Ang nakamamanghang pagbagsak ng FTX: kung ano talaga ang nangyari

Ang senaryo ng kung ano ang nangyari sa kasong ito ay tila isang klasiko: ang isang karibal, si Binance, ay nakakita ng pagkakataon na subukang alisin ang isa pa, ang FTX, at kinuha ito. Tiyak na nanalo ang isa at malinaw na natalo ang isa sa labanang pang-ekonomiya na ito sa pagitan ng dalawang tagapagtatag ng palitan ng cryptocurrency.

Sa katotohanan, gayunpaman ang kuwento ay mas convoluted. Lumalabas na ang pangunahing dahilan kung bakit nagawa iyon ni Binance ay ang malalaking pagkakamali ng FTX at ang ponzi-style na pagsusugal na ginawa nito sa pera ng mga namumuhunan.

Ang Binance ay itinatag noong 2017 at mula noon ay lumaki upang maging pinakamalaking palitan ng cryptocurrency sa mundo ni Changpeng Zhao, isang mamamayan ng Canada na may lahing Chinese. Noong 2017, itinatag ng Bankman-Fried ang quantitative trading company na Alameda Research, na dalubhasa sa mga digital asset. Noong 2019, itinatag niya ang FTX exchange. Ang Bankman-Fried ay tumigil sa pangangasiwa sa pang-araw-araw na operasyon ng Alameda, bagama't ang dalawang organisasyon ay nanatiling malapit na nauugnay.

Ang salaysay hanggang kamakailan lamang ay ang FTX at Alameda ay nasa makatwirang kondisyon. Ang FTX ay nagkakahalaga ng $32 bilyon, ang FTX US na negosyo nito, na mas maliit at sumusunod sa mga batas at regulasyon ng US, ay nagkakahalaga ng $8 bilyon, at ang Alameda ay nakakuha ng $1 bilyon na kita sa isang taon. Simula noon, ang lahat ay mabilis na naglaho.

Ang FTT digital coin ng FTX ay ginamit para mag-imbak ng malaking bahagi ng $14.6 bilyong asset ng Alameda, ayon sa isang tumagas inilathala ni Ian Allison sa CoinDesk noong Nobyembre 2. Ang mga may-ari ng FTT token ay tumatanggap ng diskwento sa mga bayarin sa kalakalan ng FTX bilang karagdagan sa iba pang mga benepisyo. Ang mga token, gayunpaman, ay medyo kathang-isip at ang kanilang halaga ay nabuo mula sa paniniwalang mayroong halaga, katulad ng maraming iba pang mga crypto token. Si Nic Carter, kasosyo sa startup funding firm na Castle Island Ventures, ay nagsabi na "Nilikha nila ang token na ito mula sa manipis na hangin, binigyan ito ng kaunting halaga, at pagkatapos ay ginamit ito ng Alameda bilang collateral."

Si Tracy Alloway ng Bloomberg ay nagbigay ng halimbawa ng isang Beanie Baby, na maaari mong bilhin sa halagang $5 at pagkatapos ay ibenta sa halagang $20 pagkatapos gumawa ng gabay sa presyo na nagsasaad ng kanyang market value. Sa pagkakataong ito, ang FTX ay gumagawa ng Beanie Baby mismo sa pamamagitan ng pagbibigay ng FTT token at pagkatapos ay pagbili ng isang bahagi ng mga token para sa anumang presyo na gusto. Nagawa nitong i-claim na ang token ay nagkakahalaga ng halagang iyon at makipagnegosyo dito, dahil sa paggamit nito bilang collateral ng pautang.

Ang mga tanong tungkol sa katatagan ng pananalapi ng Alameda at mga alalahanin na ang pagbaba sa halaga ng token ay maaaring magresulta sa mga seryosong isyu para sa trading firm at FTX ay itinaas bilang tugon sa paglabag sa CoinDesk at ang balita na mayroon itong napakalaking halaga ng pera sa FTT.

