Ang ibaba ay nahulog mula sa isa sa pinakamabilis na lumalagong blockchain ng crypto, ang LUNA, na nangako na magtagumpay kung saan nabigo ang bitcoin. Ang nahuhulaang pagbagsak nito ay umalingawngaw sa buong merkado ng crypto at pinipilit ang mga mamumuhunan na kunin ang mga piraso.
CAng kasaysayan ni rypto ay tinukoy ng limang pag-reset. Ang una ay dumating noong 2014 kung saan ang karaniwang nag-iisang bitcoin exchange sa mundo, ang Mt. Gox, ay sumabog kasunod ng halos kalahating bilyong dolyar na hack. Ang pangalawa, noong 2016, ay Ang DAO hack, noong isang magsasalakay nilinlang ang isang matalinong kontrata sa pagbibigay ng $60 milyon na halaga ng ethereum, na nagkakahalaga ng $8 bilyon ngayon. Ang pangatlo, noong Enero 2018, ay naganap nang lumitaw ang bubble ng ICO, na nagsimula ng isang taon na pagtanggi na pinunasan ang 60% ng crypto market o higit sa $700 milyon na karamihan ay nasa anyo ng mga walang kwentang junk token. Ang pang-apat ay naganap noong Marso 2020 nang ang crypto ay nawalan ng 40% ng halaga nito kasama ng karamihan sa iba pang pandaigdigang pamilihan sa pananalapi.
Ang bawat pag-reset ay hindi lamang humantong sa pagtaas ng price-market capitalization, nilinaw din nila ang daan para sa mabilis na pagbabago. Ang dalawang pinakamalaking palitan sa US, ang Coinbase at Kraken, ay binuo mula sa abo ng pagsabog ng Mt. Gox dahil alam ng kanilang mga CEO na kailangan ng mga tao ang mapagkakatiwalaang mga lugar upang bumili ng bitcoin. Ang pagsabog ng DAO at ang pag-crash ng ICO ay nagtakda ng batayan para sa paglago ng DeFi at ang katanyagan ng mga DAO ngayon, at mahirap isipin ang mga kumpanyang tulad ng Tesla na bibili ng bitcoin bago ang Covid.
Nagsimula ang ikalimang pag-reset noong nakaraang linggo. Maaari itong maging pinakamahalaga pa. Sa pagkakataong ito, ang trilyong dolyar na pagbagsak ng merkado ay dulot ng matinding selloff sa mga peligrosong asset at ang biglaang pag-evaporate ng $40 bilyong digital token na tinatawag na LUNA na sumuporta sa $16 bilyong stablecoin, TerraUSD (UST). Kabaligtaran sa mga free-floating na LUNA token, ang bawat UST ay idinisenyo na nagkakahalaga ng isang solong US dollar. Ang isang perpektong bagyo ng kasakiman at hindi pa ganap na teknolohiya ay humantong sa pagkawala ng peg ng stablecoin, at sa pagitan ng Mayo 7 at Mayo 12, humigit-kumulang $56 bilyon ang naging poof.
Ang matinding pag-crash ng bear market sa nascent market para sa mga cryptocurrencies ay naging halos karaniwan na. Isaalang-alang na sa huling siglo ang US stock market ay nakaranas lamang ng limang bear market kung saan ang mga stock ay bumaba ng higit sa 30%. Ang Bitcoin ay 12 taong gulang lamang at ang merkado ng cryptocurrency ay nagkaroon ng maraming matinding pag-crash.
Sa pinakapangunahing antas nito, ang pinakahuling pagbagsak ng crypto ay isa pang paalala kung paano maaaring madaig ng mga get-rich-quick-quick scheme ang common sense. Ang pagkawala ng napakaraming kapital ay pumipilit sa industriya na umasa sa buong konsepto ng leverage sa mga merkado ng cryptocurrency, na pinipilit itong maging tapat sa sarili nito kung ang inobasyon ay binibihisan lamang ng leverage, at maaaring maging death-knell para sa isang buong kategorya ng asset, na tinatawag na algorithmic stablecoins.
Do Kwon, co-founder at chief executive officer ng Terraform Labs, sa opisina ng kumpanya sa Seoul, South Korea, noong Huwebes, Abril 14, 2022. Inaasahan ni Kwon ang pinakalumang cryptocurrency bilang backstop para sa kanyang stablecoin, na inihalintulad ng ilang kritiko sa isang napakalaking Ponzi scheme.
