Magiging selloff ba ang stock-market rally? Ang sukat ng bon-market na ito ay maaaring mag-tip sa mga mamumuhunan

Ang limang-taong break-even rate ay nakatulong upang mahulaan ang direksyon ng mga stock sa buong taon, at maaari itong mag-alok ng mga pahiwatig kung saan susunod ang mga stock, sinabi ng koponan.

Ang limang taong break-even rate ay kumakatawan sa pagkakaiba sa mga ani sa pagitan ng limang taong nominal na Treasury note
TMUBMUSD05Y,
2.638%,
at ang limang-taong Treasury inflation-protected securities note
9128286N55,
-0.174%.
Ang mga ani ng bono ay tumaas habang bumababa ang mga presyo.

Ayon sa ang Federal Reserve Bank of St. Louis, kinakatawan ng spread na ito ang premium na hinihingi ng mga may hawak ng inflation-protected securities, na ginagawa itong isang epektibong proxy para sa inaasahan ng merkado sa average na rate ng inflation sa darating na limang taon.

Matapos tumaas nang husto sa unang kalahati ng taon habang ang mga inaasahan sa inflation ay tumaas at ang mga stock ng US ay bumagsak, ang limang taong break-even rate ay bumagsak nang husto noong huling bahagi ng Hunyo at unang bahagi ng Hulyo, sa kalaunan ay tumama sa pinakamababang antas nito noong 2022 noong Hulyo 6, nang ito ay bumagsak sa ibaba 2.5%, ayon sa data ng St. Louis Fed.

Ang kamakailang pagbaba na ito, na kasabay ng pagbagsak ng mga presyo ng mga bilihin at mga ani ng Treasury, ay lumilitaw na nauna sa pinakabagong yugto na mas mataas sa mga stock. Noong Hulyo, ang S&P 500
SPX,
-0.28%,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.14%
at Nasdaq Composite
COMP
-0.18%
bawat isa ay pinagtibay ang kanilang pinakamahusay na buwan sa halos dalawang taon, na ang Nasdaq ay tumataas ng higit sa 12%.

Sinabi ni David Zervos, punong market strategist sa Jefferies, na inaasahan niyang magpapatuloy ang rally sa mga stock sa mga darating na araw at linggo, ngunit mahigpit niyang babantayan ang limang taong break-even rate at data ng ekonomiya, sa isang tala sa Linggo sa mga kliyente. .

“…[Aasahan ko na si [Fed Chairman] Jay [Powell] ay maingat na magmamasid kung paano tumutugon ang mga inaasahan ng inflation sa makabuluhang pagbabagong ito sa pangkalahatang paninindigan ng patakaran/patnubay. Kaya kung magsisimulang tumalon ang inflation breakevens o ang inflation expectation surveys data, mabilis nating makikita ang pagbabago sa tono ni Jay,” Zervos noted.

Pagsusukat ng pivot ng Fed

Ang kamakailang pullback sa inflation expectations ay nag-udyok sa mga Fed funds futures traders na asahan na ang rate ng patakaran ay tataas sa 3.50% mamaya sa taong ito, na sinusundan ng mga pagbawas sa rate sa susunod na tagsibol, ayon sa ang FedWatch tool ng CME.

Bilang tugon, ang mga ekonomista mula sa Deutsche Bank at mga analyst sa Goldman Sachs ay nagtanong kung ang mga namumuhunan ay naging masyadong maasahin sa mabuti tungkol sa mga potensyal na pagbawas sa rate sa susunod na taon. Sa ngayon, gayunpaman, lumilitaw na ang mga stock ng US ay nagkibit-balikat sa mga alalahaning iyon.

Sa hinaharap, malamang na kailangan ng mga mamumuhunan na makakita ng malaking pagbabago sa mga inaasahan ng inflation, o malubhang pagkasira sa lakas ng labor market at pinagbabatayan na ekonomiya, upang mag-spark ng isa pang round ng matalim na pagbebenta sa mga stock, isinulat ng pangkat ng Jefferies.

