Ipinagtatanggol ng Coinbase ang Proseso ng Listahan, Sa kabila ng Presyon ng SEC

May problema ang Coinbase. Iniulat na iniimbestigahan ng mga regulator ng US kung nagpapanggap ba ito bilang isang hindi rehistradong securities exchange — nagpapagana ng kalakalan ng mga digital asset na nasa ilalim ng hurisdiksyon ng SEC.

Ang pagsisiyasat ay unang na-flag nang ihayag ng SEC mga singil sa panloob laban sa dating tagapamahala ng produkto ng Coinbase na si Ishan Wahi at dalawang iba pa na kinasasangkutan ng hindi bababa sa 25 digital asset.

Itinuring ng SEC na hindi bababa sa siyam sa mga cryptocurrency na iyon ay mga securities. Ang mga tagapagbigay ng seguridad ay dapat maghain ng mga pahayag sa pananalapi at iba pang mga pagsisiwalat - tulad ng mga pampublikong kumpanya - na nagbibigay ng transparency upang suportahan ang mga pinag-aralan na desisyon sa pamumuhunan.

Isang linggo pagkatapos ng balita tungkol sa mga singil ni Wahi, iniulat ni Bloomberg ang mga detalye ng isang bukas na pagsisiyasat ng SEC sa Coinbase na nauna nang napetsahan ang kaso ng insider trading. Ang stock ng Coinbase tanked sa susunod na araw.

Gusto ng Coinbase na ilista ang bawat token na posible

Ayon sa Bloomberg, pinataas ng SEC ang pagsisiyasat sa Coinbase nito pagkatapos magsimulang palawakin ng platform ang hanay ng mga digital asset na magagamit sa mga negosyanteng nakabase sa US.

Noong Enero noong nakaraang taon, "binuksan ng Coinbase ang pinto" sa mga nagbigay ng token sa pamamagitan ng bago nitong "Asset Hub," na epektibong mapupunan ng mga startup ng form sa pag-asang mailista ang kanilang mga digital asset sa Coinbase. 

Idinetalye ng Coinbase ang pamantayan nito sa listahan, mula sa kung ang asset ay itinuturing na isang pamumuhunan o may inaasahan ng tubo, sa mga alalahanin sa sentralisasyon na may kinalaman sa kontrol sa protocol o mga pondo ng user, hanggang sa pangkalahatang kalidad ng code.

Si Brian Armstrong, ang bilyonaryo na CEO ng Coinbase, ay nag-tweet na ang layunin ng Coinbase ay ilista ang "bawat asset kung saan legal na gawin ito," ngunit nagbabala na ang mga merkado ay hindi dapat kumuha ng mga listahan bilang pag-endorso ng Coinbase sa asset na iyon - sa labas ng pagtugon sa mga minimum na pamantayan nito.

Ang balangkas ng listahan ay sumasalamin sa "Howey Test,” isang pagsusulit na may apat na pronged kung saan umaasa ang mga regulator ng US upang magpasya kung ang isang asset ay isang kontrata sa pamumuhunan at sa gayon ay dapat na regulahin bilang isang seguridad.

Ang 'Sufficiently decentralized' ay hindi bahagi ng Howey Test

Tahasang kinumpirma lamang ng SEC ang paninindigan nito sa isang digital asset: bitcoin, na sinasabi ng watchdog na isang kalakal. 

Noong 2019, dating upuan na si Jay Clayton kilala ang eter na iyon ay maaaring sa isang punto ay naging isang seguridad, ngunit mula noon ay nagbago ito sa ibang bagay. Kasalukuyang silya Gary Gensler maputik ang tubig noong Enero sa pamamagitan ng hindi pagbanggit sa ether, kasama ng bitcoin, bilang isang non-security digital asset.

Ipinaliwanag ni Dario de Martino, kasosyo sa law firm na Allen & Overy sa Blockworks sa isang email na sinabi ng kawani ng SEC ay binigyang-diin ang kahalagahan ng desentralisasyon sa pagtukoy kung ang isang token ay dapat i-regulate bilang isang seguridad. "Gayunpaman, walang nakatutulong na patnubay ang iniaalok upang tukuyin o makamit ang 'sapat na desentralisasyon,' na nag-iiwan sa mga kalahok sa merkado sa isang palaisipan," sabi ni de Martino.

Coinbase, tulad ng maraming iba pang kumpanya ng cryptocurrency sa nakalipas na kalahating dekada, nagreklamo pa ng kawalan ng kalinawan sa regulasyon pagdating sa mga digital asset securities, sa kabila ng napakahabang papel ng SEC noong 2019 na nagpapaliwanag mga pamamaraan nito.

Paul Grewal, punong legal na opisyal ng Coinbase, ay nag-claim sa isang blog post noong nakaraang linggo na sinuri ng SEC ang panloob na balangkas nito para sa pagpapasya kung aling mga token ang ililista, na bahagi nito ang tumutukoy kung ang mga asset na iyon ay maituturing na mga securities. "Ang Coinbase ay hindi naglilista ng mga seguridad sa platform nito. Panahon,” sulat ni Grewal.

