Nagsulat ako dito noong nakaraang linggo na ang cryptocurrency ay may contagion na problema, na may napakaraming kumpanya na nahuli sa mga overleveraged na balanse at mahinang pamamahala sa panganib.
Kakakuha lang ng BlockFi ng $250 milyon na revolving credit facility sa FTX, na para sa mga hindi matatas sa corporate-speak, ay mahalagang termino para sa "bailout".
Ngayon, ang FTX ay nakahanda upang bilhin ang embattled firm para sa medyo hindi magandang kabuuang $25 milyon.
Alingawngaw o Nakumpirma?
Ang Cryptocurrency ay maaaring maging tulad ng isang cafeteria sa mataas na paaralan kung minsan, na may mga alingawngaw na lumilipad sa walang humpay na bilis, kaya't subukan nating hukayin ang ingay at matukoy kung ano ang eksaktong nangyayari dito. Una, ang iniisip ay ang FTX ay kumukuha lamang ng isang opsyon sa equity ng BlockFi, pagkatapos ay lumabas ang balita na ito ay isang tahasan (at malaki) na bahagi ng equity, bago ngayon ay tila isang term sheet ay malapit nang makumpleto para sa buong enchilada.
Ang umiiral na bilang na lumulutang sa paligid ay $25 milyon, bagama't ang ilang mga mapagkukunan ay tumuturo sa isang $50 milyon na bilang. Ang hindi pinag-aalinlanganan, gayunpaman, ay ang buyout – $25 milyon man o $50 milyon – ay mga pennies sa dolyar. Ang pinakahuling halaga ng BlockFi ay
Noong Marso 2021, isinara ng BlockFi ang Series D funding round nito sa halagang $3 bilyon. Pagkalipas ng tatlong buwan noong Hunyo 2021, iniulat na nakalikom sila ng mga pondo sa $5 bilyong halaga. Pagkatapos ay iniulat ng Bloomberg tatlong linggo na ang nakalilipas na ang kumpanya ay naglalayong makalikom ng mga pondo sa isang $1 bilyong pagpapahalaga. At ngayon, sa pag-flick ng kalendaryo mula Hunyo hanggang Hulyo, sinusuri ko ang kuwento ng pagbili ng FTX sa kompanya sa halagang $25 milyon.
To quote my roommate when I explode a bottle of ketchup last month, what the f**k?
Para ipakita ito sa paningin, inilagay ko ang mga BlockFi valuation na ito laban sa presyo ng Bitcoin. Hindi ako magsisinungaling, nakakadiri ang graph.
Kaya bakit ang pagkahulog?
Ang lahat ay halata sa pagbabalik-tanaw, ngunit ang agresibong katangian ng mga negosyo tulad ng BlockFi ay isang recipe para sa kalamidad. Sa kabila ng pagbebenta ng kanilang mga sarili bilang "mga nagpapahiram ng crypto" na nagbabayad ng ani sa mga deposito ng mga customer, sa katotohanan ang mga kumpanyang ito ay kumilos bilang lubhang agresibo na mga pondo sa pag-iwas. Pinagkakatiwalaan ng mga customer ang mga kumpanyang ito na mamuhunan ng kanilang pera, hindi lang nila ito napagtanto, na nagsasabi tungkol sa estado ng hysteria sa crypto bull market habang bumuhos ang pera mula sa lahat ng anggulo.
Ngunit ang mga merkado ay nagpapakumbaba sa lahat, at iyon mismo ang nangyari dito. Masyadong agresibo ang BlockFi at nagpakita ng kabuuang kawalan ng pamamahala sa peligro. Bagama't hindi kasing-kamatayan ng mga kapwa nagpapahiram ng crypto na si Celsius at CoinFlex, na parehong napilitang i-pause ang mga withdrawal upang palakasin ang kanilang mga krisis sa pagkatubig, gayundin ang Three Arrows Capital na nahaharap sa pagpuksa, ang BlockFi ay nasa huling pagkakataon.
Ang lihim na kalikasan at kawalan ng regulasyon ay nangangahulugan na hindi tayo makatitiyak kung ano ang nasa balanse ng BlockFi, ngunit sa lahat ng posibilidad, ito ay napuno nang buong-buo ng mga instrumentong crypto na may mataas na pagkakaugnay. Nang magsimulang bumagsak ang mga asset na ito nang sabay-sabay – na dati nang nangyayari sa mga pag-crash ng crypto – ang posisyon ng equity ng BlockFi ay nabawasan.
Ang naging dahilan kung bakit naging ganap na krisis ang malagim na sitwasyong ito ay ang katotohanan na pinalala ng mga customer ang strain sa BlockFi sa pamamagitan ng pagtakbo nang sabay-sabay, pag-withdraw ng mga pondo at pagsubok sa pagkatubig ng mga reserba ng BlockFi.
Sinasabi rin ng mga ulat na hanggang 80% ng workforce ng BlockFi ang maaaring pabayaan habang ang kumpanya ay nag-aagawan upang mabawasan ang mga gastos. Sina Sam Bankman-Fried at FTX, na naglagay sa kanilang sarili bilang isang uri ng IMF ng mundo ng crypto - isang tagapagpahiram ng huling paraan - ay nakatingin na ngayon sa barrel sa isang $25 milyon na pagkuha upang subukang buhayin ang kumpanya.
Bagama't $25 milyon ang bilang na gumagawa ng mga headline, maaaring madaling magkaroon ng buhos ng utang at malabo na pananagutan, ibig sabihin ay mas mataas ang tunay na numero. Ngunit muli, ang regulasyon at transparency ay wala dito kaya ito ay katumbas ng haka-haka.
Ang CEO ng BlockFi na si Zac Prince ay lumaban sa $25 milyon na pagpapahalaga na pinalutang bilang "mga alingawngaw". Sa ibang lugar, pagkatapos ma-leak ang mga detalye mula sa isang tawag sa mamumuhunan na nagmumungkahi na maaaring i-convert ng FTX ang mga pautang nito sa BlockFi sa equity nang walang pagpigil, sinabi ng isang kinatawan ng BlockFi na ang sugnay na ito ay "highly speculative".
Sa personal, ang tanging bagay na nakikita kong speculative dito ay kung ang BlockFi ay nakaligtas sa gulo na ito. Anong mga customer ang magtitiwala dito bangko hedge fund na naman sa savings nila?
Ang post X upang bumili ng BlockFi: ngunit bakit napakamura sa $25 milyon? lumitaw ang unang sa Invezz.
Pinagmulan: https://invezz.com/news/2022/07/01/x-to-buy-blockfi-but-why-so-cheap-at-25-million/