(Bloomberg) — Isang taon matapos salakayin ni Vladimir Putin ang Ukraine, nanganganib pa rin ang stock rally ng Europe mula sa posibleng paglaki sa digmaan.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Habang ang mga equities ng rehiyon ay nakabawi mula sa mga pagbaba na nakita sa agarang resulta ng pag-atake ng Russia, sila ngayon ay mas mahina sa matalas na pagkabigla pagkatapos ng halos 8% na rally sa taong ito. Kung lumala ang digmaan, hindi lamang ito magpapasigla sa geopolitical na kawalan ng katiyakan sa Europa kundi pati na rin sa pagtaas ng presyon sa mga presyo ng enerhiya at pagkain, pagtaas ng pang-ekonomiyang kadiliman at pagtimbang sa kita ng korporasyon.
"Malinaw na tinitingnan ng merkado ang mga panganib bilang mas mababa kumpara sa simula ng digmaan, at habang ang mga elemento ng rally ay naiintindihan, ang margin ng kaligtasan sa mga stock sa Europa ay nabawasan na ngayon," sabi ni Sophie Lund-Yates, lead equity analyst sa Hargreaves Lansdown. "Iyon ay nangangahulugan na ang anumang hindi inaasahang pagtaas o pagkasumpungin ay malamang na magresulta sa isang matalim na reaksyon sa merkado."
Ang pangunahing equity benchmark ng Europe ay nag-rally noong 2023 bilang mga senyales ng lumalamig na inflation at mas mahusay kaysa sa inaasahang mga kita na nagpalakas ng economic optimism. Ngunit ang digmaan ay hindi malayo sa isip ng mga mamumuhunan, kung saan ang mga tagapamahala ng pondo sa isang survey ng Bank of America Corp. ay nakikita ang lumalalang geopolitical na mga alalahanin bilang ang pangalawang pinakamalaking banta sa mga merkado, pagkatapos ng malagkit na inflation. Karamihan ay hindi inaasahan ang isang kasunduan sa kapayapaan sa taong ito.
Ang polarisasyon sa pagitan ng mga nanalo at natalo sa stock, kasama ng mas mahinang euro, ay nagpapahiwatig na hindi lahat ng mga panganib ay nabayaran, sinabi ng strategist ng Barclays Plc na si Emmanuel Cau. Ang pagbabahagi ng enerhiya sa Europa ay tumaas ng 20% sa nakalipas na taon habang pinipigilan ng Russia ang supply ng natural na gas bilang tugon sa mga parusa, habang ang mga kumpanya ng real estate na sensitibo sa rate ay bumagsak ng 29%. Nabawi ng euro ang isang malaking bahagi ng mga pagkalugi hanggang Setyembre, ngunit nananatiling mas mababa kaysa sa mga antas bago ang digmaan.
Magbasa Nang Higit Pa: Umabot ang Digmaan sa Isang Taon na Marka Nang Walang Katapusan sa Paningin
Ang mga kamakailang pag-unlad ay nagpapakita ng isang pagtaas na hindi maaaring maalis. Ang suporta para sa digmaan ni Putin ay tumigas sa loob ng bansa, kahit na dumarami ang mga kaswalti. At sinuspinde ng Moscow ang nuclear treaty nito sa US, isang hakbang na tinawag ni Pangulong Joe Biden na isang "malaking pagkakamali," bagaman sinabi niya na hindi siya naniniwala na ito ay nagpapahiwatig na ang pinuno ng Russia ay gagamit ng mga sandatang nukleyar.
Energy Crunch
Ang potensyal na enerhiya crunch ay kabilang sa mga malalaking panganib mula sa digmaan. Habang ang isang banayad na taglamig ay nakatulong sa Europa na maiwasan ang isang krisis sa oras na ito, ang mga stockpile ay maaaring lumiit muli kung ang digmaan ay humahaba sa mas malamig na buwan. Ang isa pang pagtalon sa mga gastusin sa enerhiya ay higit na mapipiga ang mga margin ng kita ng kumpanya.
"Ang pangangailangan na palitan ang isang makasaysayang murang mapagkukunan ng enerhiya ay mananatiling isang hamon," sabi ni Charlotte Ryland, co-head ng pamumuhunan sa CCLA. Hindi niya nakikita ang mga kita sa mga kumpanya ng langis at gas na tumataas muli ngayong taon dahil ang mga presyo ng mga bilihin ay bumabalik mula sa makasaysayang mataas.
