Ang mga pinuno ng tech ay umaasa sa mas mataas na mga rate ng interes, pababang round at tanggalan

LISBON, Portugal — Ang mga high-flying tech na unicorn ay naputol na ngayon ang kanilang mga pakpak habang nagtatapos ang panahon ng madaling pera.

Iyon ang mensahe mula sa Web Summit tech conference sa Lisbon, Portugal, mas maaga sa buwang ito. Umakyat sa entablado ang mga founder at investor ng startup para balaan ang mga kapwa negosyante na oras na para magpigil sa mga gastos at tumuon sa mga pangunahing kaalaman.

"Ang sigurado ay nagbago ang tanawin ng pangangalap ng pondo," sabi ni Guillaume Pousaz, CEO ng kumpanya ng software sa pagbabayad na nakabase sa London na Checkout.com, sa isang panel na pinangasiwaan ng CNBC. 

Noong nakaraang taon, ang isang maliit na koponan ay maaaring magbahagi ng isang PDF deck sa mga mamumuhunan at makatanggap ng $6 milyon sa seed funding "kaagad," ayon kay Pousaz - isang malinaw na tanda ng labis sa venture dealmaking.

Nakita mismo ng Checkout.com ang valuation nito na nag-zoom ng halos tatlong beses sa $40 bilyon noong Enero pagkatapos ng bagong equity round. Ang kumpanya ay nakabuo ng kita na $252.7 milyon at isang pagkawala bago ang buwis na $38.3 milyon noong 2020, ayon sa isang paghaharap ng kumpanya.

Nang tanungin kung ano ang magiging valuation ng kanyang kumpanya ngayon, sinabi ni Pousaz: "Ang pagpapahalaga ay isang bagay para sa mga mamumuhunan na nagmamalasakit sa entry point at exit point."

"Ang mga multiple noong nakaraang taon ay hindi ang parehong mga multiple kaysa sa taong ito," idinagdag niya. "Maaari naming tingnan ang mga pampublikong merkado, ang mga halaga ay halos kalahati ng kung ano sila noong nakaraang taon."

"Ngunit halos sasabihin ko sa iyo na wala akong pakialam dahil mahalaga ako sa kung saan pupunta ang aking kita at iyon ang mahalaga," dagdag niya.

Ang mga pagpapahalaga ng pribadong tech na kumpanya ay nasa ilalim ng napakalaking presyon sa gitna ng tumataas na mga rate ng interes, mataas na inflation at ang pag-asam ng isang pandaigdigang pagbagsak ng ekonomiya. Ang Fed at iba pang mga sentral na bangko ay nagtataas ng mga rate at binabaligtad ang pagpapagaan ng pananalapi sa panahon ng pandemya upang pigilan ang tumataas na inflation.

Iyon ay humantong sa isang matalim na pullback sa high-growth tech na mga stock na, sa turn, ay nakaapekto sa mga pribadong startup, na nakalikom ng pera sa mga pinababang valuation sa tinatawag na "down rounds." Ang mga tulad ng Stripe at Klarna ay nakakita ng kanilang mga valuation na bumaba ng 28% at 85%, ayon sa pagkakabanggit, sa taong ito.

"Ang nakita natin sa nakalipas na ilang taon ay isang halaga ng pera na 0," sabi ni Pousaz. “Iyan ay sa pamamagitan ng kasaysayan napakabihirang. Ngayon ay mayroon kaming halaga ng pera na mataas at patuloy na tataas.”

Ang mas mataas na mga rate ay nagdudulot ng mga hamon para sa karamihan ng merkado, ngunit kinakatawan nila ang isang kapansin-pansing pag-urong para sa mga tech na kumpanya na nalulugi. Pinahahalagahan ng mga mamumuhunan ang mga kumpanya batay sa kasalukuyang halaga ng daloy ng cash sa hinaharap, at binabawasan ng mas mataas na mga rate ang halaga ng inaasahang daloy ng pera.

Sinabi ni Pousaz na ang mga mamumuhunan ay hindi pa nakakahanap ng isang "sahig" para sa pagtukoy kung magkano ang halaga ng kapital na tataas.

"Sa palagay ko walang nakakaalam kung saan ang sahig ay nasa itaas," sabi niya. "Kailangan nating maabot ang sahig sa itaas upang magpasya at magsimulang hulaan kung ano ang mas mababang dulo, na siyang pangmatagalang natitirang halaga ng kapital."

