Gaano Karami ang Wash Trading ang Talagang Nangyayari sa Blur?

Ang upstart marketplace ay mayroon ang Blur tumaas sa tuktok ng mundo ng NFT sa mga nakalipas na linggo, nangunguna sa matagal nang nangunguna sa OpenSea sa pamamagitan ng mga tokenized na reward sa kalakalan. Ang sanhi ng lumalagong dami ng kalakalan ay nahati ang opinyon sa NFT space, na nag-uudyok ng isang kapansin-pansin Web3 analytics firm upang idiskwento ang karamihan sa kamakailang data ng kalakalan mula sa Blur marketplace.

CryptoSlam, isang nangungunang platform para sa pagsubaybay NFT sales, inihayag noong Biyernes na aalisin nito ang $577 milyon na halaga ng Blur trades mula sa data nito dahil sa "pagmamanipula ng merkado." Sinabi rin ng platform na sasalain nito ang hinaharap na mga Blur trade sa platform nito sa pamamagitan ng isang na-update na algorithm na hindi kasama ang nakikita nitong kahina-hinalang benta.

Ipinapakita ng on-chain na data na ang biglaang pagtaas ng Blur sa dami ng kalakalan ng NFT ay pangunahing pinagagana ng mga balyena—iyon ay, mga mangangalakal na may makabuluhang pag-aari ng isang naibigay na asset—na patuloy na bumibili at nagbebenta ng mga NFT sa pamamagitan ng mga bid pool ng marketplace sa pagsisikap na "magsaka" ng mga reward sa token para sa susunod na airdrop. Ngunit mayroong ilang hindi pagkakasundo sa puwang kung ang ganoong uri ng DeFi-tulad ng token flipping ay talagang bumubuo ng wash trading.

Ang blur, sa bahagi nito, ay tumuturo sa data na pinagsama-sama Dune Analytics na nagpapakita ng mas maliit na porsyento ng wash trading sa platform nito, at kinumpirma ng CryptoSlam na I-decrypt na pinalawak nito ang pamamaraan nito para tukuyin ang mga pinaghihinalaang wash trade. Ngunit ito ba ay isang pag-aalinlangan lamang sa mga semantika o isang hindi pagkakasundo sa kung paano bigyang-kahulugan kung ano talaga ang nangyayari ngayon sa mabilis na pagbabago ng espasyo ng NFT?

Isang nagbabagong espasyo

Sa isang email sa mga subscriber noong Biyernes, ipinaliwanag ng CryptoSlam ang desisyon na i-filter ang isang malaking bahagi ng kamakailang data ng kalakalan ng Blur. Sinabi ng platform na humigit-kumulang 1% ng mga high-value na NFT na mangangalakal ang nagtutulak sa karamihan ng dami ng kalakalan sa Blur kamakailan, na binabaligtad ang mga NFT sa mabilis na bilis sa pagsisikap na makabuo ng mga reward sa pangangalakal sa marketplace.

"Nagkakamali ito sa kasalukuyang NFT market," isinulat ni CryptoSlam sa email, "at inilalagay sa panganib ang mga mangangalakal na madalas na humahabol sa pagtaas ng aksyon ng mga proyekto."

Lumawak ang figure na iyon sa halos $824 milyon noong Lunes ng umaga, na kumakatawan sa mahigit 80% ng kabuuang NFT trading volume ng Blur ($1.02 bilyon) na naitala ng CryptoSlam mula nang ilunsad ng marketplace ang BLUR token airdrop nito noong Pebrero 14. Hindi pa nasusuri ng CryptoSlam ang lahat ng Blur's data ng kalakalan mula sa paglulunsad nito noong Oktubre 2022 hanggang sa airdrop.

Sa kabaligtaran, sinabi ng CryptoSlam na ang kalabang marketplace na OpenSea ay nagsagawa ng humigit-kumulang $6.6 milyon na halaga ng “wash trades” sa pagitan ng Pebrero 14 at unang bahagi ng Lunes, mula sa mahigit $249 milyon sa kabuuang dami—nagdaragdag ng hanggang sa humigit-kumulang 2.5% ng kabuuang dami ng kalakalan nito. Sa madaling salita, ayon sa pamantayan ng CryptoSlam, pinangangasiwaan pa rin ng OpenSea ang mas maraming dami ng organic na NFT trading kaysa sa Blur.

