Pagsusuri ng mas malalim sa UST-USD decoupling at kung paano bumagsak ang LUNA ng 99%

TerraUSDT (UST) ay (kahit na ang "ay" ay maaaring mas mahusay)isang algorithmic stablecoin na ang mekanismo ng katatagan ay nagmula sa pangako ng isang payout na may LUNA. Ang pagkakaroon ng mga mangangalakal na mint at nagsusunog ng mga token kung kinakailangan upang matiyak ang katatagan ng UST dahil sa tiwala sa Terra blockchain.

Gayunpaman, sa pagitan ng ika-9 at ika-10 ng Mayo, bumagsak ang presyo ng UST, bumaba sa ibaba ng sampung sentimos at tuluyang nawala ang peg nito. Bago ang pag-decoupling nito mula sa USD, ang UST ang pangatlo sa pinakamalaking stablecoin ayon sa market cap. Dahil dito, ang pagbagsak ay isa sa pinakamahalagang pag-unlad sa crypto at isang bagay na kailangang maunawaan ng lahat na interesado sa blockchain. 

Bakit nag-decouple ang UST na matagal nang matatag? Ano ang mga kahihinatnan?

Ang Algorithmic Stablecoins ay Iba sa Iba pang Stablecoins

Bago pag-aralan ang decoupling ng UST, tingnan natin kung paano ito naiiba sa legal at over-collateralized stablecoins.

• Ang mga Algorithmic stablecoin ay hindi nangangailangan ng anumang collateral. Sa halip, inaayos nila ang bilang ng mga token na hawak ng mga user sa pamamagitan ng mga pagbabago sa presyo ng currency. 
• Ang Fiat at over-collateralized na mga barya ay nangangailangan ng collateral. Halimbawa, ang Tether (USDT) ay mayroong collateral sa fiat USD. Ang mga hyper-collateralized na coins ay gumagamit ng BTC at ETH bilang collateral. Dahil sa mataas na pagkasumpungin ng presyo ng BTC at ETH, ang collateral ay dapat na over-collateralized.

Ang UST ay isang stablecoin na naka-angkla sa $1, ngunit walang sapat na collateral asset. Sa sandaling bumaba ang presyo ng token sa ibaba $1, ang buong ecosystem nito, kasama ang LUNA at ang Angkla protocol, ay hinila pababa kasama nito.

Decoupling ng UST: Bago at Pagkatapos

Ang presyo ng token ng UST ay stable sa $1 

Ipinapakita ng data ng Footprint Analytics na naging stable ang UST sa humigit-kumulang $1 sa loob ng humigit-kumulang 1 taon, mula Mayo 27, 2021 hanggang Mayo 8, 2022. Sa panahong ito, ang presyo ng LUNA ay nakakita ng 2 pangunahing pagtaas, na umabot sa $116.32.

Ang katatagan ng UST sa $1 na anchor ang nagtulak sa paglago ng ekosistema ng Terra.

• Ang pagkatubig ng Anchor protocol sa nakaraan ay umabot sa 50% ng Terra TVL, at ang matatag na kita sa storage ay sumuporta sa katatagan ng UST sa $1. Nagbigay ito ng higit sa $267 milyon sa mga reserbang kita ng UST, na nagbigay-daan sa mga user na kumita ng 20% ​​APY sa pamamagitan ng pagdeposito ng UST sa protocol—mas mataas kaysa sa mga return mula sa iba pang mga stablecoin. Ang mataas na ani ay isang malaking salik na nagtutulak sa pangangailangan ng stablecoin at humantong din sa pag-akit ng Anchor ng $17.2 bilyon sa TVL.

• Ang Luna Foundation Guard (LFG) ay itinatag noong Enero 2022 upang suportahan ang katatagan ng UST at mapadali ang pagbuo ng Terra ecosystem. Noong Pebrero, nakalikom ito ng $1 bilyon sa financing mula sa maraming VC sa pamamagitan ng pagbebenta ng LUNA, na sinusuportahan ng BTC upang matulungan ang pag-angkla ng UST at bumuo ng Terra ecosystem.

Gayunpaman, ang mga mekanismo at reserbang ito ay hindi sapat upang mapanatili ang katatagan ng UST.

Bakit nag-decouple ang UST?

Bumagsak ang presyo ng UST mula $1 noong Mayo 8 hanggang sa humigit-kumulang $0.18 noong Mayo 14. Saglit itong tumalbog pabalik, na nanunukso na marahil ay magiging sapat na ang mekanismo, ngunit pagkatapos ay ipinagpatuloy ang pagbagsak nito. 

Noong Mayo 16, mukhang patay na ang UST at pinatay na rin ang kumpiyansa ng merkado sa mga algorithmic stablecoin.

Ano ang nangyari?

