Maaaring alam ng mga mamumuhunan, kasama ng mga tagahanga ng baseball, na ang Bronx Bombers ay nagpapanatili ng isang patakaran sa hitsura na kakaiba sa mga pangunahing club sa liga. Karamihan sa facial hair ay ipinagbabawal: Yankee are clean cut.
Marahil ay hindi alam ng mamumuhunan, gayunpaman, na hanggang kamakailan lamang, ang UPS (ticker: UPS) ay may katulad na patakaran. Hanggang dalawang taon na ang nakararaan, ang mga driver ng UPS, na nakasuot ng maayos na pagkakapindot na brown na uniporme, ay hindi nagsuot ng facial hair o tattoo.
Ito ay simpleng patakaran ng korporasyon. Nagsimula ito sa nakalipas na mga henerasyon upang tulungan ang UPS na magkaroon ng competitive edge. Ang mga taong naghahatid na maaaring pumunta sa harap na pinto sa halip na ang loading dock ay maaaring maging mas mabilis at bumuo ng isang bono sa mga operator ng negosyo.
Ngunit 1907, ang taon ng UPS itinatag, ay mahigit isang siglo na ang nakalipas, at nagbabago ang panahon. CEO Carol Tome niluwagan ang patakaran noong siya ang pumalit sa UPS noong kalagitnaan ng 2020, kahit na may mga limitasyon pa rin. Ang mga balbas ay dapat na maayos na pinananatili at ang mga tattoo sa mukha o kamay ay hindi pinapayagan.
"Hindi iyon pinayagan dito, hayaan ang mga tao sa kanilang sarili," CFO Brian Newman nagsasabi Barron ng. Naniniwala siya na ang pagbabago ay nakinabang sa kanyang kumpanya. "Sa panahon ng pandemya, na may maraming hamon, [nadama] ng mga tao ang mas mahusay na pagdating sa trabaho sa UPS," sabi niya.
Dumating si Tome sa UPS noong Hunyo 2020, sapat na maaga sa pandemya ng Covid-19 na walang nakakaalam kung ano ang mangyayari. Ang resulta hanggang ngayon ay napakalayo, napakaganda.
Ang mga bahagi ng UPS ay nagbalik ng humigit-kumulang 37% sa isang taon sa karaniwan mula nang magsimula si Tome, habang ang
S&P 500
ay bumalik tungkol sa 14%. Ang maihahambing na pigura para sa
Dow Jones Industrial Average
ay tungkol sa 13%.
Ang kuwento, siyempre, ay higit pa sa balbas at tats. Sinabi ni Newman na si Tome ay nagdala ng isang pagtuon sa "mas mahusay, hindi mas malaki," na kasama ang pagtingin nang mas malapit sa bawat-package na kakayahang kumita, pati na rin ang paghabol sa maliliit at katamtamang laki ng mga customer.
Ang ideya ng pagtuon sa mga kumikitang mga pakete ay maaaring mukhang halata. Ngunit ang UPS ay isang kumplikadong network at ang paglalaan ng mga gastos nang naaangkop ay hindi madaling gawain. Newman at Tome, kasama ang kanyang background bilang CFO of
Home Depot
(HD), nagtrabaho upang bumuo ng mga system na mas tumpak na nagpapakita kung anong mga uri ng negosyo ang nag-aalok ng pinakamataas na kita.
Itinuro din ni Tome ang mga mapagkukunan sa mas maliliit na customer, na mas kumikita para sa kanyang kumpanya. Ang mga maliliit at katamtamang negosyo ngayon ay nagkakaloob ng humigit-kumulang 27% ng mga benta sa UPS, mula sa humigit-kumulang 23% noong nakaraang taon. Naniniwala si Newman na 30% ay posible.
Ang lahat ng mga pagbabagong iyon ay lumalabas sa mga financial statement. Ang mga margin ng kita sa pagpapatakbo ay tumaas ng humigit-kumulang 3 puntos na porsyento, sa humigit-kumulang 13.5% mula sa 10.5%, mula noong 2020. Naniniwala si Newman na ang laro sa pagpapabuti ng tubo ay nasa "mga maagang inning" at nagsusumikap na pahusayin ang mga margin ng humigit-kumulang 0.5 porsyento na punto sa isang taon para sa ang inaasahang hinaharap.
Habang ang kaguluhan ni Newman tungkol sa hinaharap ay kapansin-pansin, ang mga analyst ay hindi lubos na kumbinsido. Halos 47% lamang ng mga sumasaklaw sa mga bahagi ng stock rate ng UPS sa Buy, habang ang karaniwan Ang ratio ng rating ng pagbili para sa mga stock sa S&P 500 ay humigit-kumulang 58%.
Ang isang malaking dahilan para sa mas mababa sa average na ratio ng Pagbili ay ang mga margin. Ang mga proyekto sa Wall Street na nagpapatakbo ng mga margin ng kita ay bababa ng halos kalahating punto ng porsyento sa pagitan ng 2022 at 2024—kabaligtaran ng inaasahan ni Newman.
Kung mangyayari ang mga bagay gaya ng inaasahan ni Newman, gayunpaman, ang kita sa pagpapatakbo ng UPS ay maaaring umabot ng humigit-kumulang $15.8 bilyon sa 2024. Iyon ay humigit-kumulang $1.5 bilyon kaysa sa kasalukuyang mga proyekto ng Wall Street.
Iyon ay magdaragdag, sa halos pagsasalita, ng isa pang $1.60 sa EPS sa 2024, para sa per-share na kita na humigit-kumulang $15.41 para sa taon. Upang maabot ang antas na iyon mula sa $12.77 sa EPS na inaasahan sa taong ito, ang mga kita ay kailangang lumago sa taunang average na humigit-kumulang 10%. Iyon ay humigit-kumulang 3 porsyentong puntos na mas mahusay kaysa sa inaasahang paglago ng kita para sa S&P 500.
Kung nagawa ng UPS na i-pull off iyon, ang mga pagbabahagi ay maaaring maging isang bargain sa kasalukuyang antas. Ang mga stock ng UPS ay nakikipagkalakalan para sa humigit-kumulang 13.8 beses na tinantyang 2023 na mga kita, habang ang S&P 500 ay nangangalakal ng humigit-kumulang 15.7 beses. Kung ibinahagi ng UPS ang kalakalan sa isang paghahalagang katulad ng para sa pangkalahatang merkado, ang mga pagbabahagi ng UPS ay maaaring umabot ng $240 sa darating na 12 buwan, para sa pakinabang na humigit-kumulang 30% mula sa mga kamakailang antas.
Ang mas mabagal na paglago ng ekonomiya ay ang pinakamalaking panganib sa pananaw ni Newman. Maaari itong maging mahirap na palawakin ang mga margin ng kita, at palakasin ang presyo ng stock na may kaugnayan sa inaasahang mga kita.
Ngunit ang UPS ay hindi lamang ang kumpanya na tatamaan ng isang pagbagal ng ekonomiya. At kung ang pag-urong ay nasa mga kard, ang mga mamumuhunan ay mayroon pa ring Tome sa timon. Dahil sa unang dalawang taon ng kanyang panunungkulan, makakatulong iyon sa kanila na magpahinga nang maluwag.
Sumulat kay Al Root sa [protektado ng email]