Zhao sinabi sa Twitter makalipas ang ilang araw, sa Nobyembre 6, ibebenta ng Binance ang mga asset nito sa FTT, na nakuha nito pagkatapos ibenta ang posisyon nito sa FTX noong nakaraang taon. (Ang Binance ay namuhunan sa FTX, kung saan si Zhao ay naiulat na bumili ng 20% ​​na bahagi sa palitan hindi nagtagal pagkatapos itong magbukas.) Sinabi niya na noong panahong iyon, ang Binance ay nakatanggap ng $2 bilyon sa mga token, na ang ilan ay ang FTX token, ngunit ang mga ito ay tinatapon na ngayon ang FTT dahil sa "mga kamakailang pagtuklas na nahayag."

Bilang bahagi ng pag-alis ng Binance sa FTX equity noong nakaraang taon, nakatanggap ang Binance ng humigit-kumulang $2.1 bilyon na katumbas ng USD sa cash (BUSD at FTT). Dahil sa mga kamakailang paghahayag na nahayag, nagpasya kaming likidahin ang anumang natitirang FTT sa aming mga aklat. 1/4

- CZ 🔶 Binance (@cz_binance) Nobyembre 6, 2022

Mula doon, ang lahat ng uri ay napunta sa mga bilog. Sinabi ni Caroline Ellison, CEO ng Alameda, na maayos ang Alameda at inalok na bumili ng FTT mula sa Binance sa halagang $22 bawat token, o kung nasaan ito noong panahong iyon. Ang mga asset ng FTX, ayon kay Bankman-Fried, ay maayos. Walang tiwala sa kanila ang mga namumuhunan.

Dahil sa galit na galit na pagbebenta ng mga may hawak at kliyente na gustong ganap na bawiin ang kanilang pera mula sa FTX, ang halaga ng FTT ay bumaba sa ibaba $5. Ang palitan ay nakaranas ng problema sa pagkatubig, na naging sanhi ng pagkaubos nito ng pondo. Noong Martes, Nobyembre 8, kitang-kita na ang lahat ng ito ay isang uri lamang ng meme na "mabuti pa ito," ngunit ang gusali at lahat ng nasa loob ay nawasak na ng apoy. Ang FTX at Binance ay sumang-ayon sa isang "strategic deal," ayon kay Bankman-Fried (sinasabi niya na maayos pa rin ang FTX US). Sinabi ni Zhao na napapailalim sa angkop na pagsusumikap, nilagdaan ni Binance ang isang hindi nagbubuklod na liham ng layunin na bumili ng FTX. Ang hindi nagbubuklod na sugnay ay naging mahalaga dahil may mga alingawngaw na maaaring mag-withdraw si Binance, na pagkatapos nito ay ginawa.

Pagbabago ng isip

Sa isang serye ng mga tweet, Binance nagpahayag na hindi nito itutuloy ang posibleng pagkuha ng FTX.com. "Bilang resulta ng corporate due diligence, pati na rin ang pinakabagong mga paratang sa balita tungkol sa maling paghawak ng pera ng kliyente at pinaghihinalaang pagsisiyasat ng ahensya ng US", sinabi ng kumpanya. “Sa una, umaasa kaming matutulungan ang mga kliyente ng FTX sa pagbibigay ng pagkatubig, gayunpaman ang mga problema ay lampas sa aming kontrol o kakayahang tumulong."

Sa isang liham sa mga namumuhunan noong Martes, kabilang ang SoftBank, Tiger Global, at ang Ontario Teachers' Pension Plan, humingi ng paumanhin si Bankman-Fried sa pagiging mahirap maabot sa panahon ng drama at sinabi na ang "mga detalye" ng Binance deal ay ginagawa pa rin. . Napansin din niya na ang Binance deal ay hindi nagbubuklod at sa huli ay magiging lipas na. Ang proteksyon ng mga customer at ang industriya ay palaging ang aming unang focus, sinabi niya. Ang isang pagtatanong mula sa Vox para sa komento ay hindi nakatanggap ng tugon mula sa Bankman-Fried.