• Isang higanteng balyena ang nagbenta ng $285 milyon na halaga ng UST noong Mayo 7. Ito ang nag-udyok sa pag-decoupling ng UST sa dolyar.
• Dahil nawala ang peg ng UST, nagsimulang mag-print si LUNA. Ito ay dahil ang ang mga gumagamit ay nag-aabandona sa mga nahiwalay na UST sa kanilang mga kamay, na nagreresulta sa higit pang pag-minting ng LUNA, na nag-trigger ng mas malalim na pagbaba sa LUNA.
• Gayunpaman, ang pagpapababa ng halaga ng LUNA ay nangyari nang napakabilis kaya hindi nito nabili ang sapat na UST upang ibalik ito sa $1. 
• Parehong LUNA at UST ay bumagsak sa sentimo. 
• Ang Anchor, na umaasa sa Terra Fund upang patuloy na palitan ang mga reserba nito upang masakop ang 20% ​​APY ay nag-crash din.

• Ang reserbang BTC ng LFG ay dapat magsilbing backstop upang makatulong sa pag-angkla sa UST. Gayunpaman, ang presyo ng BTC ay bumabagsak mula noong tugatog nito noong Nobyembre noong nakaraang taon. Noong Mayo 16, ang presyo ng BTC ay bumaba sa ibaba $30,000. 

Ito ay may negatibong epekto sa pag-angkla ng UST at pag-unlad ng Terra ecosystem.

• Iba ang UST sa mga fiat currency stablecoin at walang sapat na collateral asset.

Paano Nakakaapekto ang Pagbagsak ng Pagbaba ng Presyo ng UST sa Terra Ecosystem at Crypto

Sa matinding pagbagsak nito, mukhang patay na ang Terra ecosystem.  

Sa ilalim ng UST sa $1, bumagsak ang presyo at kumpiyansa sa merkado sa katutubong token ng Terra, ang LUNA. Ipinapakita ng data ng Footprint Analytics na ang pagbaba sa presyo ng token ng LUNA at ang mabilis na pag-abandona sa UST ng mga may hawak ng UST ay humantong sa mas maraming Minting ng LUNA, na nag-trigger ng mas malalim pang pagbaba sa LUNA. Noong Mayo 16, bumaba ang presyo ng token ng LUNA sa ibaba $0.11 mula sa pinakamataas na $116.32, isang 99.9% na pagbaba sa wala pang isang buwan.

Ang market cap ng UST at LUNA ay baligtad, na ang market cap ng LURA ay mas maliit kaysa sa UST. Kapag bumagsak ang LUNA, ang sapat na espasyo para sa pagpuksa ay karaniwang nakalaan upang maiwasan ang matinding sitwasyon ng insolvency. Ngayon ang market cap ay bumagsak mula sa isang bangin sa $1.2 bilyon para sa LURA at $1.15 bilyon para sa UST. Ang pagbagsak na ito ay madaling magdulot ng pagbagsak ng kumpiyansa at magkaroon ng death spiral.

Siyempre, bilang karagdagan sa presyo ng pera, market cap at iba pang mga indicator na apektado, mayroon ding mga Terra ecosystem protocol TVL na nagpapakita ng negatibong paglago. Lalo na para sa mga protocol tulad ng Anchor at Lido, ang TVL ay bumaba ng higit sa 100%. Anchor ang pinaka-apektado ng algorithm stable currency na UST, habang ang Lido ay apektado ng pagbaba ng presyo ng LUNA.

Buod

Ang kasalukuyang panic sa merkado ay kumakalat pa rin, ang algorithmic stablecoin UST ay malubhang hindi na-unchor, at ang presyo ng token ng LUNA ay tila nagkaroon ng malaking sakuna. Bagama't mukhang hindi malamang, ang mga nakakabaliw na bagay ay maaaring mangyari sa mundo ng crypto.

Petsa at May-akda: May. 2022, Vincy

Pinanggalingan ng Datos: Footprint Analytics – Pagsusuri ng Algorithmic Stablecoin

Ang piyesang ito ay iniambag ni Footprint Analytics komunidad.

Ang Footprint Community ay isang lugar kung saan ang data at crypto enthusiasts sa buong mundo ay tumutulong sa isa't isa na maunawaan at makakuha ng mga insight tungkol sa Web3, ang metaverse, DeFi, GameFi, o anumang iba pang bahagi ng bagong mundo ng blockchain. Dito makikita mo ang mga aktibo, magkakaibang boses na sumusuporta sa isa't isa at nagtutulak sa komunidad pasulong.

Ano ang Footprint Analytics?

Ang Footprint Analytics ay isang all-in-one na platform ng pagsusuri upang mailarawan ang data ng blockchain at tumuklas ng mga insight. Nililinis at isinasama nito ang on-chain na data upang mabilis na makapagsimulang magsaliksik ng mga token, proyekto, at protocol ang mga user sa anumang antas ng karanasan. Sa mahigit isang libong template ng dashboard at drag-and-drop na interface, sinuman ay maaaring bumuo ng sarili nilang mga customized na chart sa ilang minuto. Tumuklas ng data ng blockchain at mamuhunan nang mas matalino gamit ang Footprint.