Kahapon ay inanunsyo ng Maker DAO ang paglulunsad ng isang Maker Vault upang mamuhunan ng USDC sa mga liquid bond na nagkakahalaga ng hanggang 500 milyong DAI, o US dollars.
Ang Maker Governance ay nagsagawa ng unang pamumuhunan sa balanse ng DAO sa mga de-kalidad na bono.
MIP65: I-a-activate ng Monetalis Clydesdale ang isang Maker Vault para sa layunin ng pamumuhunan ng USDC ng PSM sa mga diskarte sa liquid bond na may debt ceiling na 500 milyong DAI. pic.twitter.com/LlpBUkYXxE
- Tagagawa (@MakerDAO) Oktubre 6, 2022
Inaprubahan na ng isang paunang boto sa loob ng DAO ang unang 1 milyong DAI pilot transfer para sa layuning ito, at kakailanganin ng karagdagang mga boto upang makumpleto ang proseso hanggang sa maabot ang 500 milyong DAI cap.
80% ng mga pondo ay mamumuhunan sa panandaliang US Treasury bond, kasama ang natitirang 20% sa IG Corporate Bonds.
• 80% sa US Short-Term Treasuries (40% 0-1y US Treasury ishares ETF at 60% 1-3y US Treasury ishares ETF mula sa BlackRock).
• 20% sa IG Corporate Bond (split ng US Treasury Index at Active global mandate para sa 0-5y investment grade corporate bonds mula kay Baillie Gifford).
- Tagagawa (@MakerDAO) Oktubre 6, 2022
Ang plano ng Maker DAO na mapabuti ang panandaliang pagkatubig
Lahat ito ay bahagi ng MIP65 Monetalis Clydesdale, na mag-a-activate ng RWA vault para makuha ang USDC sa pamamagitan ng PSM at i-invest ang mga ito sa mga de-kalidad na liquid bond na hawak ng isang pondong inayos at pinananatili ng Monetalis.
Ang mga opisyal na dahilan para gawin ng Maker DAO ang pagpipiliang ito ay una at pangunahin na mayroong malaking pagkakalantad sa USDC sa balance sheet ng Maker na hindi nagbubunga. Ang mga bono, sa kabilang banda, ay nagbibigay ng isa.
Bilang karagdagan, itinuturing na priyoridad ang makipagtulungan sa mga propesyonal na tagapamahala ng bono at magpasimula ng diskarte sa sari-saring uri.
Ito ay nagkakahalaga ng pag-alala na ang DAI ay isang algorithmic stablecoin na naka-pegged sa halaga ng US dollar, kaya napapailalim sa mga posibleng pagbabago-bago dahil sa kakayahang magpanatili ng mas marami o mas kaunting fixed market value sa paligid ng parity sa USD.
Ang Maker DAO ay ang DAO na namamahala sa DAI, kaya sa katunayan, responsable ito sa halaga nito sa pamilihan.
Ang DAI ay ang pang-apat na pinakamalaking stablecoin sa mundo sa pamamagitan ng market capitalization, na may higit sa 6.3 bilyong token sa sirkulasyon.
Noong nakaraan, ang halaga nito ay mula $0.90 hanggang $1.22, ngunit mula 2021 pasulong ay lumiit ang saklaw. Sa katunayan, sa mga nakalipas na panahon ay hindi na ito bumaba sa $0.99, at hindi na ito muling tumaas sa $1.01, maliban sa isang napakabihirang pagkakataon noong Nobyembre 2021.
Kahit na sa panahon ng pagsabog ng Terra ecosystem noong Mayo, dahil sa pagkawala ng peg na may dolyar ng UST algorithmic stablecoin, ang DAI ay nakahawak nang napakahusay, hindi kailanman lumilihis mula sa saklaw na tiyak na $0.99 hanggang $1.01. Isa itong ±1% na saklaw ng pagbabagu-bago.
Sa kabila nito, nakita ng Maker DAO ang isang posibleng kahinaan dahil sa malaking halaga ng USDC na sumusuporta sa halaga ng DAI, at nagpasyang bawasan ang panganib sa pamamagitan ng pag-iba-iba ng alokasyon ng mga pondo upang i-collateralize ang DAI.
Sa pag-iisip na ito, ang pagpili ng mga bono, at sa partikular na panandaliang US Treasuries, ay naaayon sa iba pang mga stablecoin manager, dahil epektibo nitong pinapataas ang posibilidad na ang halaga ng stablecoin ay mananatiling naka-pegged sa US dollar .
DAI, ang algorithmic stablecoin ng Maker
Kapansin-pansin na kahit na ang DAI ay isang algorithmic stablecoin sa ilang mga paraan na katulad ng UST, hindi pa ito nagkaroon ng mga katulad na problema.
Ang DAI ay nagmula mismo sa isang naunang stablecoin, na tinatawag na ngayon SAI, kung saan minana nito ang pangalan, at ganap nitong pinalitan noong huling bahagi ng 2019. Ang SAI, na dating tinawag na DAI, ay na-collateralize lamang noong una ETH (Ethereum), na nangangahulugan na ang panganib ng posibleng depeg ay malayo sa bale-wala.
