May karapatan ka bang i-redeem ang iyong stablecoin?

Ang mga stablecoin ay madalas na pinag-uusapan patungkol sa kanilang "katatagan." Karaniwang tinatanong kung ang isang stablecoin ay sapat na na-back sa pera o iba pang mga asset. Walang alinlangan, ito ay isang napakahalagang aspeto ng halaga ng stablecoin. Ngunit, may katuturan ba kung ang mga legal na tuntunin ng isang stablecoin ay hindi nagbibigay sa iyo, ang may hawak ng stablecoin, ng legal na karapatang i-redeem ang digital record na iyon sa blockchain para sa fiat currency?

Nilalayon ng artikulong ito na tingnan ang mga legal na tuntunin ng dalawang pinakamalaking stablecoin — Tether (USDT) sa pamamagitan ng Tether at USD Coin (USDC) ng Center Consortium, na itinatag ng Coinbase at Circle — para sagutin ang tanong: May utang ba sila sa iyo?

Nauugnay: Ang mga stablecoin ay kailangang sumasalamin at mag-evolve para mamuhay sa kanilang pangalan

Tether

Ang Artikulo 3 ng Mga Tuntunin ng Serbisyo ng Tether ay tahasan estado:

“Inilalaan ng Tether ang karapatang ipagpaliban ang pagtubos o pag-withdraw ng Tether Token kung ang naturang pagkaantala ay kinakailangan dahil sa kawalan ng pagkatubig o kawalan ng kakayahang magamit o pagkawala ng anumang Mga Reserve na hawak ng Tether upang suportahan ang Tether Token, at inilalaan ng Tether ang karapatang kunin ang Tether Token sa pamamagitan ng in- uri ng mga pagtubos ng mga mahalagang papel at iba pang mga ari-arian na hawak sa Mga Reserba. Ang Tether ay hindi gumagawa ng mga representasyon o warranty tungkol sa kung ang Tether Token na maaaring i-trade sa Site ay maaaring i-trade sa Site sa anumang punto sa hinaharap, kung mayroon man.”

I-unpack natin ito. Una, maaaring maantala ng Tether ang anumang paghahabol sa kaso ng kakulangan ng pagkatubig, hindi magagamit o pagkawala ng mga reserba. Makatuwirang dapat nating itanong kung paano ito maaaring mangyari kung inaangkin nila (sa parehong artikulo) na "Ang Tether Token ay 100% na sinusuportahan ng Tether's Reserves." Ang sagot ay matatagpuan sa ibaba sa mga tuntunin. Ang USDT ay "pinahalagahan" ng 1:1 ngunit hindi eksklusibong sinusuportahan ng fiat currency. At ayon sa mga termino, "ang komposisyon ng Mga Reserve na ginamit upang suportahan ang Tether Token ay nasa loob ng tanging kontrol at sa nag-iisa at ganap na pagpapasya ng Tether."

Bilang United States Federal Reserve Board nagtapos sa kanilang kamakailang ulat:

"Sila ay sinusuportahan ng mga asset na maaaring mawalan ng halaga o maging hindi likido sa panahon ng stress, na humahantong sa mga panganib sa pagtubos, at ang kawalan ng transparency ay maaaring magpalala sa mga panganib na iyon."

Mas kawili-wiling lumalabas ang bahagi ng mga tuntunin ng Tether kung saan inilalaan nila ang karapatang magbalik ng in-kind. Nangangahulugan ito na bibili ka ng USDT para sa US dollars, ngunit maaari silang magbalik sa iyo ng isang bono, isang stock o "iba pang mga asset na hawak sa Reserves." At, sino ang nakakaalam kung may halaga ang mga asset na ito?

Dapat tandaan na ang pagkuha mula sa Tether ay posible kung ikaw ay "isang na-verify na customer ng Tether." Karaniwan, ang mga palitan ng crypto at iba pang institusyong pampinansyal ay direktang mga customer ng Tether. Ang mga end-user ay nakikipagpalitan ng mga stablecoin sa kanilang mga application, hindi sa Tether, at samakatuwid ay dapat suriin ang mga legal na tuntunin na ibinato ng mga naturang provider. gayunpaman, ayon sa sa FAQ ng Tether, ang mga indibidwal ay maaari ding magbukas ng account sa Tether pagkatapos magawa ang isang tseke na Know Your Customer (KYC).

