(Bloomberg) — Para makita kung bakit may kapasidad ang isang leveling ng mga tech valuation na takutin kahit ang mga matitinding stock bulls, isaalang-alang ang hyper-speculative na software makers sa gitna ng kamakailang equity storm.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Ang mga kumpanyang iyon ay nagdusa kung ano ang sa anumang sukat ay isang pumming sa huling ilang linggo kasunod ng hawkish shift ng Federal Reserve. Ang mga tech na bahagi ay nawalan ng ikatlong bahagi ng kanilang halaga kapag sinusukat sa pamamagitan ng mga index na pinagsama-sama ng Goldman Sachs Group Inc. Gayunpaman, kahit na may mga pagkalugi sa likod ng mga ito, ang grupo - isang basket ng mga kumpanya kung saan ang kakayahang kumita sa maraming mga kaso ay hindi pa matutupad - ay nakikipagkalakalan pa rin sa 16 beses na benta. Iyan ay halos tatlong beses ang multiple ng Nasdaq 100 Index.
Ang mga mas matatag na kumpanya ay hindi rin mga bargains. Ang S&P 500 Software & Services Index ay kumukuha ng price-sales ratio na 9, mas mataas kaysa sa dati nang matambok na limang taong average na 6.8.
Ang malalaking down na araw ay dumarami sa mga merkado sa gitna ng pagtaas ng mga ani ng bono. Bagama't ang mga toro ay maaaring maginhawa sa mga inaasahan sa mga kita na nananatiling buo, ang isang selloff batay sa isang muling pagtatasa ng mga valuation ay maaaring maging mas masamang balita para sa mga namumuhunan, dahil sa kung gaano ang mga presyo ay naging pagkatapos ng tatlong higanteng taon para sa Nasdaq 100.
Ang mas mataas na mga rate ng interes ay nagmumungkahi ng isang malusog na ekonomiya, ngunit mayroon din silang nakakapinsalang impluwensya sa kung paano pinahahalagahan ang mga kita sa hinaharap. Iyan ay isang alalahanin para sa mga kumpanya ng teknolohiya na nangangailangan ng mahabang panahon upang makagawa ng mga kita na ipinahiwatig ng kanilang mga presyo sa merkado.
Habang ang mga beterano ng meme stock frenzy noong nakaraang taon ay maaaring ituring na kakaiba ang mga tool sa pagpapahalaga, napatunayan ng mga sukatan ang isang tumpak na hula kung aling mga kumpanya ang pinaka-mahina nang magsimulang tumaas ang mga rate ng interes. Ito ay isang punto na maaaring nagkakahalaga ng pag-iingat sa isang oras na ang Federal Reserve ay nagsimula pa lamang ng isang tightening cycle na maaaring tumagal ng mga taon upang makumpleto.
Iminumungkahi ng mga umiiral nang multiple na marami sa mga kumpanyang ito ang magpapatuloy na mangibabaw sa kanilang mga industriya — isang senaryo na mahirap isipin ni Michael Purves. Na ang ilan ay hindi kumikita sa lahat ay nag-iiwan sa kanila na partikular na mahina sa pagbabago sa panlasa ng mamumuhunan. At sa ngayon, pabor ang murang stocks.
"Ang pagpapanggap na ang bawat stock ay talagang kapana-panabik at magiging susunod na Google ay isang uri ng walang katotohanan," sabi ni Purves, tagapagtatag ng Tallbacken Capital Advisors. "Ang Fed ay papasok sa bagong yugtong ito, at ang buong kaguluhan ng sumasabog na mga asset ng peligro ay magiging mas nuanced ng kaunti."
Ang pag-apela ng mga gumagawa ng software bilang isang pandemya na kalakalan ay nag-udyok ng isang baliw na dash sa kanila sa mga propesyonal at retail na mamumuhunan, na nagpapadala sa kanilang mga valuation na napakataas. Sa kasagsagan noong nakaraang taon, ang mga mamahaling stock ng teknolohiya ay umabot sa halos 20% ng pagkakalantad ng mga pondo ng halamang-bakod, ipinakita ng data na pinagsama-sama ng pangunahing broker ni Morgan Stanley.
Habang nagsimula ang selloff sa mga speculative na sulok, napilitan ang mga manager ng hedge-fund na i-unwind ang kanilang masikip na tech bets sa napakabilis na bilis. Ang kanilang pagkakalantad ay bumagsak mula noon sa pinakamababang antas sa mahigit 18 buwan.
Si Cathie Wood, na ang punong barko ng ARK Innovation ETF (ARKK) ay nawalan ng halos kalahati ng halaga nito mula sa pinakamataas nitong 2021, sinisi ang mga mangangalakal na hinimok ng computer para sa pagkatalo. Sa isang podcast noong Enero 7, ipinahayag niya ang kanyang kumpiyansa sa pamumuhunan sa mga kumpanya tulad ng Zoom Video Communications Inc., na nagsasabing ang mga pagbabago sa industriya tulad ng artificial intelligence at blockchain technology ay "hindi mapigilan."
"Ang nangyayari ngayon ay hindi makatwiran," sabi ni Wood. “Minsan, maaari itong manatiling hindi makatwiran, ngunit sa palagay ko habang nakikita natin ang mga ulat ng kita na ito na papasok at ang patnubay para sa unang quarter at ang paglalahad doon sa kung ano talaga ang nangyayari sa mga imbentaryo, na mas maaga nating makikita ang turn kaysa mamaya.”
Si Mike Wilson, ang punong equity strategist ng US sa Morgan Stanley, ay hindi gaanong masigla. Itinuro niya na ang kamakailang selloff sa mga stock ng software ay kasabay ng isang downtrend sa lawak ng mga pagbabago sa tubo ng industriya na may kaugnayan sa merkado. Sa madaling salita, habang ang rate angst ang nagpasigla sa patayan, isang salik din ang paghina ng sentimento sa kita.
"Hanggang sa bumabaligtad ito, ang software bilang isang pangkalahatang pangkat ay dapat na patuloy na hindi gumanap, lalo na kung ang mga rate ay mas mataas pa rin," isinulat ni Wilson sa isang tala sa mga kliyente noong Lunes. "Sa yugtong ito, hindi namin irerekomenda ang mga mamumuhunan na subukang maging masyadong maaga dito kung gaano nananatili ang matinding mga valuation at positioning para sa sektor."
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/even-big-price-cuts-tech-131500736.html