Bumaba ang Nasdaq sa pinakamababa mula noong Oktubre 2020

Kahapon ang Nasdaq 100 Index (NDX) ay nawalan ng isa pang 1% bumababa sa ibaba 11,000 puntos.

Ito ay kumakatawan sa isang antas na hindi pa naaantig mula noong Oktubre 2020. 

Nasdaq: ang tech index ay tumama sa pinakamababa sa Oktubre 2020

Sa pagbagsak ng mga pamilihan sa pananalapi noong Marso 2020, dahil sa pagsisimula ng pandemya, ang halaga ng index na ito ay bumagsak ng kasingbaba ng 7,000 puntos, ngunit salamat sa mga iniksyon ng pagkatubig ng Fed sa pagtatapos ng Abril, bumalik na ito sa halos 9,000 puntos. 

Sa pagtatapos ng Hunyo ng taong iyon, ito ay lumampas sa 10,000 puntos sa unang pagkakataon sa kasaysayan, na gumawa ng isang bagong all-time high, habang ang unang pagkakataon na umabot ito sa 11,000 ay noong kalagitnaan ng Hulyo, na nagtatakda ng isang bagong rekord. 

Kaya ang pagbaba ng mga huling araw ay ibinalik ito sa mga antas na unang naabot noong Hulyo 2020, salamat sa malakas na pag-iniksyon ng Fed ng pagkatubig sa mga pamilihan sa pananalapi, na sa loob lamang ng apat na buwan ay unang napunan ang lahat ng nawala sa simula ng pandemya, at pagkatapos ay gumawa ng karagdagang 14% na pagtaas. 

Pagsapit ng Agosto 2020 ang pagpapatuloy ng paglago dahil sa Fed QE ay bumagal sa loob ng ilang buwan, hanggang sa matapos ang isang peak sa mahigit 12,000 puntos ang Nasdaq 100 index ay bumalik sa 11,000 puntos sa pagtatapos ng Oktubre. Simula noong unang bahagi ng Nobyembre 2020, nagsimula ang isang karagdagang uptrend na sa loob ng halos dalawang taon ay hindi pinahintulutan ang NDX na bumalik sa 11,000-point mark, na ibinagsak kahapon na may malapit na 10,926. 

Naabot ang rurok ng 2021 bullrun noong Nobyembre, na may kasing dami 16,764 puntos. Mula noong Nobyembre 2020, ang naipon na paglago ay 53%. 

Gayunpaman, sa sandaling tumigil ang Fed sa pagbaha sa mga merkado ng pagkatubig, huminto ang paglago, at nang magsimula itong mag-withdraw ng pagkatubig upang subukang pigilan ang tumitinding inflation, ang speculative bubble na nagsimulang mabuo noong Abril 2020 ay sumabog. 

Ang kasalukuyang antas ng Nasdaq, malamang na hindi nagkataon, ang naabot noong Hulyo 2020 nang ang unang yugto ng paglago na nagreresulta mula sa QE ay natigil sa loob ng ilang buwan. Kaya masasabi natin na ang lahat ng mga natamo sa ikalawang yugto ng paglago, lalo na mula Nobyembre 2020 hanggang Nobyembre 2021, sa panahon ng pinakamatunog na yugto ng speculative bubble, ay nawala. 

Tapos na ba ang karera hanggang sa ibaba?

Sa puntong ito, ito ay nananatiling upang makita kung ang deflation ng bubble na ito ay titigil, dahil ang lahat ng hindi nararapat na paglago na naipon sa panahon ng ikalawang yugto ng bullrun na dulot ng QE ay nabura na ngayon. 

Pagkatapos ng lahat, ang kasalukuyang antas ay lamang 13% na mas mataas kaysa sa mga antas bago ang pag-crash noong Marso 2020, kaya maaaring ito ay maging isang napapanatiling antas dahil tiyak na hindi babawiin ng Fed ang lahat ng pagkatubig na iniksiyon noong 2020 at 2021 mula sa merkado. 

