Nangako ang Tether na Ipagpapatuloy ang Pagputol ng Commercial Paper Holdings

Sa loob ng maraming taon, iginiit ng stablecoin issuer na si Tether na ang bawat isa sa mga USDT na barya nito ay sinusuportahan ng isang US dollar, na kung saan ay pinanghawakan nito ang peg nito sa fiat currency.

Nang magsimulang mag-isyu ang Tether ng “transparency reports” na nagpapakita na ang mga reserba nito ay hindi lamang cash kundi pati na rin ang mga crypto token, bond, cash equivalents at commercial paper (unsecured debt na inisyu ng mga kumpanya), nabahala ang mga regulator at economist na ang stablecoin ay hindi gaanong matatag—lalo na dahil ang kompanya ay hindi nagdedetalye tungkol sa kung aling mga utang ng mga kumpanya ang hawak nito.

Ngunit Tether CTO Paolo Ardoino Sinabi CNBC Miyerkules na binabawasan na ng kumpanya ang pag-asa nito sa komersyal na papel at "patuloy na bawasan ang komersyal na papel" sa mga reserba nito. 

Ayon kay Tether's pinakahuling pagkasira, mula Disyembre 31, 30% ng mga reserba nito (na nagkakahalaga ng $24.2 bilyon) ay hawak sa komersyal na papel o mga sertipiko ng deposito. Iyon ay kumakatawan sa isang pagbawas sa parehong ganap at porsyento ng mga termino mula sa Septiyembre 30, 2021, nang ang $30.6 bilyon (44%) ng $69.2 bilyon nitong reserba ay nasa komersyal na papel. (Ang website ng Tether, na-update noong Pebrero 21, ay nagpapakita pa rin ng 44% na bilang.)

Noong Disyembre 31, $4.2 bilyon lamang ng $78.7 bilyong reserba ng Tether ang hawak sa aktwal na dolyar ng US. Ayon sa CoinMarketCap, ang Tether ay kasalukuyang mayroong circulating supply na 82.6 billion USDT.

Chairman ng Federal Reserve na si Jerome Powell ipinaliwanag bago ang Kongreso noong Hulyo 2021 kung bakit posibleng may problema ang isang stablecoin na may hawak na malaking bahagi ng mga reserba nito sa naturang instrumento sa utang: “Ang komersyal na papel ay mga panandaliang obligasyon sa magdamag mula sa mga kumpanya, at kadalasan ay nasa investment grade ang mga ito, karamihan sa mga time they're very liquid, it's all good,” he said. Ngunit hindi iyon ang nangyari noong 21st-century financial crises, aniya, kapag “nawawala lang ang merkado. At iyon ay kapag ang mga tao ay gusto ang kanilang pera.

Ang iminungkahing solusyon ni Powell ay ang pag-regulate ng mga stablecoin na katulad ng mga pondo sa money market (na bumubuo ng halos 4% ng mga reserba ng Tether, isang pagtaas mula sa mga naunang alokasyon). 

Kamakailan lamang noong Enero 2019, inangkin ng Tether na ang cash ay binubuo ng 100% ng mga reserba nito. Ngunit ang isang tumpok ng pera ay hindi masyadong makabuluhan para sa mga kumpanya dahil hindi ito nakakagawa ng maraming interes—bagama't ibinabahagi ng Tether ang istruktura ng pamumuno nito sa crypto exchange Bitfinex, na may mas malinaw na modelo ng kita. 

Noong Pebrero 2019, in-update ng Tether ang website nito para basahin ang: “Ang bawat tether ay palaging 100% na sinusuportahan ng aming mga reserba, na kinabibilangan ng tradisyonal na pera at katumbas ng pera at, paminsan-minsan, maaaring magsama ng iba pang mga asset at receivable mula sa mga pautang na ginawa ng Tether hanggang sa pangatlo. mga partido, na maaaring kabilang ang mga kaakibat na entity.”

Noong taon ding iyon, sinimulan ng New York Attorney General na suriin ang kumpanya sa mahigit $850 milyon na pondo na pinaghalong diumano ng mga founder ng Tether at Bitfinex, na nag-udyok ng mas malalim na pagsisid sa kung paano gumagana ang pananalapi ni Tether.

Noong Marso 2021, kaagad bunga ng naayos na kaso, nag-publish si Tether ng isang breakdown na nagpapakita na 65% ng mga reserba nito ay nasa komersyal na papel. 

Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga uri ng asset ay higit pa sa akademiko. Ang Tether ay unti-unting nawawalan ng market share sa Circle at Coinbase-backed competitor na USDC, gayundin sa mga algorithmic stablecoins gaya ng Terra USD at Dai, na humahawak ng kanilang mga peg nang hindi pinapanatili ang fiat sa reserba. 

Inanunsyo ng Circle noong Agosto 2021 na ang lahat ng reserbang stablecoin nito ay magiging hawak sa cash at panandaliang US Treasury bond. Ang Stablecoin Transparency Act, kamakailan ipinakilala ng House and Senate Republicans, ay mangangailangan sa lahat ng stablecoin issuer na gawin din ang parehong. Kahit na ang panukalang batas na iyon ay nabigo upang makakuha ng traksyon, ang mga stablecoin ay malinaw na nasa isip ng mga mambabatas. Si Senator Pat Toomey (R-PA) ngayong buwan ay nagpalutang ng draft bill na mangangailangan sa mga issuer ng stablecoin na ihayag ang kanilang mga hawak bawat buwan.

Ang pinakamahusay sa Decrypt diretso sa iyong inbox.

Kunin ang mga nangungunang kwento na na-curate araw-araw, lingguhang pag-ikot at malalim na pagsisid diretso sa iyong inbox.