Hinimok ni Powell, Lagarde ang Higit pang Regulasyon para sa DeFi at Stablecoins

Christine Lagarde ng ECB, Jerome Powell ng Federal Reserve, at general manager ng BIS Dumalo si Agustin Carstens sa isang online na panel na hino-host ng Bank of France noong Martes upang ibahagi ang kanilang mga saloobin sa desentralisadong pananalapi (DeFi) sektor, sumasang-ayon na ang isang mas malawak na regulasyon ay kinakailangan. 

Ayon sa general manager ng Bank for International Settlements (BIS) na si Carstens, isa sa mga malalaking problema ay ang DeFi, sa kasalukuyang anyo nito, ay karaniwang tungkol sa mga transaksyong "pagsasangguni sa sarili" na hindi nakatali sa mga transaksyon sa totoong buhay.

"Pinapadali ng mga application ng DeFi ang paghiram, pagpapahiram, at pangangalakal, ngunit ang mga tagapamagitan ay nalantad din sa mga tradisyunal na panganib tulad ng pagkatubig, mga panganib sa counterparty, at panganib sa leverage, at ang DeFi ay walang imprastraktura upang harapin iyon," sabi ni Carstens.

Ayon kay Carstens, ang karaniwang pinagkakatiwalaan ng mga application ng DeFi ay mga collateralized na kaayusan, at iyon ang dahilan kung bakit stablecoins ay "ang grasa sa mga gulong sa DeFi." Gayunpaman, ang collateralization ay madalas na hindi epektibo, ang pamamahala ng maraming mga transaksyon sa DeFi ay hindi naitatag nang maayos, at sila, sa isang malaking lawak, ay nakasalalay sa "mga bahay ng palitan" na gumagawa ng napakaraming bagay sa parehong oras nang walang naaangkop na paghihiwalay ng mga aktibidad, pananagutan. , at naaangkop na pamamahala, idiniin niya.

Ang lahat ng ito ay nagpapaniwala sa Carstens na ang DeFi ay may "mga problema sa istruktura at "mga intrinsic na kahinaan," kaya hindi nakakagulat na nakakita kami ng ilang mga isyu sa katatagan sa sektor—isang bagay na sinabi ng pinuno ng BIS na higit na nag-aalala sa kanya.

Samantala, sinabi ng US Federal Reserve Chair na si Jerome Powell, na ang normalisasyon ng patakaran sa pananalapi na nakita natin kamakailan sa buong mundo ay nagsiwalat lamang ng mga makabuluhang isyung istruktura sa DeFi ecosystem, ngunit, habang lumilipas ang tubig, tila hindi na maging isang tunay na isyu ngayon.

Ang tunay na tanong, ayon kay Powell, ay sa loob ng DeFi ecosystem, mayroong mas malalaking isyu sa istruktura, kabilang ang kakulangan ng transparency.

“Ang magandang balita, sa palagay ko, ay—mula sa pananaw ng katatagan ng pananalapi—ang pakikipag-ugnayan sa pagitan ng DeFi ecosystem at ng tradisyonal na sistema ng pagbabangko ay hindi ganoon kalaki sa puntong ito. Nasaksihan namin ang kilusang DeFi ngunit hindi ito nagkaroon ng malaking epekto sa mas malawak na katatagan ng pananalapi,” sabi ni Powell.

Ang Fed chair, gayunpaman, ay nagbigay-diin na ang sitwasyong ito ay "hindi magpapatuloy nang walang katiyakan" at na "kailangan nating maging maingat sa kung paano kinukuha ang mga aktibidad na ito sa loob ng regulatory perimeter."

"Sa anumang kaso, saanman [ang mga aktibidad ng crypto na ito] maganap, habang ang DeFi ay lumalawak at nagsisimulang hawakan ang higit pa at higit pang mga retail na customer, mayroong isang tunay na pangangailangan para sa mas naaangkop na regulasyon upang maisagawa," sabi ni Powell.

Ang DeFi ay 'isang ganap na kakaibang hayop'

Itinuro ni Ravi Menon, ang managing director ng Monetary Authority of Singapore (MAS), ang kahalagahan ng pagkilala sa iba't ibang bahagi ng crypto ecosystem at ang mga uri ng mga panganib at benepisyo na dulot ng bawat isa sa kanila.

"Kung titingnan mo ang mga tokenized asset, halimbawa, maraming mga bangko ang nag-eeksperimento dito. Nagbibigay sila ng mas mababang panganib, ngunit hindi sila ang pangunahing bahagi ng ecosystem, kahit na ito ang tunay na potensyal," sabi ni Menon.

Ang iba pang bahagi ay ang aktwal na mga cryptocurrencies, "kung saan wala akong nakikitang anumang halagang tumutubos," idinagdag niya.