Woohae Cho/Bloomberg
"Ang leverage ay hindi kailanman makakapagdulot ng isang masamang pamumuhunan na mabuti, ngunit ito ay maaaring, at kadalasang ginagawa, na gumawa ng isang magandang pamumuhunan na masama," sabi ni Mark Yusko, tagapagtatag ng Morgan Creek, isang institusyonal at pampamilyang kumpanya ng pagpapayo sa pamumuhunan. "At iyon ang nakikita natin sa nakalipas na ilang buwan, lalo na sa nakaraang linggo, isang unwinding lamang ng mga nakakatawang antas ng pagkilos. And in the case of the Terra problem from this past week, the LUNA problem, it's just a bad idea, bad structure. Hindi mo maaaring i-collateral ang isang asset, iyon ay dapat na stable, na may hindi matatag na asset.
Hinangad ng Terra Foundation na nakabase sa South Korea na lutasin ito sa pamamagitan ng paggamit ng algorithm upang palitan ang marami sa mga pamamaraan na nagbibigay ng katatagan sa US dollar. Kapag bumaba ang presyo, lumilikha ito ng arbitrage na pagkakataon para i-trade ang isang UST token na nagkakahalaga ng mas mababa sa isang dolyar para sa $1 na halaga ng LUNA. Sa teorya. Ang LUNA blockchain ay nagho-host din ng DeFi lending protocol, na tinatawag na Anchor, na nagbayad sa mga depositor ng 20% na ani.
Ang Great Recession ng 2008 ay na-trigger ng isang bubble ng pabahay kung saan ang mga subprime na pautang ay nakabalot at ibinenta bilang mga bagong securities na may malinis na mga rating. Ang kanilang pagbagsak ay nag-trigger ng pagkawala ng kumpiyansa sa merkado at isang domino effect sa mga institusyong pampinansyal na may potensyal na pagkalugi sa pagkakalantad. Katulad nito, ang stablecoin TerraUSD ay naisip na walang palya—hanggang sa pagbagsak nito. Ang mga pagkalugi ay pinalaki dahil ito ay suportado ng software na kakaunti lamang ang nakakaunawa ngunit natambak dahil nangako ito ng mabilis na kayamanan, sabi ni Caitlin Long, isang dating Morgan Stanley managing director, na ngayon ay nagtatayo ng Custodia, isang crypto bank na nakabase sa Wyoming na idinisenyo mula sa simula upang kumita ng pera nang walang pakikinabangan. "Napakarami ng kung ano ang cloaked bilang makabagong ideya ay sa katunayan leverage bihis bilang ibang bagay," sabi niya.
Ang isa sa mga pinaka-high-profile na mamumuhunan ng Terra ay ang Lightspeed, ang Menlo Park-based venture firm na may $10 bilyon sa mga asset sa ilalim ng pamamahala, ayon sa Pitchbook. Isa rin sila sa mga pinakaunang VC na sumuporta sa crypto, namumuhunan sa Ripple noong 2013, at kamakailan ay pinalawak ang kanilang kabuuang portfolio ng crypto sa $600 milyon. Ang isang tagapagsalita para sa kumpanya ay nagpahayag ng isang mapanghamon na tono tungkol sa pagbagsak na nakapaligid sa kung ano ang malamang na bumaba bilang isa sa kanilang pinakakilalang mga pamumuhunan. "Nakikita namin ito bilang isang computing paradigm shift na mas malaki kaysa sa pagbagsak at daloy ng panandaliang presyo ng Bitcoin," sabi ng tagapagsalita. "Nagdodoble kami, partikular sa imprastraktura, DeFi at mga umuusbong na kaso ng paggamit."
@zhusu
kaba
Ang co-founder ng isa pang malaking backer, si Su Zhu ng Three Arrows Capital, ay nagsabi sa Twitter na ang pagbagsak ng LUNA ay nag-ugat sa pagpapatupad nito, hindi ang pangunahing panukalang halaga nito. Patuloy na ipinagmamalaki ni Zhu ang #LUNA hashtag sa kanyang Twitter profile.
Hindi bababa sa Zhu ay hindi nakakuha ng LUNA tattoo sa kanyang braso tulad ng Galaxy Digital founder Mike Novogratz, isa pang malaking backer. Wala pang balita kung ano ang balak niyang gawin sa tinta.
