Sa loob ng maraming taon, tila nalampasan ng mga tech investor ang bawat problema, tulad ng Road Runner sa lumang cartoon ng Looney Tunes. Ngunit ngayong tag-init, ang mga tech na mamimili ay nagbago ng mga tungkulin. Bigla, mas kamukha nila si Wile E. Coyote, ang humahabol sa Road Runner. Si Wile ay palaging nagpapatuloy na tumatakbo mula sa isang bangin sa hangin, ngunit pagkatapos ng isang tiyak na punto ay titingin siya sa ibaba at napagtanto ang kanyang mahirap na kalagayan. Hahawakan ang grabidad, at si Wile ay magdaranas ng masakit na pagkahulog.
Mula noong mababang Hunyo, ang mga stock ng teknolohiya ay tumaas, kasama ang index ng Nasdaq Composite na tumaas ng 20%. Ngunit ang klasikong Looney Tunes cartoon ay nag-aalok ng isang aral sa mga namumuhunan. Ang katotohanan sa huli ay mahalaga.
Ang sustainability ng anumang rally na pinangungunahan ng triple-digit na porsyento na kita mula sa mga kumpanyang nalulugi ng pera tulad ng
Coinbase Globa
l (ticker: COIN) at
FuboTV
(FUBO) ang suspek. Mas mahalaga, ang pinakabagong mga pag-unlad ay nagpapakita ng mga uso sa negosyo sa sektor ng teknolohiya ay maaaring lumalala, hindi mas mahusay, na nagmumungkahi ng isang magaspang na biyahe sa unahan para sa mga shareholder.
Ang kahinaan sa mga end market na nakatuon sa consumer kabilang ang mga PC, electronics, smartphone, at digital internet advertising ay mahusay na naitala. Nakakita kami ng malalaking babala mula sa mga pangunahing supplier, at ang pagpepresyo para sa mga computer, processor, memory chip, at graphics card ay patuloy na bumababa araw-araw. Walang palatandaan ng mabilis na pag-ikot sa mga pamilihang ito.
Ngunit ang mas malaking problema ngayon ay ang paghina ay tila kumakalat sa isang lugar na medyo maayos: paggastos sa teknolohiya ng negosyo. importante yan. Kung ang tech demand mula sa negosyo ay bumagsak—isang taunang halaga sa merkado higit sa $ 4 trilyon, ayon kay Gartner—magpapababa ito sa mga hula sa kita ng industriya ng tech, na malamang na humahantong sa isang multiquarter downturn.
Ang panahon ng kita na ito ay puno ng mga pahiwatig tungkol sa kahinaan, gaya ng sinubukan ng ilang mamumuhunan na huwag pansinin ang mga ito. Ang unang indikasyon ay dumating sa huling bahagi ng Hulyo mula sa
Intel
Ni
(INTC) mapaminsalang kita, na nagpakita ng mas mahinang demand mula sa mga customer nitong corporate data-center. Makalipas ang mga araw,
Advanced na Micro Aparatong
(AMD) ay nag-post ng magagandang resulta sa pangkalahatan ngunit inamin na nagsimula itong makakita ng "halo-halong" trend mula sa mga customer nito sa enterprise, na may ilang deal na mas matagal bago magsara.
Pagkatapos nitong nakaraang linggo, mayroong karagdagang katibayan na ang saloobin mula sa mga mamimili ng teknolohiyang pangkorporasyon ay tila nagbabago. Tulad ng AMD, gumagawa ng chip
Analog Devices
(ADI) ay nag-ulat ng matatag na kita ngunit sinabing ang kawalan ng katiyakan tungkol sa ekonomiya ay nagsimulang tumama sa negosyo nitong mga nakaraang linggo, na may bahagyang pagtaas ng mga pagkansela ng order. Sa ngayon, ang negosyo ng Analog Devices ay naging mas nababanat kaysa sa ibang mga kumpanya ng semiconductor dahil sa pagkakalantad nito sa mga segment ng automotive at industriyal, kung saan nanatiling malakas ang demand. Ngunit ang bagong maingat na komentaryo ng kumpanya ay nagpapasiklab ng mga takot na ang kahinaan ay malapit nang mag-cascade sa ibang lugar.
