Gary Gensler Naghahatid ng Mapag-ingat na Pagsasalita sa Regulasyon

Sa isang talumpati sa Investment Company Institute, binigyang-diin ni SEC Chairman Gary Gensler ang pangangailangan para sa mas matibay na regulasyon sa pananalapi upang maiwasan ang mga panganib at maprotektahan ang mga mamumuhunan. Binanggit niya ang mga makasaysayang kaganapan at idiniin ang kahalagahan ng mahusay na kinokontrol na mga sasakyan sa pamumuhunan. Tinutugunan din ng Gensler ang mga panganib sa pagkatubig sa mga pondo sa money market at nagmungkahi ng mga hakbang upang mapahusay ang pamamahala sa peligro. Ano ang kanyang ultimate agenda?

Sa kanyang talumpati noong Huwebes, pinagtibay ng opisyal ng SEC ang isang matinding tono tungkol sa pangangailangan para sa mas matibay na mga regulasyon sa industriya ng pananalapi. Binigyang-diin ng Gensler ang mga panganib at kakila-kilabot na kahihinatnan na maaaring harapin ng mga mamumuhunan at nagtitipid kung walang tamang mga pananggalang.

Ang Gensler Vision

Nilinaw ng tagapangulo ng SEC na nagsasalita siya sa isang personal na kapasidad at hindi sa ngalan ng SEC.

Ginamit ni Gensler ang isang kilalang pabula at inihambing ito sa mga bank run. Ano ang kailangan mong gawin upang mabuhay kung ang isang oso ay umatake sa iyong partido sa kakahuyan? “Hindi mo kailangang malampasan ang pagtakbo sa oso; kailangan mo lang malampasan ang isa sa mga kasama mong camper." 

Siya nagpatuloy:

"Medyo nakakatakot, ngunit nakakatulong ito na ipaliwanag kung bakit maaaring subukan ng mga namumuhunan na mag-cash out sa mga pamumuhunan bago sila mahuli ng kilalang bear—ng dilution at illiquidity. Nakakatulong din itong ipaliwanag kung bakit maaaring subukan ng mga nagtitipid na mag-cash out ng mga deposito bago sila mahuli ng kasabihang oso na iyon sa bangko.”

Pinupuri ang Regulasyon sa Pinansyal

Binigyang-diin ng SEC head na ang isyu ng mga financial run, kung saan ang “uncorrelated actors ay biglang naging correlated,” ay isang patuloy na problema sa buong modernong kasaysayan, na humahantong sa pagbagsak ng maraming financial firms. Upang kontrahin ito, ang mga gumagawa ng patakaran ay nagpatupad ng mga batas upang maiwasan ang mga naturang krisis at tumulong sa pagpigil sa mga ito, aniya, na binanggit ang mga halimbawa tulad ng Panic ng 1907, ang 1929 stock market crash, at ang Great Depression.

Ibinahagi ni Gensler ang kanyang sariling karanasan sa Goldman Sachs. Naalala niya kung paano ibinahagi ng mga tao ang kaalaman tungkol sa malapit nang pagbagsak ng investment bank ilang dekada bago. Nagsalita siya ng pabor sa pagpapatibay ng Investment Company Act of 1940. Ang batas na ito ay naglalayong protektahan ang mga mamumuhunan mula sa mga gawi na labag sa kanilang mga interes.

Binigyang-diin niya ang kahalagahan ng well-regulated collective investment vehicles, tulad ng rehistradong investment funds, sa pagbibigay ng sari-saring uri at mas mababang gastos para sa pang-araw-araw na mamumuhunan.

Tinawag ni Gensler ang mahusay na kinokontrol na mga kolektibong sasakyan sa pamumuhunan na isa sa "mahusay na pagbabago sa pananalapi sa huling 90 taon."

Mga Panganib sa Pagkatubig sa Mga Pondo ng Money Market

Sa kabila ng mga benepisyong inaalok ng mga pondong ito, nagbabala si Gensler sa patuloy na mga panganib, lalo na sa mga oras ng stress. Binigyang-diin niya ang hindi pagkakatugma ng pagkatubig sa mga pondo ng money market at mga open-end na pondo ng bono, na maaaring magdulot ng banta sa mga mamumuhunan.

Ang krisis sa pananalapi noong 2008 at ang pagsisimula ng pandemya ng COVID-19 ay nagsilbing mga paalala ng mga kahinaan sa mga pondong ito, aniya. Ang mga ito ay humantong sa mga panawagan para sa interbensyon ng gobyerno upang patatagin ang mga pamilihan.

Upang matugunan ang mga alalahaning ito, binalangkas ni Gensler ang mga panukala para sa pagpapahusay ng pamamahala sa peligro ng pagkatubig sa mga pondo sa money market at mga open-end na pondo. Nilalayon ng SEC na pigilan ang mga limitasyon sa mga redemption sa panahon ng stress, ipakilala ang swing pricing at liquidity fees, at i-update ang mga tuntunin sa liquidity upang matiyak ang mga tumpak na pagtatasa ng liquidity ng pamumuhunan.

Nagtaas din ang Gensler ng mga alalahanin tungkol sa iba pang mga sama-samang sasakyan sa pamumuhunan na pinangangasiwaan ng mga regulator ng bangko. Kabilang ang mga panandaliang pondo sa pamumuhunan at kolektibong pondo sa pamumuhunan.

Gumagana ang mga pondong ito nang walang pangangasiwa ng SEC, kulang sa mga regulasyon sa mga illiquid na pamumuhunan, mga limitasyon sa leverage, at mga kinakailangan sa pag-uulat. Binigyang-diin ng upuan ang pangangailangan para sa pare-parehong regulasyon upang maiwasan ang mga gaps sa regulasyon at potensyal na arbitrage ng mga kalahok sa merkado.

Gusto ng Crypto ng Kalinawan Mula sa Gensler

Ang adbokasiya ni Gensler sa malinaw at mahigpit na regulasyon ay mahirap ihambing sa kanyang kamakailang diskarte sa industriya ng crypto. Hindi pa rin lubos na malinaw kung aling mga barya at token ang isang seguridad at alin ang hindi. Ang Coinbase ay kasalukuyang nasa isang legal na labanan upang pilitin ang SEC na magbigay ng kalinawan sa buong sektor. 

Ang SEC ng Gensler ay nasa isang mataas na pusta na ligal na labanan sa Ripple kung ang token XRP nito ay isang seguridad. Ang sabi ni Ripple ay hindi. Ang isang panalo sa SEC ay epektibong gagawing seguridad sa isang gabi ang malaking bahagi ng mga merkado ng crypto. Isang resulta na halos walang sinuman sa industriya ang nagnanais.