Ang trahedya dito ay habang ang kasakiman ay tiyak na isang mahalagang bahagi ng pagbagsak ng LUNA, ang paglikha nito ay nagmula sa isang pagnanais na protektahan ang desentralisadong etos ng crypto, isang bagay na talagang tinalikuran ng lumalagong industriya ng stablecoin. Ang dalawang pinakamalaking stablecoin ayon sa market capitalization, Tether at USD Coin, ay may pinagsamang market capitalization na $126 bilyon. Gayunpaman, habang nagpapatakbo sila sa mga blockchain, pinapatakbo sila ng mga lubos na sentralisadong kumpanya na kung minsan ay masyadong malabo tungkol sa mga asset na ginamit upang i-collateralize ang kanilang mga bersyon ng mga digital na dolyar. Lalong naging kontrobersyal ang Tether, dahil namumuhunan ito ng 40% ng mga asset nito sa komersyal na papel na hindi alam ang pinagmulan.
Iyon ay sinabi, si Tether ay isa sa ilang mga kakumpitensya na tila nakinabang mula sa pagkabigo ng Terra. Ang cryptocurrency sa likod ng mga eksena ng DAI stablecoin, MKR, ay tumalon ng 38% sa mga araw kasunod ng pagbagsak at habang ang Tether ay panandaliang nawala ang peg nito, mabilis itong nakabawi, bumalik sa katayuan nito bilang isang kamag-anak na ligtas na kanlungan. "Sa kalagitnaan ng nakaraang linggo, ang mga mamumuhunan ay umiikot mula sa Tether patungo sa USDC para sa lahat ng kanilang pangangailangan sa stablecoin," sabi ni Raghu Yarlagadda, CEO ng FalconX. “Ang USDC ay binibili sa 2.5 beses sa normal na rate. Sa pagtatapos ng linggo, ang napaka-interesante ay ang mga tao ay umiikot mula sa USDC sa fiat."
Marahil ang pinaka-disappointed na katunggali ay si Dante Disparte, ang punong opisyal ng diskarte sa Circle, na nag-claim na ang pagbagsak ng LUNA ay sumasalamin nang hindi maganda sa buong industriya ng stablecoin, na tinutukoy ang UST bilang isang "stable-in-name-only" na token. Inangkin niya na ang paggamit ni Terra founder Do Kwon ng higit sa $3 bilyon sa crypto collateral ay naglantad sa proyekto bilang isang sentralisadong entity na tumatakbo sa ilalim ng isang desentralisadong bandila.
"Ang pag-uugali ng Terra at ang pagkawasak nito, talaga, talagang, talagang lumipad sa harap ng argumento na si Terra ay ganap na desentralisado dahil kinailangan ng isang dakot ng mga tao at isang dakot ng mga promissory na pahayag sa Twitter upang malutas ito o subukang iligtas. ito, "Sabi ni Disparte. "At ang pakiramdam na iyon ay hindi lamang sentralisado, ito ay nararamdaman na pabagu-bago at arbitrary."
Hindi nakatulong ang tagapagtatag ng LUNA na si Do Kwon na gumawa ng paraan upang labanan ang mga kakumpitensya. Noong Marso siya sinabi na ito ay masaya, o "nakaaaliw," na panoorin ang mga proyektong naliligaw at nag-tweet na ang UST ay sisirain ang Dai, isang katulad na itinayong stablecoin na inilunsad noong 2014.
@stablekwon
kaba
Ang iba pang mga tagamasid, tulad ng Yusko at crypto analyst na si Yassine Elmandjra ng Ark Invest, ay nangangatuwiran na ang mga algorithmic stablecoin ay hindi kailanman magtatagumpay. Bagama't ang karamihan sa mga nakaraang pag-reset ng crypto ay na-trigger ng mga teknolohikal na isyu na nalutas at ipinatupad ng iba pang mga developer, ang pinagkasunduan ay tila nabubuo na ang pagpapabuti sa pagkakataong ito ay umiiral na: fiat-backed stablecoins. "Marahil ito ay isang napaka-mapagpakumbaba na pagsasakatuparan para sa maraming mga institusyonal na mamumuhunan at influencer na nagtutulak sa ilan sa mga mas eksperimental na hakbangin na nangyayari sa crypto," sabi ni Elmandjra. "Sa tingin ko ang buong konsepto ng algorithmic stable na mga barya bilang isang promising na proyekto ay maaaring ilagay sa kama."
