Ipinaliwanag ng CEO sa Likod ng $50 Bilyon Stablecoin Kung Bakit Hindi Lahat ng Digital Dolyar ay Nagagawang Pantay

Si Jeremy Allaire ay CEO ng Circle, isa sa mga pangunahing issuer ng dollar-pegged USD Coin, isa sa pinakamabilis na lumalagong stablecoin sa mundo. Sa market cap sa hilaga na $50 bilyon, ang USDC ay malapit na sa napakalaking lead na matagal nang hawak ni Tether. Gayunpaman, ang Circle ay higit pa sa issuer ng stablecoin. Ang kumpanya ay gumagamit ng token upang bumuo ng isang buong financial ecosystem sa ibabaw ng maraming blockchain at nag-aalok ng mga simpleng tool para sa mga negosyo upang maisama ang USDC sa kanilang mga operasyon.

Sa isang eksklusibong panayam sa Forbes, pinaghiwa-hiwalay ni Allaire kung paano nagiging isinama ang mga matatag na barya sa tradisyonal na sistema ng pananalapi at upang maunawaan kung paano pinangangasiwaan ng Circle ang karagdagang pagsusuri na kinakaharap ng buong industriya bilang resulta ng krisis sa Russia/Ukraine. Bukod pa rito, bumalik muli ang Circle sa landas ng SPAC, na umaabot sa isang bagong deal para ipaalam sa publiko na may $9 bilyong halaga.

Ang panayam na ito ay hinango mula sa aming premium na publikasyong pananaliksik Forbes CryptoAsset at Blockchain Advisor. Mag-subscribe ngayon para sa higit pang nagbabagang balita, eksklusibong mga insight, panayam at higit pa.

forbes: Maaari mo ba kaming bigyan ng maikling pangkalahatang-ideya ng mga pangunahing linya ng negosyo ng Circle?

Jeremy Allaire: Ang pinakapangunahing bahagi ng negosyo ay ang tinatawag naming negosyo sa imprastraktura ng stablecoin market, na pinakamahusay na nauunawaan bilang produkto ng USDC. Isinasaalang-alang namin iyon bilang imprastraktura ng merkado na ginawang magagamit sa anumang uri ng kalahok sa merkado upang isama at gamitin. Ito ay isang bagay na ang mga end user at developer at mga taong gumagawa ng mga produkto at serbisyo ay maaari lamang isama sa kanilang mga produkto. Kaya't hindi tulad, sabihin nating, isang tradisyunal na negosyo kung saan ang lahat ay direktang customer, pareho kaming nagpapatakbo ng isang protocol at isang digital na pera. Ang layunin ay makakuha ng pinakamaraming developer hangga't maaari, isasama dito ang maraming app at serbisyong kumokonekta dito. Sa paggawa nito, pinapataas nito ang utility ng protocol. Mayroon kaming maraming uri ng partnership na naglalayong makakuha ng mas malawak na paggamit at pamamahagi, ang pinakamalaki ay ang Coinbase, isang launch partner ng USDC. Ginagawang talagang naa-access ng Coinbase sa karaniwang retail end user. Ngunit ngayon, sa pakikipagsosyo sa mga kumpanya tulad ng FTX, at mga kumpanya ng NFT at mga protocol ng DeFi, magagamit ito sa maraming iba't ibang paraan. Mayroong humigit-kumulang $53 bilyon na halaga ng USD barya (USDC) sa sirkulasyon, na sa katumbas na batayan ay gagawin tayong isa sa 50 pinakamalaking bangko sa US

