Tech

Ang 'pagkarupok' ng DeFi ay na-explore sa mataas na teknikal na pag-aaral ng Bank of Canada

02/26/2023
Balita ng Ethereum ng Bitcoin

Ang Bank of Canada ay naglabas ng isang working paper na sumusuri sa mga protocol ng pagpapautang sa desentralisadong pananalapi patungkol sa mga pinagmumulan ng kawalang-tatag at ang kanilang kaugnayan sa mga presyo ng asset ng crypto. Ang mga natuklasan nito ay tumutukoy sa mga potensyal na paraan upang ma-optimize ang mga platform ng pagpapahiram ng DeFi, o posibleng ang mga praktikal na limitasyon ng desentralisasyon.

Ang mga may-akda ng papel, na may pamagat na "On the Fragility of DeFi Lending" at inilabas noong Peb. 22, kilalanin ang pagiging inklusibo ng mga alok ng DeFi at ang mga bentahe ng mga protocol ng matalinong kontrata sa paggamit ng pagpapasya ng tao — ngunit tinutukoy din nila ang mga sistematikong kahinaan ng DeFi. Ang kawalaan ng simetrya ng impormasyon, isang pangunahing isyu para sa mga regulator, ay naka-highlight, na may twist na sa DeFi, pinapaboran ng asymmetry ang nanghihiram:

Imahen

"Ang collateral na komposisyon ng isang lending pool ay hindi madaling makita, na nagpapahiwatig na ang mga nanghihiram ay mas may kaalaman tungkol sa kalidad ng collateral kaysa sa mga nagpapahiram."

Ito ay dahil alam ng mga borrower ang kalidad ng mga asset na ginamit nila bilang loan collateral. Higit pa rito, "Tanging mga tokenized na asset ang maaaring i-pledge bilang collateral, at ang mga naturang asset ay may posibilidad na magpakita ng napakataas na pagbabago sa presyo." Ang presyo at pagkatubig ay gumagawa ng feedback loop, ang pahayag ng papel, na nagsasabi na ang presyo ng isang asset ay nakakaapekto sa dami ng paghiram, na, sa turn, ay nakakaapekto sa presyo ng asset.

Bilang karagdagan, ang kakulangan ng tao sa input ng mga matalinong kontrata ay maaaring magkaroon ng hindi kanais-nais na mga epekto. Ang mga tradisyunal na kontrata ng pautang ay maaaring baguhin ng mga opisyal ng pautang bilang tugon sa kasalukuyang impormasyon. Gayunpaman, ang mga matalinong kontrata ay hindi nababaluktot dahil ang mga tuntunin ay naka-preprogram at "maaari lamang na nakasalalay sa isang maliit na hanay ng nasusukat, real-time na data," at kahit na ang maliliit na pagbabago sa kontrata ay maaaring mangailangan ng mahabang proseso ng talakayan.

"Bilang resulta, ang DeFi lending ay karaniwang nagsasangkot ng mga linear, non-recourse na kontrata sa utang na nagtatampok ng over-collateralization bilang ang tanging kontrol sa panganib."

Ang kahusayan, pagiging kumplikado at kakayahang umangkop ay kaya nababawasan kumpara sa tradisyonal na pananalapi, at ang "self-fulfilling sentimen-driven cycle" ng pagpepresyo ay lumitaw. Gumamit ang mga may-akda ng advanced na matematika upang suriin ang ilang mga panukala para sa pagkamit ng ekwilibriyo ng merkado sa mga sitwasyong iyon.

Nauugnay: Binibigyang-diin ng Bank of Canada ang pangangailangan para sa regulasyon ng stablecoin habang inihahanda ang batas

Ang isang nababaluktot na pinakamainam na limitasyon sa utang ay natagpuan upang magbigay ng equilibrium. Gayunpaman, ang "simpleng linear haircut rules" na karaniwang idinisenyo sa mga smart contract ay hindi maaaring magpatupad ng flexible na limitasyon. Magiging mahirap na lumikha ng mga protocol na may tampok na iyon, at sila ay lubos na nakadepende sa pagpili ng mga orakulo. Bilang kahalili sa hamon na iyon, "Maaaring iwanan ng DeFi lending ang kumpletong desentralisasyon at muling ipakilala ang interbensyon ng tao upang magbigay ng real-time na pamamahala sa peligro."

Kaya, ang mga may-akda ay naghihinuha, ang DeFi trilemma ng desentralisasyon, pagiging simple at katatagan ay nananatiling hindi nasusupil.