Ang wash trading sa espasyo ng NFT, gaya ng kadalasang inilarawan, ay nangyayari kapag ang isang negosyante ay bumibili at nagbebenta ng mga NFT sa pagitan ng kanilang sariling mga wallet, kadalasan sa mga napalaki na halaga, o kapag ginagawa ng maraming mangangalakal ang parehong sa isang coordinated na paraan. Karaniwan itong ginagawa upang manipulahin ang mga sukatan ng dami ng kalakalan o mga modelo ng reward sa token ng laro, gaya ng nakikita sa mga naunang NFT marketplace tulad ng LooksRare at X2Y2.

Sinabi ni Randy Wasinger, tagapagtatag at CEO ng CryptoSlam I-decrypt na ang hindi na-filter na data ng kalakalan ay nagpinta kung ano ang pinaniniwalaan ng kumpanya na isang hindi tumpak na larawan ng mga trend ng kalakalan. Ang CryptoSlam ay may tungkulin na paghiwalayin ang "tunay na mga benta mula sa paghuhugas, pagsasaka, o kung hindi man ay artipisyal na on-chain trades," sabi niya.

"Ang mga naka-flag na transaksyon ay ang byproduct ng token farming insentibo kamakailan na ipinakilala ng Blur sa kanilang digmaan sa OpenSea at iba pang mga marketplace," sabi ni Wasinger. "Ang mga ito ay hindi pangmatagalang mga transaksyon sa pagitan ng isang hindi nauugnay na mamimili at nagbebenta."

As I-decrypt iniulat noong nakaraang linggo, Blur lumubog sa unahan ng OpenSea sa mga tuntunin ng kabuuang dami ng kalakalan kasunod ng airdrop ng sarili nitong Ethereum token noong Pebrero 14. Ang Blur ay naglunsad ng humigit-kumulang $290 milyon na halaga ng libreng BLUR token sa mga mangangalakal, batay sa kasalukuyang halaga ng token, at nangako ng isa pang katulad na airdrop sa unahan kasama ang kampanya nitong "Season 2".

Ang modelo ng gamified rewards ng Blur ay naglalagay ng mga libreng token sa harap ng mga mangangalakal na eksklusibong gumagamit ng platform—na nangangahulugang hindi gumagamit ng mga karibal tulad ng OpenSea o X2Y2—at nagtra-trade sa pamamagitan ng mga bidding pool nito. Ang marketplace ay nakabuo ng humigit-kumulang $487 milyon na halaga ng kabuuang NFT trade sa nakaraang linggo lamang, bawat data mula sa DappRadar.

Sa pagsasagawa, ang pinakamabibigat na user ng marketplace ay patuloy na bumibili at nagbebenta ng mga asset, na may ilang NFT na binabaligtad nang maraming beses sa isang araw. Ayon sa data ng pampublikong blockchain na lumabas noong nakaraang linggo, humigit-kumulang 50% ng NFT trading volume ng Blur ay na nabuo sa pamamagitan lamang ng 300 wallet, habang 1% ng mga mangangalakal (565 wallet) bumubuo ng 74% ng kabuuang halaga ng asset na naka-lock sa mga bid pool ng Blur.

Sa madaling salita, ang isang medyo maliit na bilang ng mga gumagamit na nangangalakal ng mga NFT nang maramihan tulad ng mga fungible na token ay labis na nabaluktot ang data. Ngunit kahit na nangunguna si Blur sa dami ng raw NFT trading, mayroon pa rin ang OpenSea higit pang araw-araw na mga wallet na gumagawa ng mga pangangalakal.

