(Bloomberg) — Ito ay minsang pinarangalan bilang kinabukasan ng Chinese banking, isang pribadong nagpapahiram na magpapahiram ng pera sa pamamagitan ng pagmamaniobra sa mga karibal na pag-aari ng estado.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Dahil sa hindi inaasahang pagtulak sa pagpapautang ng ari-arian, ang China Minsheng Banking Corp. ay naging isa sa pinakamalaking nasawi sa krisis sa utang sa real estate na gumugulo sa pinakamalaking ekonomiya ng Asia.
Dahil sa tumataas na pagkalugi sa mga pautang sa mga developer kabilang ang China Evergrande Group, ang stock ni Minsheng ay bumagsak ng 31% sa 12 buwan hanggang noong nakaraang linggo — ang pinakamasamang performance sa 155 na miyembro ng Bloomberg World Banks Index. Ang mga pondo ng hedge at iba pang maiikling nagbebenta ay mas mahina sa nagpapahiram kaysa sa alinman sa mga pandaigdigang kapantay nito.
Ang mga taong pamilyar sa mga operasyon ng Minsheng ay nagsasabi na ang bangko, na itinatag noong 1996 bilang unang non-state controlled lender ng China, ay nasa damage control mode na ngayon. Inayos nito ang real estate finance group nito para bigyan ng higit na kapangyarihan ang mga lokal na tagapamahala ng sangay, ginawang pangunahing priyoridad ang pagbabawas ng mga hawak ng utang sa ari-arian para sa 2022 at planong bawasan ng kalahati ang suweldo para sa ilang kawani, sabi ng mga tao, na humihiling na huwag pangalanan ang pagtalakay sa pribado. impormasyon.
Binibigyang-diin ng kalagayan ni Minsheng ang lumalawak na epekto mula sa pagsugpo ng Pangulo ng Tsina na si Xi Jinping sa industriya ng ari-arian at iba pang bahagi ng pribadong sektor na gutom sa kapital ng bansa. Nag-aalok din ito ng babala sa mga pandaigdigang kumpanya sa pananalapi na namumuhunan ng bilyun-bilyong dolyar upang palawakin sa China: Ang mga taya na tila siguradong maaaring mabilis na maasim kapag nagpasya ang mga gumagawa ng patakaran ng bansa na magbago ng landas.
Ang Minsheng ay may humigit-kumulang 130 bilyong yuan ($20 bilyon) ng pagkakalantad sa mga high-risk na developer, na umaabot sa 27% ng tinatawag nitong tier-1 na kapital, ang pinakamarami sa mga malalaking Chinese lender, tinatantya ng mga analyst ng Citigroup Inc. sa isang ulat ng pananaliksik noong Setyembre. Ang bangko ay mangangailangan ng mga taon upang malutas ang problema sa masamang utang nito at ang pag-iniksyon ng kapital mula sa isang mas malakas na karibal ay hindi maitatapon, sabi ni Shen Meng, direktor sa Chanson & Co., isang bangkong pamumuhunan sa boutique na nakabase sa Beijing.
"Ang pagtugis ng mataas na paglago at pagbabalik sa mga pribadong shareholder nito ang nagtulak sa bangko na kumuha ng maraming mataas na panganib na pamumuhunan," sabi ni Shen.
Sinabi ni Minsheng bilang tugon sa mga tanong mula sa Bloomberg na nakumpleto nito ang muling pagsasaayos ng yunit ng pananalapi ng real estate nito sa katapusan ng 2020, na naglilipat ng ilang mga function sa mga lokal na sangay. Ang kompensasyon ng empleyado ay higit na matatag, idinagdag ng bangko.
Nangako si Chairman Gao Yingxin, na sumali sa Minsheng mula sa Bank of China Ltd. noong 2020, na tutugunan ang mga hamon ng nagpapahiram sa isang pulong ng mga shareholder noong Hunyo. "Sampung taon na ang nakalilipas, kami ang perlas sa korona, ngunit ngayon ang aming agwat sa mga kapantay ay lumalawak," sabi ni Gao. "Ang corporate governance ay lilipat mula sa short-sightedness patungo sa long-termism."
