Mangyayari ba ang Kalungkutan Tungkol sa China Pagkatapos ng Biden-Xi Talk Sa Lunes?

Makikipag-usap si Pangulong Joe Biden sa kanyang katapat na Tsino na si Xi Jinping sa Lunes sa Bali, Indonesia, at ang tanong para sa mga merkado ay – ang kanilang pagpupulong ba ay nagpapatibay sa umiiral na geopolitical na tensyon at isang pag-anod ng US-China, o hindi?

Ang MSCI China Index ay tumaas ng halos 4% noong Biyernes. Ang mga merkado ay mukhang medyo masaya tungkol sa mga bagay, kahit na ang ibig sabihin nito ay ang status quo sa kalakhan ay nananatili, na may kaunting upside.

Ang mga nadagdag sa stock market noong Biyernes sa China (mas mahusay kaysa sa US) ay dumating matapos ang hedge fund money manager at CNBC pundit na si Kyle Bass ay nagbabala sa kanyang Twitter feed na ang mga kumpanya at mamumuhunan ay dapat maging handa na umalis sa China. Sinabi niya na si Xi ay nasa digmaan, at hindi ito kukunsintihin ng US.

Ang mga pag-uusap sa Lunes sa sideline ng pulong ng G20 ay ipaalam sa amin kung ano ang papahintulutan ng White House at kung ano ang hindi nito.

Mula nang maupo si Biden, pinanatili niya ang mga taripa ng Seksyon 301 ni Trump sa mahigit $300 bilyong halaga ng mga import na Tsino, at pinataas ang mga parusa sa capital market ni Trump sa mga kontratista ng pagtatanggol na ipinagpalit sa publiko ng China. Inalis nito ang mga mamumuhunan mula sa Shanghai o Hong Kong na mga kumpanyang nakalista na gumagawa ng mga armas at kagamitan sa espiya para sa gobyerno ng China. Kamakailan, ang Biden's Commerce Department ay nagdagdag ng mga bagong produkto at bagong kumpanya sa tinatawag na Entity List – na isang listahan na pinangungunahan ng mga Chinese tech firm na nahaharap sa mas mataas na mga paghihigpit kapag bumibili ng American-made na computer hardware.

Kung ito ay humahadlang o hindi sa umuusbong na industriya ng semiconductor ng China ay hindi alam, ngunit malamang na hindi nito pipigilan ang mga consumer electronics ng China na mangibabaw sa mga tatak ng US sa likod-bahay nito. Tulad nito, ang Huawei at Xiaomi ay karibal sa AppleAAPL
at Motorola sa buong Latin America.

KARAGDAGANG MULA SA MGA BABAELumalalim ang Financial Footprint ng China Sa Latin AmericaBy Kenneth Rapoza

Ang pangunahing pag-aalala para sa mga merkado sa usapang Bali sa Lunes ay kung itulak ni Biden si Xi sa Taiwan, na ginagawang mas apt ang boss ng CCP na manatili sa paninindigan ng digmaan na binanggit ni Bass noong nakaraang linggo. At maasahan man o hindi ng White House na kausapin ni Xi si Vladimir Putin tungkol sa pagwawakas sa digmaang Russia-Ukraine.

Parehong sina Volodymyr Zelensky at Putin mismo ay may pantay na kaalyado sa Xi, at hindi pantay na kaalyado sa Washington at Brussels. Sinabi ni Xi na tutulong siya sa pagwawakas ng digmaan sa Ukraine, at si Biden na hindi saber na dumadagundong sa South China Sea ay magiging moderately bullish.

Ang pahiwatig ni Biden sa pag-aalis ng mga taripa ng Seksyon 301 ay makikita rin bilang napaka-bullish para sa China. At ang pagsasabi ni Xi na tapos na siya sa Zero Covid ay magiging double-plus na panalo para sa A-shares ng China.

