Ang pagdinig ni Grayscale ay nagbibigay liwanag sa proseso ng paggawa ng desisyon ng SEC

Sa unang pagdinig ng apela para sa Bitcoin spot ETF ng Grayscale, ang mga hukom elebado mga alalahanin tungkol sa pangangatwiran ng SEC, na nagsasaad na hindi sapat na ipinaliwanag ng SEC kung bakit may depekto ang mga argumento ni Grayscale. Kinuwestiyon din nila ang lohika ng pagpayag sa mga futures-based na Bitcoin ETF habang hindi inaaprubahan ang mga spot-based na ETF.

Ano ang kahalagahan ng mga mamumuhunan na tumatanggap ng mga pagbabahagi sa isang tiwala kumpara sa isang Bitcoin ETF na na-trade sa real-time?

Ano ang isang ETF

Ang Exchange Traded Funds (ETFs) ay isang partikular na uri ng Exchange Traded Product (ETP) na nakikipagkalakalan sa mga palitan at karaniwang sumusunod sa isang partikular na index. Ang pamumuhunan sa isang ETF ay nagbibigay sa iyo ng access sa isang bundle ng mga asset na maaaring bilhin at ibenta sa mga oras ng market. Posibleng mabawasan nito ang panganib at pagkakalantad habang pinag-iba-iba din ang isang portfolio.

Ang mga Bitcoin ETF ay mga koleksyon ng mga asset na nauugnay sa Bitcoin na kinakalakal bilang mga ETF sa mga tradisyonal na palitan ng mga brokerage. Ang mga ETF na ito ay nagpapahintulot sa mga mamumuhunan na nag-aalangan na mamuhunan sa mga cryptocurrencies na ma-access ang mga ito nang hindi pagmamay-ari ang mga ito.

Nang tumaas ang presyo ng Bitcoin sa libu-libong dolyar, ang direktang pamumuhunan sa cryptocurrency ay naging mahirap para sa mga retail at average na mamumuhunan. Ang mga broker ay nagsimulang bumuo ng Bitcoin exchange-traded na mga pondo upang matugunan ang lumalaking pangangailangan para sa access ng investor sa Bitcoin. Ang magkakapatid na Winklevoss ay kabilang sa mga unang naghain ng mga aplikasyon para sa pag-apruba sa Securities and Exchange Commission (SEC) noong 2013.

Ang Securities and Exchange Commission (SEC) ay hindi nagbigay ng pag-apruba para sa anumang Bitcoin ETF na humahawak sa Bitcoin bilang asset. Sa halip, inaprubahan nito ang mga Bitcoin ETF na konektado sa mga kontrata ng futures ng Bitcoin na na-trade sa Chicago Mercantile Exchange (CME).

Mga mahahalagang takeaway tungkol sa Bitcoin ETFs

• Ang mga Bitcoin futures ETF ay legal, ang mga spot ETF ay hindi
• Binibigyang-daan ng mga Bitcoin ETF ang mas maraming tao na mamuhunan sa Bitcoin nang walang mga gastos at abala sa pagbili nito.
• Tinatanggal ng mga ETF ang pangangailangan para sa mga pamamaraan sa seguridad at labis na pondo at nag-aalok ng pamilyar na uri ng pamumuhunan.
• Tinatanggal ng isang ETF ang mga panganib ng pag-iimbak ng mga susi dahil ang mga mamumuhunan ay nagmamay-ari ng mga bahagi ng pondo sa halip na pagmamay-ari ng cryptocurrency.
• Ang mataas na presyo ng Bitcoin ay nagpapahirap sa mga karaniwang mamumuhunan na bumili ng 1 BTC, ngunit pinapayagan ng mga ETF ang pagkakalantad sa BTC sa loob ng badyet, pagpapaubaya sa panganib, at mga layunin sa pamumuhunan.
• Ang pamumuhunan sa Bitcoin ETF ay maaaring gawin sa pamamagitan ng mga broker o tagapayo. Maraming Bitcoin ETF ang available sa mga palitan gaya ng NYSE ARCA at Nasdaq, kabilang ang BITO, BTF, XBTF, at BITS.

Spot versus futures ETF

Sa spot ETF ng Greyscale pagdinig ng apela, kinukuwestiyon ng mga hukom ang lohika kung paano posible ang isang futures ETF ngunit hindi isang lugar.

Ang debate ay nakasalalay sa katotohanan na ang mga ETP ay karaniwang sumusubaybay sa mga asset na kinokontrol at sa gayon ay pinoprotektahan mula sa pagmamanipula ng presyo. Dahil ang Bitcoin ay hindi pormal na kinokontrol bilang isang kalakal o seguridad, ang SEC ay nagtalo na ang Bitcoin futures lamang ang katanggap-tanggap para sa anumang uri ng ETP dahil ang mga futures ay kinokontrol ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC), isang independiyenteng ahensya ng gobyerno ng US.

Ayon sa lead counsel ng Grayscale na si Don Verrilli, ang pagtanggi ng SEC na aprubahan ang kanilang spot Bitcoin ETF application ay arbitrary, dahil inaprubahan na ng regulator ang mga futures-based na ETP. Nagtalo si Verrilli na ang parehong mga uri ng ETP ay nagmula sa presyo ng Bitcoin at sa pangkalahatan ay pareho. Ipinahayag din ni Verrilli na ang Grayscale ay naghahanap ng regulasyon at naghahanap ng isang paraan ng pasulong.