Babalik ba ang mga Enforcer ng 'Capacity Discipline' ng Wall Street Bilang Ulat ng Mga Kita ng Airlines?

Bumalik na ang disiplina sa kapasidad: muling lumitaw ito sa tawag sa mga kita ng Delta Air Lines noong nakaraang linggo.

"Sa buong pandemya, kami ang pinaka disiplinado sa pagbabalik ng supply at malamang na may mas mahusay na tugma sa demand kaysa sa sinuman," sabi ni Delta Ed Bastian noong Huwebes, na tumugon sa isang tanong ng analyst. "At naging kawili-wiling panoorin dahil maraming mga airline ang gumawa ng iba't ibang diskarte sa nakalipas na dalawang taon."

Hindi pinangalanan ni Bastian ang mga airline na nagsagawa ng iba't ibang diskarte, at ang isang tagapagsalita ng Delta ay tumanggi na tukuyin ang mga ito. Ngunit noong nakaraang linggo, parehong kinailangan ng Alaska at JetBlue na bawasan ang kanilang mga iskedyul at tanggapin na napakakaunting mga tripulante nila para lumipad sa kanila. Gaya ng sinabi ni Dennis Tajer, tagapagsalita para sa Allied Pilots Association, na kumakatawan sa mga Amerikanong piloto: (Ang mga airline) ay nangongolekta lamang ng kita, nagbebenta ng mga tiket para sa mga flight na hindi nila kayang i-staff, at umaasa na magiging maayos ang lahat.

Ang isang mahalagang numero sa ulat ng mga kita ng Delta ay 84%, ang projection ng carrier para sa porsyento ng 2019 Hunyo pangalawang kapasidad na lilipad ito sa kasalukuyang quarter. Dahil ang Delta ang unang carrier na nag-ulat, lahat ng susunod ay magkakaroon ng kanilang capacity number kumpara sa Delta. Ang American, ang pinakamalaking airline, ay hindi nag-proyekto ng second quarter capacity, ngunit sa unang quarter, ang American ay lumipad ng 89% ng parehong quarter nito noong 2019 capacity, habang ang Delta ay lumipad ng 83%.

Sa panahon ng tawag sa Delta, idineklara ni Pangulong Glen Hauenstein, "Sa palagay ko nagawa namin ang isang napakahusay na trabaho bilang isang kumpanya na maliksi sa aming pag-aalok sa buong pandemya at talagang naging pinakamalapit sa aktwal na demand kung babalikan mo kung ano ang demand."

Ang tugon mula sa analyst ng Deutsche Bank na si Mike Linenberg ay: “Mahusay. Gustung-gusto namin at ng mga mamumuhunan ang disiplina.”

Ito ay isang paalala na mahal ng Wall Street ang disiplina sa kapasidad, sa teorya na ang mas mababang supply ay nangangahulugan ng mas mataas na mga presyo. Partikular sa kalagitnaan ng 2010s, ang mga nadagdag sa kapasidad ay sinalubong ng pang-aalipusta ng analyst. Halimbawa, isang headline ng Mayo 2015 sa Ang kalye ipinahayag, "Ang Mga Nadagdag sa Kapasidad ng Southwest Airlines ay Pino-pan ng Mga Analyst ng Wall Street." Sinabi ng kuwento, "Ang mga analyst ng Wall Street sa pangkalahatan ay lumalaban sa paglaki ng kapasidad, sa paniniwalang maaari itong humantong sa mas mababang pamasahe at mas mababang kita sa bawat magagamit na milya ng upuan, hindi lamang para sa lumalawak na airline kundi para din sa mga kakumpitensya. “

Noong panahong iyon, lumalaki ang carrier sa Love Field kasunod ng pag-expire noong 2014 ng Wright Amendment, na mahigpit na naglimita ng walang tigil na paglipad, at sa Houston Hobby, kung saan nakatakdang magbukas ang isang internasyonal na terminal. "Naniniwala kami na mayroon kaming pent-up na demand mula sa Love Field," sabi ni Southwest CFO Tammy Romo.

Nabanggit sa kuwento na ang analyst na si Wolfe Research analyst na si Hunter Keay, ngayon ay CFO para sa mabilis na lumalagong mga airline ng Avelo, ay inihaw si Romo sa plano ng paglago.

Ang isa pang airline sa crosshair noong kalagitnaan ng 2010s ay ang Delta pagkatapos magpasya si Hauenstein na magtayo ng isang trans-Pacific hub sa Seattle. Noong huling bahagi ng 2013, nagpatakbo ang Delta ng 35 pag-alis sa Seattle-Tacoma International Airport. Noong 2014, tinawag nitong hub ang Seattle at nagsimulang lumaki nang mabilis doon, na umabot sa 174-peak-day na pag-alis sa tag-araw ng 2019.

Noong Oktubre 2014, isang headline sa Ang kalye sinabi: “Delta to Wall Street: Huwag Sabihin sa Amin Kung Paano Patakbuhin ang Aming Airline”

Sinabi ng kuwento, “Bago mula sa paghabol sa CEO ng JetBlue na si Dave Barger na mawalan ng trabaho dahil ang carrier ay nagbibigay ng napakaraming luho sa mga pasahero nito sa pamasahe sa coach, ang ilang mga analyst sa Wall Street ay bumaling sa Delta.

“Ang paglabag ng Delta, sabi nila, ay nagdaragdag ng labis na kapasidad sa panahon kung kailan ang 'capacity discipline,' na mahigpit na hinimok ng Wall Street, ay naging isang pangunahing salik sa pagbabago ng industriya ng eroplano sa isang mas kumikita, hindi gaanong paikot, negosyong karapat-dapat sa pamumuhunan.

Sa tawag, sinimulan ng analyst ng JP Morgan na si Jamie Baker ang isang tanong sa pamamagitan ng pagtatanong, "Nagtataka ako tungkol sa kung paano ka nagmomodelo para sa mga bagong ruta at kung iyon ay nagbago sa lahat ng oras, at lalo na kung isinasaalang-alang mo ang maraming pagkasira."

Ang tanong ay humantong sa isang tila naiinis na CEO na si Richard Anderson upang ideklara: "Hindi namin tatalakayin ang pagpepresyo at hindi namin tatalakayin ang kapasidad sa mga kakumpitensya sa mga tawag na ito ngayon o sa hinaharap, dahil hindi ito angkop.

"At hindi angkop para sa komunidad ng analyst na makisali sa kung ano ang pasulong na kapasidad at mga desisyon sa pagpepresyo sa Delta," idinagdag ni Anderson.

Iba ang oras na ito, siyempre. Sa gitna ng biglaang pagbawi pagkatapos ng pandemya, ang disiplina sa kapasidad ay naging isang paraan upang maprotektahan ang mga airline mula sa kanilang sarili at mula sa mga potensyal na kapus-palad na pag-iskedyul ng mga kaganapan sa tag-init. Tila ito ay isang lugar kung saan, sa ngayon, ang Delta, Wall Street, at ang mga pilot union ng airline ay may iisang interes.