“Karamihan sa mga mamumuhunan ay gumagawa pa rin ng mga pagpapahalaga hanggang ngayon sa DCF, may diskwentong daloy ng salapi, at para magawa iyon kailangan mong malaman kung ano ang natitirang palapag sa downside. 2% ba, 4% ba? Sana alam ko. Hindi ko."

Ang isang karaniwang paksa ng pag-uusap sa Web Summit ay ang walang humpay na alon ng mga tanggalan na tumama sa mga pangunahing kumpanya ng teknolohiya. Payments firm Stripe tinanggal ang 14% ​​ng mga empleyado nito, o mga 1,100 katao. Makalipas ang isang linggo, ang may-ari ng Facebook na si Meta nagbawas ng 11,000 trabaho. At ang Amazon ay naiulat na nakatakdang palayain ang 10,000 manggagawa ngayong linggo.

"Sa palagay ko sinusubukan ng bawat mamumuhunan na itulak ito sa kanilang mga kumpanya ng portfolio," sinabi ni Tamas Kadar, CEO ng startup sa pag-iwas sa pandaraya na Seon, sa CNBC. "Ang karaniwang sinasabi nila ay, kung ang isang kumpanya ay hindi talaga lumalaki, ito ay stagnating, pagkatapos ay subukang i-optimize ang kakayahang kumita, dagdagan ang mga gross margin ratios at subukan lamang na pahabain ang runway."

Bumababa ang aktibidad ng venture deal, ayon kay Kadar. Ang mga VC ay "nag-hire ng napakaraming tao," sabi niya, ngunit marami sa kanila ay "nag-uusap lang at hindi talaga namumuhunan tulad ng dati."

Hindi lahat ng kumpanya ay makakalampas sa paparating na krisis sa ekonomiya - ang ilan ay mabibigo, ayon kay Par-Jorgen Parson, kasosyo sa VC firm na Northzone. "Makikita natin ang mga kagila-gilalas na kabiguan" ng ilang pinahahalagahang kumpanya ng unicorn sa mga susunod na buwan, sinabi niya sa CNBC.

Ang mga taong 2020 at 2021 ay nakakita ng nakakagulat na mga kabuuan sa paligid ng mga equities habang sinasamantala ng mga mamumuhunan ang sapat na pagkatubig sa merkado. Ang Tech ay isang pangunahing benepisyaryo salamat sa mga pagbabago sa lipunan na dulot ng Covid-19, tulad ng pagtatrabaho mula sa bahay at pagtaas ng digital adoption.

Bilang resulta, ang mga app na nangangako ng paghahatid ng grocery sa loob ng wala pang 30 minuto at mga serbisyo ng fintech na nagbibigay-daan sa mga consumer na bumili ng mga item na walang paunang gastos at halos anumang bagay na may kinalaman sa crypto ay nakakuha ng daan-daang milyong dolyar sa multibillion-dollar na mga valuation.

Sa isang oras na ang monetary stimulus ay hindi nakakapagpasaya, ang mga modelo ng negosyo ay nasubok.

"Ang isang buong industriya ay nauna sa skis nito," sabi ni Parson sa isang pakikipanayam. "Ito ay lubos na hinihimok ng pag-uugali ng hedge fund, kung saan nakita ng mga pondo ang isang sektor na lumalaki, nakakuha ng pagkakalantad sa sektor na iyon, at pagkatapos ay tumaya sa isang bilang ng mga kumpanya na may inaasahan na sila ang mga pinuno ng merkado."

"Itinulak nila ang pagpapahalaga na parang baliw. At ang dahilan kung bakit posible na gawin iyon ay dahil walang ibang mga lugar na mapupuntahan gamit ang pera noong panahong iyon.

Si Maëlle Gavet, CEO ng startup accelerator program na Techstars, ay sumang-ayon at sinabing ang ilang mga susunod na yugto ng kumpanya ay "hindi binuo upang maging sustainable sa kanilang kasalukuyang laki."

"Ang isang down na round ay maaaring hindi palaging posible at, sa totoo lang, para sa ilan sa kanila kahit na ang isang down na round ay maaaring hindi isang praktikal na opsyon para sa mga panlabas na mamumuhunan," sinabi niya sa CNBC.

"Inaasahan ko na ang isang tiyak na bilang ng mga kumpanya sa huling yugto ay karaniwang nawawala."