Hindi ito ang unang pagkakataon na humarap si Minsheng sa isang pagtutuos pagkatapos ng isang panahon ng mabilis na paglaki. Noong 2009, si Dong Wenbiao, na tumulong sa paghahanap kay Minsheng kasama ng iba pang mayayamang Chinese na negosyante kabilang ang baboy-feed tycoon na si Liu Yonghao at property mogul na si Lu Zhiqiang, ay nag-orkestra sa pagtulak ng bangko sa pagpapautang sa industriya ng bakal bilang bahagi ng layunin na maging ang pinaka-pinakinabangang bangko sa China. . Habang ang mga kita ni Minsheng ay tumaas sa taunang rate na halos 50% sa susunod na limang taon, ang isang paghina ng sektor ng bakal sa huli ay humantong sa isang tambak ng masamang mga pautang at si Dong ay umalis sa bangko noong 2014.
Pagkatapos ay lumipat si Minsheng sa industriya ng ari-arian, na nagtamasa ng ilang taon ng pag-unlad na dulot ng utang hanggang sa ang gobyerno ni Xi ay nagsimulang magpataw ng mas mahigpit na pagbabawal sa haka-haka sa pabahay at pagkilos ng mga developer. Habang nagsimulang tumaas ang mga default, nag-ulat si Minsheng ng 36% na pagbaba sa mga kita noong 2020 — ang pinakamarami sa loob ng hindi bababa sa dalawang dekada — at isa pang 5% na pagbaba sa unang siyam na buwan ng 2021.
Mas maraming sakit ang lahat ngunit garantisadong. Ang bangko ay isa sa mga pinakamalaking pinagkakautangan ng Evergrande, na ang krisis sa utang ay nagpagulo sa mga pandaigdigang pamilihan sa nakalipas na taon at nagdulot ng pananalapi sa industriya ng ari-arian ng China. Si Minsheng ay may humigit-kumulang 29 bilyong yuan ng pagkakalantad sa Evergrande noong Hunyo 2020, ayon sa isang liham na nakita ng Bloomberg na ipinadala ng developer sa mga awtoridad ng probinsiya noong taong iyon.
Sinabi ni Minsheng noong Setyembre na ang mga pautang nito sa Evergrande ay bumaba ng humigit-kumulang 15% mula noong Hunyo 2020, nang hindi tinukoy ang isang antas. Kapag isinasaalang-alang ang hindi direktang pagpapahiram ng bangko sa Evergrande sa pamamagitan ng mga produkto ng tiwala, ang pagkakalantad ni Minsheng sa developer ay lumampas sa 29 bilyong yuan, sinabi ng mga taong pamilyar sa bagay na ito, nang hindi nagbibigay ng isang tiyak na pigura.
Sinabi ni Minsheng sa tugon nito sa mga tanong mula sa Bloomberg na ang mga pautang nito sa Evergrande ay lahat ay nakatali sa mga proyektong tirahan, na may sapat na collateral kabilang ang lupa, mga ari-arian at mga proyektong nasa ilalim ng konstruksyon. Sinabi ng bangko na hindi ito namuhunan sa mga bono ng Evergrande o nakipagtulungan sa pamamagitan ng mga produkto o pondo sa pamamahala ng yaman.
Naging pangunahing tagapagpahiram din ang Minsheng sa iba pang magulong developer kabilang ang China Fortune Land Development Co., Sichuan Languang Development Co. at Tahoe Group Co. Ang kabuuang pagkakalantad nito sa mga pautang sa real estate ay umabot sa 417 bilyong yuan noong Hunyo 30. Habang bumaba iyon ng humigit-kumulang 20 bilyong yuan mula sa simula ng 2021, halos doble pa rin ito sa antas noong nakaraang limang taon.