Sa kabila nito, ang pinakamababang halaga na nahawakan ng SAI ay $0.92, kaya kahit na nagkaroon ng ilang mga problema sa nakaraan, ang peg sa dolyar ay hindi kailanman talagang nawala.
The thing is that Maker's management has always been prudent, and they have always managed to step in kapag may mga problema para at least save the peg over the medium/long term.
Sa lawak na sa isang punto ay nagpasya silang masyadong mapanganib na i-collateral lang ang algorithmic stablecoin sa ETH, at nagbukas sa iba pang collateral, kabilang ang Bitcoin. Noong sinimulan ang bagong direksyon na ito, isang bagong stablecoin ang nilikha at pinangalanang DAI, habang ang nauna ay pinalitan ng pangalan sa SAI, at kalaunan ay pinalitan ito ng halos ganap.
Sa ngayon, mahigit 21 milyon na lang ang SAI sa sirkulasyon, kaya hindi na ito tunay na stablecoin kundi isang speculative token na noong 2021 ay lumampas sa $25 na presyo para sa mga dahilan lamang.
Ang isa sa mga pagpipilian na marahil ay may pinakamalaking kontribusyon sa bagong DAI's peg sa dolyar ay ang katunayan na ito ay sari-sari ang collateral, lalo na sa pamamagitan ng pagdaragdag ng USDC. Ang USDC ay isang non-algorithmic stablecoin, ngunit 100% collateralized ng US dollars o katumbas, na inisyu ng Circle sa pakikipagtulungan sa Coinbase.
Ito ang pangalawang pinakamalaking stablecoin sa mundo sa pamamagitan ng market capitalization, na may higit sa 46 bilyong token sa sirkulasyon.
USDC at mga bono sa Maker DAO ecosystem
Ang pagdaragdag ng USDC sa vault ng Maker bilang suporta sa DAI ay kapansin-pansing nabawasan ang panganib ng pagkawala ng peg, kaya't noong pumutok ang UST ang market value ng algorithmic stablecoin DAI ay bumaba nang mas mababa kaysa sa ginawa ng collateralized stablecoin USDT.
Bukod dito, ang katotohanan na ang tagapamahala ng DAI ay isang DAO, at hindi isang pangkat ng mga tao na maaaring kumilos nang arbitraryo, ay naging imposible na pamahalaan ang algorithmic stablecoin na ito sa isang arbitrary na paraan. Ang mga pagbabago o pagwawasto sa pangunahing diskarte, at mga kongkretong aksyon, ay dapat palaging aprubahan ng isang partikular na boto bago maisakatuparan ang mga ito, at pinipigilan nito ang mga headshot, o pagpisil ng kamay, na maaaring magkaroon ng marahas at biglaang epekto sa peg.
Ang mga DAO tulad ng Maker's ay Decentralized Autonomous Organizations na, dahil nga sila ay tunay na desentralisado, ay walang isang uri ng pinuno o makitid na pangkat ng pamamahala na maaaring gumawa ng mga desisyon nang independyente at arbitraryo.
Para sa lahat ng mga kadahilanang ito, ang DAI ay isang napaka-partikular na algorithmic stablecoin, at naiiba sa iba. Sa katunayan, hindi lamang ito nananatili nang napakahusay ngayon sa loob ng maraming buwan kapag nahaharap sa lahat ng mga kahindik-hindik na bagay na nangyari sa mga merkado ng crypto, ngunit nakamit din nito ang isang market capitalization sa paglipas ng panahon na lubhang mas malaki kaysa sa anumang iba pang algorithmic stablecoin maliban sa UST.
Gayunpaman, sumabog ang UST sa ilang mga punto, marahil sa isang bahagi dahil sa mahina o peligrosong pamamahala, at pangunahin dahil sa isang mataas na panganib na diskarte sa collateralization na ibang-iba sa diskarteng mababa ang panganib na pinili kamakailan ng Maker DAO.
Ngayon upang higit pang bawasan ang isang medyo mababa na panganib, nagpasya pa ang Maker DAO na bahagyang i-collateralize ang DAI na may maliit na porsyento ng mga pondong namuhunan sa mga bono ng US Treasury.
Ang $500 milyon mula sa mahigit $6 bilyon na capitalization ay maliit, o mahigit 8% lang, ngunit nagbibigay ito ng napakagandang ideya ng diskarte at diskarte ng Maker DAO upang subukang bawasan ang depeg na panganib ng DAI hangga't maaari.
Ang diskarte ng UST, sa kabilang banda, ay sa halip ay mas mapanganib, malamang na ang layunin ay mas nakatuon sa paggawa ng mga pakinabang kaysa sa pagliit ng mga panganib sa depeg.
Sa huli, ang diskarte ng DAI ay nagbubunga, dahil sa katatagan na pinatutunayan ng algorithmic stablecoin na ito sa paglipas ng panahon, habang ang diskarte ng UST ay naging ganap na kabiguan.
Ang panganib ay hindi isang magandang katangian ng algorithmic stablecoins, kaya't maaari itong tumagal ng kahit medyo maliit na panganib upang ganap na pasabugin ang kanilang pangunahing diskarte.
Pinagmulan: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/07/maker-dao-invests-500-million-treasuries-bonds/