Ang Crypto bank na Silvergate (SI) ay nakakuha ng isang toneladang maiikling nagbebenta sa nakalipas na ilang buwan, na nagbukas ng posibilidad ng isang maikling pagpisil na maaaring mag-drag sa presyo ng bahagi nito pataas.
Ang stock ng Silvergate, na tumaas ng 1,000% sa huling bahagi ng 2020 at 2021 habang ang mga crypto market ay bumagsak sa kanilang bull market, ay lumubog ng halos 84% sa nakalipas na taon at 65% mula noong unang sumiklab ang FTX scandal.
Ang maikling interes ng SI — na sumusukat kung gaano karami sa mga natitirang bahagi nito ang nakatali sa maikling benta — ay 72.80% na ngayon, bawat Seeking Alpha.
Iyon ang dahilan kung bakit ang Silvergate ay isa sa pinakamaikling stock sa mga merkado ng US, kung hindi man ang karamihan. Ito ay may higit pa sa meme stock Bed Bath and Beyond (47.91%), bitcoin miner Marathon (41.53%), meat substitute startup Beyond Meat (36.88%) at direktang karibal na Signature Bank (36.13%).
Humigit-kumulang 18 buwan na ang nakalipas, wala pa rin si Silvergate gumawa ang nangungunang 50.
Ngunit ang gayong astronomically mataas na maikling interes ay nagmumungkahi ng posibilidad ng isang squeeze - ang mga maiikling nagbebenta ay maaaring harapin ang presyon na bumili muli ng mga bahagi upang masakop ang kanilang mga shorts kung ang presyo ay tumaas nang malaki mula dito. Sa esensya, iyon ay nangangahulugan na ang kanilang mga bearish na taya ay nag-backfired.
Ang pinakatanyag na maikling squeeze ng kamakailang kasaysayan ay ang GameStop. Isang ragtag na grupo ng mga retail na investor ang naghangad na mabangkarote ang Melvin Capital at Citron Research, na labis na nag-short sa retailer ng laro (ang maikling interes ng GameStop ay umabot sa 140% sa panahon ng peak short squeeze noong Ene. 2021).
Melvin sa huli nagsara, na nawalan ng bilyun-bilyon matapos mapilitang bumili muli ng labis na napalaki na mga bahagi upang isara ang shorts nito. Sitron sinabi ito ay titigil sa paglalathala ng maiikling ulat upang tumuon sa pagsisiwalat ng mahahabang theses sa pasulong.
"Kapag ang ilang mga tao ay nag-iisip ng isang maikling pagpisil, agad nilang naiisip ang GameStop na kabaliwan, ngunit iyon ay hindi palaging isang magandang representasyon ng mabibigat na maikling sitwasyon ng interes dahil ito ay resulta ng napakalaking coordinated buying pressure," sumulat ang mga analyst ng UFD Capital sa isang kamakailang ulat.
Ang mga maiikling pisil ay maaaring maging mas nakakabagot, ipinaliwanag nila, na ang maikling tesis ay maaaring maging hindi gaanong nakakahimok na may kaugnayan sa mga katotohanan ng pagbubukas ng shorts (gastos sa pagkakataon at mga bayarin sa paghiram).
"Hindi lahat ay maaaring magtakip nang sabay-sabay, na maaaring humantong sa isang katamtamang maikling pisil. Ito ang maaaring mangyari kung maipapakita ng Silvergate na ang kanilang negosyo sa panimula ay maayos, "sabi ng UFD Capital.
Ang isang paraan na ito ay maaaring mangyari ay kung ang kumpanya, sa kasong ito, Silvergate, ay mapabuti ang kanilang mga batayan.
Ang bear case ay nag-udyok ng maikling pagpisil para sa Silvergate
Bilang isa sa mga nag-iisang bangko sa US na maaaring malayang ilipat ang fiat sa mga crypto exchange, sinusuportahan ng Silvergate ang isang balsa ng mga kumpanya sa espasyo, kabilang ang Circle, Coinbase, Binance US at Kraken, sa pamamagitan ng internal payment rail nito na kilala bilang Silvergate Exchange Network (SEN) .
Nilalayon ng SEN na tulungan ang mga naturang kumpanya na magproseso ng mga pondo sa buong orasan, sa halip na umasa sa Automated Clearing House ng US, na available lang sa ilang partikular na oras ng negosyo.
Ang Silvergate ay nagsilbi rin sa FTX, na humahantong sa mga takot sa pagkalat at pagdagsa ng mga withdrawal (Ang Silvergate sa una ay nagpahiwatig ng higit sa $1 bilyon na itinago sa FTX sa oras ng pagkamatay nito, ang mga pondo ay tila natigil sa mga paglilitis sa bangkarota).
Sa pagtatapos ng nakaraang taon, pinamahalaan ng Silvergate ang $3.8 bilyon sa mga deposito ng customer, bumaba mula sa $11.9 bilyon sa ikatlong quarter. Ang mga customer nito ay nabahala tungkol sa kakayahan ng bangko na magpatuloy sa pagpapadali ng mga operasyon nang walang pagkaantala.
Upang matupad ang mga withdrawal at makabuo ng pagkatubig, napilitan ang bangko na magbenta ng mga asset sa isang hindi kanais-nais na panahon, ayon sa ulat ng mga kita sa ikaapat na quarter nito, na nagreresulta sa isang pagkawala ng $1 bilyon. ito aussi iniulat isang pagkalugi sa bankrupt na crypto lender na Genesis na nagkakahalaga ng $2.5 milyon, bagama't maliit ang mga pondong iyon kumpara sa kabuuang balanse nito.
