(Bloomberg) — Isa pang tech plunge, isa pang shot sa braso para sa stock quants na tumataas ng malaking comeback sa kakila-kilabot na taon ng Wall Street.
Karamihan Basahin mula sa Bloomberg
Habang pinapataas ng Federal Reserve ang hawkish na gabay sa patakaran nitong linggo sa patuloy na nagngangalit na inflation, ang dating umuusbong na Faang megapcaps ay nawalan ng karagdagang $568 bilyon sa market value, na nagdala sa kabuuang capitalization ng cohort sa pinakamababa mula noong kalagitnaan ng 2020.
Sa pagtaas ng mga rate ng interes na nag-udyok sa biglaang pagwawakas sa pamumuno ng Big Tech, ang pinakamalaking kumpanya ng teknolohiya ay gumagamit ng mas kaunting kapangyarihan sa mas malawak na mga index, dahil ang mga dating high-fliers tulad ng Meta Platforms Inc. at Amazon.com Inc. ay muling bumagsak sa pinakabagong alon ng pagbebenta. Binabaliktad ang sukdulan ng mga taon ng murang pera, ang capitalization-weighted na S&P 500 ay tumama sa pinakamababa kumpara sa isang equal-weighted na bersyon ng benchmark mula noong 2019.
Ang lahat ng ito ay isang pagpapala para sa mga tinatawag na factor investor, na naghihiwalay ng mga equities ayon sa kanilang mga katangiang nagmula sa matematika, mula sa kung gaano kabilis ang pagtaas ng mga ito. Ang mga pondong ito ay karaniwang kulang sa timbang ng mga tech megacaps at may posibilidad na maikalat ang kanilang mga exposure, isang paborableng setup sa panahong ito ng pinabuting lawak ng merkado.
Sa 11 sa huling 13 session kung saan ang S&P 500 ay bumaba ng higit sa 2%, ang mga diskarte na minamahal ng mga factor fund tulad ng halaga, kalidad, momentum at mababang pagkasumpungin ay kumita lahat, ayon sa mga market-neutral na index ng Dow Jones.
"Nakakuha ka ng mas magkakaibang hanay ng pagkakataon na nagbibigay-daan para sa higit pang mga kadahilanan na maglaro," sabi ni Sean Phayre, pinuno ng dami ng pamumuhunan sa Abrdn Investment Management. "Dati ang 2019, 2020 ay isang napaka-one-dimensional na merkado."
Ang mga sistematikong tagapamahala na naglalagay ng mga diskarte sa kadahilanan sa isang anyo o iba pa ay nasa sunod-sunod na panalong. Ang AQR Equity Market Neutral Fund ay muling nag-rally mula noong Oktubre upang makakuha ng 21% na pakinabang sa ngayon sa taong ito. Ang Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, na nagdugo ng mga asset sa buong tech bull run, ay tumaas ng halos 7%.
Ang math whizzes ng Wall Street crunch data upang makahanap ng mga pattern sa buong stock market. Nangangahulugan iyon na karamihan ay nagkakalat ng kanilang mga taya sa isang malawak na bilang ng mga mahalagang papel. Kaya't kapag ang mga kita sa merkado ay puro sa ilang megacaps, ang mga dami na halos ayon sa kahulugan ay mas mababa ang pagmamay-ari ng mga bahaging iyon kaysa sa isang mura-at-masayang S&P 500 tracker. Iyan ang kaso sa mga taong mababa ang rate nang ang Faang block — — Facebook Inc., na kilala ngayon bilang Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. at Google parent na Alphabet Inc. — ang nagtulak sa bull market.
Ngayon, mas malawak na grupo ng mga nanalo ang nagbibigay sa mga money manager ng mas maraming pagkakataon. Sa isang pagbabalik-tanaw ng mga trend bago ang 2021, ang S&P 500 ay huminto sa humigit-kumulang-8% na surge noong Oktubre kahit na bumagsak ang kalahati ng Faangs.
Kamakailan lamang, ang momentum factor, isang popular na quant trade, ay sumali rin sa partido. Isang istilo ng pamumuhunan ng chameleon na tumataya lang sa mga nanalo noong nakaraang taon, hindi ito mahusay sa mga pagbabagong punto tulad ng simula ng 2022. Ngunit sa muling pagbabalanse sa mga outperformer tulad ng pangangalaga sa kalusugan at mga stock ng enerhiya, ang diskarte ay nag-rally sa quarter na ito sa isang palatandaan ng paulit-ulit na mga uso na hinimok ng malagkit na inflation.
Ang $12 bilyon na iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ticker MTUM) ay nakakuha ng rekord na $2 bilyon sa mga pag-agos noong nakaraang buwan matapos ang 13% na pag-akyat nito ay talunin ang mas malawak na merkado ng pinakamaraming sa loob ng siyam na taong kasaysayan nito. Ang isang market-neutral na bersyon na pinagsama-sama ng Bloomberg ay nasa track para sa pinakamahusay na taon mula noong 2015.
"Ang momentum ay ang diskarte sa lahat ng panahon," isinulat ni Christopher Harvey, pinuno ng diskarte sa equity sa Wells Fargo, sa isang tala. Inaasahan niya ang higit pang pinsala sa merkado na dulot ng inflation at data ng mga trabaho, na nagpapahiwatig ng mga diskarte sa momentum bilang "may posibilidad silang gumanap nang maayos" sa mga nakababahalang kondisyon.
Samantala, 87% ng mga high-momentum na kumpanya ang natalo sa mga inaasahan sa kita ngayong season, kumpara sa 70% ng S&P 500, bawat Harvey. Ang mga panalong pangalan na ito ay nakakakuha din ng higit na gantimpala para sa magagandang resulta at mas mababa ang parusa para sa mga masasama.
Ang diskarte sa halaga ng pagbili ng murang mga share ay nakakita rin ng isa pang bukol sa pagtaas ng mga rate na nagtutulak sa mga mamumuhunan mula sa mga stock na may mataas na multiple. Samantala ang mababang-volatility na kalakalan ay nagniningning habang ang mga matatag na stock tulad ng mga pangalan ng pangangalaga sa kalusugan ay nanalo.
Ang mga trend na ito ay tumindi lamang kamakailan sa mga American heavyweights tulad ng Amazon, Alphabet at Microsoft na nagpo-post ng mga nakakadismaya na kita — isang malaking turnaround kumpara sa walang pigil na tech optimism ng low-rate na panahon.
"Ang nag-iisang dimensyon na nagtutulak sa mga pangalan na iyon sa labis na pagbabalik - ang modelong iyon ay medyo sira," sabi ni Phayre sa Abrdn. “Halika 2021, 2022 mayroong isang realisasyon na magkakaroon ng ilang uri ng pagbabayad para sa lahat ng murang pera.”
–Sa tulong ni Lu Wang.
Karamihan sa Basahin mula sa Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Pinagmulan: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html