"Kailangan mayroong isang paraan upang i-frame ang relasyon bilang, tingnan, kami ay magiging mga karibal sa ito o sa merkado, tulad ng mga microchip, ngunit hindi kami magiging mga kakumpitensya ng militar," sabi ni Vladimir Signorelli, pinuno ng macro investment research firm na Bretton Woods Research mula sa Long Valley, NJ. “Sa palagay ko hindi ito nagsisilbi sa interes ng US na panatilihin ang China sa isang kahon at ibigay sila sa Russia. Mula noong mga araw ni Nixon, ayaw ng Washington na magkahanay ang Russia at China, at ang Russia at China ay nagkakahanay," sabi niya.

Sa harap ng taripa. "Nakikita kong sinasabi ni Biden na ang mga taripa ay magpapababa ng inflation, ngunit hindi ko itataya ang bahay sa pag-alis niya sa kanila," sabi ni Signorelli.

Sa nakalipas na ilang linggo, narinig namin ang mga pag-uusap tungkol sa pagpapalawak ng alyansa ng BRICS - isang mahigpit na grupo ng mga pinakamalaking umuusbong na merkado sa kani-kanilang mga rehiyon na nabuo noong kalagitnaan ng 2000s. Sa gitna ng alyansang ito ay isang kasunduan na tulungan ang isa't isa sa pamamagitan ng kanilang sariling mga sentral na bangko kung ang isa ay nasa mahirap na pananalapi. Ito ay palaging isang paraan para sa BRICS upang hindi na kailangang bumaling sa Western-led International Monetary Fund.

Dahil sa mga kamakailang problema sa Russia, ang isang posibleng dahilan kung bakit ang mga sentral na pagbabawal na iyon ay hindi tumulong sa Moscow ay dahil sa mga parusa. Kung binigyan nila ang sentral na bangko ng Russia ng isang linya ng buhay ng dolyar, maaari itong magbukas ng pinto sa panganib ng mga parusa; isang bagay na madalas na iniiwasan ng mga sentral na bangko.

Sa halip, ang China at India ay naging malalaking mamimili ng mga kalakal ng Russia, na bumubuo sa mga kakulangan na nawala sa Europa kasunod ng "pagbabawal" sa langis at gas ng Russia. (Nag-import pa rin ang Europe ng langis at gas ng Russia, kadalasan sa pamamagitan ng mga ruta ng third-party.)

Anumang pagkakaisa ng isang pinalaki na BRICS consortium ay maaaring mangahulugan ng mas kaunting demand para sa US dollar, na masasabing numero unong export commodity ng US. Ito ay magiging isang malaking salungat para sa US, dahil ang mas mababang demand para sa mga Treasury bond sa ngalan ng pinakamalaking umuusbong na mga bangko sa merkado ay hahantong sa mas mataas na mga rate ng interes sa bahay. At ang mas mataas na mga rate ng interes ay gagawing mas magastos na pamahalaan ang multi-trilyong dolyar na utang ng US.

Sinabi na ng mga Saudi na maaari silang magbenta ng langis sa China sa yuan, ngunit hindi malinaw kung may anumang mga transaksyon na ginawa sa yuan.

Ang German Chancellor na si Olaf Scholz ay nasa Beijing noong nakaraang linggo, nag-aalok ng katulad ng isang sangay ng oliba sa EU-China Cold War, na pinangunahan pangunahin mula sa Washington.

China Stocks: Dapat Ka Bang Maging Mamimili?

Panahon na ba para maging mas malakas ang loob sa China?

"Maaaring, hindi ako sigurado," sabi ni Signorelli. "Ngunit kung patay na si Covid Zero, ang China ay nasa laro."

Maganda ang takbo ng mga stock ng Hong Kong at Mainland China ngayon dahil sa desisyon ng Konseho ng Estado noong Huwebes na pagaanin ang mga mahigpit na patakaran sa covid. Ang mga lokal na opisyal ng Hong Kong ay bibigyan na ngayon ng higit na kontrol sa mga patakaran, sa halip na sundin ang mga utos mula sa Beijing.

"Ipinakita ng Beijing na alam nito ang pagkabigo ng lahat sa pamamagitan ng pag-aalis ng mass Covid testing," sabi ni Brendan Ahern, CIO ng KraneShares, isang malaking kumpanya ng China ETF sa New York City. "Tinatanggal nila ang mga quarantine sa isang pasilidad ng gobyerno sa mga quarantine sa bahay para sa mga nakalantad at para sa mga umaalis sa mga lugar kung saan naganap ang isang outbreak. Titigil din ang gobyerno sa pagsisikap na tukuyin ang mga malalapit na kontak."