Dahil dito, ang limang taong break-even rate ang magiging "pangunahing sukatan na dapat panoorin upang kumpirmahin ang pivot" para sa parehong Fed, at para sa mga stock, sinabi ni Zervos.

Gusto pa rin ng Fed ng 2% inflation

Ang Fed Chairman Powell ay paulit-ulit na itinampok ang kahalagahan ng mga inaasahan ng inflation sa postmeeting press briefing. Noong Miyerkules, inulit niya na ang Fed ay naglalayon na "ibalik ang inflation sa aming 2 porsiyentong layunin at panatilihing maayos ang mga inaasahan ng inflation sa mahabang panahon."

Nanatili ang inflation ng US sa isang 40-taong mataas hanggang sa katapusan ng Hunyoe, ayon sa pinakahuling pagbabasa mula sa index ng presyo ng personal-consumption, na inilabas mga araw pagkatapos ng pagtaas ng Fed rate noong nakaraang linggo. Makalipas ang isang araw, kinumpirma ng data ng gross domestic product ng ikalawang quarter na ang ekonomiya ng US ay nagkontrata muli sa ikalawang quarter, na nagdulot ng mas maraming debate tungkol sa kung ang ekonomiya ng Amerika ay napunta na sa isang recession.

Basahin: Nasa recession na ba ang US? Hindi pa — at narito kung bakit

Ang mga tagapagpahiwatig na nakabatay sa merkado ay partikular na nakakatulong sa panahon na ang Fed ay tinalikuran ang lahat maliban sa pasulong na patnubay, na nag-iiwan sa mga mamumuhunan na mag-parse ng mga magkasalungat na mensahe mula kay Powell at iba pang mga tagaloob ng Fed.

Maraming mga equities strategist ang nagpasaya sa pag-asam ng isang pivot ng Fed, o isang paglipat mula sa agresibong pagtataas ng mga rate, sa huling bahagi ng taong ito. Ngunit sinabi ni Minneapolis Fed President Neel Kashkari nitong mga nakaraang araw ang New York Times at CBS News na ang Fed ay nananatiling "malayo" mula sa pag-atras sa laban nito sa inflation.

Sa Monday, Inilathala ang Bloomberg News isang editoryal na isinulat ni dating New York Fed President Bill Dudley, na binatikos ang "wishful thinking" ng mga mamumuhunan tungkol sa isang pivot ng Fed bilang "parehong walang batayan at kontraproduktibo."

Mula sa isang purong teknikal na pananaw, ang ilang mga technician sa merkado ay umaasa na ang mga stock ay nakahanda para sa higit na pagtaas, pagkatapos nilang subaybayan ang halos kalahati ng kanilang mga pagkalugi sa taon-taon.

Para sa S&P 500, ang susunod na pangunahing antas ng paglaban ay magiging 4,178, ayon kay John Kosar, punong technician ng merkado sa Asbury Research. Kung ang benchmark ng US ay mag-trade sa itaas ng antas na iyon para sa hindi bababa sa ilang mga session, ang susunod na pangunahing antas ng paglaban ay nasa pagitan ng 4,279 hanggang 4,346. Ang susunod na pangunahing antas ng "suporta" para sa S&P 500, kung ito ay umatras, ay nasa pagitan ng 3,922 at 3,946.

Basahin: Ang mga stock ng US ay nagpupumilit para sa direksyon pagkatapos ng pinakamahusay na buwan para sa S&P 500, Dow mula noong Nobyembre 2020

Ang mga stock ng US ay nawalan ng mahigpit na pagkakahawak sa katamtamang mga nadagdag noong Lunes ng hapon. Ang benchmark ay bumagsak ng 0.4% sa halos 4,105, habang ang Nasdaq Composite ay bumaba ng 0.5% malapit sa 12,316 sa afternoon trade. Ang Dow Jones Industrial Average ay bumaba sa 0.4% malapit sa 32,698.