Muling Bumagsak ang Mga Pandaigdigang Merkado Sa Mga Alingawngaw ng 2018 Rout

(Bloomberg) — Ang magandang pakiramdam para sa mga pandaigdigang merkado sa katapusan ng Marso ay ganap na natapos.

Karamihan Basahin mula sa Bloomberg

Ang lahat mula sa mga stock hanggang sa mga bono ay bumabagsak — kahit na ang langis ay umatras mula sa malapit na mga talaan — sa isang pinagsama-samang cross-asset selloff na may mga alingawngaw ng rate-spurred na pagbagsak noong Oktubre 2018.

Isisi ito sa layunin ng Federal Reserve na higpitan ang patakaran upang mabawasan ang pinakamasamang inflation sa loob ng apat na dekada, kahit na nagbabanta ito sa paglago ng ekonomiya. Hindi tulad ng apat na taon na ang nakalilipas, nang harapin ni Chair Jerome Powell ang kaguluhan sa merkado na kalaunan ay mapipilitan siyang baligtarin ang patakaran, ang mga namumuhunan sa mga nakaraang linggo ay napapailalim sa isang opisyal ng Fed pagkatapos ng isa pang nangako ng mas mataas at mas mataas na mga rate.

Sa mabilis na pag-urong ng suporta sa pananalapi at pagtaas ng mga panganib sa pag-urong, ang mga mamumuhunan ay naghuhukay. Ang mga kumpanyang nababanat sa paghina ng ekonomiya gaya ng pangangalagang pangkalusugan ay muling pabor. Ditto cash at mga stock na nagbabayad ng dibidendo. Samantala, ang demand para sa hedging ay gumagapang sa merkado ng mga opsyon.

"Ang karaniwang denominator sa bawat kaso ay ang takot sa pag-urong, na pumalit sa epekto ng textbook ng pagtaas ng mga rate ng interes," sabi ni Robert DeLucia, senior economic adviser sa Empower, isang kumpanya ng serbisyo sa pagreretiro. "Nakikita namin ang isang stampede sa mga nagtatanggol na stock at isang pag-iwas sa mga stock na sensitibo sa ekonomiya."

Mahigit isang linggo sa Abril, nangingibabaw ang mga tagagawa ng sabon, drugmaker, at utility sa listahan ng mga nanalo sa mga industriya ng S&P 500. Sa ibaba ay ang mga producer ng chip at mga kumpanya ng pagpapadala — mga kumpanya na ang pananaw sa kita ay malapit na nauugnay sa ekonomiya. Lahat ng sinabi, ang pinakapinapanood na benchmark index sa mundo ay bumaba ng 2.6% ngayong buwan, kabilang ang isang 1.7% na pagbaba noong Lunes.

Patuloy ang kuwento

Ang mga umuusbong na merkado ay nalulugi din, na may mga index na sumusubaybay sa mga stock at mga bono sa klase ng asset na bumabagsak ng 2.6% at 1.4%, ayon sa pagkakabanggit.

Dahil ang Fed ay nasadlak sa kung ano ang inaasahan na maging ang pinaka-agresibong tightening cycle mula noong 1994, ang drumbeat ng mga babala sa recession ay lumalakas. Sa isang ulat noong unang bahagi ng buwang ito, sinabi ng mga strategist ng Deutsche Bank AG na sina Binky Chadha at Parag Thatte na inaasahan nilang bababa ang S&P 500 ng 20% ​​mula sa peak hanggang sa labangan sa huling bahagi ng 2023, kasabay ng isang economic retrenchment.

Gayunpaman, ang katibayan ng isang pag-urong ng paglago ay kakaunti sa ngayon. Ang merkado ng paggawa ay umuusbong, ang pananalapi ng consumer ay mukhang malusog at ang mga plano ng korporasyon sa paggasta sa kapital ay nananatiling matatag. Kaya't kung ang pinakabagong paglipad sa mga stock na pangkaligtasan ay nagpapakita ng isang takot sa paglago o isang takot sa pagpapahalaga ay para sa debate. Ngunit kung ano ang tiyak ay ang katotohanan na ang Fed's hawkishness pa rin ay may kapasidad na shock mga merkado.

Ang pinagbabatayan ng kamakailang pagkatalo ay ang mga pagsisiwalat mula sa Fed na ang pag-urong ng balanse ay magsisimula nang mas maaga at mas mabilis na magbubukas kaysa sa inaasahan ng ilang mga kalahok sa merkado. Ang mensahe, na unang ipinadala ni Fed Gobernador Lael Brainard noong nakaraang Martes, ay pinalakas sa mga minuto ng pulong ng March Federal Open Market Committee sa susunod na araw.

Ibinenta ang mga treasuries, na ang 10-taong ani ay tumataas sa 2.75% at ang mga rate ng inflation-adjusted ay lalong tumataas. Ang isang Bloomberg index na sumusubaybay sa mga bono ng gobyerno ay bumaba ng halos 2% noong Abril, para sa ikalimang sunod na buwanang pagbaba nito, ang pinakamatagal mula noong 2016.

Bumagsak din ang mga index na sumusubaybay sa investment-grade bond at high-yield credit. Kung ang mga stock, mga bono at langis ay magtatapos sa Abril na mas mababa, iyon ang magiging unang pagkakataon mula noong 2018 na ang lahat ng mga pangunahing asset ay nalulugi.

"Dalawang linggo lamang ang nakalipas, si Mr. Market ay nagpepresyo ng isang cyclical overheating na kuwento na tutugunan ng Fed habang ang mga pangmatagalang paglago at mga inaasahan sa inflation ay nanatiling pareho," sabi ni Dennis DeBusschere, ang tagapagtatag ng 22V Research. "Pinasabog ni Brainard ang argumento na ang Fed ay ayaw tanggapin ang panganib ng pagbagal ng inflation nang mabilis, at ang mga merkado ay tumugon nang naaangkop."

Sa kawalan ng pabor sa mga sovereign bond, isang pangkat ng mga mamumuhunan ang naghahanap ng kanlungan sa cash. Sa March survey ng Bank of America Corp. sa mga money manager, tumaas ang mga cash holding sa pinakamataas mula noong Abril 2020.

Nagre-reload din ang mga mangangalakal ng mga proteksyon sa market ng mga opsyon pagkatapos putulin ang kanilang mga hedge sa panahon ng rebound ng Marso. Ang Cboe Volatility Index, isang sukatan ng mga presyo sa mga opsyon sa S&P 500, ay tumaas ng 3.62 puntos ngayong buwan sa 24.18, na nagsasara ng isang bihirang diskwento sa 30-araw na natanto na pagkasumpungin sa pinagbabatayan na benchmark. Samantala, ang 20-araw na average ng put-call volume ratio ng Cboe para sa mga solong stock ay tumaas mula sa mababang apat na buwan.

"Huwag labanan ang Fed kapag ang Fed ay nakikipaglaban sa inflation," sabi ni Ed Yardeni, ang presidente ng Yardeni Research Inc. "Ang digmaan sa Ukraine ay nagpapataas ng posibilidad ng mas mataas na inflation, mas mahigpit na patakaran sa pananalapi , at recession sa US at Europe.”

Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP