Makakaasa pa ba ang mga Trader sa Stablecoins Pagkatapos ng Luna Fall?

Ang mga stablecoin ay patuloy na gumaganap ng isang mahalagang papel sa mundo ng cryptocurrency. Kahit na ipinakita ng mga kamakailang insidente na nakakaapekto sa Terra/UST, USDD, DEI, at NIRV na hindi palaging stable ang mga asset na ito, mananatiling may kaugnayan ang mga ito sa susunod na panahon. Gayunpaman, ang hinaharap ng mga stablecoin ay maaaring magmukhang medyo naiiba sa kung ano ang nakasanayan ng mga tao ngayon. 

Ano ang Stablecoins?

Ang stablecoin ay isang asset na nakabatay sa blockchain na nagpapanatili ng halaga na $1 – o 1 EUR/GBP/anumang currency kung saan ito naka-peg – sa lahat ng oras. Ang mga sentralisadong stablecoin, tulad ng USDT at USDC, ay umaasa sa mga reserbang bangko upang matiyak na ang bawat asset sa sirkulasyon ay may katumbas na suporta sa fiat currency o iba pang instrumento sa pananalapi. Kahit na ang mga stablecoin na ito ay may kasamang intermediary - Tether para sa USDT at Circle para sa USDC - sila rin ang "pinakaligtas" na mga opsyon sa stablecoin dahil sa kanilang suporta sa fiat currency.

Maaaring tuklasin ng ibang mga proyekto ang isang algorithmic na diskarte upang mapanatili ang kanilang peg. Isang magandang halimbawa ang DAI, ang katutubong stablecoin ng Ethereum ecosystem. Maaaring magbigay ang mga user ng collateral ng cryptocurrency para makakuha ng DAI, bagama't pinipilit ng MakerDAO protocol ang mga user na sumunod sa isang 150% collateralization ratio. Kailangan mong magbigay ng $1.5 sa mga crypto asset para makakuha ng $1 in DAI. Palaging tinitiyak ng sobrang collateralization ang sapat na reserbang pera upang ma-convert mula sa DAI patungo sa mga crypto asset.

Madalas na ginagamit ng mga user ang mga stablecoin para makipagkalakalan laban sa iba pang mga crypto asset – sa paghahanap ng tubo para mabayaran ang mga hiniram na stablecoin – o upang makisali sa pagsasaka ng ani sa pamamagitan ng pagbibigay ng pagkatubig sa mga desentralisadong palitan. Bilang karagdagan, ang isang stablecoin ay maaaring gamitin bilang isang tool sa pagbabayad para sa mga kalakal at serbisyo dahil sa mga ito ay hindi nagbabago sa halaga. 

Sa kasamaang-palad, sinusubukan ng ibang stablecoin na magpanatili ng peg sa fiat currency nang walang fiat currency reserves o over-collateralization. Maraming pera na sumusubok sa diskarteng iyon ay nabigo nang husto, ngunit patuloy na sinusubukan ng mga developer na makamit ang imposible. Maaaring hindi imposible ang layuning iyon, ngunit ang mga diskarte na sinubukang i-date ay nabigo nang husto. 

The Spectacular Desese Of Luna/UST

Ang taong 2022 ay naging isang kawili-wiling simula para sa industriya ng stablecoin. Bagama't ang mga naka-pegged na asset na ito ay nagpapanatili ng medyo mataas na market cap - kahit na kung saan ang USDT at USDC ay nababahala - ang mga algorithmic na bersyon ay nagdudulot ng ilang matitinding isyu at panganib. Iyon ay naging mas malinaw nang ang UST, ang algorithmic stablecoin sa Terra network, ay bumagsak mula sa peg nito sa isang halaga na mas mababa sa $0.01 sa loob ng ilang araw.

Maraming salik ang nag-aambag sa pagkamatay ng sikat na stablecoin na ito. Ang patuloy na pagkasumpungin ng merkado ay isang problema, dahil ang UST ay pangunahing sinusuportahan ng iba pang mga cryptocurrencies. Nang magsimulang mawalan ng halaga ang collateral na iyon, mas naging mahirap ang pagpapanatili ng peg sa merkado. Ang propesor ng Columbia Business School na si Omid Malekan ay nagpatuloy ng isang hakbang at may tatak Ang UST bilang isang "inevitable death spiral". 