Para sa mga hindi pa nakakapagpiyansa sa market na ito, welcome news ito. Ang mga mamumuhunan ay hindi nangangailangan ng mga taripa upang lumabas sa China. Ang kanilang domestic ekonomiya ay sapat na malaki. Ito ay magiging tulad ng European fund managers na hindi namumuhunan sa US dahil BoeingBA
at CaterpillarCAT
harapin ang 30% na mga taripa upang magbenta ng mga eroplano at dump truck sa Europa.

Ang pinakamalalaking ETF ng China ay bumaba nang higit sa 40% sa nakalipas na 12 buwan, na humihila pababa ng mga umuusbong na pondo sa merkado.

Halimbawa, ang mga mamumuhunan na pinili lang ang kanilang mga puwesto at pinili ang Mexico EWW
o Brazil EWZ
ay tataas ng 4.8% at 8.8%, ayon sa pagkakabanggit, sa taong ito. Ngunit kung ilalagay nila ang kanilang kapalaran sa lahat ng mga umuusbong na merkado, mawawalan sila ng 22% dahil sa China, ang pinakamabigat na timbang sa MSCI Emerging Markets Index.

Walang pabor ang Zero covid sa China.

Ang merkado ng pabahay ay walang pabor sa China.

Ang mga geopolitical na panganib ay walang pabor sa China.

Ngunit ang pulong sa Bali ng Lunes ay maaaring maging isang pagbabago ng damdamin, kahit na nananatili ang mga pangmatagalang geopolitical na panganib.

FtNagbabala ang Commerce secretary na ang pagputol sa mga taripa ng China ay hindi makabuluhang magpapagaan sa inflation

Ang mga auditor mula sa US Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) ay umalis sa Hong Kong ngayong linggo, na sa ngayon ay itinuturing ng mga mamumuhunan bilang isang positibong senyales na ang mga Chinese publicly traded company ay papayagan sa wakas na ang kanilang mga libro ay ma-audit ng mga third party. Makikita natin kung paano ito mangyayari. Tutol dito ang CCP, lalo na para sa mga entity na pag-aari ng estado tulad ng PetroChina. Ito ay maaaring isang tipikal na hakbang ng Tsino —ipagpatuloy ito ngayon, gumawa ng mga pangako, at hindi kailanman tutuparin. Ang PCAOB ay humihiling sa China na gawin ito sa loob ng maraming taon, ngunit walang epekto. Nagbabanta na ngayon ang Securities and Exchange Commission na i-delist ang mga kumpanyang Tsino na hindi pinapayagan ang mga pag-audit ng third-party.

Panghuli, sa isang senyales na buhay pa ang China, sinabi ng e-commerce giant na JD.com na babalik ang mga consumer sa 2022 Singles' Day nito, na nangyari ngayon sa China. Ito ay ang Chinese Black Friday.

Ayon sa kumpanya, ang data ng mga benta ay nagpakita ng "lumalagong kumpiyansa ng mamimili". Gayunpaman, hindi ipinagmalaki ni JD ang anumang mga benta na sumisira sa rekord, na nagmumungkahi na ang China ay hindi pa rin mismo.

Ang pagpupulong sa Bali ay malamang na ang karaniwang pagbibiro ng estadista. Ang mga taripa ay magiging susi. Ang isang pag-alis ay bullish para sa China, ngunit isang senyales ng kahinaan sa China para kay Biden. Sa pagtatapos ng midterms, maaaring hindi iyon mahalaga para sa White House. Malamang na hindi pag-usapan ni Xi ang tungkol sa mga paghihigpit sa Covid kay Biden, kahit na kung may mga isyu sa supply chain, maaari lang niya. Ang anumang senyales na handa nang sumuko si Xi sa Covid ay bullish. Pagkatapos nito, ang pangunahing panganib sa kalakalan ng China ay mula sa Washington. Ngunit kung aalisin ni Biden ang mga taripa sa ilalim ng pagkukunwari ng pagpapagaan ng inflation, ang hangin ay nasa likod ng China.