Sa Isang Linggo Hanggang sa Susunod na Pagpupulong ng Fed, Inaasahan ang 75bps na Pagtaas

Matapos ang pagkabigla ng mas mataas kaysa sa inaasahang inflation ng Hunyo, nagkaroon ng malakas na hinala na maaaring itaas ng Fed ang mga rate ng isang buong porsyento, o apat na beses sa kanilang karaniwang antas ng pagsasaayos ng rate. Ngayon ang mga merkado ay umatras mula sa pananaw na iyon, na iniisip na ang isang 75bps na paglipat sa mga rate ay ang pinaka-malamang na resulta kapag ang Fed ay nagpupulong sa susunod na linggo, na may isang 100bps na paglipat na hindi ganap na umalis sa talahanayan, ngunit hindi gaanong posible.

Lumalambot ba ang Inflation?

Malinaw na nais ng Fed na kontrolin ang inflation gaya ng kanilang utos. Mayroong ilang, maagang mga palatandaan na maaaring mangyari habang ang mga presyo ng mga bilihin, kabilang ang enerhiya, ay karaniwang humina mula noong kalagitnaan ng Hunyo at ang malakas na dolyar ay nagtutulak pababa sa presyo ng mga pag-import. Ang merkado ng pabahay din, ay maaaring nagsisimula nang lumambot batay sa ilang maagang data. Sa 9.1% na inflation pa rin para sa taong magtatapos sa Hunyo 2022, at ang Hunyo mismo ay nakakakita ng malaking buwan-sa-buwan na paglipat, mahirap para sa Fed na maging kampante tungkol sa inflation. Gayundin, kahit na maaaring bumaba ang inflation, mayroong ilang debate sa kung saan ito maaayos, na ang Fed ay nagta-target ng 2%.

Panganib sa Recession

Sa isip, ang Fed ay nais na paamuin ang inflation nang hindi nakakapinsala sa mas malawak na ekonomiya. Tall order yan. Ang yield curve ay baligtad na ngayon, na may mga maikling ani na tumataas sa itaas ng medium-term yield sa utang ng gobyerno. Halimbawa, sa oras ng pagsulat, ang 1 hanggang 3 taon na ani ay higit sa 10 taon na ani para sa US Treasury bond.

Sa kasaysayan, ang indicator na iyon ay nangangahulugang darating ang recession sa loob ng 18 buwan. Sa katunayan, malalaman natin kung talagang nasa recession ang US sa araw pagkatapos magdesisyon ang Fed sa mga rate sa susunod na Miyerkules, na inaasahang sa susunod na Huwebes ang unang pagtatantya ng US Q2 GDP. Ang ilang mga modelo ay may US papasok na sa recession noong 2022 na. Gayunpaman, kahit na marami na ngayon ang umaasa sa isang pag-urong ng US, karamihan ay umaasa na ito ay mas malayo pa.

Karagdagang Paggalaw

Kung gayon ang pangkalahatang trajectory para sa mga rate ay mas mahalaga kaysa sa inaasahang paglipat sa anumang solong pagpupulong. Ang Fed ay inaasahang maglilipat ng mga rate hanggang sa humigit-kumulang 4% sa pagtatapos ng taon. Nang walang mga nakaiskedyul na pagpupulong sa Agosto o Oktubre, ang Fed ay magkakaroon ng 3 pulong na natitira sa 2022 upang magawa iyon. Kahit na siyempre ang maaaring palaging ayusin ang mga rate sa labas ng kanilang iskedyul ng pagpupulong kung gusto nila.

Ang kasalukuyang pananaw ng merkado ay ang Fed ay maaaring hindi gaanong agresibo sa pag-hiking sa taglagas, na may marahil isa pang 75bps na paglipat na darating at pagkatapos ay lumipat pabalik sa 50bps o kahit na 25bps na pagtaas. Ang merkado ay naghihinala na ang Fed ay maaaring maging lalong nag-aalala tungkol sa mga panganib sa recessionary, at maaaring panatilihing matatag ang mga rate o gumawa ng mas maliliit na paggalaw sa Disyembre at sa unang bahagi ng 2023.

Kaya inaasahan ng merkado ang isang malaking pagtaas ng inflation-busting sa susunod na linggo, at marahil isa pa pagkatapos nito sa Setyembre. Gayunpaman, ang alinman sa pagmo-moderate ng inflation o pagtaas ng mga panganib sa recessionary ay maaaring maging sanhi ng Fed na maging mas dovish sa pananaw ng mga merkado ng bono.