Ang Tech Rebound ay Nagtutulak sa Equity Advance Habang Ang Dolyar ay Umaabot sa Bagong Matataas

Ang mga indeks ng stock sa US ay nag-post ng makabuluhang mga nadagdag noong nakaraang linggo, pinangunahan ng pagbawi sa mga natalo na kumpanya ng teknolohiya. Ang Ark Innovation Fund ETF, $ARKK, ay nakakuha ng 17.5% sa pinaikling linggo ng kalakalan at ang Nasdaq 100 ETF, $QQQ, ay tumalon ng 5.4%. Nahuli ng S&P 500 ang malakas na rally sa growth stocks, ngunit umabante pa rin ng kagalang-galang na 3%.

Ang pagbabalik sa ARKK mula sa kamakailang mga mababang ay naghihikayat para sa mga mamumuhunan sa paglago na desperadong naghahanap ng mababang presyo. Mula sa pinakamataas nito noong Pebrero 2021 hanggang sa pinakamababa nito noong Mayo 2022, bumagsak ang ARKK ng hindi kapani-paniwalang 78%, na sumasalamin sa pagbaba sa Nasdaq Composite sa pagitan ng Marso 2000 at Oktubre 2002. Mukhang walang isang katalista para sa kamakailang rebound, ngunit ang investor ang paniniwala na ang mga pangmatagalang rate ng interes ay maaaring tumaas na sa ikot ng tightening ay nagbigay ng ilang kailangang-kailangan na optimismo para sa sektor. Ang mga mamumuhunan sa paglago ay nais na makita ang mga rate ng interes na maging matatag sa o mas mababa sa kasalukuyang mga antas ng rate bago maitatag ang pangmatagalang momentum.

Bukod pa rito, ang ulat ng payroll noong Hunyo, na nagkumpirma sa ika-apat na magkakasunod na buwan ng paglago ng trabaho na lampas sa 400k, ay sapat na upang pakalmahin ang mga takot sa recession ngunit hindi sapat na malakas upang matiyak ang pagbabago sa trajectory ng rate ng Fed Funds. Nakinabang din ang damdamin mula sa karagdagang potensyal na stimulus mula sa China. Ang Ministri ng Pananalapi ng Tsina ay nag-anunsyo ng mga plano na payagan ang mga lokal na pamahalaan na makalikom ng hanggang $220 bilyon sa mga bono sa imprastraktura upang itaguyod ang paglago.

Ang pagbaba sa pandaigdigang paglago ay isang pangunahing alalahanin para sa mga namumuhunan ng bono. Bumagsak ang 10-taon na ani ng bono sa mababang 2.75% noong nakaraang linggo bago ibalik ang direksyon upang magsara sa 3.1% sa pagtatapos ng linggo. Ang mas mababang mga inaasahan sa paglago ay makikita din sa parehong maikli at pangmatagalang breakeven inflation rate. Inaasahan ng merkado na ang inflation ay magiging average ng 3.22% sa susunod na dalawang taon (bumababa mula sa malapit sa 5% noong Marso) at 2.37% sa susunod na sampung (baba mula sa higit sa 3% noong Abril). Ang pagbaba sa mga inaasahan sa inflation, na pinatunayan ng matarik na pagbaba sa maraming mga pamilihan ng mga kalakal, ay walang alinlangan na nag-ambag sa kamakailang pagpapabuti sa mga asset ng panganib.

Samantala, ang mga ari-arian sa pananalapi ng Europa ay hindi maganda ang pamasahe. Ang Euro ay lumapit sa pagkakapantay-pantay sa dolyar, bumabagsak sa pinakamababang antas nito laban sa dolyar ng US sa mahigit 20 taon dahil sa patuloy na pag-aalala ng mga mamumuhunan tungkol sa mga kakulangan sa enerhiya. Ang pangunahing gas pipeline sa pagitan ng Russia at Europe ay nakatakdang magsara sa susunod na linggo para sa pagpapanatili, at maliban kung ang Russia ay makakakuha ng ilang mga kinakailangang bahagi, may pag-aalala na ang daloy ng gas ay maaaring ganap na tumigil.

Ang kawalan ng katiyakan ay nagpadala ng isang taon na pasulong na mga presyo ng kuryente sa Germany na 9.25% na mas mataas sa linggo sa isang record na 351 EUR/Mwh, na magpipigil sa mga gastos sa pagmamanupaktura at paglago ng ekonomiya. Ang pagbibigay-diin sa diin ay ang pinakabagong paglabas ng mga numero ng kalakalan ng Aleman na nagpakita ng netong depisit sa kalakalan, ang unang depisit mula noong muling pagsasama noong 1991. Bilang tugon, iShares German ETF, $EWGewg
, bumaba ng 1.6% at parehong lumawak ang investment grade at high yield credit spread sa rehiyon.

Ang Euro ay hindi lamang ang pera sa ilalim ng presyon. Ang pound ng UK ay tumama din sa isang bagong mababang, bumabagsak sa ibaba 1.20. Ang dollar index, DXY ay tumaas na ngayon ng 16% year on year. Ang mas malakas na dolyar ay isang napakalaking salungat sa mga kita para sa maraming malalaking multinasyunal, lalo na ang sektor ng teknolohiya sa US, na nakakakuha ng halos 60% ng kita nito mula sa ibang bansa. Sa isang kamakailang tala sa mga kliyente, si Morgan StanleyMS
tinatantya na ang 16% year-on-year gain sa DXY ay maaaring maging 8% drag sa S&P 500 EPS growth. Magsisimula ang season ng kita sa susunod na linggo; abangan ang mga resulta at gabay na nauugnay sa mga pagsasalin ng currency.

Sa katunayan, ang mga paparating na kita ay kritikal sa pagtukoy sa susunod na paglipat sa merkado. Para mapanatili ang bounce sa mga equities, ang mga kita at patnubay ay kailangang umabot sa matataas na mga inaasahan na naka-embed pa rin sa mga projection ng karamihan sa mga analyst. Sa lakas ng dolyar, mabilis na pagbuo ng mga imbentaryo, at pagbaba ng bilis sa pandaigdigang paglago, mahirap unawain na ang mga kita ay papasok ayon sa inaasahan. Hanggang sa mayroong ilang anyo ng kalinawan sa epekto ng mga negatibong pagkabigla na ito, ang rally noong nakaraang linggo ay maaaring panandalian.