Kamakailang iniulat na nakaplanong aksyon sa pagpapatupad laban sa Paxos Trust Company ng United States Securities and Exchange Commission (SEC) sa Binance USD (BUSD) ay marami sa komunidad na nagtatanong kung paano makikita ng regulator ang isang stablecoin bilang isang seguridad.
Sinabi ng mga abogado ng Blockchain sa Cointelegraph na habang ang sagot ay hindi black and white, mayroong isang argumento para dito kung ang stablecoin ay inisyu sa pag-asa ng mga kita o mga derivatives ng mga securities.
Ang isang ulat mula sa The Wall Street Journal noong Peb. 12 ay nagsiwalat na ang SEC ay nagpaplanong kasuhan ang Paxos Trust Company kaugnay ng pagpapalabas nito ng Binance USD, isang stablecoin na nilikha nito sa pakikipagsosyo sa Binance noong 2019. Sa loob ng abiso, iniulat ng SEC na ang BUSD ay isang hindi rehistradong seguridad.
don't hate me but custodial stablecoins are probably all securities
Panay ang sinabi ko
Ang mga batas sa seguridad ng US ay napakalawak lang...https://t.co/JDsB0v93Sw
- _gabrielShapir0 (@lex_node) Pebrero 13, 2023
Si Aaron Lane, isang senior lecturer sa Blockchain Innovation Hub ng RMIT, ay nagsabi sa Cointelegraph na habang maaaring i-claim ng SEC ang mga stablecoin na ito bilang mga securities, ang proposisyong iyon ay hindi pa nasusuri ng US Courts:
"Sa mga stablecoin, ang isang partikular na pinagtatalunang isyu ay kung ang pamumuhunan sa stablecoin ay humantong sa isang tao sa isang inaasahan ng tubo (ang 'ikatlong braso' ng Howey test)."
"Sa isang makitid na pananaw, ang buong ideya ng stablecoin ay ito ay matatag. Sa mas malawak na pananaw, maaaring pagtalunan na ang arbitrage, hedging at staking na mga pagkakataon ay nagbibigay ng pag-asa ng tubo," aniya.
Ipinaliwanag din ni Lane na ang isang stablecoin ay maaaring mahulog sa ilalim ng mga securities law ng US kung sakaling mapatunayang ito ay isang derivative ng isang seguridad.
Ito ay isang bagay na Binigyang diin ni SEC Chair Gary Gensler malakas sa isang talumpati noong Hulyo 2021 sa American Bar Association Derivative and Futures Law Committee:
“Huwag kang magkamali: Hindi mahalaga kung ito ay isang stock token, isang stable na value na token na sinusuportahan ng mga securities, o anumang iba pang virtual na produkto na nagbibigay ng sintetikong pagkakalantad sa pinagbabatayan na mga securities.”
"Ang mga platform na ito - maging sa desentralisado o sentralisadong espasyo sa pananalapi - ay idinawit ng mga batas sa seguridad at dapat gumana sa loob ng aming rehimen ng seguridad," sabi niya sa panahong iyon.
Gayunpaman, binigyang-diin ni Lane na sa huli ang bawat kaso ay "bubuksan ang sarili nitong mga katotohanan," lalo na kapag paghatol sa isang algorithmic stablecoin sa halip na isang crypto o fiat-collateralized.
Ang isang kamakailang magpaskil ni Quinn Emanuel Nilapitan din ng mga Trial Lawyers ang paksa, na nagpapaliwanag na para "mataas" ang mga stablecoin sa isang "stable na halaga," kung minsan ay maaaring ialok ang mga ito nang may diskwento bago ang sapat na pag-stabilize.
"Maaaring suportahan ng mga benta na ito ang isang argumento na ang mga paunang mamimili, sa kabila ng mga pormal na disclaimer ng mga issuer at mamimili, ay bumili nang may layuning muling ibenta kasunod ng pagpapapanatag sa mas mataas na presyo," isinulat nito.
Ngunit habang ang mga issuer ng stablecoin ay maaaring pumunta sa mga korte upang magpasya sa hindi pagkakaunawaan, marami ang naniniwala na ang "regulasyon sa pamamagitan ng pagpapatupad" na diskarte ng SEC ay hindi nararapat.
