Ang Yield Curve ay Bumalik sa Lalim na Hindi Nakikita Mula Noong 1980s, Nagpapataas ng Mga Pangamba sa Recession

Pagkatapos mag-trend na mas mababa sa buong 2022, ang yield curve na ngayon ay malalim na baligtad. Ang 10-taong US Treasury ay mas mababa kaysa sa 2-taong ani ngayon ay nakatayo sa mga antas na hindi nakita mula noong 1980s. Ito ay isang alalahanin dahil ito ay isang mahusay na itinuturing na tagapagpahiwatig ng isang paparating na pag-urong ng US. Ang yield curve ay may malakas na track-record sa paghula ng mga recession na may napakakaunting false positive sa nakalipas na mga dekada.

US Treasury 10 Year Yield Mas Kaunting 2-Year Yield 1976-Kasalukuyan

Ano ang Naging Ito

Madalas na hinuhulaan ng inversion ng yield curve ang mga recession sa US, dahil maaaring may papel ito sa sanhi ng mga ito. Kung ang mga panandaliang rate ng interes ay lumampas sa mas mahabang termino, hindi makatuwirang magpahiram para sa pangmatagalang panahon. Sa halip, ang mga bangko, at iba pang mga tagapamagitan sa pananalapi, ay maaaring makamit ang mas mahusay na kita sa paggawa ng mga panandaliang pamumuhunan. Maaaring magdulot iyon ng pagbaba ng kabuuang pamumuhunan dahil maraming proyekto ang nangangailangan ng pangmatagalang pagpopondo at maaaring maputol ang mga iyon. Iyon naman, ay maaaring mabawasan ang paglago.

Bilang karagdagan, ang yield curve ay madalas na bumabaligtad kapag ang Federal Reserve ay nagtataas ng mga rate ng interes, tulad ng ginagawa nila sa kasalukuyan. Iyan din ay maaaring itulak ang ekonomiya sa pag-urong. Alam ng Federal Reserve ang panganib na ito, ngunit kasalukuyang nakatutok sa pagbabawas ng inflation.

Darating na ba ang Recession?

Ang yield curve ay may malakas na track record, ngunit hindi ito perpekto. Ang timing ng signal ng yield curve kahit na tumpak sa kasaysayan, ay medyo malabo. Karamihan ay nangangatuwiran na ang isang baligtad na yield curve ay nagpapahiwatig ng paparating na pag-urong sa loob ng 12-18 buwan. Iyan ay isang mas mahusay na rekord kaysa sa maraming mga forecaster at mga tool sa pagtataya, ngunit hindi pa rin tumpak.

Inilalagay ng pananaliksik ng New York Federal Reserve ang pagkakataon ng recession sa loob ng 12 buwan batay sa yield curve sa 38% sa kasalukuyan. Maaaring hindi ganoon kataas, ngunit mas mataas ito kaysa sa nakalipas na ilang taon, hindi kasama ang pandemya noong 2020, kung kailan nagtagumpay din ang yield curve sa recession.

Isa pa ring mas mahusay na tagapagpahiwatig para sa pagiging nasa recession, maaaring ang insight ng ekonomista na si Claudia Sahm na kung ang 3-buwang average ng kawalan ng trabaho ay gumagalaw ng 0.5% sa itaas ng 12-buwang mababang, malamang na tayo ay nasa recession. Wala pa kami.

Gayunpaman, ang bentahe ng yield curve ay maaaring ito ay isang nangungunang tagapagpahiwatig, ang pag-alam tungkol sa isang pag-urong bago ito dumating ay maaaring makatulong. Maraming mga senyales ang nagmumungkahi ng isang pagkakataon ng isang pag-urong na darating sa lalong madaling panahon, ngunit ang yield curve ay maaaring kabilang sa pinakakapanipaniwala.