Bago umapela si Bankman-Fried para sa tulong noong Nobyembre 9, nag-tweet si Zhao ng isang tala na isinulat niya sa koponan ng Binance, na nagsasaad na "hindi niya pinag-aralan ito o anumang bagay na katulad nito" at na siya ay "napakakaunting pag-unawa sa panloob. katayuan ng mga bagay sa FTX.” (Oo naman, mayroon siyang hinala kung hindi man mula sa kanyang tweet nang mas maaga sa linggo.) Noong Nobyembre 8, inangkin ni Semafor na sinubukan ng FTX na makakuha ng isang bailout mula sa mga namumuhunan sa Wall Street at Silicon Valley bago bumaling sa Binance; ilan sa mga mamumuhunan ng FTX ay maliwanag na nagsasabing nagulat sila sa pagsasaayos.

“May napansin si Binance sa FTX, alam nilang may kahinaan, hindi pa natin alam kung ano iyon, at alam nilang kaya nilang alisin, na ginawa nila. Isa itong napakatalino na madiskarteng maniobra”, ayon kay Carter. Ito ay walang alinlangan na isang mahirap na tableta na ngumunguya para ibenta ni Sam sa kanyang aktwal na pinakamalaking karibal, kaya malinaw na may nangyaring kakila-kilabot na mali.

Si Zhao at Bankman-Fried ay matagal nang magkaaway; hindi nagustuhan ng una ang policy outreach ng huli sa US, ngunit ito ang unang pagkakataon na pumutok ito sa ganitong pampublikong paraan. Kahit na ang inaasahang kasunduan ay nagmungkahi ng isang detente, sa kasalukuyan ay tila nagpapatuloy ang labanan. Nag-tweet si Bankman-Fried noong Huwebes, "Sa isang punto ay maaaring marami pa akong masasabi sa isang sparring buddy, kumbaga," sa isang maliwanag na pagtukoy kay Zhao. “Gayunpaman, may mga glass house. Ang sasabihin ko lang sa ngayon ay, 'Mahusay na nilalaro; nanalo ka.' “

Marami pang matutuklasan kung bakit naging mahina ang FTX at Alameda sa mga sumunod na araw, linggo, at buwan. Ipinaalam ng Bankman-Fried sa mga mamumuhunan sa isang tawag sa mga namumuhunan noong Miyerkules na kailangan niya ng $8 bilyon upang matugunan ang lahat ng mga kahilingan na ginagawa ng mga kliyente na bawiin ang kanilang pera. Ang impormasyong ito ay orihinal na inilathala ng Wall Street Journal. Binawasan ng Sequoia Capital ang pamumuhunan nito sa FTX sa zero dollars, na nagpapahiwatig na naniniwala ito na ito ay walang halaga.

Nagkaroon ng maraming haka-haka tungkol sa kung ano ang nangyari mula nang magsimulang maghiwalay ang mga bagay noong unang bahagi ng Nobyembre. Ang mga tagamasid ay may mga alalahanin na ang FTX ay hindi ganap na solvent, ay hindi naaangkop na sumusuporta sa mga deposito ng kliyente, o nakikipagkalakalan sa mga deposito ng customer, na kanilang dinala sa pakikipag-ugnayan sa akin. Ayon sa Reuters, ang Bankman-Fried ay naglipat ng hindi bababa sa $4 bilyon na pera, kabilang ang ilang mga account ng customer, sa Alameda upang suportahan ang kumpanya kapag natalo ito. Hindi raw niya ipinaalam sa ibang FTX executives ang tungkol dito dahil nag-aalala siyang baka ito ay tumulo.