Mas partikular, ang paggamit ng algorithm at kapatid na pera - LUNA - upang mapanatili ang isang $1 peg ay halos imposible. Maaaring i-mint ng mga user ang UST at makitang nawasak ang katumbas na halaga sa LUNA. Gayunpaman, maaaring palaging bawasan ng mga mangangalakal ang 1 UST ng $1 sa LUNA, anuman ang halaga ng UST ng $1. Na, sa huli, ay naging isang malaking problema na nagresulta sa isang napakalaking LUNA inflation habang ang UST ay patuloy na nagdugo ng halaga. Sa huli, ang parehong mga pera ay nawalan ng lahat ng halaga], at ang stablecoin ay tuluyang inabandona.

Ang pagkamatay ng UST ay hindi lubos na hindi inaasahan. Sinubukan ng iba't ibang stablecoin ang isang algorithmic na diskarte nang hindi gaanong nagtagumpay. Ang UST ay tumagal nang mas matagal kaysa sa mga naunang pagtatangka, ngunit ang kumpletong pagbagsak ay nagbibigay ng parehong kapalaran. Higit pa rito, pinilit ng UST Depegging ang mas maraming user na i-cash out ang kanilang stablecoin pabor sa LUNA, na nagpapalaki sa halaga ng asset na iyon at nagpatuloy sa mabisyo na ikot. 

Pag-aaral Mula sa Nakaraang Pagkakamali

Maliwanag na hindi dapat hayaang maulit ang mga isyung nakakaapekto sa LUNA at UST. Sa kasamaang palad, lumilitaw na ang mga algorithmic stablecoin ay hindi rin mawawala. Kahit na sa kabila ng mga kamakailang isyu na nakakaapekto NIRV at DEI, may pag-asa pa ring mapanatili ng gayong mga pera ang kanilang peg ng fiat currency sa pamamagitan ng mga algorithm. Muli, iyon ay hindi isang imposibleng layunin, ngunit ang mga nakaraang diskarte ay malinaw na hindi gumagana.

Ang pagsali sa hanay ng mga crypto-collateralized na stablecoin ay ang GTON Capital Dollar (GCD). Ito ay nagpapanatili ng malambot na peg sa US Dollar sa pamamagitan ng mga matalinong kontrata at maaaring i-minted sa pamamagitan ng pagbibigay ng mga cryptocurrencies bilang collateral. Bukod dito, ang GCD ay magiging gas currency ng GTON Network, isang Optimistic Rollup network na binuo sa Ethereum. Sa halip na gumamit ng pabagu-bagong mga asset ng crypto upang masakop ang mga bayarin sa transaksyon, magagawa nila ito gamit ang isang stablecoin.

Makatuwirang gumawa ng paraan para bawasan ang sirkulasyon ng GCD sa pamamagitan ng pagtali nito sa mga bayarin sa transaksyon. Ang tagumpay ng stablecoin na iyon ay depende sa kung gaano kalaki ang interes sa GTON Network, na mapupunta sa beta sa Setyembre 202. Ang iba pang Optimistic Rollups solutions at crypto-collateralized stablecoins ay nakikipagkumpitensya para sa katulad na traksyon, ngunit ang GCD ang magiging unang asset na gagamitin bilang gas currency para sa mga rollup, na maaaring magbigay dito ng competitive edge.

Ang iba pang mga proyektong naglalabas ng bagong stablecoin ay kinabibilangan ng Aave Protocol (GHO, over-collateralized sa crypto assets), ang muling inilunsad na Beanstalk Farms stablecoin (BEAN, dating na-hack ng mahigit $75 milyon), Stablesats (Lightning Network-based derivatives para lumikha ng isang synthetic na suportado ng Bitcoin. dolyar), atbp. Ang espasyo ay patuloy na umiinit at lumalagong mas mapagkumpitensya sa iba't ibang ideya at diskarte, walang alinlangan na lumilikha ng maraming bagong pagkakataon. 

- Advertising -