Nauugnay: Ibinaling ng United States ang pansin nito sa regulasyon ng stablecoin

Bilugan ang USDC

Malaki ang pagkakatulad ng Circle sa dalawang beses na mas malaking karibal nito, kahit na nakakagulat, ang mga termino nito ay mas nakakapanghina ng loob. Sila, katulad, ay hindi pangako na humawak ng katumbas na mga reserbang fiat at ibalik ang kanilang stablecoin sa "katumbas na halaga ng mga asset na denominado ng US Dollar," sinipi mula sa Artikulo 1.

Ang Promising Article 2 ng kanilang mga tuntunin ay nagsasaad na "Circle commits to redeem 1 USDC for 1 USD." Ang masamang balita ay nalalapat lang ang panuntunang ito sa mga kasosyo ng Circle (mga palitan ng crypto, institusyong pampinansyal, atbp.), na tinatawag nilang Type A sa mga user. Ang mga end-user ay nagiging mga customer ng mga partner na ito (sabihin, kapag nagbukas ka ng account na may isang crypto exchange ), at walang paraan para ang isang indibidwal ay maging direktang gumagamit ng Mga Lupon at gamitin ang karapatan sa pagtubos.

Sa Artikulo 13, nilinaw nila na hindi ginagarantiya ng Circle na ang halaga ng 1 USDC ay palaging katumbas ng 1 USD dahil "Hindi makokontrol ng Circle kung paano nag-quote o nagpapahalaga sa USDC ang mga third party." Nangangahulugan ito na hindi inuutusan ng Circle ang kanilang mga kasosyo na magsumite ng anumang partikular na termino sa kanilang mga end-user, na nagbibigay ng kalayaan sa mga tagapagbigay ng stablecoin sa kung ano ang legal nilang ipinangako sa kanilang mga customer. Sinasabi ng Circle na hindi sila "responsable para sa anumang pagkalugi o iba pang isyu na maaaring magresulta mula sa mga pagbabago sa halaga ng USDC."

Hindi lang pantay

Ang USDT ng Tether at USDC ng Circle ay hindi legal na katumbas ng fiat money. Moreso, ang kanilang mga reserba, na inaangkin nilang tinitiyak ang 1:1 na halaga, ay hindi ganap na naka-pegged sa fiat. Sinusuportahan nila ang kanilang mga digital token na may iba't ibang asset, tulad ng mga securities, na sa kalaunan ay maaaring bumaba sa halaga at lumikha ng problema sa liquidity ng stablecoin.

Ang pangunahing tanong ay kung ang isang indibidwal na may hawak ng stablecoin ay maaaring i-convert ito sa fiat. Ang maikling sagot ay walang ganoong karapatan na maaaring gamitin ng customer sa pamamagitan ng legal na paraan, tulad ng pag-claim nito sa korte. Sa kaso ng Tether, hinahayaan nila ang isang indibidwal na maging direktang customer nila para i-redeem ang USDT. Ngunit, iniiwan nila ang karapatang ibalik hindi fiat kundi anumang asset sa kanilang mga reserba. Sa kaso ng Circle, legal silang nangangako ng pagtubos ngunit hindi inaamin na gagamitin ng mga indibidwal ang karapatang ito, na nag-iiwan sa customer ng isa hanggang isa na may maraming palitan, na hindi naman ginagarantiyahan ang karapatang ito.

Ang artikulong ito ay para sa pangkalahatang mga layunin ng impormasyon at hindi inilaan upang maging at hindi dapat dalhin bilang ligal na payo.

Ang mga pananaw, saloobin at opinyon na ipinahayag dito ay nag-iisa ng may-akda at hindi kinakailangang sumasalamin o kumatawan sa mga pananaw at opinyon ng Cointelegraph.