Ang mahaba at maikli nito ay kapag ibinigay mo ang iyong pera sa isang crypto exchange, dapat mong makuha ito pabalik kapag gusto mo. Alinsunod dito, “Kailangang ihiwalay ang pondo ng kliyente, pera man iyon o crypto iyon,” ayon kay Douglas Borthwick, punong opisyal ng negosyo sa INX, isang crypto trading platform.

Bukod pa rito, kung ang exchange ay nagpapahiram o nangangalakal ng pera ng kliyente sa halip na manatili sa kanila (tulad ng sinabi ni Matt Levine ng Bloomberg, ang mga bangko, halimbawa, ay nagpapahiram ng mga deposito sa customer), ito ay nanganganib na hindi magkaroon ng mga pondo upang maibalik sa mga kliyente, lalo na kung sila hilingin ang mga pondo nang sabay-sabay. Iginiit ni Bankman-Fried sa isang tweet noong Huwebes na mayroon ang FTX "kabuuang market value ng mga asset/collateral na mas malaki kaysa sa mga deposito ng kliyente," ngunit ito ay hindi katulad ng pagkatubig; he is stating that FTX still have that customer money, they can just not pull it out of the things it is in.

Pinsala sa buong sektor ng crypto

Sa pagtukoy sa iba pang mga proyekto sa espasyo sa paligid ng mga lugar tulad ng desentralisadong pananalapi at mga gawaing pampubliko, si Scott Moore, ang co-founder ng Gitcoin, isang proyekto para sa pagbuo at pagpopondo ng imprastraktura ng open source ng Web3, ay nagsabi: "Sa tunay na paraan, ginawa ito ng SBF sa kanyang sarili, at ang mga epekto nito ay mararamdaman sa buong ecosystem kahit na sa mga nagsisikap na gumawa ng tunay na pagbabago."

Sa kabila ng pag-amin na siya pa rin "fleshing out sa bawat aspeto" sa nangyari, nagbigay ng ilang paliwanag si Bankman-Fried noong Huwebes. Sinabi rin niya na naniniwala siya "Dalawang beses na naloko," kabilang "masamang panloob na pagkakategorya ng mga account na nauugnay sa bangko." Maraming tao din ang nagtanong sa pinagmulan ng unang pagtagas sa CoinDesk.

Anuman ang sitwasyon, malinaw na ang FTX ay hindi masyadong bukas tungkol sa kung ano ang ginagawa nito sa mga asset at deposito gaya ng nararapat, ayon kay Alex Svanevik, CEO ng blockchain analytics platform Nansen. "Sa isang punto, dahil sa sitwasyon na may presyo ng FTT [bumababa] at ang impormasyon na ang Alameda ay mayroong mga posisyong ito na na-collateral sa FTT token at lahat ng mga bagay na ito, isinalin ito sa isang bank run sa FTX," Sinabi ni Svanevik, gamit ang salitang balbal kapag ang isang malaking bilang ng mga kliyente ay nag-withdraw ng kanilang mga pondo mula sa isang institusyong pinansyal dahil sa mga alalahanin sa solvency. "Ang malaking kabalintunaan ay siyempre ang SBF ay ang tao sa Washington na nagtatangkang makipag-ugnayan sa mga regulator, at mukhang wala siyang sariling bahay sa pagkakasunud-sunod," sabi ng may-akda.

Ang nangyari ay hindi lahat na hindi katulad sa kung ano ang nangyari nang ang cryptocurrency lender na si Celsius ay nagsampa ng pagkabangkarote noong unang bahagi ng taong ito, gayundin noong ang cryptocurrency broker na Voyager o isa pang cryptocurrency lender, ang BlockFi, ay nawala sa negosyo.

Inangkin ni Svanevik na bagama't pinagkakatiwalaan ng mga kliyente ang maraming organisasyong ito na pamahalaan ang kanilang pera, aktwal na kumikilos sila nang walang ingat sa kanilang mga deposito. May problema ang Cryptocurrency dahil sa kung gaano kabilis magbago ang mga presyo, na ginagawa itong mas mapanganib kaysa sa mas karaniwang mga asset.