Mga larong pusa at daga na sinusuportahan ng wordplay

Ang Coinbase ay gumawa ng desisyon sa negosyo upang makakuha ng pinakamataas na bahagi ng merkado sa pamamagitan ng paglilista ng maraming mga token hangga't maaari sa Estados Unidos, ayon kay Preston Byrne, kasosyo sa New York law firm na si Anderson Kill. 

Higit sa 150 cryptocurrencies ang magagamit sa mga mangangalakal sa US, kaya kapag sinabi ng Coinbase na hindi ito naglilista ng anumang mga securities sa platform nito, maaaring nagpapacute lang ito sa wika nito, binanggit ni Byrne.

“Ang isang token ay hindi isang seguridad. Ito ay isang kontrata sa pamumuhunan, na kinokontrol ng Securities Act sa eksaktong kaparehong paraan tulad ng mga securities,” paliwanag ni Byrne.

"May isang napakalakas na posibilidad, sa aking propesyonal na opinyon, na maraming mga bagay sa Coinbase ay mga kontrata sa pamumuhunan," dagdag niya.

Ayon kay Byrne, ang palaisipan para sa Coinbase ay nagmumula sa kung gaano sinasadyang bulagin ng regulator ang palitan, tungkol sa katotohanan ng mga asset na ibinebenta nito.

"Dahil ang mga regulator ay hindi apirmatibong sinabi na ang karamihan sa mga bagay sa kanilang platform ay mga securities, ang Coinbase ay tumatakbo sa batayan na sila ay hindi hanggang sa sinabi sa kanila kung hindi man," sabi ni Byrne. 

Naglaro ang pusa-at-mouse na ito noong Disyembre 2020, nang ang SEC mademanda Ripple Labs at ang mga nangungunang executive nito sa kanilang XRP token. Coinbase halos kaagad delisted XRP bilang tugon sa kaso. 

Coinbase din hinila ang plug sa produkto nitong may interes na crypto account noong nakaraang taon — na mangangako sa mga customer ng 4% na ani sa mga deposito ng USDC — pagkatapos magbanta ang SEC na magdemanda, at pagkatapos magkaroon ng sarili nitong tagapagpahiram ng crypto ang BlockFi tanong ng katulad na produkto ng mga regulator.

Ang Howey Test ay "malabo" pa rin pagdating sa pag-uuri ng mga kontrata sa pamumuhunan, sinabi ni Byrne, kung ang mga nauugnay na asset ay nasa blockchain o wala.

"Walang ahensya sa Estados Unidos na nakatalaga sa pagpapatakbo ng bawat kontrata sa pamumuhunan sa pamamagitan ng malambot na pagsubok na iyon at magbigay ng legal na tiyak na konklusyon na maaasahan ng lahat," sabi ni Byrne.

Sa halip, itinulak ng mga tagapagpatupad ng batas tulad ng SEC ang obligasyong iyon sa mga tagapagbigay ng token at kanilang tagapayo - mga tagabantay sa mga pampublikong pamilihan sa pamamagitan ng hindi pagbibigay ng mga huwad o kalokohang opinyon, at ang mga tagapagbigay ay inaasahang sumunod sa batas at sumunod sa payo ng payo, katwiran ni Byrne .

Ang Coinbase, sa kasalukuyang anyo nito, ay may isang pangkalahatang legal na responsibilidad: ang hindi gumana bilang isang hindi rehistradong securities exchange. "Na nangangahulugan na kung sila ay walang ingat o pabaya o nilayon na ipagpalit ang mga securities sa kanilang platform, maaaring magkaroon sila ng problema sa kanilang mga kamay," sabi ni Byrne.

Sa isang pahayag na na-email sa Blockworks, sinabi ng isang tagapagsalita ng Coinbase na pinasimulan nito ang "matatag na proseso ng pagsusuri" dahil naniniwala itong hindi gumagana ang mga umiiral na regulasyon ng securities para sa mga digital asset securities.

"Ang mga patakaran na namamahala sa mga merkado ng seguridad ay binuo ilang dekada bago ang pagdating ng crypto. Noong ang mga may-akda na ito ay nagsusulat ng mga panuntunan upang ayusin ang mga parisukat na peg, hindi nila isinaalang-alang kung paano makakaapekto ang mga patakarang iyon sa hindi inaasahang mga butas sa hinaharap, "sabi nila. 

Sa kabila ng ipinahayag na kumpiyansa ng Coinbase sa proseso nito, ang pagsusumikap na ilista ang pinakamataas na posibleng bilang ng mga token ay naglagay sa SEC. Sa isang karera para sa market share, ang ambisyon ng Coinbase ay maaaring bumalik lamang upang kumagat.

3 araw na lang para i-redeem ang aming pinakamalaking diskwento sa DAS!  Gamitin ang code NYC250 para makakuha ng $250 na diskwento sa mga tiket para makadalo sa kumperensya ng institusyonal ng crypto .