Ang 'Bare-bones' FTX Bankruptcy Filings ay Malamang na Masamang Investor Omen, Sabi ng mga Abogado

Ang inisyal na "bare bones". bangkarota Ang mga paghahain na isinumite ng FTX ay maaaring magpahiwatig ng hindi magandang resulta para sa mga customer na may mga nakapirming pondo, sinabi ng mga kasosyo sa law firm na Kleinberg Kaplan sa Blockworks. 

Ang FTX ay naging mas mabagal kaysa sa iba pang mga bankrupt na kumpanya ng crypto upang idedetalye sa publiko ang mga plano ng maysakit na kumpanya na gawing buo ang mga nagpapautang. Higit pang kalinawan sa balanse ng FTX at mga nagpapautang ay kailangan upang maayos na ma-parse ang mga posibilidad ng palitan na nagbabalik ng mga pondo, ayon sa mga abogado.

Ang kumpanya sa New York ay tumatawag mula sa mga apektadong mamumuhunan. Ang tagapagtatag ng FTX na si Sam Bankman-Fried ay bumaba bilang CEO sa mga takong ng pagsabog, bilang John J. Ray III, na taon na ang nakalipas nangasiwa sa pagpuksa ng iskandalo-ridden energy company Enron, ay pinangalanang bagong punong ehekutibo ng kumpanya.

Kabilang sa mga apektadong kliyente ng Kleinberg Kaplan ang mga mamumuhunan na may mga nakapirming FTX account at equity shareholder, kasama ang mga kumpanyang nakatuon sa crypto na may mga hindi direktang exchange exposure na tumitingin sa posibilidad ng mas malalim na pagbagsak ng merkado. Tumanggi ang kompanya na tukuyin ang mga partikular na kliyente. 

“Ang pag-file ay ginawa lamang noong Biyernes, kaya marami pa ring market education at pagpapabilis sa mga tao kung ano ang ibig sabihin ng lahat ng ito,” sinabi ng partner na si Jared Gianatasio sa Blockworks. 

Ang mga abogado sa Landis Rath & Cobb at Sullivan & Cromwell, na kumakatawan sa FTX at mga kaakibat, ay nagsabi sa isang bangkarota paggalaw sa Lunes na kasing dami isang milyong nagpapautang ang maaaring pangalanan sa suit.

Humiling din ang mosyon ng kaluwagan mula sa paghahain ng listahan ng nangungunang 20 creditors para sa bawat isa sa 134 FTX affiliated entity na nag-file para sa Chapter 11 bankruptcy — humihiling sa halip na pahintulutan ang isang pinagsama-samang listahan na nagdedetalye ng nangungunang 50 creditors sa lahat ng kumpanya ng FTX sa Biyernes.

Kasama sina Gianatasio, mga kapwa kasosyo sa law firm, sina Matthew Gold at Dov Kleiner, sa ibaba ay nagsasabi mula sa isang regulatory at legal na pananaw kung ano ang nangyari na — at kung anong mga entity na natigil sa kaguluhan ang maaaring asahan habang ang pagkabangkarote ng FTX ay naglalaro.

Blockworks: Paano mo ihahambing ang pagkabangkarote ng FTX sa mga Digital Voyager at Sentigrado mas maaga sa taong ito?

Gianatasio: Ang bilis, sa mga tuntunin ng pagkabigo ng FTX, ay napakabilis. Nakita mo na ang pag-file ng Kabanata 11 ay napaka-bare bones. Ito ay napaka-uri ng kalansay sa saklaw nito, kumpara sa Celsius at Voyager, kung saan mayroong mas matatag na pag-file sa mga tuntunin ng isang listahan ng mga nagpapautang sa unang araw at mayroon lamang higit pang impormasyon.

Ginto: Tiyak, ang pag-file ng FTX ay inilunsad sa mas mabagal na bilis. Ang mga may utang sa Voyager at Celsius ay mas organisado sa simula. Malamang, ang mga abogado ay may kaunting paunang abiso na ang isang pagsasampa ay magaganap.

Sinusubukan kong maging maingat nang kaunti sa mga tuntunin kung ano ang maaari nating makuha mula doon. Mukhang masamang balita ito para sa mga partido ng FTX — na ito, ayon sa maraming ulat, ay nakatali sa lahat ng uri ng regulasyon at, posibleng, mga pagsisiyasat at paglilipat ng krimen sa tuktok ng kumpanya, na lahat ay hindi pa talaga napatunayan. .

Posibleng isa lang itong blip, at medyo naantala lang ang FTX, dahil inilalagay nito ang independiyenteng koponan nito.

Blockworks: Ano ang mga susunod na hakbang na iyong inaasahan habang sumusulong ang pagkabangkarote?

Ginto: Ang inaasahan namin sa maikling panahon ay ang bagong pamamahala ng FTX ay magsisimulang punan ang ilan sa mga blangko na nawawala sa ngayon. Magsisimula silang magbigay ng ilang impormasyon kung sino ang kanilang pinagkakautangan na grupo, ilang impormasyon tungkol sa kanilang mga asset, ilang opisyal na pahayag sa lahat ng tsismis na umiikot tungkol sa mga hack — at iba pang mga bagay sa mga tuntunin ng kanilang mga asset.