Ang susunod na malaking bahagi ay ang tinatawag nating negosyo sa mga serbisyo sa transaksyon. Siguro bago pa man mapunta doon, sa ubod, nag-aalok kami ng tinatawag na Circle Account, isang libreng account na magagamit sa mga negosyo sa lahat ng laki na nagbibigay ng paraan para sa mga tao na kumonekta sa pagbabangko, mag-imbak at humawak ng USDC, at i-convert at i-redeem ito sa maraming blockchain . Gamit ang libreng account, mayroon ding mga karagdagang value-added na produkto na sinisingil namin. Ang aming Treasury Services Product ay ang aming produktong pagpapautang, kung saan maaaring pumasok ang isang negosyo at maaari silang magpahiram sa amin ng USDC. O kung mayroon silang mga dolyar, maaari silang mag-convert sa USDC, at pagkatapos ay ipahiram ang USDC na iyon sa isang nakapirming termino, tulad ng isang buwan, tatlong buwan, anim na buwan, 12 buwan o nakapirming rate, ang pagliko iyon at pagkatapos ay ginagawa namin ang pakyawan na pagpapautang sa likod niyan, at nagbabayad kami ng interes sa mga pautang na iyon sa USDC.

forbes: Paano magkatulad o naiiba ang relasyon sa pagitan ng Circle at USDC sa Ripple at XRP?

Allaire: Ang isang digital na pera tulad ng USDC ay napaka, ibang-iba. Ang USDC ay isang stored-value na instrumento sa pagbabayad na kinokontrol ng mga banking supervisor sa buong US Ito ay mula pa noong unang araw halos apat na taon na ang nakalipas noong 2018. Ito ang parehong mga regulasyon na kumokontrol sa PayPal at Square Cash, at Apple Pay at Venmo. Sa lahat ng ito, kapag naglagay ka ng dolyar, makakakuha ka ng 1:1 digital na representasyon na maaari mong gamitin sa isang digital na application. Nagkataon lang na nag-isyu kami ng stored value na mga digital asset sa mga blockchain sa halip na isang closed loop, walled garden na bagay, tulad ng Venmo. Hindi kami pumunta at nagbebenta ng token. Walang sinumang nag-iisip sa halaga ng USDC at hindi ito ginagamit upang magbayad para sa paggamit ng isang blockchain. Kaya, ibang-iba ito sa kung ano ang iniisip ko bilang mga katutubong token ng blockchain na ginagamit para sa pagbabayad ng mga bayarin sa isang blockchain tulad ng ether, XRP monero o solana, o alinman sa mga token na ito na ginagamit para sa pagpapatakbo sa isang blockchain. Umupo lang kami sa itaas; para kaming isang layer sa itaas ng mga blockchain.

forbes: Pag-usapan natin ang tungkol sa mga reserba ng USDC. Kamakailan ay binago mo ang konstitusyon upang tumuon sa cash at panandaliang utang ng gobyerno kaysa sa komersyal na utang, atbp. Ano ang proseso ng pag-iisip sa likod ng pagbabagong ito? Gayundin, inaasahan mo bang babalik sa paghawak ng higit pang panandaliang komersyal na utang at iba pang uri ng mga asset batay sa isang profile sa pamamahala ng panganib na iyong na-set up?

