Nahihirapan Umabot sa ATH, Bumababa ang Pagkakita

Ang pinakabagong ulat ng Glassnode ay nakatuon sa paksa ng araw: pagmimina ng bitcoin. Habang ang presyo ng bitcoin ay kahina-hinalang flat sa loob ng ilang sandali, ang pag-aayos ng kahirapan ay pumasok at nagrehistro ng pinakamataas sa lahat ng oras. May alam ba ang mga minero na hindi natin alam? O may paglilipat ng kapangyarihan na nangyayari sa likod ng mga eksena? Ang Glassnode ay nagpapakita ng gumaganang teorya sa kanilang pinakabagong The Week On-Chain. Upang magsimula, inilalagay ng Glassnode ang pagsasaayos ng kahirapan sa pananaw:

“Ang Bitcoin hashrate ay umabot sa bagong all-time-high na 242 Exahash bawat segundo. Upang magbigay ng pagkakatulad para sa sukat, ito ay katumbas ng lahat ng 7.753 Bilyong tao sa mundo, bawat isa ay kumukumpleto ng SHA-256 hash na pagkalkula ng humigit-kumulang 30 Bilyong beses bawat segundo.”

Ang bagay ay, kami ay nasa isang bear market. Nakakatakot ang damdamin. May problema sa paggawa ng serbesa saanman sa mundo at ang bitcoin ay nakakainip sa loob ng ilang sandali. Ano ang maaaring dahilan ng mataas na hashrate? Ito ba ay, gaya ng teorya ng Glassnode, "isang bagong dinamika dahil higit sa hashpower ang hawak ng mas mahusay na naka-capitalize na pampublikong traded na mga kumpanya ng pagmimina"? O ito lang ba ang teorya ng laro sa likod ng bitcoin sa trabaho? Tandaan na ang kita sa pagmimina ay bumaba rin at ang gastos sa paggawa ng isang bitcoin ay tumataas kasabay ng mga presyo ng kuryente. 

Ginagawang mas pabagu-bago ang sitwasyon, nasa mababang punto ang kita ng minero. Ito ay "dapat, sa teorya, ay lumikha ng mataas na diin sa kita sa industriya ng pagmimina." Idagdag ang mga matatag na presyo ng bitcoin sa equation na iyon at, ano ang mayroon tayo? "Napakabihirang para sa mga presyo ng BTC na manatiling nakatigil nang matagal, na nagmumungkahi ng mas mataas na posibilidad ng pagkasumpungin sa abot-tanaw."

Bitcoin Hashrate All-Time High | Pinagmulan: Ang Week On-Chain

Bullish Signal: Bitcoin Hash-Ribbons Unwind

Ayon sa Glassnode, "nagsimula ang pag-relax ng Bitcoin hash-ribbons noong huling bahagi ng Agosto, na nagbibigay ng indikasyon na bumubuti ang mga kondisyon ng pagmimina, at babalik online ang hashrate." Ano ang ibig sabihin nito at bakit ito ay bullish, bagaman? "Halos lahat ng makasaysayang hash-ribbon unwind ay nauna sa mas berdeng pastulan sa mga sumunod na buwan."

Ayon sa Glassnode, dahil flatlining pa rin ang presyo ng bitcoin, ang “hashrate rise ay dahil sa mas mahusay na mining hardware na dumarating online at/o mga minero na may superior balance sheet na may mas malaking bahagi ng hashpower network.” Iyan ang batayan ng teorya ng pagkuha ng Glassnode.

Ipinapanukala ng Glassnode ang Konsepto ng "The Mining Halving".

Ang isa pa sa kanilang mga ligaw na teorya, ang Glassnode ay nagpapahiwatig na "isang 66% na pagtaas sa Difficulty at Hashrate mula noong Oktubre 2020 ay tumutugma sa isang tinatayang pagbawas sa kita sa bawat hash." At para suportahan iyon, ibinibigay nila ang mga numerong ito: "ang kita na kinita sa bawat Exahash ay nasa paulit-ulit at pangmatagalang downtrend, na ang reward na denominado ng BTC ay kasalukuyang nasa pinakamababang panahon na 4.06 BTC bawat EH bawat araw."

Kaya, kung ang mga minero ay nasisira ng mga kondisyon ng merkado, bakit ang hashrate ay nagre-record ng lahat ng oras na pinakamataas? Ang sagot ay maaaring nasa Puell Multiple, "na isang cyclical oscillator na naghahambing sa kasalukuyang pang-araw-araw na kita sa pagmimina sa kanilang taunang average." Ayon sa tagapagpahiwatig na ito, ang negosyo ng pagmimina ay aktwal na nakakakuha ng lupa laban sa nakaraang pagganap. 

"Ang Puell Multiple ay tumama sa kasalukuyang mga low na humigit-kumulang 0.33 noong Hunyo, na nagpapahiwatig na ang mga minero ay kumikita lamang ng 33% ng kanilang taunang average na kita. Mula noon ay nakabawi ito sa humigit-kumulang 0.63, na nagpapahiwatig ng antas ng pag-alis ng stress, at pagsasaayos sa bagong rehimeng ito sa pagpepresyo. Ayon sa Glassnode, ang kaluwagan na ito ay maaaring mangahulugan na "isang tunay na bear market low ay naitatag."

Chart ng presyo ng BTC para sa 10/11/2022 sa Bitstamp | Pinagmulan: BTC/USD sa TradingView.com

Iniisip ng Glassnode na May Panganib Pa rin sa Pagsuko

Linawin natin, ang bitcoin ay naglalakad sa isang mahigpit na lubid sa ngayon. Ang merkado ay malapit nang masira at ang pendulum ay maaaring umindayog sa alinmang paraan. Kahit na may mga dahilan upang maging maasahin sa mabuti, ang matalinong mamumuhunan ay dapat maghanda para sa pinakamasama. "Sa pamamagitan ng maraming modelo, tinatantya namin na ang average na gastos ng produksyon ng BTC ay lumilipad sa ibaba lamang ng kasalukuyang mga presyo, kung kaya't ang anumang makabuluhang pagbaba ng presyo ay maaaring maging isang ipinahiwatig na stress sa kita, sa talamak at tahasang stress."

Upang masuri ang panganib, tinukoy ng Glassnode "ang pinagsama-samang laki ng mga balanse ng minero" sa 78.4K BTC. Ang mga may-ari ng mga reserbang iyon ay "maaaring sumailalim sa stress sa kita," ngunit "Malamang na ang buong halagang ito ay maipamahagi."

At doon tayo nakatayo sa sandaling ito.

Itinatampok na Larawan ni Icons8_team mula pixabay | Mga tsart ni TradingView at Ang Week On-Chain