Sinabi ng abogado at partner ng digital assets na si Michael Bacina ng Piper Alderman, sa Cointelegraph na ang SEC sa halip ay dapat magbigay ng "makatuwirang patnubay" upang matulungan ang mga manlalaro sa industriya na naghahangad na maging legal na sumusunod:
“Ang regulasyon sa pamamagitan ng pagpapatupad ay isang hindi mahusay na paraan ng pagtugon sa mga resulta ng patakaran, gaya ng naobserbahan kamakailan ni SEC Commissioner Peirce sa kanyang matinding hindi pagsang-ayon kaugnay sa Kraken prosecution. Kapag ang isang mabilis na lumalagong industriya ay hindi umaangkop sa umiiral na balangkas ng regulasyon at naghahanap ng malinaw na mga landas tungo sa pagsunod, kung gayon ang pakikipag-ugnayan at makatwirang patnubay ay isang napakahusay na paraan kaysa sa paggamit ng mga demanda."
Ang kasosyo sa Cinneamhain Ventures na si Adam Cochran ay nagbigay ng isa pang pananaw sa kanyang 181,000 na tagasunod sa Twitter noong Peb. 13, na binanggit na maaaring idemanda ng SEC ang anumang kumpanya na nag-isyu ng mga pinansyal na asset sa ilalim ng mas malawak na Securities Act of 1933:
1/5
Ito ang hindi napagtanto ng mga tao.
Howey test = precedent para sa mga kontrata sa pamumuhunan.
Ang "Securities" ay isang mas malawak na kategorya na tinukoy ng 1933 Securities Act.
Sa totoo lang, kung gusto ng SEC, sa kung gaano kalabo ang akto, medyo madaling ilagay ang anumang bagay sa ilalim nito. https://t.co/TbHKqO3zLD
— Adam Cochran (adamscochran.eth) (@adamscochran) Pebrero 13, 2023
Ipinaliwanag ng digital asset investor na ang SEC ay hindi limitado sa Howey Test:
“Ang katotohanan na ang mga asset na ito ay may hawak na pinagbabatayan na treasuries, ginagawa silang parang pondo sa money market, na inilalantad ang mga may hawak sa isang seguridad, kahit na hindi sila kumikita mula rito. Paggawa ng isang argumento (hindi isang sinasang-ayunan ko, ngunit isang sapat na makatwiran) na maaari silang maging isang seguridad."
"Sulit na labanan ang ngipin at kuko, ngunit lahat ng nagkikibit-balikat na ito bilang "lol nagkamali ang SEC, hindi ito pumasa sa Howey test" ay kailangang muling suriin. Ang SEC, maniwala ka man o hindi, ay may kaalaman sa securities counsel,” dagdag niya.
Nauugnay: Inihambing ng SEC chair ang mga stablecoin sa mga poker chips ng casino
Ang pinakahuling iniulat na nakaplanong aksyon mula sa SEC ay dumating pagkatapos ng mga ulat na lumabas noong Peb. 10 na Ang Paxos Trust ay iniimbestigahan ng New York Department of Financial Services para sa hindi kumpirmadong dahilan.
Sa pagkomento sa mga paunang ulat, sinabi ng tagapagsalita ng Binance na ang BUSD ay isang "produktong ibinigay at pagmamay-ari ng Paxos," kung saan nililisensyahan ng Binance ang tatak nito sa kumpanya para magamit sa BUSD. Idinagdag nito na ang Paxos ay kinokontrol ng New York Department of Financial Services (NYDFS) at ang BUSD ay isang “1 to 1 backed stablecoin.”
"Ang mga stablecoin ay isang kritikal na safety net para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng kanlungan mula sa mga pabagu-bagong merkado, at ang paglilimita sa kanilang pag-access ay direktang makakasama sa milyun-milyong tao sa buong mundo," idinagdag ng tagapagsalita. “Ipagpapatuloy natin ang pagbabantay sa sitwasyon. Ang aming mga global na user ay may malawak na hanay ng mga stablecoin na available sa kanila.”
Pinagmulan: https://cointelegraph.com/news/are-stablecoins-securities-well-its-not-so-simple-say-lawyers