Allaire: Sa nakalipas na taon, tiningnan ng market at mga regulator ang espasyong ito nang mas malapit at sinabing, “Uy, mabilis itong lumalaki. Ito ay may potensyal na systemically scaled, at gusto naming tiyakin na ang stable value na mga digital currency ay ang pinakaligtas na posible para sa pangkalahatang paggamit bilang instrumento na katumbas ng pera." Dahil sa pangangailangan ng merkado at regulator, ginawa namin ang pagbabago at nagkaroon kami ng napakalaking tugon. Sa tingin ko ang kawili-wiling tanong na naka-embed sa iyong tanong ay kung ano ang hitsura ng hinaharap? Sa tingin ko iyon ay isang tanong sa patakaran. At iyon ang nasa puso ng gawaing patakaran na nangyayari sa Departamento ng Treasury ng US, Kongreso at sa iba pang mga lugar, na kung ano ang gagawin ng mga batas para sa mga pederal na chartered at lisensyadong stablecoin na mga bangko tulad ng Circle—kami ay nasa proseso. ng paghahandang mag-aplay para sa isang pambansang charter ng bangko. Ang mahalaga ay ang isang stablecoin issuer ay isang buong reserbang bangko. Kapag iniisip mo ang tungkol sa isang tradisyonal na bangko, kung mayroon kang isang Chase account, halimbawa, wala ka talagang mga dolyar, mayroon kang mga dolyar ng Chase. IOUs iyon; may pananagutan ka kay Chase. Kung mayroon kang $1,000 sa iyong bank account o checking account, wala ka talagang $1,000, mayroon kang claim sa $1,000. Mabisa ka talagang humawak ng lending book. Iyan ang alam nating lahat bilang fractional reserve banking—walong beses, sampung beses, ipinahiram nila ang pera, at sana hindi lahat ay sabay-sabay na dumating at gustong ibalik ang kanilang pera. Ngunit kung sakaling gawin nila, mayroong lahat ng uri ng mga parameter na inilalagay sa paligid ng bangko, anong uri ng mga asset ang pinapayagan nilang hawakan, at mayroon silang mga pagsubok sa stress para sa mga bagay tulad ng paano kung mayroong malalaking pag-agos sa loob ng 30 araw? Ang mga stablecoin sa ngayon ay mas simple. Mayroon kang gobyerno, Treasuries at pera. At hindi mo ito ipinahiram sa sinuman. Walang run risk sa ganoong kahulugan. Kaya, hindi mo kailangan ng FDIC insurance, dahil ang FDIC insurance ay idinisenyo para sa fractional reserve banks. Ngunit maaaring gusto mong magkaroon ng mga panuntunan sa kung ano ang pinapayagan kang gawin sa mga reserba—mga perimeter ng peligro—at narito ang inaasahan namin mula sa iyo sa mga tuntunin ng pagkatubig at pagtugon sa mga kinakailangan sa pagkatubig. Iyong hanay ng mga panuntunan, ang mga asset at ang pagkatubig, at ang pamamahala sa peligro para sa matatag na halaga ng mga digital na pera, ang mga iyon ay kailangang maisulat. Ang anyo ng charter ng bangko ay hindi kailanman umiral at kailangang maisulat. Kaya iyon ang pinagsusumikapan namin.

forbes: Kamakailan ay nagpatotoo ka sa harap ng Kongreso. Gusto kong makuha ang ilan sa iyong mga pangunahing takeaway mula sa karanasang iyon. Bukod pa rito, anumang insight sa mga kamakailang pag-uusap na lumalabas sa SEC, tulad ng mungkahi na ang mga stablecoin ay maaaring mga securities o sa mga implikasyon na maaaring magkaroon ng $100 milyon na settlement ng BlockFi sa iyong negosyo sa pagpapautang? Ang Coinbase, ang iyong kasosyo, ay pampublikong hinamon ang SEC tungkol sa isang produkto ng pagpapahiram batay sa USDC, na hindi ito inilunsad.

Allaire: Sa tingin ko ito ay napakalinaw at narinig namin si Chair Gensler na gumawa ng maraming pahayag na ang katumbas ng pera na kinokontrol sa ilalim ng batas sa pagbabayad/modelo ng batas sa pagbabangko ay hindi isang seguridad. Naiimagine ko na ang mga argumento na ginawa tungkol sa iba pang stablecoin na maaaring synthetic ang kalikasan ay maaaring mga synthetic derivatives, o iba pang stablecoin na aktibong namamahala sa isang investment portfolio na may kasamang long running risk at iba pang bagay na maaaring tingnan at tratuhin sa ibang paraan dahil iyon ay gumagana sa labas ng ang nakaimbak na halaga. Palagi kaming nananatiling tinukoy sa batas ng sistema ng pagbabayad na iyon. Ang pagpapahiram ng mga produkto na binuo gamit ang isang bagay tulad ng USDC, kung saan ang isang tao ay nagpapahiram ng USD Coin at binabayaran ito ng interest rate ay isang kontrata sa pamumuhunan. At kung hindi ka bangko at inaalok mo iyon, nag-aalok ka ng seguridad. Iyan ang naging pananaw namin noon pa man at iyon ang dahilan kung bakit noong inilunsad namin ang Circle Yield, na isang produktong pagpapautang kung saan nagpapahiram ka ng USDC at binayaran ka ng interest rate, bibili ka ng seguridad, at ang exempt na seguridad na iyon ay isinampa sa SEC. Mayroon kaming mga pagsisiwalat sa panganib, at ginagawa lang namin ang produktong iyon na magagamit sa mga kinikilalang mamumuhunan at negosyo.