Ang pagdaragdag sa mga alalahanin ng mamumuhunan ay mga tanong tungkol sa corporate governance ng Minsheng. Ang bangko ay tinamaan ng hindi bababa sa tatlong multa na lumalagpas sa 100 milyong yuan bawat isa sa nakalipas na tatlong taon - higit sa alinman sa mga kapantay nito - para sa mga pagkalugi sa regulasyon kabilang ang mga hindi sumusunod na pautang sa developer at mga produkto sa pamamahala ng yaman.
Ang relasyon ng bangko sa isa sa pinakamalaking shareholder nito, ang Lu's China Oceanwide Holdings Ltd., ay nagtaas din ng kilay. Nag-extend si Minsheng ng 21.6 bilyong yuan na linya ng kredito sa Oceanwide noong Disyembre kahit na matapos na mag-default ang developer sa isang dollar bond. Sinabi ng bangko na pinapanatili nito ang mahigpit na mga hakbang sa pagsubaybay para sa Oceanwide at kokontrol sa mga panganib sa pamamagitan ng pagpapalakas ng collateral nito.
Marami sa mga hamon ni Minsheng ay masasabing napresyuhan ng mga mamumuhunan. Ang bangko, na may market capitalization na $25 bilyon, ay nakikipagkalakalan sa Hong Kong para lamang sa 0.2 beses na iniulat na mga net asset, ang pinakamababang antas sa Bloomberg World Banks Index. Ang JPMorgan Chase & Co., ang pinakamalaking bangko sa US ayon sa halaga sa pamilihan, ay may multiple na 1.94.
Iminumungkahi ng mga credit market na malalampasan ni Minsheng ang pagbagsak ng real estate nang walang sarili nitong krisis sa pagkatubig. Ang isang taong negotiable na certificate ng deposito ng bangko ay may ipinahiwatig na ani na humigit-kumulang 2.77%, mas mataas lamang ng ilang batayan kaysa sa mga kapantay kabilang ang China Merchants Bank Co. at Ping An Bank Co. Minsheng ay makikinabang kung ipagpapatuloy ng mga gumagawa ng patakaran ng China ang kanilang kamakailang pagpapagaan of curbs sa sektor ng ari-arian, isang pagbabago na nakatulong na sa pag-stabilize ng stock ng bangko nitong mga nakaraang linggo.
Itinaas ng Minsheng ang paglago nito sa hinaharap sa retail banking at pagpapautang sa maliliit na negosyo — mga lugar na, sa ngayon man lang, tinatangkilik ang suporta mula sa gobyerno ni Xi. Ang bangko ay kumuha ng ilang mga high-profile na executive mula sa mga karibal upang manguna sa paglipat nito.
Ngunit si Minsheng ay nahaharap sa isang mahirap na labanan upang maging isang mabigat na manlalaro sa consumer banking. Ang mga asset ng retail na customer nito ay umabot sa 2 trilyong yuan noong Setyembre, kumpara sa 3 trilyon yuan sa Ping An Bank at 10 trilyon yuan sa China Merchants Bank.
Samantala, ang mga maiikling nagbebenta ay tumataya na si Minsheng ay haharap sa mas maraming kaguluhan habang tumatagal ang krisis sa developer ng China. Ang mga taya laban sa bangko ay umabot sa 8.6% ng mga natitirang bahagi, halos doble ang antas sa pangalawang pinakashort na kumpanya sa Bloomberg World Banks Index, ayon sa data ng IHS Markit.
Maaaring malayo na ang pagbabago para sa Minsheng, ayon kay Shen ng Chanson & Co.
"Sa panganib ng paglaki ng mga pribadong developer, aabutin ng hindi bababa sa tatlong taon para linisin ng Minsheng ang mga masasamang utang nito," sabi ni Shen.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/world-worst-performing-bank-lent-160000931.html