Inihayag ng SBF ang kanyang panig ng kuwento ng FTX, sinisisi si CZ, naka-target na pag-atake laban sa FTX

Ang dating FTX CEO na si Sam Bankman-Fried (SBF) ay naglunsad ng ulat ng Substack kung saan idinetalye niya ang kanyang bersyon ng mga account kung ano ang nangyari sa FTX.

Inangkin ng SBF na "walang ninakaw na pondo" at iniugnay ang pagbagsak sa kawalan ng kakayahan ng Alameda na mag-hedge laban sa isang pagbagsak ng merkado nang sapat.

SBF recovery plan para sa FTX

Ang SBF ay nagpunta sa Twitter nang mas maaga noong Enero 12 upang magtaltalan na maaari pa rin ang FTX mabawi — Substack ng SBF ulat sumusuporta sa mga claim na ito.

Ang dating CEO — na kasalukuyang nakakulong sa bahay ng kanyang magulang ayon sa tuntunin ng kanyang piyansa — inihanay ang kabiguan ng FTX sa "sa isang lugar sa pagitan ng Voyager at Celsius."

Nagbigay siya ng tatlong dahilan para sa "pagsabog," na nagsasabi na ang Alameda ay mayroong $100 bilyon na mga asset, na sumailalim kami sa parehong pag-crash sa merkado at "isang matinding, mabilis, na-target na pag-crash na pinasimulan ng CEO ng Binance."

“a) Sa paglipas ng 2021, ang balanse ng Alameda ay lumago sa humigit-kumulang $100b ng Net Asset Value, $8b ng netong paghiram (leverage), at $7b ng liquidity sa kamay.

b) Nabigo ang Alameda na protektahan ang pagkakalantad nito sa merkado. Sa paglipas ng 2022, isang serye ng malalaking pag-crash ng malawak na merkado ang dumating–sa mga stock at sa crypto–na humahantong sa ~80% na pagbaba sa market value ng mga asset nito.

c) Noong Nobyembre 2022, isang matinding, mabilis, naka-target na pag-crash na pinasimulan ng CEO ng Binance ang naging dahilan ng pagkawala ng utang na loob ni Alameda.”

Ang mga pagkakatulad sa epekto ng pagbagsak ng Three Arrows Capital (3AC) sa mga palitan tulad ng Celsius at Voyager ay ginawa sa papel ng Alameda sa pagbagsak ng FTX.

Gayunpaman, hindi direktang tinugunan ng SBF ang argumento na ang Alameda ay hindi dapat magkaroon ng access sa mga pondo ng customer sa unang lugar kapag gumagawa ng paghahambing.

FTX.US solvency

Gumawa ng malakas na pahayag ang SBF tungkol sa estado ng FTX.US, na sinasabing:

"Nakakatawa na ang mga gumagamit ng FTX US ay hindi pa naaayos at naibalik ang kanilang mga pondo."

Ang FTX.US ay di-umano'y mayroong higit sa $350 milyon na cash "lampas sa balanse ng customer," ayon sa SBF.

Nasa ibaba ang isang kopya ng spreadsheet na ibinahagi ng dating CEO sa ulat. Ang mga numero ay kumakatawan sa estado ng kumpanya sa oras ng pagtanggal ng SBF.

Ang potensyal para sa mga customer ng FTX.US na maging buo ay patuloy na sinusuportahan ng SBF, dahil inaangkin niya na ang US arm ng kumpanya ay hindi kailanman naging insolvent.

Legal na pagsasabwatan

Ipinagpatuloy ng SBF ang kanyang salaysay na ang mga legal na kumpanyang sangkot sa insolvency ay nagsabwatan na pilitin sa pamamagitan ng bankruptcy proceedings upang makakuha ng mga legal na bayarin.

"Si [Sullivan & Crowell] at ang [General Council] ay ang mga pangunahing partido na malakas na umarma at nagbabanta sa akin na pangalanan ang kandidato na sila mismo ang pumili bilang CEO ng FTX."

Habang ang legal firm na Sullivan & Crowell pinananatili na ito ay "may limitado at higit na transaksyonal na relasyon sa FTX," inihayag ng SBF na siya ay sapat na malapit sa kumpanya upang magtrabaho sa labas ng mga opisina nito noong siya ay nasa New York.

Ang mga Senador ng US — kabilang si Sen. Elizabeth Warren — ay nagpahayag ng kanilang mga alalahanin sa paglahok ni Sullivan at Crowell sa kaso sa hinaharap.

Ang isang liham na inilathala ng isang grupo ng mga Senador ay nagsasaad na mayroong "mga alalahanin tungkol sa kawalang-kinikilingan" ng kompanya.

"Sa madaling salita, ang kompanya ay wala sa posisyon na alisan ng takip ang impormasyong kailangan upang matiyak ang tiwala sa anumang pagsisiyasat o mga natuklasan."

Itinanggi ng SBF ang pagnanakaw sa mga customer

Sa ulat, sinuportahan ng SBF ang kanyang 'not guilty' plea sa pamamagitan ng pampublikong pagsasabi na hindi siya nagnakaw ng mga pondo ng user at handang gamitin ang kanyang Robinhood shares para maging buo ang mga customer.

“Hindi ako nagnakaw ng pondo, at tiyak na hindi ako nagtago ng bilyon. Halos lahat ng asset ko ay magagamit at magagamit pa rin sa mga backstop na customer ng FTX.”

Salungat sa mga pahayag na inilaan ng SBF ang mga deposito ng user upang pondohan ang mga mapanganib na taya ng Alameda Research, itinuro ng dating CEO ang mga kondisyon ng pandaigdigang merkado bilang ang ugat ng pagbagsak.