forbes: Bumaling tayo sa krisis sa Russia/Ukraine. Napansin mo ba ang anumang ipinagbabawal na paggamit ng USDC upang maiwasan ang mga parusa o maglaba ng pera.

Allaire: Hindi, ngunit sa palagay ko ay may ilang bagay akong masasabi. Una, ang Circle ay palaging nagpapatakbo ng napakalakas na mga programa sa pagsunod. Nakarehistro na kami sa FinCEN mula noong 2014. Pinalawak namin ang mga programa sa pagsunod, mga programa sa pagpapatupad ng mga parusa, at nakipagtulungan nang mahigpit sa pagpapatupad ng batas upang subaybayan at harangan ang anumang mga sanction na entity o mga address ng blockchain. Nagpapatakbo din kami ng sarili naming mas malalim na paraan ng pagsusuri at pagtuklas. Nakikipagtulungan kami sa mga network ng iba pang mga palitan, wallet at iba pa tungkol doon. Nakakita rin kami ng malaking halaga ng USDC na ginamit sa tulong sa Ukraine. Naglunsad din kami ng sarili naming mga programa sa paligid nito, nakikipagsosyo sa mga organisasyong may kakayahang magsagawa ng pag-verify ng entity, pag-verify ng organisasyon, mga bagay na katulad niyan. Kaya naging susi talaga iyon. Dahil hindi tayo direktang humaharap sa retail market. Hindi tulad ng mayroon kaming mga may hawak ng account sa Russia o mga bagay na katulad nito.

forbes: Ano ang ibig sabihin ng pag-block ng isang address sa USDC at nakakaapekto ba iyon sa anumang pinaghihinalaang mga ideya ng desentralisasyon?

Allaire: Mayroon kaming mahigpit na patakaran sa blacklisting, na epektibo kung may pangunahing panganib sa integridad at seguridad ng USDC mismo, inilalaan ng Center ang karapatang i-blacklist ang address na iyon. Iyon ay parang isang pag-atake ng system o kung ang isang umiiral na utos ng hukuman ay ipinakita sa Center maaari naming i-blacklist ang isang address. Hindi ito, "Nagpadala ako ng mga bagay sa maling address o na-hack ang isang DeFi protocol, maaari mo bang ibalik sa akin ang aking pera?" Malaki ang moral hazard niyan. At kaya ito ay talagang tungkol sa pagpapatupad ng batas.

Tungkol sa mga alalahanin sa sentralisasyon, ang Circle ay isang kinokontrol na institusyong pampinansyal na nangangailangan na ang ilang mga kontrol ay ilagay sa lugar. Mayroon kaming hybrid na modelo ng pagpapatakbo sa desentralisadong imprastraktura. Ngunit mayroong isang sentralisadong tagabigay, at iyon ay isang tampok para sa maraming tao kahit na maaaring ito ay isang bug sa iba. Kung titingnan mo ang kasaysayan dito, mayroong isang napakalimitadong bilang ng mga pagkakataon kung saan ito nangyari.

forbes: Maaari mo ba akong gabayan sa paunang katwiran para sa SPAC at ipaliwanag kung bakit ito naantala?