At pagkatapos, marahil, inaasahan namin ang ilang uri ng indikasyon mula sa pamamahala at kanilang mga abogado tungkol sa kung ano ang kanilang mga agarang plano at kung paano sila magpapatuloy. Kadalasan, lalabas ang mga ito sa isang araw o dalawa pagkatapos ng paghahain ng bangkarota, ngunit umaasa pa rin ako…sa susunod na ilang araw ay makakakuha tayo ng ilan.

Iyon ay karaniwang tumitingin sa mga bagay tulad ng, "Hahanapin ba nila na ibenta ang kanilang mga ari-arian kung sa tingin nila ay mayroon silang mga bagay na ibebenta? Susubukan ba nilang panatilihin ang kanilang palitan sa anumang paraan? Sa tingin nila, gaano karami sa negosyo ang mayroon sila na posibleng ma-resuscitate nila sa puntong ito? At gaano karami nito ang kailangan lang malaman ang halaga ng kanilang natitirang mga ari-arian?"

Blockworks: At ano naman? 

Ginto: Sa sandaling ipa-sketch namin sa kanila kung ano ang gusto nilang gawin, makakapag-react kami, at makakapag-react ang komunidad, kung ano ang kredibilidad nila.

Pagkatapos ang proseso [talagang] magsisimula...at magsisimula kaming pag-usapan kung kailan mababalik ng mga mamumuhunan at iba pang partido ang kanilang pera.

Sa Celsius, at Voyager sa ilang lawak, na aming pinakamalapit na paghahambing, pinaghiwa-hiwalay nila ang mayroon sila sa iba't ibang mga balde, batay sa mga uri ng mga kasunduan na mayroon ang mga namumuhunan at mga karapatan nila sa mga asset na iyon.

Ibinigay nila ang ilan sa medyo maikling pagkakasunud-sunod sa mga customer. Ang ilan, sinabi nila, "Hindi ka talaga makakakuha," at ang iba ay inilagay nila sa isang gitnang balde. Sa pangkalahatan, sa lahat ng hindi nakatanggap nito kaagad, may litigasyon na inilalagay…na maaaring tumagal ng ilang buwan bago ilunsad.

Pagkatapos, lumipat tayo sa mas malaking grupo: Sa pagkabangkarote, tinatawag natin silang “pangkalahatan unsecured creditors” na walang mga karapatan sa partikular na ari-arian at umaasa lamang na makakuha ng pangkalahatang paggaling. Maaaring tumagal iyon ng isang taon o higit pa.

Sa puntong ito, ang bilis kung saan ito gumagalaw ay hindi gaanong idinidikta ng mga partikular na pangangailangan ng batas sa pagkabangkarote at higit na idinidikta ng mga komersyal na katotohanan ng bawat kaso. Gaano katagal, halimbawa, ang aabutin upang ma-liquidate ang mga asset sa cash? 

Blockworks: Nabanggit mo ang isang pangalawang merkado na maaaring lumitaw, kung saan maaaring ibenta ng mga nagpapautang ang kanilang mga karapatan sa mga ari-arian nang may diskwento?  

Gianatasio: Tinitimbang nito ang posibilidad ng pagbawi sa timeline ng pagbawi.

[Kung] kailangan ng mga retail na customer ang ilan sa kanilang kapital, maaaring handa silang magbenta ng lima o 10 sentimo sa dolyar. Ito ay isang matigas na posisyon.

Kleiner: Ito ay napakaaga para sa isang bagay na tulad nito, lalo na [na may] labis na kawalan ng katiyakan. Hindi para sabihing hindi gagawin ng mga tao, dahil maaaring mataas ang panganib at napakataas na gantimpala.

Kung titingnan mo ang mga kaso, mula sa Voyager hanggang Celsius hanggang FTX, ang mga ito ay isinampa sa pagkakasunud-sunod ng pagtaas ng pagiging kumplikado. Mayroon ding tumataas na [magnitude] ng kawalan ng katiyakan sa paligid ng mga pag-file. Kaya, masasabi kong halos walang nakikita o tiwala o kumpiyansa, sa ngayon, sa kung ano ang mga asset.

Blockworks: Ano ang nakikita mo bilang nakakahawa na epekto ng pagbagsak ng FTX?

Gianatasio: Tulad ng nakita natin sa Voyager at Celsius, sa tingin ko ito ay mga makabuluhang kaso ng pagkabangkarote, ngunit sa palagay ko ang mga ito ay medyo self-contained sa crypto at digital asset ecosystem. Sa palagay ko ay hindi sila magkakaroon ng labis na epekto sa mas malawak na mga pamilihan sa pananalapi.

Ang FTX ay isang mahalagang halimbawa, gayunpaman, ng isang operator na nandoon na itinuro ang kanilang sarili bilang kampeon ng pamamahala sa peligro at proteksyon ng mamumuhunan.

Ang panayam ay na-edit para sa kalinawan at kaiklian.

Kunin ang nangungunang balita at mga insight sa crypto sa araw na ito sa iyong inbox tuwing gabi. Mag-subscribe sa libreng newsletter ng Blockworks ngayon.