Ang US Department of Justice ay ngayon Iniulat sinusuri ang Silvergate upang makita kung tinulungan nito ang FTX at Alameda Research sa mga mapanlinlang na aktibidad, gaya ng pagpapahiram at pagsasama-sama ng mga pondo ng user. Ang kliyente nitong si Paxos ay dumarami rin masusing pagsisiyasat mula sa mga regulator ng US sa kanilang Binance-branded stablecoin.
Ang lahat ng mga alalahanin na ito, nakatali maramihang klase aksyon lawsuits, ay nakaapekto sa pagiging kaakit-akit ng negosyo sa parehong mga customer at mamumuhunan, na humahantong sa isang malaking sell-off sa stock at tumaas ng maikling benta.
Ang opisina ng pamilya ng maalamat na mangangalakal na si George Soros, para sa isa, kamakailan isiwalat may hawak na mga opsyon sa put sa 100,000 SI shares na nagkakahalaga ng $1.74 milyon sa katapusan ng Disyembre. Ang kanilang katayuan at petsa ng pag-expire ay nananatiling hindi alam.
Ang Bitcoin buoys Silvergate bull case
Malinaw na naging magaspang ang Silvergate. Ngunit ang ugnayan nito sa pagbawi ng mga merkado ng crypto ay nagtulak sa presyo ng bahagi nito na tumaas ng 30% sa nakalipas na buwan.
At habang may mataas na maikling interes, ipinahihiwatig ng data ng merkado na ang mga shorts na iyon ay mabilis na masakop kung ang isang squeeze ay bumubuo.
Tinatantya ng ratio ng "days-to-cover" ng isang stock ang bilang ng mga araw na aabutin para sa lahat ng maiikling nagbebenta upang makakuha ng sapat na bahagi upang bumalik sa kanilang mga nagpapahiram. Ang figure ay batay sa average na pang-araw-araw na dami ng kalakalan ng stock at bukas na maikling interes.
Ang mataas na ratio ng araw-to-cover, kadalasan sa loob ng limang araw, ay nagmumungkahi ng mas mataas na potensyal para sa isang makabuluhang maikling squeeze.
Kasalukuyang 2.17 araw ang mga araw-to-cover ng SI, ayon sa data ng Seeking Alpha. Kaya, ang anumang potensyal na maikling squeeze ay magiging panandalian, na binabawasan ang potensyal na pagtaas para sa mga squeezer.
Si Nelson Alves, investment analyst, ay nagsabi sa Blockworks na hindi siya lubos na kumbinsido na ang Silvergate ay sasailalim sa isang maikling pagpisil anumang oras sa lalong madaling panahon.
"Sa palagay ko ba ay babalik ang Silvergate mula sa kasalukuyang pagkawala ng stock nito? Oo. Akala ko ba ay dahil sa isang papasok na maikling pisil. Maaaring mangyari, ngunit hindi masyadong malamang," sabi ni Alves.
Sumang-ayon siya na ang halaga ng mga maikling posisyon ay napakalaki na may kaugnayan sa float — at kapag ang stock ng Silvergate ay naging berde, ang mga pagtaas ng paggalaw ay lalala ng ganoon kataas na maikling interes. Ngunit muling binigyang-diin ni Alves ang maliit na ratio ng araw-to-cover ng Silvergate kumpara sa mga kilalang kamakailang maikling pagpisil.
"Hindi sinasabi na ang isang maikling pagpisil ay hindi maaaring mangyari (sa ilang mga pagkakataon, ang lakas ng tunog ay maaaring matuyo), ngunit hindi mahirap para sa shorts na lutasin ang problema. Kung ikukumpara mo sa stocks ng meme, makikita mo na kapag nangyari ang mga pagpisil na iyon, tumagal ng ilang araw bago natakpan ang shorts,” sabi ni Alves.
Samantala, Mike Zaccardi, CFA, CMT at Seeking Alpha analyst, reckons a Silvergate short squeeze ay nasa talahanayan kung isasaalang-alang ang pagkilos ng presyo ng bitcoin ay medyo nakabubuti. Iminumungkahi nito na ang "pangkalakal ng sakit" para sa Silvergate ay maaaring tumaas.
Gayunpaman, ang maikling interes ng Silvergate ay "katawa-tawa," kaya "hindi ito kukuha ng mas mataas na momentum upang talagang takutin ang shorts," sinabi niya sa Blockworks.
"Sa teknikal, sa tingin ko ang $25 na antas ay susi. Ang isang paglipat sa tungkol doon ay maaaring magdulot ng makabuluhang maikling saklaw. Nakikita ko ang susunod na paglaban malapit sa $50," sabi ni Zaccardi. Ang mga pagbabahagi ng Silvergate ay huling ipinagpalit para sa $18.05.
Inamin ni Zaccardi na wala siyang nakikitang anumang corporate event para sa Silvergate na maaaring maging catalyst, ngunit binanggit na ang Option Research & Technology Services ay nagpapakita ng ipinahiwatig na pagkasumpungin ng 191% para sa Silvergate.
"Iyon ay isang linggong inaasahang paglipat ng 26% - nakakabaliw na mataas."
Kunin ang nangungunang balita at mga insight sa crypto sa araw na ito sa iyong email tuwing gabi. Mag-subscribe sa libreng newsletter ng Blockworks ngayon.
Gustong direktang ipadala ang alpha sa iyong inbox? Kumuha ng mga ideya sa pangangalakal ng degen, mga update sa pamamahala, pagganap ng token, mga hindi mapapalampas na tweet at higit pa mula sa Pang-araw-araw na Debrief ng Blockworks Research.
Hindi makapaghintay? Kunin ang aming balita sa pinakamabilis na paraan na posible. Sumali sa amin sa Telegram at sundan kami sa Google News.
Pinagmulan: https://blockworks.co/news/silvergate-short-squeeze-crypto-bank