Ang katotohanan na ang Bankman-Fried ay nag-alok na mamagitan upang subukang iligtas ang ilan sa mga kumpanya ng crypto na bumagsak noong unang bahagi ng taong ito ay nagsisilbi lamang na gawing kumplikado ang mga bagay. Ngayong siya ay nangangailangan ng tulong, hindi malinaw kung ano ang mangyayari sa mga deal na ginawa niya upang tulungan ang iba noong ang mga bagay sa FTX ay umano'y maayos pa rin. Inisip ni Carter na talagang maiisip na wala sa mga deal ang makumpleto. Ang mga alalahanin sa isang uri ng crypto contagion, kung saan ang isang pagkabigo ay humahantong sa isa pa ay humahantong sa isa pa, ay itinaas bilang tugon sa pagkabigo ng FTX.

Ayon sa propesor sa pananalapi ng Georgetown University na si Reena Aggarwal, "Lumalabas ang FTX bilang tagapagligtas ng sektor at sinusubukang tulungan ang iba" sa nakalipas na ilang buwan. Posible bang may pangalawang puting kabalyero na tutulong sa FTX? Walang na kakaalam. Ayon kay Bankman-Fried, naghahanap pa rin siya ng mga paraan upang mabigyan ng liquidity ang kanyang mga kliyente.

Lahat ng legal at compliance professional ng FTX ay nagbitiw na, ayon sa ulat mula sa Semafor noong Miyerkules. Kabalintunaan, ang Bankman-Fried ay isa sa mga unang namumuhunan ng kumpanya. Ang website para sa Alameda Research ay ginawa nang pribado, at noong Huwebes, sinabi ng Bankman-Fried na ang pondo ay huminto sa pangangalakal. Iniulat ng Bloomberg na ang mga opisyal ng US ay nag-iimbestiga sa pangangasiwa ng FTX sa mga asset ng customer at ang mga koneksyon sa pagitan ng FTX, FTX US, at Alameda.

"Maaaring naging malinis ang FTX para sa lahat ng alam natin, ngunit kapag ang pinakamalaking manlalaro sa espasyo ay lumiko at nagsabing, 'Hindi ko gusto ang kumpanyang ito at itinatapon ko ang lahat ng pag-aari ko dito,' pagkatapos ay ang buong merkado ay nagsimulang mag-alala at sasabihin, 'Hindi mahalaga kung ang lahat ay maganda doon, ilalabas ko ang aking pera,'” Sinabi ni Borthwick, na ang sariling palitan ay ganap na sumusunod sa mga regulasyon ng securities ng US. "Makialam sana ang Fed kung ito ay isang regulated na bangko, ngunit hindi."

Hindi mahalaga kung ito ay isang senaryo ng Bear Stearns, isang senaryo ng Bernie Madoff, o iba pa para sa mga kliyenteng may hawak ng pera sa palitan kung hindi nila maibabalik ang perang iyon, na hindi tiyak na gagawin nila. Hindi banggitin ang katotohanan na ang mga mamumuhunan na sumuporta sa FTX ay halos tiyak na hindi makakakita ng return sa kanilang puhunan at malamang na mawawala ang karamihan o lahat ng kanilang pera.

Kung hindi mo mailabas ang iyong pera, hindi mahalaga kung ano ang back-end scheme noon, ayon kay Svanevik. Gumamit sila ng mahinang mga kasanayan sa pamamahala sa peligro at inilagay sa alanganin ang ipon ng mga kliyente, na mali.

kaugnay

Dash 2 Trade – Mataas na Potensyal na Presale

• Aktibong Presale Live Ngayon – dash2trade.com
• Native Token ng Crypto Signals Ecosystem
• Na-verify at Na-audit ang KYC