May iba pang mga bitak na nagsimulang lumitaw sa ilan sa mga pinakamainit na lugar ng paglago, ayon sa mga survey na isinagawa ng Wall Street sa mga bumibili ng software ng enterprise. Noong Lunes, sinabi ng analyst ng UBS na si Karl Keirstead na ang kanyang pinakabagong mga pag-uusap ay nagpakita na halos kalahati ng kanyang mga contact ang nakakita ng "ilang malamang na presyon" para sa kanilang mga badyet sa software ng data-analytics, at idinagdag na ito ay negatibong feedback na hindi nila nakukuha sa nakaraan. Ang isang ulat mula sa Morgan Stanley ay nagsabi na ang kumpanya ay nakakarinig ng karagdagang kahinaan kapag nakikipag-usap sa mga mamimili ng cloud marketing software.
Para makasigurado, hindi lahat ito ay masamang balita nitong nakaraang linggo. Mga kita mula sa
Cisco Systems
(CSCO) napatunayang outlier. Noong Huwebes, tumalon ng 6% ang pagbabahagi ng Cisco matapos mag-post ang gumagawa ng mga produkto ng networking at seguridad na mas mahusay kaysa sa inaasahang kita.
Sa isang pakikipanayam na may Barron ng, Sinabi ng Punong Pinansyal na Opisyal na si Scott Herren na ang negosyo ng Cisco ay maaaring mas insulated at hindi gaanong nauugnay sa ibang mga sektor kaysa sa nakaraan, idinagdag na ang mga korporasyon ay natanto na hindi nila kayang ipagpaliban ang pag-upgrade ng kanilang imprastraktura sa networking sa modernong ekonomiya. Maaaring patunayan na ang Cisco ay ang pagbubukod.
Ang merkado ay lumipas sa mas malawak na pagkasira sa nakalipas na ilang linggo. Bakit? Dahil baka nasa gitna lang tayo ng bear-market bounce kung saan pansamantalang isinantabi ang mga fundamentals.
Sa panahon ng isang pagtatanghal sa tag-araw sa mga kliyente nito, ang Coatue—isang malaking technology hedge fund na nagawang maiwasan ang napakalaking pagkalugi na dinanas ng ilan sa mga pangunahing kapantay nito—ay nagbabala na ang mga bumababang merkado ay kadalasang nababalutan ng ilang matalim na rally. Sa isang slide, nabanggit ng kompanya na ang 70% na pagbaba ng Nasdaq mula sa unang bahagi ng 2000 hanggang huling bahagi ng 2001 ay nagkaroon ng tatlong rally na humigit-kumulang 30% o higit pa.
Ang aking pananaw ay hindi pa dumarating ang turnaround, dahil sa kamakailang mga punto ng data sa paggastos ng enterprise. Kailangan ng oras para makapag-adjust ang mga badyet sa IT sa mga bagong realidad ng negosyo. Marami na kaming narinig tungkol sa paghina ng pag-hire. Sa mga darating na quarter, malamang na makakakita rin tayo ng mga katulad na paghina sa paggasta.
Samantala, sinabi ni Coatue sa mga kliyente nito na maging matiyaga sa isang mapanganib na kapaligiran. Iminumungkahi ng kompanya na bumili ng mga pangmatagalang nanalo, habang dinidisiplina sa mga presyo ng pagpasok.
Ang aking listahan ng mga nanalo ay nagsisimula sa
microsoft
(MSFT), AMD,
Alpabeto
(GOOGL), at
Taiwan Semiconductor Manufacturing
(TSM). Ang mga stock ay mahusay sa kanilang pinakamataas sa kabila ng patuloy na matatag na paglago at malakas na posisyon sa merkado. Sila ang mga Road Runner sa tech landscape ngayon.
Sumulat sa Si Tae Kim sa [protektado ng email]