Malabong termino

Nang tanungin noong Biyernes tungkol sa pag-aangkin ng CryptoSlam na nakahawak ito ng $577 milyon na halaga ng “wash trades” mula sa airdrop noong Pebrero 14 hanggang sa puntong iyon, isang kinatawan ng Blur ang tumuro sa isa pang mapagkukunan—isang Dune dashboard batay sa data ng pampublikong blockchain, na pinagsama ng pseudonymous na Web3 data analyst na si Hildobby.

Ang kanyang Dune dashboard ay tumuturo sa humigit-kumulang $345 milyon na halaga ng wash trading hanggang Lunes, mula noong inilunsad ang Blur noong Oktubre, o halos 14% ng kabuuang naitala nitong volume. Siya rin dati idineklara ang dami ng kalakalan ng Blur na "legit" sa unang bahagi ng Pebrero, kahit na nauuna sa kamakailang pag-akyat, at ay detalyado ang kanyang pamamaraan para sa pagsubaybay sa mga trade ng wash sa NFT marketplace.

Ang pamamaraan ni Hildobby para sa pagkakategorya ng mga wash trade ay bumaba sa apat na pangunahing elemento. Nagba-flag siya kung: ang bumibili at nagbebenta ay gumamit ng parehong wallet, ang isang NFT ay ipinagpalit nang paulit-ulit sa pagitan ng maraming wallet, kung ang isang pitaka ay bumili ng parehong NFT nang tatlo o higit pang beses (para lang sa mga NFT na gumagamit ng ERC-721 token standard) , o kung ang wallet ng bumibili at nagbebenta ay parehong pinondohan ng parehong wallet sa simula.

"Karaniwang gusto naming sumangguni sa mga analyst na may kasaysayan ng paggawa ng masusing pananaliksik na may mahusay na dokumentado na mga pamamaraan, sa halip na kumuha ng matapang na paghahabol sa halaga ng mukha," sabi ng Blur rep tungkol sa anunsyo ng CryptoSlam. "Kinakailangan ang intelektwal na higpit upang bumuo ng pag-unawa sa kung ano ang nangyayari upang mapagbuti natin ang espasyo."

Sinabi ng Wasinger ng CryptoSlam I-decrypt na ang dati nitong pamamaraan para sa pag-iisa sa wash trading ay halos kapareho sa Hildobby, ngunit mula noon ay pinalawak nito ang pamantayan nito upang "tumukoy ng bagong klase ng wash trade." Sa madaling salita, tina-target nito ang mga benta mula sa mga mangangalakal na nagbibigay ng pagkatubig sa mga NFT trading pool nang hindi gaanong isinasaalang-alang ang kanilang katayuan bilang mga collectible o natatanging asset.

"Ang bagong klase ng wash trading na ito ay mas mahirap matukoy at nagsasangkot ng isang pangunahing pagpapasiya—na sa isang maliit na yugto ng panahon, ang aktibidad ng pangangalakal ng isang partikular na pitaka ay nagpapahiwatig na wala itong pagsasaalang-alang sa metadata ng isang partikular na koleksyon," sabi ni Wasinger. “Kaya ipinapalagay namin na ito ay nangangalakal ng isang asset na may katulad na profile ng panganib at 'halos magkapareho' sa iba pang mga asset na na-trade kamakailan."

CryptoSlam, na lumikom ng isang $ 9 milyon na bilog na binhi noong 2022 at sinusuportahan ni Mark Cuban, ay dati nang nagsagawa ng aksyon upang ibukod ang kahina-hinala o manipulahin na data mula sa pag-uulat nito. Noong unang bahagi ng 2022, sinabi ng kumpanya na mayroon ito inalis ang higit sa $8 bilyong halaga ng pangangalakal data mula sa upstart marketplace LooksRare, na nag-udyok din sa mga mangangalakal na may mga reward na token.

Sa LooksRare, pinapahalagahan ng mga mangangalakal ang mga NFT sa labis na halaga at ibinebenta ang mga ito sa gitna ng sarili nilang mga kontroladong wallet upang lumikha ng ilusyon ng mga organic na kalakalan. Maaaring meron ilang koordinasyon na nangyayari sa Blur trades gayundin, ngunit ang karamihan sa volume ay lumilitaw na nagmumula sa mga NFT whale na mabilis na nakikipagkalakalan ng mga asset pabalik-balik sa loob ng mga bid pool ng platform.