Sa pamamagitan ng digmaan na pumipilit ng pagbabago sa mga pangmatagalang pamumuhunan ng mga pamahalaan, ang paggasta sa mga renewable at defense firm ay maaaring makakuha ng tulong. Sinabi ng mga strategist ng UBS Global Wealth Management na nakakakita sila ng mga pagkakataon sa mga lugar kabilang ang mga commodities, green tech, energy efficiency at cybersecurity.
"Kahit na matapos ang digmaan, mas mag-aatubili kaming kumuha ng supply mula sa Russia dahil hindi ito isang maaasahang mapagkukunan, at sa gayon ang mga sektor ng enerhiya at kemikal ay kinakailangang magbago," sabi ni Joost van Leenders, senior investment strategist sa Van Lanschot Kempen . "Ang pagtulak para sa nababagong enerhiya ay ang tanging paraan upang ang Europa ay maging mas malaya."
Mga Gastos sa Pagkain
Ang isa pang sektor na malamang na hindi gaanong maapektuhan kung magpapatuloy ang salungatan ay ang pagkain at inumin, kung saan ang mga supply ng ilang mga item ay nagambala sa nakaraang taon.
Sinabi ng mga strategist ng Bloomberg Intelligence na sina Tim Craighead at Laurent Douillet na ang kakayahang kumita ng industriya ng pagkain ay “nahaharap sa isang potensyal na pangmatagalang pagsubok” dahil ang mga pinaghihigpitang supply ng pangunahing Ukrainian sunflower, langis, mais at trigo ay nagdaragdag sa pagtaas ng mga presyo.
Ang mas mataas na mga gastos ay magdaragdag sa mga presyur sa presyo na nakakasakit na sa mga mamimili at pinananatiling hawkish ang mga sentral na bangkero.
Ang pag-akyat sa mga presyo ng enerhiya at pagkain ay nag-iwan sa mga mamimili ng mas kaunting pera na gagastusin sa ibang lugar, habang kasabay nito ay nagtataas ng mga gastos para sa mga negosyo, na nagreresulta sa mas mahinang paglago at inflation na tumalon nang higit pa kaysa sa inaasahang pre-war, ang mga ekonomista ng Berenberg ay sumulat sa isang tala. Bilang resulta, inaasahan nilang ang tunay na GDP sa 2024 ay magiging 3.6% na mas mababa at ang antas ng presyo ay 8.9% na mas mataas kaysa sa maaaring kung hindi man.
Cyclicals sa Panganib
Ang mga sektor na sensitibo sa ekonomiya ay nasa panganib na baligtarin ang isang outperformance laban sa tinatawag na mga defensive na kapantay kung tumaas ang digmaan. Ang mga cyclical ay pinalo noong unang bahagi ng nakaraang taon dahil ang mga mamumuhunan ay nagsasaalang-alang sa epekto ng pagsalakay sa paglago ng ekonomiya. Sa nakalipas na ilang buwan, gayunpaman, ang mga naturang stock ay tinalo ang mga katapat na nakikitang medyo mas ligtas.
Sa kabuuan, lumalabo ang pananaw para sa mga stock sa Europa pagkatapos ng rally. Inaasahan ng mga strategist sa isang poll ng Bloomberg na tatapusin ng Stoxx 600 ang taon sa ibaba ng kasalukuyang mga antas sa lumalalang momentum ng ekonomiya.
Ang mga mamumuhunan ay nagbuhos ng $40 bilyon sa pandaigdigang equity funds mula noong nagsimula ang digmaan, isang bahagi ng $354 bilyon na nakasalansan sa cash, ayon sa ulat ng Bank of America na binabanggit ang EPFR Global. At nitong huli, pareho silang naglalaglag pabor sa mga bono habang sila ay pumuwesto para sa mas mataas-para-mas mahabang mga rate sa US.
Si Beata Manthey, pinuno ng European equity strategy sa Citigroup Inc., ay umaasa na ang mga geopolitical na panganib ay mananatiling takip sa European equity valuations habang ang pagtaas mula sa mas mababang presyo ng gas, isang mahinang dolyar at ang muling pagbubukas ng China ay napresyo na ngayon.
"Kung tungkol sa rally, hindi namin ito hahabulin mula dito," sabi niya.
–Sa tulong mula kay Michael Msika.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/no-end-sight-war-threatens-083000098.html