Dahil sa demanda ng Grayscale Investments laban sa SEC — na sinasabing ang asong tagapagbantay ay nagkamali sa pagtanggi sa bid nito na i-convert ang tiwala nito sa bitcoin sa isang ETF — ay mga buwan mula sa isang resolusyon, sinabi ng mga kalahok sa industriya sa Blockworks noong Huwebes na tumitingin sila ng isa pang alternatibong regulasyon.
Ang Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ay patuloy na nakipagkalakalan sa malawak na diskwento sa presyo ng mga spot bitcoins na hawak nito, kasama ang net asset value (NAV) nito na uma-hover sa humigit-kumulang 40%. Ang pinakahuling iminungkahing solusyon: isang Regulasyon M na paghahain ng relief sa SEC.
Ang Regulasyon M, kung ipinagkaloob, ay nagbibigay-daan para sa isang pondo na sabay-sabay na lumikha at mag-redeem ng mga pagbabahagi, sinabi ni Grayscale sa isang Tanong&Sagot nagdedetalye kung paano gagana ang naturang conversion.
Ang panuntunan ay "idinisenyo upang maiwasan ang pagmamanipula ng mga indibidwal na may interes sa resulta ng isang alok, at ipinagbabawal ang mga aktibidad at pag-uugali na maaaring artipisyal na makaimpluwensya sa merkado para sa isang inaalok na seguridad," ang Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) sinabi.
Grayscale kinasuhan ang SEC in Hunyo 2022 matapos tanggihan ng US securities regulator ang spot bitcoin ETF application nito. Simula noon, ang kompanya ay nakatanggap ng malawakang suporta mula sa industriya, kabilang ang pag-back up mula sa mga grupo ng lobbying kabilang ang Blockchain Association, ang Chamber of Digital Commerce, Coin Center at exchange Coinbase.
Ang demanda ay inaasahang tatagal sa pagitan ng siyam at 12 buwan sa antas ng apela, sinabi ni Grayscale Chief Legal Officer Craig Salm sa Blockworks noong Oktubre.
Kung inaprubahan ng SEC ang conversion ng GBTC sa isang ETF, ang Regulasyon M na relief ay ipagkakaloob, sabi ni Grayscale.
“Gagamitin ng SEC ang sitwasyon ng FTX para ipangatuwiran na tama ang kanilang posisyon — na ang GBTC ay hindi dapat i-convert sa isang ETF,” sabi ni Jeffrey Blockinger, pangkalahatang tagapayo ng Quadrata. "Ang pagkaantala sa pagsusulong ng regulasyon sa Capitol Hill ay maaaring gamitin naman ng SEC upang palakasin ang paninindigan nito patungo sa aplikasyon ng GBTC upang maging isang ETF."
Maaaring magpasyang mag-apply ang Grayscale para sa pag-apruba ng Regulation M ngayon, bago malutas ang demanda, na mag-aalis ng diskwento sa halaga ng net asset, ayon sa CEO ng Messari na si Ryan Selkis.
Ang kasalukuyang diskwento ng GBTC sa bitcoin na humigit-kumulang 40%, ayon sa data mula sa YCharts, ay nagmarka ng uptick mula sa humigit-kumulang 30% dispersion para sa halos lahat ng 2022. Noong inilunsad ang trust noong 2017, nakipag-trade ito sa isang premium, na unti-unting bumababa mula noon.
“Kung gusto mong i-liquidate ang iyong posisyon [sa GBTC], kailangan mong magbenta ng shares sa open market, at sa kasalukuyan, walang demand doon noon para sa GBTC, na nagresulta sa 40% discount,” sabi ni David Schwed, chief operating officer sa blockchain security firm Halborn. "Kung mag-convert sila sa isang ETF, ang iniisip ay mawawala ang diskwento dahil ang Regulation M status ay magbibigay-daan para sa pondo na lumikha/mag-redeem ng mga bahagi sa kasalukuyang pangangailangan ng merkado, na dapat alisin ang diskwento."
Ang GBTC ay malamang na hindi magko-convert sa isang ETF — hindi bababa sa anumang oras sa lalong madaling panahon — ayon kay Selkis, at ang pag-file para sa Regulation M relief ngayon ay makakatulong sa mga mamumuhunan.
"Ang posibilidad ng Grayscale na manalo sa kaso nito kumpara sa SEC sa liwanag ng mga kaugnay na transaksyon ng partido sa Genesis Trading, Genesis Capital, at hindi bababa sa dalawang bangkarota na katapat (BlockFi at 3AC) ay 0 na ngayon," sabi ni Selkis sa kaba. "Ang mga pagkaantala sa pagpapatuloy ng isang programa ng Reg M ay nakakasakit sa mga shareholder habang pinapayaman ang DCG/Grayscale."
Nagtatalo ang iba na maaaring mas malapit ang Grayscale sa pag-apruba ng ETF, kahit na sa gitna ng patuloy na kaguluhan sa industriya. Si Tom Emmer, na kamakailan ay naging Republican whip ng House, ay naging isang vocal proponent ng spot bitcoin ETF sa loob ng mahigit isang taon.
Siyempre, ang Kongreso ay hindi kasangkot sa kasalukuyang kaso ng Grayscale, at ang isyu ng mga spot ETF sa crypto space [ay] malamang na hindi isang pangunahing alalahanin sa ngayon, ayon kay Schwed.
"Hindi ako naniniwala, dahil sa mga pinakabagong kaganapan na naganap, na tinitingnan ito ng SEC bilang isang priyoridad dahil ang isa sa mga dahilan ng pagtanggi ay sa mga alalahanin ng pagmamanipula ng merkado sa mga kumpanya ng crypto," sabi ni Schwed.
Kunin ang nangungunang balita at mga insight sa crypto sa araw na ito sa iyong inbox tuwing gabi. Mag-subscribe sa libreng newsletter ng Blockworks ngayon.
Pinagmulan: https://blockworks.co/news/sec-grayscale-exploring-bitcoin-trust-options