"Ang mga haka-haka tungkol sa mga cryptocurrencies na ito ay humantong sa mga pagbabago sa presyo na walang kinalaman sa pinagbabatayan na halaga ng ekonomiya," sabi ni Menon.

Sa kanyang pananaw, ang DeFi ay "isang ganap na kakaibang hayop," gayunpaman, at ang pinakamalaking problema ay hindi niya nakikita kung saan maaaring ilapat ang mga regulasyon dahil ang mga protocol ay desentralisado.

“Sa isang desentralisadong mundo, hindi mo magagawa iyon sa isang algorithm, [...] at kung ito ay isang bagay na malalampasan natin, may nakikita akong ilang pangako sa DeFi. Kung hindi, ito ay maaaring maging isang game-stopper, "sabi ni Menon.

Sa pagsali sa talakayan, inilarawan ni Christine Lagarde, ang Pangulo ng European Central Bank, ang mga cryptocurrencies bilang "isang misteryosong kababalaghan" na nagmula sa isang uri ng kultural na hype na itinulak ng mga libertarians at na-promote ni Satoshi Nakamoto upang maging isang tool na tinatanggap na ngayon ng PayPal , Visa, at Mastercard.

Binanggit din ni Lagarde ang gumuho ang Terra ecosystem, na "inabuso" ang mga cryptocurrencies, at ang co-founder nito na si Do Kwon, na "sa kabilang panig ng misteryosong barya na ito," at ito, sa kanyang pananaw, ay "nagpapatibay sa regulasyon."

"Kung wala tayo sa larong iyon, kung hindi tayo kasali sa pag-eksperimento, sa pagbabago, sa mga tuntunin ng digital central bank money, nanganganib tayong mawala ang papel ng anchor na ginampanan natin sa loob ng maraming, maraming dekada," sabi ni Lagarde.

Walang tinanggap na senaryo ng "Wild West".

Sa karagdagang pagtalakay kung ano ang maaaring ibig sabihin ng tokenization para sa financial system, sinabi ni Mairead McGuinness, European Commissioner for Financial Stability, Financial Services, at Capital Markets Union, na ang tokenization ay nagsimula bilang isang hamon na lampasan ang kasalukuyang sistema ng pananalapi, na nagmumula sa pagnanais na guluhin ang tradisyonal na sistema ng pananalapi.

“Sa tingin ko hindi nagkataon na ang Bitcoin nagsimulang gumana ang network noong 2009 laban sa backdrop ng krisis sa pananalapi at kawalan ng tiwala sa mga institusyong pampinansyal. Sa tingin ko rin ay hindi nakakagulat na ang mga merkado ng crypto ay sumabog mula noon,” sabi ni McGuiness, at idinagdag na sa kabila ng pagkasumpungin, ang pandaigdigang merkado ng crypto ay kasalukuyang nagkakahalaga ng higit sa $1 trilyon.

Sinabi pa ni McGuinness na ang teknolohiyang blockchain na sumasailalim sa mga crypto protocol ay may maraming potensyal dahil pinuputol nito ang mga middlemen at inaalis ang pangangailangan para sa mga sentralisadong proseso at tagapamagitan.

"Ito [ang teknolohiya ng blockchain] ay maaaring gawing mas mahusay at transparent ang mga transaksyon sa pamamagitan ng pagtatala ng pangunahing impormasyon sa isang hindi nababagong format, na ginagawa itong naa-access sa lahat ng mga kalahok sa merkado. At ito ay maaaring gumawa ng mga pagbabayad na mas mura, mas mabilis, at mas ligtas, "sabi ni McGuinness.

Idinagdag niya na ang teknolohiyang ito ay maaari ring i-unlock "ang bilyun-bilyong euro at dolyar na kasalukuyang ginagamit upang masakop ang panganib sa kredito o pag-aayos sa teknolohiya."

Gayunpaman, gaya ng idiniin ni McGuinness, ang mga potensyal na benepisyong iyon ay hindi maaaring lumabas sa isang "Wild West" na senaryo; nang walang regulasyon, ang crypto ay nagdudulot ng malaking panganib sa sistema ng pananalapi.

Sa pag-iisip na iyon, sa 2023, ang European Commission ay nagpaplano na magmungkahi ng batas para sa posibleng paglulunsad ng isang digital na euro na maaaring mabigyan ng isang legal na katayuang malambot tulad ng euro cash, sabi ni McGuinness.

Samantala, pinapanatili din ng European Commission ang paglago ng DeFi sa ilalim ng pagsusuri.

"Ang bagong ecosystem na ito ay nagtataglay ng parehong mga pagkakataon at panganib sa mga kumpanya, ang sistema ng pananalapi at ang mas malawak na lipunan, kaya kailangan nating tugunan ang mga panganib kung gusto nating makinabang mula sa mga pagkakataon," idinagdag ni McGuinness.