Allaire: Noong nakaraang tagsibol, gumawa kami ng desisyon na pumasok sa mga pampublikong pamilihan bilang isang kompanya. Mayroong maraming iba't ibang mga dahilan upang maging isang pampublikong kumpanya. Para sa amin ito ay nabibilang sa ilang mga kategorya. Una, isa itong pagkakataon na ma-access ang mga capital market, makalikom ng kapital, atbp. Pangalawa, bilang isang uri ng imprastraktura ng merkado sa pananalapi, ang aming paniniwala ay ang pagiging isang pampublikong kumpanya at pagkakaroon ng mga incremental na kinakailangan sa regulasyon, na napakahalaga, ay talagang mahalaga. signal sa merkado. Pangatlo, ang modelo ng special purpose acquisition company (SPAC) ay nag-aalok ng maraming kaakit-akit na katangian sa isang negosyante, tulad ng time to market. Sa mahabang panahon, ang oras upang mag-market sa isang pampublikong listahan sa pamamagitan ng isang SPAC ay tatlo hanggang limang buwan sa halip na anim hanggang 12 buwan. Nagbago iyon habang ang mga SPAC ay tumanggap ng higit na pagsisiyasat, lalo na ang ilan sa mga may problema. Sa palagay ko, ang isa pang hamon ay ang tayo ay isang medyo bagong kumpanya na may medyo bagong negosyo sa isang lugar kung saan may mga pangunahing katanungan sa regulasyon ng panganib sa accounting, at ginagawa ng SEC ang trabaho nito upang matiyak ang tamang antas ng pagsisiwalat, accounting sa panganib, regulasyon, atbp. Ang pagdaan sa kwalipikasyon ng SEC ay mas tumatagal, na ayos lang. Ang aking pananaw ay kami ay pabalik-balik, kami ay umuulit at sa huli ay makakapasa sa kwalipikasyon at magiging isang nakalistang kumpanya, ngunit ito ay medyo mas matagal kaysa sa aming orihinal na inaasahan.

forbes: Sa dami ng pera na itinapon sa mga pribadong pamilihan, naisip mo na bang maghintay sa pagpunta sa publiko? Bakit dumoble na ngayon ang iyong valuation sa $9 bilyon?

Allaire: Lubos kaming nakatuon sa pagiging isang pampublikong kumpanya. At dahil sa makabuluhang pinabuting pananaw sa pananalapi para sa susunod na dalawang taon, nadama namin na malinaw na tumaas ang halaga ng aming kumpanya. Kaya, binago namin ang deal.

forbes: Noong unang inanunsyo ang deal, nagulat ako nang makitang mas malaki ang kita ng iyong negosyo sa Treasury at Transaction Services kaysa interes sa mga hawak ng USDC. Ayon sa ilan sa iyong mga kamakailang projection, inaasahan mong mababaligtad ang trend na iyon. Ano ang humantong sa bagong pananaw na ito?

Allaire: Isang pares ng mga bagay. Ang USDC ay patuloy na lumalaki nang mabilis at tayo ay nasa isang tumataas na kapaligiran ng rate. Ang mga tumataas na rate na ito ay direktang naipon sa aming stream ng kita at sa aming kita. Iyan ay makikita sa rebisyon. Mula noong simula ng taon, nagdagdag kami ng isa pang $10 o $11 bilyon. Bukod pa rito, habang umaasa kami, nakikita namin ang maraming paglaki sa mga uri ng mga kaso ng paggamit kung saan papasok ang USDC. At sa tingin ko para sa amin ayon sa tema, nakakakita kami ng parami nang parami ng mga tradisyunal na kumpanya sa pagbabayad na gustong magsimulang gumamit ng USDC. Nakikita namin ang umuusbong na interes mula sa mga kaso ng paggamit ng internet commerce, na nakakatuwang makita ngayon na makakagawa na kami ng mabilis, mura, halos agarang mga pagbabayad sa USDC. At nagsisimula na kaming makakita ng interes mula sa tradisyunal na pananalapi (TradFi) na tinitingnan ito bilang isang pinahusay na paraan upang gawin ang mga bagay na uri ng digital cash dollar settlement. Kaya, sa tingin ko ito ay nauugnay sa kaunting pananaw ng aming negosyo para sa susunod na dalawang taon.

forbes: Salamat sa inyo.