Ang talahanayan sa ibaba ay nagpapakita ng balanse ng Alameda sa bilyun-bilyon, ayon sa SBF.

Batay sa impormasyon, sinasabi ng SBF na ang mga pag-aari nito ng “SOL alone was enough to cover the net borrowing.”

Nagtalo ang SBF na ang "~$8b illiquid na posisyon ng Alameda... ay tila makatwiran at hindi masyadong mapanganib." Gayunpaman, pagkatapos ng 94% na pagbaba sa halaga ng netong asset noong 2022, "ang daang bilyong asset ay mayroon lamang ilang bilyong dolyar ng mga hedge," na hindi sapat upang suportahan ang mga pangangailangan nito.

Sa halip na kunin ang anumang aktwal na pagmamay-ari ng mga kaganapan, binanggit ng SBF ang isang listahan ng mga macro factor na nakaapekto sa posisyon ng Alameda, kabilang ang pagkuha ng shot sa dating co-CEO ng Alameda na si Sam Trabucco.

“–Nag-crash ang BTC ng 30%
–BTC ay bumagsak ng isa pang 30%
–BTC ay bumagsak ng isa pang 30%
– ang tumataas na mga rate ng interes ay nabawasan ang pandaigdigang pagkatubig sa pananalapi
–Pumunta si Luna sa $0
–Pumutok ang 3AC
–Nag-quit ang co-CEO ni Alameda
– Sumabog si Voyager
–Halos sumabog ang BlockFi
–Bumuga si Celsius
–Si Genesis ay nagsimulang magsara
–Ang liquidity ng paghiram/pagpapautang ng Alameda ay mula ~$20b noong huling bahagi ng 2021 hanggang ~$2b sa huling bahagi ng 2022”

Kasabay ng mga kaganapang ito, binanggit ng SBF ang mga isyu sa pagkatubig sa mga merkado ng crypto bilang responsable para sa mga problema ng Alameda.

“Natuyo ang liquidity–sa mga pamilihang nagpapahiram, pampublikong pamilihan, kredito, pribadong equity, venture, at halos lahat ng iba pa. Halos lahat ng pinagmumulan ng liquidity sa crypto–kabilang ang halos lahat ng mga borrow-lending desk– ay lumabas sa paglipas ng taon.”

Dahil ang eksenang nakatakdang ipakita ang matatag na posisyon ng Alameda na humigit-kumulang $10 bilyon sa halaga ng net asset noong Oktubre 2022 sa isang magulong bear market, ipinagpatuloy ng SBF ang artikulo upang magpatuloy sa opensiba laban sa Binance CEO CZ.

Nobyembre 2022

Sinimulan ng SBF ang isang seksyon na pinamagatang 'The November Crash' sa pamamagitan ng pag-iisa sa mga tweet at PR campaign ni CZ laban sa FTX.

"Pagkatapos ay dumating ang nakamamatay na tweet ni CZ, kasunod ng isang napaka-epektibong buwanang kampanya sa PR laban sa FTX–at ang pag-crash."

Hanggang Nobyembre 2022, sinabi ng SBF na ang mga hedge ng Alameda ay "hanggang sa umiiral ang mga ito, ay gumana." Gayunpaman, ang sumunod na nangyari ay direktang naka-target sa FTX at Alameda.

"Ang pag-crash sa Nobyembre ay isang naka-target na pag-atake sa mga asset na hawak ng Alameda, hindi isang malawak na paglipat sa merkado."

Noong Nob. 7, 2022 at Nob. 8, 2022 na naniniwala ang SBF na ang Alameda ay unang naging "malinaw na insolvent." Ang talahanayan sa ibaba ay nagdedetalye ng balanse ng Alameda sa oras ng paghahain ng Kabanata 11, ayon sa SBF.

Sa sandaling maging insolvent si Alameda, nangatuwiran ang SBF na ang humahabol na bank run ay nag-tip sa balanse na naging sanhi ng pagbagsak ng grupo. Sa puntong ito sa ulat, sa wakas ay kinikilala ng SBF ang direktang ugnayan sa pagitan ng Alameda at FTX habang kinumpirma niya na “Ang Alameda ay may margin position na bukas sa FTX; at ang pagtakbo sa bangko ay ginawang insolvency ang illiquidity na iyon.”

Gayunpaman, nabigo ang SBF na tugunan kung ang posisyon ng margin ng Alameda ay nauugnay sa mga pondo ng customer o mga asset na pagmamay-ari ng FTX. Sa katunayan, lumilitaw na pinoposisyon ng SBF ang kaganapan upang gumawa ng mga paghahambing sa 3AC, kung saan walang mga kasong kriminal ang isinampa. Nahaharap si SBF ng hanggang 100 taon sa bilangguan para sa kanyang pagkakasangkot sa pagbagsak.

“Walang ninakaw na pondo. Ang Alameda ay nawalan ng pera dahil sa isang pag-crash ng merkado na hindi ito sapat na na-hedge para sa–gaya ng nararanasan ng Three Arrows at ng iba pa ngayong taon. At naapektuhan ang FTX, gaya ng nauna si Voyager at ang iba pa."

Tinapos ng SBF ang ulat sa pagsasabing nilayon niyang idetalye ang nilalaman ng ulat sa US House Financial Services Committee noong Disyembre 13, 2022, ngunit hindi niya nagawa dahil sa pag-aresto sa kanya.

Nangako ang SBF ng higit pang impormasyon sa hinaharap. Bilang karagdagan, ang mga pag-update ay malamang na gagawin sa bagong substack account, na maaaring matagpuan dito.