Oras na para Bumili ng El Salvadoran Bonds, Sabi ni Morgan Stanley

Tinawag ni Morgan Stanley ang El Salvador-issued Eurobonds sa kanilang kasalukuyang mga antas ng presyo bilang isang pagkakataon sa pagbili dahil sa kamakailang pag-crash ng crypto na bumagsak sa halaga ng bitcoin holdings ng bansa. Sa kabila ng matinding utang nito, maaaring ipagpatuloy ng gobyerno ang "pagkakagulo" nang hindi bababa sa isang taon nang hindi nabigo na matugunan ang mga pagbabayad sa bono nito, sabi ng investment bank.

Ang mga Masamang Sitwasyon ay May Presyo

Sa gitna ng potensyal na isa sa pinakamasamang bear market sa kasaysayan ng crypto, ang unang bansa na kinuha ang Bitcoin bilang legal na tender nito ay nahulog nang malalim sa pinansiyal na pagkabalisa. Ang pinansiyal na pagkabalisa ng El Salvador ay ipinapakita sa mga bumagsak na presyo ng bono, na bahagyang naiugnay sa pagkakalantad nito sa pangunahing cryptocurrency. Para sa konteksto – ang 2027 na bono ng bansa ay bumagsak ng 32 sentimo sa dolyar sa 28 sentimo sa taong ito, umabot sa rekord na mababa na 26.3 sentimo noong nakaraang Biyernes, kilala Bloomberg.

Ang agarang stress sa unahan ni El Salvador President Nayib Bukele ay makabuo ng $800 milyon para sa pagbabayad ng bono sa Enero 2023. Sa mga benchmark na bono nito na dapat bayaran sa 2032 na nagbubunga ng 24%, ang mga presyo ng bono nito ay bumagsak sa linya kasama ang iba pang naghihirap na ekonomiya tulad ng Ukraine, Argentine, atbp.

Si Simon Waever – ang pandaigdigang pinuno ng emerging market sovereign credit strategy sa Morgan Stanley – ay may relatibong optimistikong pananaw sa pang-ekonomiyang pag-asa ng El Salvador, na nagsasabi na ang bansa ay hindi malamang na magtungo sa default sa gitna ng higpit na pandaigdigang pagkatubig. Sa kanyang mga pagtatantya, ang 2027 na bono ay dapat na napresyuhan sa 43.7 cents sa dolyar sa halip.

"Ang mga merkado ay malinaw na nagpepresyo sa isang mataas na posibilidad ng autarky na senaryo kung saan ang El Salvador ay nag-default, ngunit walang muling pagsasaayos."

Ang pangkalahatang negatibong damdaming ibinubuhos sa pananaw ng bansa ay iniulat na nauugnay sa biglang pagbabago ng mga patakaran ng Bukele, mula sa paggamit ng Bitcoin bilang legal na tender hanggang sa pag-anunsyo ng paglulunsad ng mga BTC bond. Sa kabila ng kamakailang pagtaas ng asset, ang halaga nito ay bumagsak ng higit sa 50% mula nang gawin ng El Salvador ang unang pagbili nito noong Setyembre noong nakaraang taon.

Ang IMF ay partikular na hindi nasisiyahan sa pro-crypto na paninindigan ni Bukele, humihimok i-backtrack ng bansa ang pag-aampon nito at ang pangangatwiran na ang hakbang ay nagpapataw ng malalaking panganib sa katatagan ng pananalapi.

Paulit-ulit na Naantala ang Bitcoin Bonds

Nang ipahayag ng gobyerno ng El Salvador ang planong mag-isyu ng $1 bilyong halaga ng mga bono na sinusuportahan ng Bitcoin noong Nobyembre noong nakaraang taon, nilalayon nitong magdala ng pera para sa nahihirapang ekonomiya nito. Ang mga nalikom na natanggap mula sa mga bono ay ididirekta sa pag-back sa pinaka-hyped na "Bitcoin city," bilang iniulat by Crypto Potato mas maaga.

Dahil sa kasalukuyang bearish na kondisyon ng merkado, mayroon ang gobyerno ipinagpaliban ang paglunsad ng maraming beses sa nakalipas na mga buwan dahil ang mataas na pagkasumpungin ng Bitcoin ay maaaring potensyal na magpalala sa isyu ng utang ng bansa.