Sinabi ng kinatawan ng Blur na ang startup ay "naging maingat" sa pagbuo ng isang modelo ng token na insentibo na hindi nagbibigay ng gantimpala sa mga trade batay lamang sa napakalaking dami ng NFT trading volume, at sinabi na ito ay "sapat na masuwerte upang matuto mula sa mga pagkakamali ng [LooksRare] at tumuon sa kapakipakinabang na pagkatubig.”

"Maraming analyst ang hindi naiintindihan ang volume sa Blur at inihambing ito sa LooksRare," idinagdag ng kinatawan ng Blur, "na naiintindihan [dahil] ang mga detalye ay nuanced at ang mahusay na pananaliksik ay mahirap gawin sa espasyo."

wash trading ba ito?

Parehong pinag-uusapan ng CryptoSlam at Hildobby ang tungkol sa wash trading, ngunit hindi sila eksaktong nagsasabi ng parehong bagay. Partikular na pinalawak ng CryptoSlam ang sarili nitong pamantayan para harapin kung ano ang tinatawag ng marami sa NFT space na airdrop farming—ang pakikipagkalakalan ng malalaking halaga ng NFT na may maliwanag na panlabas na motivator ng pagpapalakas ng halaga ng mga reward token na matatanggap nila bilang resulta.

Isa itong debate na nagngangalit sa buong komunidad ng NFT nitong mga nakaraang linggo. Tinutuligsa ng ilang tagalikha at kolektor ng NFT ang mga taktika ng gamification ng Blur at kung paano tila pinipilit ng mga flipper ang malalaking pagbabago sa buong merkado. OpenSea, matagal nang nangunguna sa merkado, kamakailan ay pinutol ang ilan sa mga proteksiyon ng royalty ng lumikha nito habang nagsusumikap itong umangkop sa biglaang pangingibabaw sa merkado ng Blur.

Nakikita ito ng iba sa espasyo bilang isang natural na ebolusyon para sa mga NFT. Pagkatapos ng lahat, ang kita sa pananalapi ay matagal nang naging pangunahing motivator para sa mga mangangalakal ng NFT. Ang ideya ng mga kakaibang NFT na nangangalakal nang paulit-ulit at na-flip tulad ng mga fungible na token ay hindi angkop sa lahat—ngunit kung posible sa blockchain, ang mga mangangalakal ay makakahanap ng paraan upang mapakinabangan ang pagkakataon.

Inamin ni Wasinger na ang "wash trading" ay maaaring hindi ang pinakamahusay na descriptor para sa kung ano ang nangyayari sa Blur. Sinabi niya na ang "inorganic na kalakalan" ay mas angkop, at ito ay isang mas malawak na termino na sumasaklaw sa tinatawag niyang "ilang mga tawag sa paghuhusga sa code" na lampas sa sariling nakasaad na pamamaraan ni Hildobby.

Ngunit sa kasalukuyan sa website ng CryptoSlam, lahat ito ay nakategorya bilang wash trading. Ang pangunahing layunin ng CryptoSlam sa paglipat, sinabi ni Wasinger, ay linisin ang data sa platform nito, na nagpakita ng biglang pagtaas ng dami ng kalakalan ng Ethereum NFT nang walang konteksto sa epekto ng mekanika ng Blur. Sa kanyang pananaw, nagbigay ito ng maling impresyon sa merkado.

"Ang pinagsama-samang volume na iniuulat namin ngayon ay mas malinis kaysa dati," sabi niya.

Lumalabas na ang buong NFT market ay umaasa sa biglaang epekto ng Blur, mula sa mga creator hanggang sa mga kalabang marketplace at maging sa mga pinagmumulan ng data. Ang trading spike ay nagpagulo ng dating maaasahang sukatan, at pinilit nito ang mga manlalaro sa espasyo na muling isaalang-alang ang kanilang mga pananaw sa mga NFT at kung paano sila ginagamit.