pipilitin ng mga tagabangko ang mga tagapamahala ng pondo ng pensiyon na magbenta ng mga likidong asset upang matugunan ang mga kinakailangan sa collateral. Kasama sa mga asset na iyon ang mga blue chip equities. Ang mga pulitiko ay walang pakialam, lalo na sa mga kahihinatnan ng kanilang sariling mga aksyon.

Ang aral ng mga derivative-inspired na krisis ay ang mga ito ay bihirang panrehiyon, at ang mga ito ay hindi partikular sa klase ng asset. Ang pandaigdigang pananalapi ay magkakaugnay. Iyan ay isang malaking problema para sa mga mamumuhunan sa lahat ng dako.

Asahan ang mas mababang mga presyo para sa mga stock, mga bono at iba pang mga asset ng panganib hanggang sa magkaroon ng kalinawan sa mga gilt.

Ang kaligtasan ay para sa mga sucker. Ginagabayan ka namin kung paano gawing a kapalaran. Pindutin dito para sa 2-linggong 1$ na pagsubok.