Sa kabaligtaran, kung mula Pebrero 2020 hanggang Marso 2022 ang balanse ng Fed ay naging mula sa $4.2 trilyon hanggang sa hindi kapani-paniwalang $8.9 trilyon, mula noon ay bumaba lamang ito sa $8.759 trilyon. Kaya't ang pag-alis ng pagkatubig mula sa mga merkado ay aktwal na nagpapatuloy nang mas mabagal kaysa sa pag-iniksyon nito, kaya't ipinapalagay na ang Fed ay hindi mag-withdraw ng malaking bahagi ng pagkatubig na iniksyon nito noong 2020 at 2021. 

Ito ay nagkakahalaga ng pagdaragdag na ang pag-withdraw na ito ay bumilis mula noong kalagitnaan ng Setyembre, kaya sa katunayan ito ay kasalukuyang nasa pinakamalalang yugto nito. 

Ito ay nagkakahalaga ng pagtanda na ang mga merkado ay palaging inaasahan ang mga kaganapan, kaya't ang pagtatapos ng bullrun noong Nobyembre 2021 ay nauna sa aktwal na pagtatapos ng QE ng ilang buwan. Sa sandaling ipaalam ng Fed na babawasan nito ang mga pagbili nito sa mga pamilihan sa pananalapi, kaya binabawasan ang paglikha ng pera sa proseso, ang mga merkado mismo ay halos agad na nagsimulang magpresyo sa pagbabawas na ito, kaya't tumigil ang bullrun. 

Nangyari ito habang ang Fed ay gumagawa pa rin ng pera upang mag-inject ng liquidity sa mga financial market, na nangangahulugang sinubukan ng mga mamumuhunan at speculators na asahan ang bagong trend na hindi maiiwasang hahantong sa QT (Quantitative Tightening, ang reverse ng QE). 

Pagkatapos, nang huminto ang Fed sa paglikha ng pera noong Abril 2022, ang mga merkado ay agad na nag-react na may higit pang pagbagsak, na inunahan ang QT noong hindi pa ito nagsisimula. 

Sa katunayan, noong Abril 4, 2022 nagsimula ang ikalawang matalim na yugto ng pagbaba sa Nasdaq 100 Index ng 2022, habang nagsimula ang aktwal na pagbawas sa balanse ng Fed pagkatapos ng kalagitnaan ng Mayo. 

Palaging sinusubukan ng mga merkado na asahan ang mga kaganapan sa pamamagitan ng "pagbabawas" ng posibleng balita sa presyo sa hinaharap. Kaya sa katotohanan ang QT ay hinulaan na sa loob ng ilang panahon, kasama na ang pagtindi nito. 

Ang ikatlong malakas na yugto ng pagbaba sa Nasdaq 100 Index ng 2022 ay nagsimula noong 22 Agosto, habang ang acceleration ng QT ay nagsimula pagkatapos ng kalagitnaan ng Setyembre. 

Ang ebolusyon ng patakaran sa pananalapi

Upang maunawaan kung ano ang maaaring reaksyon ng mga merkado sa mga darating na linggo, o buwan, sa higit pang mga pagbabago sa patakaran sa pananalapi ng Fed, kinakailangan na magkaroon ng medyo malinaw na ideya ng direksyon na maaaring gawin ng US central bank sa bagay na ito. 

Sa ngayon, talagang mayroong maraming kawalan ng katiyakan, dahil habang mayroong labis na haka-haka na nagpapalipat-lipat tungkol sa isang posibleng karagdagang paghihigpit ng kasalukuyang mahigpit na patakaran sa pananalapi ng Fed, na may mas mataas na mga rate ng interes at isang pangmatagalang QT, mayroong, sa kabilang banda kamay, ang mga naniniwala na ang Fed ay maaaring maaga o huli ay mag-opt para sa isang bahagyang easing, dahil sa pang-ekonomiyang sitwasyon. 

Ang panganib na ang lahat ng ito ay makakatulong sa pag-trigger ng isang malakas at pangmatagalang pag-urong ay naroroon, kaya hindi makatwiran na isipin na ang Fed ay maaaring nais na iwasan ang sitwasyong ito sa pamamagitan ng paggawa ng patakaran sa pananalapi nito na medyo hindi gaanong mahigpit. 

Ito ay malamang na depende sa inflation, dahil kung ito ay patuloy na bumagsak tulad ng nangyari sa nakalipas na dalawang buwan, maaaring may puwang para sa paglambot. Kung, sa kabilang banda, ang senaryo ay tataas muli, madali itong maging mas madilim kaysa sa dati.