Ang bilis at pamamaraan kung saan maaaring masagot ang mga tanong na ito ay depende sa kung paano tumugon ang merkado sa biglaang pagkabigla na ito. Ang Crypto ay nawalan na ng higit sa $1 trilyon sa halaga sa nakalipas na anim na buwan, na nakitang bumagsak ang bitcoin mula sa mataas na malapit sa $70,000 hanggang sa ibaba ng $30,000. Ang pagdaragdag ng karagdagang pagkaapurahan ay ang katotohanang maaaring ito ang unang macro crypto bear market kung saan ang mga institusyon tulad ng Tesla ay may asset sa kanilang mga balanse. Sa katunayan, ang MicroStrategy, ang pinakamalaking corporate holder ng bitcoin sa mundo, na may stockpile na 129,000 token na may average na presyo ng pagbili na $30,700, ay lugi na ngayon sa unang pagkakataon.
Ang magandang balita dito ay ang karamihan sa mga namumuhunan ay tila hindi nagpapanic, na dapat kumilos bilang isang shock absorber para sa merkado. Kabalintunaan, maaaring ito ay dahil sa ang katunayan na ang mga namumuhunan ay kumukuha na ng pera sa mesa nang mag-crash sina LUNA at Terra. Ang industriya ay nagkaroon ng “ilang de-risking sa crypto space bago pa man bumagsak si Terra,” sabi ni Nikolaos Panigirtzoglou, managing director ng diskarte sa pandaigdigang merkado ng JPMorgan Chase. "Ang ibig sabihin ng pagbabalik sa bitcoin ay nagsimula noong Oktubre," ibig sabihin ay nagsimulang bawasan ng mga mamumuhunan ang kanilang mga taya sa crypto noong huling bahagi ng 2021.
Ang hinaharap ng mga daloy na ito ay magiging isang kapaki-pakinabang na sukatan ng damdamin ng mamumuhunan.
Ang isa pang positibong balita para sa crypto market ay ang malawakang paniniwala na ang pag-crash ng LUNA/UST ay hindi hahantong sa pagkalat sa buong crypto ecosystem o dumudugo sa tradisyonal na mundo ng pananalapi. Sa katunayan, ang industriya ay pumasa sa isang napakalaking pagsubok noong nakaraang linggo nang ang Tether ay panandaliang nawala ang peg nito noong Miyerkules ng umaga, bumaba sa $0.95 bago mabilis na nakabawi. Sinabi ni Yarlagadda na may mga pangamba sa kanyang mga kliyente na ang Tether ay pinaikli ng mga mamumuhunan sa isang sadyang pagtatangka na pababain ang presyo, kahit na ang mga paghahabol na iyon ay hindi napatunayan. Kung ang Tether ay mawawala ang peg nito, ito ay magiging kapahamakan para sa industriya ng crypto at posibleng magdugo din sa mundo ng pananalapi.
Sumasang-ayon ang Treasury Secretary Janet Yellen sa damdaming ito. Sinabi niya sa isang pagdinig sa Kongreso noong nakaraang linggo na ang UST ay isang natatanging anyo ng stablecoin na malamang na hindi makakaapekto sa mas malawak na mundo ng pananalapi sa sarili nito.
Magiging maganda kung ang alamat na ito ay nagsisilbing isang babala na kuwento ng labis at humantong sa mas responsableng anyo ng pagbabago sa industriya ng crypto. Ang isang pagsubok na kaso ay ang mga bagong institusyong pampinansyal na binuo sa Wyoming, kung saan ang Caitlin Long's Custodia ay isa lamang sa ilang magiging mga bangko na naghahanap upang ipakilala ang mga responsableng anyo ng pananalapi sa pamamagitan ng pagtanggi sa rehypothecation ng mga asset— iyon ay, pag-collocate ng mga deposito at pagpapautang sila sa mga may utang. Naghahanap pa nga siyang mag-alok ng sarili niyang stablecoin.
Nagkaroon din ng paglago sa espasyo ng DeFi, na kailangang harapin sa loob ng maraming taon ang mga akusasyon na hindi hihigit sa mga Ponzi scheme. Sinusubukan nitong maging mas corporate-friendly. Dalawang nangungunang platform, AAVE at Compound, ang parehong nagpakilala ng mga bersyon na available lang sa mga institusyon, at nakatanggap pa nga ng B- rating ang handog ng Compound mula sa Standard & Poors. Hindi iyon investment grade, at ang protocol mismo ay mayroon lamang humigit-kumulang $150 milyon sa ilalim ng pamamahala, ngunit ito ay isang hakbang sa tamang direksyon.
KARAGDAGANG MULA SA MGA BABAE
Pinagmulan: https://www.forbes.com/sites/michaeldelcastillo/2022/05/17/cryptos-great-reset-how-digital-asset-investors-and-blockchain-will-come-back-from-cryptos- 2-trillion-meltdown/