Paglalaro ng 'We're Not Terra' Stablecoin Game

Ang mga issuer ng Stablecoin ay naging mahusay sa pagpapaliwanag kung ano ang pinagkaiba ng kanilang token mula sa nabigong eksperimento ni Terra sa mga nakalipas na buwan, habang hinahangad nilang punan ang kawalan ng Terra habang iniiwasan ang reputasyon nito. 

Matapos mawala ang algorithmic stablecoin sa dollar peg nito at ang kamatayan ay umikot ng $30 bilyon sa loob ng ilang araw, Lupa itinakda ang pag-crash ng crypto na nagpabagsak sa mga higanteng sentralisadong crypto firm na Voyager, Celsius, at hedge fund Three Arrows Capital mas maaga sa taong ito. 

Ang mga non-volatile na token ay mahalaga para sa pag-aampon ng crypto, at isang grupo ng mga stablecoin na proyekto ang sumusubok na makamit ang mala-Terra na antas ng suporta habang sabay na sinusubukang ilayo ang kanilang sarili mula sa mga paghahambing ng Terra.

Lumilikha ang mga Stablecoin ng isang medyo nakakahimok na kaso para sa mga namumuhunan: makuha ang katatagan ng fiat currency na may mga bentahe ng programmable money na ibinibigay ng crypto. 

Ngunit pagkatapos bumagsak si Terra, "may higit na pag-aalinlangan" na ipinakita sa mga stablecoin, sinabi ni Sam Kazemian, tagapagtatag ng desentralisadong Frax stablecoin, sa Blockworks. 

"Nakakalungkot na nangyari ito pagkatapos ng buong sitwasyon ng Terra, ngunit kailangang magkaroon ng kaunting disiplina" sa bahagi ng mga issuer ng stablecoin, sabi ni Kazemian.

Pagkatapos ng isang panahon ng mabilis na pag-aampon mula 2019-2021, ang mga stablecoin ay naging isang crypto staple. Tatlo sa nangungunang pitong cryptocurrency sa pamamagitan ng market cap ay mga kuwadra: Tether (USDT), US Dollar Coin (USDC), at Binance USD (BUSD). Ang market ay top-heavy, gayunpaman — ang tatlong nangungunang stablecoin ay bumubuo ng 90% ng kabuuang stablecoin market cap, bawat DeFiLlama.

Ang tatlong pangunahing stablecoin ay collateralized, ibig sabihin, ang mga fiat asset ay kino-custody para sa bawat stablecoin sa sirkulasyon, at sentralisado, ibig sabihin, ang mga ito ay pinamamahalaan nang off-chain ng mga pribadong kumpanya.

Ang pagbabalik ng mga algos 

May kaunting gana sa mga gumagawa ng patakaran na magpakasawa sa magarbong pang-ekonomiyang mga eksperimento ng ilang algorithmic o crypto-collateralized stablecoins. Ayon sa draft ng US House of Representatives bill, isinasaalang-alang pa nga ng Kongreso ang pagsasabatas ng 2-taong moratorium sa, kung ano ang mga termino ng draft, "endogenously collateralized stablecoins," Iniulat ng Bloomberg.

Tanging ang mga ganap na suportado ng collateral na pinangangasiwaan ng mga regulator — tulad ng USDC ng Circle — ang kailangang mag-apply. Bagaman, ang pamamaraang ito ay malayo pa sa pagiging batas.

Publius, ang pseudonymous founder ng stablecoin issuer Beanstalk, sa palagay ng stablecoin giants ay tatama sa kisame kung saan nagiging hindi kapaki-pakinabang ang ganap na pagbabalik ng mga token.

Samakatuwid, ang mga uncollateralized na stablecoin na may novel spins sa algorithmic ilk ng Terra ay maaaring kailanganin pa para sa paglago habang ang DeFi ay umaalis sa hangganan ng pananalapi, aniya.

"Mahirap talagang i-lock ang isang trilyong dolyar o higit pa sa collateral," sabi ni Publius.

Bagaman, na may 2-taong US Treasury bond yields itaas 4%, ang Circle cash stash ay mukhang isang asset.

Sa isang testamento sa patuloy na pagiging pariah ni Terra, ang terminong "algorithmic" ay nawala mula sa stablecoin space, kasama ang Near, Shiba Inu, at Thorchain lahat ng paglubog ng araw o pagpapalit ng pangalan kanilang mga algorithmic stables. 

Ngunit mas mahusay na huwag mag-overcollateralize ng mga stablecoin gamit ang mga deadweight na dolyar, at mga umuusbong na stablecoin — tulad ng mga platform ng pagpapautang ng DeFi Kumuha at CurvesMga nalalapit na alok ni — malamang na hindi ganap na ibalik ang kanilang mga token sa parehong paraan tulad ng kanilang ganap na collateralized na mga kapantay.

"Ang hinaharap ay isang uncollateralized stablecoin," sabi ni Publius.

“Ito pa rin ang panahon ng fiat coin [habang nakasakay ang mga user sa crypto]” sabi ni Kazemian. "Ang mahabang laro" ay kinabibilangan ng "mga stablecoin na desentralisado, on-chain, at naka-pegged sa isang basket ng mga consumer item [sa halip na isang fiat currency]."

Gayunpaman, dahil sa mga pampulitikang katotohanan sa parehong US Congress at EU, maaaring mahirapan ang mga novel stablecoin na makakuha ng adoption.

Karagdagang pag-uulat ni Macauley Peterson.